2.2.6.3. Внутренняя норма доходности

Внутренняя норма доходности (ВНД, Internal Rate of Return, IRR) (используются равнозначные термины: "доходность ДДП", "Внутренний коэффициент окупаемости", "норма рентабельности") является ставкой дисконтирования, при которой эффект от инвестиций (т.е. ЧДД) равен нулю, т.е.

(2.5)

Подсчет ВНД итеративный процесс. Для этого сначала задаются значением откорректированной на инфляцию и риск ставки дисконтирования ro (ro=r+i+p) произвольно. Производят дисконтирование ДП и находят ЧДД, ее значение сравнивают с нулем. Если ЧДД > 0,то следующее значение rо берут больше, чем первоначальное, и расчеты проводят до появления отрицательного значения ЧДД при изменении rо. Фиксируют два значения rо: при rо1 значение ЧДД1 > 0, а при rо2 значение ЧДД2 < 0, и ВНД находят по формуле:

, (2.6)

где rо₁ – значение откорректированной ставки дисконта, при котором ЧДД₁ > 0;

rо₂ – значение откорректированной ставки дисконта, при котором ЧДД₂ < 0.

2.2.6.4. Срок окупаемости инвестиций

Срок окупаемости инвестиций (СОИ) показывает, сколько времени потребуется фирме для возмещения первоначальных расходов. Для бизнеса, связанного с передовой технологией, это особенно важно, т.к. в этой области технологии машины быстро устаревают, и срок окупаемости становится очень важной проблемой для компании.

Срок окупаемости определяется продолжительностью периода от начального момента до момента окупаемости, который соответствует наиболее раннему моменту времени в расчетном периоде, после которого чистый доход ЧД становится и остается в дальнейшем неотрицательным.

= 0 (2.7)

Срок окупаемости можно рассчитать по формуле:

, (2.8)

где ЧД₁ – величина чистого дохода года, предшествующего моменту окупаемости;

ЧД₂ – величина чистого дохода года, последующего момента окупаемости;

СО – год, предшествующий моменту окупаемости;

Окупаемость не учитывает временной стоимости денег. Этот показатель позволяет узнать, пренебрегая влиянием дисконтирования, сколько потребуется времени для того, чтобы инвестиции принесли столько денежных средств, сколько на них пришлось потратить. Если для компании важно время окупаемости, то этот показатель можно использовать как "барьер". Если срок окупаемости инвестиций больше, чем "барьерный", то проект не инвестируется.

Окупаемость игнорирует денежный поток после возмещения первоначальных расходов. Метод дает большой вес денежным потокам, генерируемым в первые годы.

Упрощенно срок окупаемости инвестиций можно рассчитать по формуле:

, (2.9)

n_у - упрощенный показатель срока окупаемости;

I - размер инвестиций;

P_k - ежегодная чистая прибыль.

2.2.6.5. Срок окупаемости с учетом дисконтирования.

Сроком окупаемости с учетом дисконтирования (СОДИ) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого чистый дисконтированный доход ЧДД становится и остается в дальнейшем неотрицательным. В данном случае учитываются временная стоимость денег. Срок окупаемости с учетом дисконтирования, естественно, больше, чем окупаемость, рассчитанная по чистым текущим стоимостям. При определении СОДИ суммируются ДДП.

Срок окупаемости с учетом дисконтирования (дисконтированный срок окупаемости инвестиций) находят по формуле:

, (2.10)

где ЧДД₁ – величина чистого дисконтированного дохода года, предшествующего моменту окупаемости;

ЧДД₂ – величина чистого дисконтированного дохода года, последующего момента окупаемости;

СОД – год, предшествующий дисконтированному моменту окупаемости;