- •Анализ соотношения прибыли, затрат и объём продаж: критическая точка.
- •Собственный и чистый оборотный капитал: понятие, порядок определения, критерии.
- •Абсолютные показатели финансовой устойчивости
- •Относительные показатели финансовой устойчивости
- •Понятие деловой активности: подходы к её оценке, методика анализа
- •Показатели оборачиваемости активов: понятие, методы анализа.
- •Анализ договорных обязательств и их выполнения
- •Анализ внеоборотных активов (по формам бухгалтерской отчетности)
- •Анализ фонда заработной платы
- •Факторный анализ средней зарплаты
- •Анализ собственного капитала
- •Анализ технического состояния, динамики и структуры основных средств предприятия.
- •Анализ формирования прибыли
- •Факторный анализ рентабельности активов (формула Дюпона)
- •Факторный анализ прибыли
- •Анализ затрат на производство и реализацию продукции
- •Понятие платежеспособности предприятия. Признаки платёжеспособности
- •Анализ движения денежных средств
- •Анализ доходов и расходов организации
- •Анализ баланса рабочего времени
- •Оценка динамики производства и выпуска продукции
- •Экспресс-анализ финансового состояния предприятия
- •2. Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости)
- •Анализ дебиторской и кредиторской задолженности
- •Анализ ликвидности баланса на основе финансовых коэффициентов
- •Показатели рентабельности работы организации и их анализ
- •Анализ оборотных активов
- •Матричный метод анализа
- •Методы рейтинговой оценки финансового состояния предприятия
- •Резервы роста выпуска продукции за счёт улучшения использования ресурсов
2. Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости)
Коэффициент автономии = Собственный капитал / Активы, СК / А
Величины берутся из бухгалтерского баланса (Активы = сумме собственного и заемного капитала, А = СК + ЗК).
Для российской практики нормальным является величина более 0,5, в мировой практике допускается до 0,3.
3. Коэффициент финансовой зависимости (debt ratio) противоположен по смыслу коэффициенту автономии и широко применяется в зарубежной практике.
Коэффициент финансовой зависимости = Обязательства / Активы, ЗК / А
Величины берутся из бухгалтерского баланса (Активы = сумме собственного и заемного капитала, А = СК + ЗК).
Оптимальное значение - 0,5, допустимое - менее 0,7
4. Коэффициент капитализации (capitalization ratio). – важный показатель финансового левериджа компании, отражающий структуру источников долгосрочного финансирования. В данном случае под капитализацией компании понимается сумма двух наиболее устойчивых пассивов – долгосрочных обязательств и собственных средств.
Коэффициент капитализации = Долгосрочные обязательства / (Долгосрочные обязательства + Собственный капитал), ДО / (ДО + СК)
Оптимального значение коэффициента капитализации не существует, он зависит от отрасли. Высокое значение данного коэффициента говорит о низкой финансовой устойчивости. В то же время низкий коэффициент снижает возможность "финансового рычага" и прибыль владельцев бизнеса.
5. Коэффициент покрытия активов (asset coverage ratio) показывает соотношение активов и обязательств. При не учитываются нематериальные активы и Краткосрочные обязательства (без учета Краткосрочных кредитов и займов).
Коэффициент покрытия активов = ((Активы – Нематериальные активы) – (Краткосрочные обязательства – Краткосрочные кредит и займы)) / Обязательства, ((А - НМА) - (КО - ККЗ)) / (ДО + КО).
Для производственных организаций величина коэффициента покрытия активов считается допустимой более 2, для сферы услуг - не менее 1,5.
6. Коэффициент покрытия процентов (interest coverage ratio, ICR) показывает соотношение прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) и суммарных процентов по долгу.
Коэффициент покрытия процентов = EBIT / Проценты к уплате.
Если значение коэффициента менее 1 - организация не может обслужить свой долг за счет собственных ресурсов. Критичным является значение коэффициента покрытия процентов менее 1,5. Слишком высокий коэффициент говорит о пониженной отдаче от собственного капитала (не используется кредитный рычаг).
7. Коэффициент отношение долга к EBITDA (Debt/EBITDA ratio) показывает способность организации погасить имеющиеся обязательства. Считается, что EBITDA наиболее точно характеризует приток денежных средств в организацию, так как в нем не присутствуют неденежные статьи (амортизация). Точные показатели берутся из Отчета о движении денежных средств). Часто используется при оценке котирующихся на бирже публичных компаний.
Коэффициент отношение долга к EBITDA = Совокупные обязательства / EBITDA
Если значение коэффициента более 3 - получение займов становится затруднительным.
8. Коэффициент финансового левериджа (debt-to-equity ratio) показывает соотношение обязательств и собственного капитала организации. Является важнейшим показателем финансового положения предприятия.
Коэффициент финансового левериджа = Обязательства / Собственный капитал, (ДО + КО) / СК
Для российской практики оптимальное значение равно 1, в зарубежных компаниях - 1,5, но для крупных публичных компаний может быть и более 2.
Существуют и другие показатели финансовой устойчивости. "Независимая финансовая экспертиза" применяет абсолютные и относительные показатели.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости
применяются для качественной (да-нет) характеристики типа финансовой устойчивости. Для этого используются следующие величины:
- прирост (+/-) собственных оборотных средств ΔЕс;
- прирост (+/-) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат ΔЕд;
- прирост (+/-) основных источников средств для формирования запасов и затрат ΔЕΣ.
Из определения ΔЕс<= ΔЕд<= ΔЕΣ. То есть выбирается один из четырех возможных соотношений коэффициентов:
- абсолютный: ΔЕс >= 0; ΔЕд >= 0; ΔЕΣ >= 0;
- нормальный: ΔЕс < 0; ΔЕд >= 0; ΔЕΣ >= 0;
- неустойчивый: ΔЕс < 0; ΔЕд < 0; ΔЕΣ >= 0 ;
- кризисный - ΔЕс < 0; ΔЕд < 0; ΔЕΣ < 0 .
При оценке абсолютных показателей финансовой устойчивости значения изменяются от 0 до 3.
Относительные показатели финансовой устойчивости
можно разделить на три группы:
I группа - показатели, определяющие состояние оборотных средств. По анализу коэффициента обеспеченности собственными средствами (Ко), коэффициента обеспеченности материальных запасов собственными средствами (Комз) и коэффициента маневренности собственного капитала (Км) проводится характеристика объема собственных оборотных ресурсов. Анализируются коэффициенты
- Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Ко>= 0,1
- Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами Комз>=0,6...0,8
- Коэффициент маневренности собственного капитала Км>= 0,2...0,5
II группа - показатели, определяющие состояние основных средств. Показатели этой группы существенны для производственных предприятий. Индекс постоянного актива (Кп), коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдпа), коэффициент реальной стоимости имущества (Крси) и коэффициент имущества производственного назначения (Кипн) характеризуют состояние основных фондов предприятия. Анализируются коэффициенты
- Коэффициент реальной стоимости имущества Крси>= 0,5
- Коэффициент имущества производственного назначения Кипн>= 0,5
III группа - показатели, определяющие степень финансовой независимости. - коэффициент автономии (Ка), коэффициент соотношения заемных и собственных средств, или коэффициент гиринга (Кз/с), коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (Км/и) и коэффициент прогноза банкротства (Кпб). Эти коэффициенты характеризуют независимость предприятия от внешних источников финансирования. Анализируются коэффициенты
- Коэффициент автономии Ка> 0,5
- Коэффициент соотношения заемных и собственных средств Кз/с<0,7.
При оценке относительных показателей финансовой устойчивости значения изменяются от 0 до 7.
Итоговый коэффициент Кфу вычисляется по формуле
5) анализ рентабельности;
Рентабельность
Это один из основных показателей экономической эффективности действующего предприятия.
В странах с развитыми рыночными отношениями торговая палата или промышленные группы ежегодно обобщают и публикуют информацию о «нормальных» значениях показателей рентабельности. Вычисляя свои показатели и сравнивая их с опубликованными значениями, собственники могут сделать вывод о финансовом положении своего предприятия. В России данные о коэффициентах рентабельности по различным видам деятельности и по регионам страны публикует в специальных сборниках Федеральная служба государственной статистики. В публикуемых материалах существенны два коэффициента: рентабельность продаж и рентабельность активов - оборотных и внеоборотных.
Представленные в бухгалтерской отчетности данные налоговая инспекция может сравнить (и иногда действительно сравнивает) со среднестатистическими. При явно низкой рентабельности становится очевидно, что предприятие "оптимизирует" налогооблагаемую базу. В этом случае может быть принято решение о проведении проверочных мероприятий. В данной версии экспресс-анализа не проводится сравнение показателей рентабельности со среднестатистическими (отраслевые показатели значительно отличаются - иногда в десятки раз). Каждый может сделать сравнение самостоятельно и оценить уровень риска камеральной проверки.
Наиболее употребительные показатели рентабельности приведены ниже. При экспресс-анализе бухгалтерской отчетности предприятия АНКО НФЭ использует именно эти показатели.
Показатели рентабельности
- рентабельность продаж показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции
- общая (экономическая) рентабельность показывает, сколько денежных единиц затрачено предприятием для получения рубля прибыли независимо от источников привлечения средств
- рентабельность собственного капитала показывает эффективность использования собственного капитала, то есть того, что собственники внесли в предприятие
- рентабельность внеоборотных активов измеряет величину чистой прибыли, приходящейся на 1 рубль, вложенный во внеоборотные активы
- рентабельность основной деятельности (окупаемость издержек) показывает, сколько прибыли от продажи приходится на 1 рубль затрат
- рентабельность перманентного (постоянного) капитала отражает эффективность использования долгосрочного капитала (как собственного, так и заемного) до налогообложения
- фондорентабельность показывает эффективность использования основных средств
- рентабельность собственного капитала должна быть выше уровня инфляции
Итого подсчитывается количество верных соотношений из 8 вариантов и сравнивается с аналогичными показателями за прошлый отчетный период. Главное условие - показатели рентабельности в текущем отчетном периоде должны быть не ниже соответствующих показателей прошлого года.
6) анализ деловой активности
Деловая активность
это результативность работы предприятия относительно величины авансированных ресурсов или величины их потребления в процессе производственного цикла. Важный показатель деловой активности - скорость оборота средств: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится условно-постоянных расходов, а значит - тем выше финансовая эффективность предприятия.
Абсолютные показатели деловой активности
НКО НФЭ начинает анализ деловой активности с абсолютных показателей - с проверки выполнения «золотого правила экономики»: темп роста прибыли (Тп) должен быть выше роста объемов реализации (Тр), который, в свою очередь, должен превосходить увеличение стоимости активов (Та) предприятия, то есть Тп > Тр > Та > 100%
Невыполнение «золотого правила экономики» еще не говорит о том, что на предприятии имеются серьезные проблемы. Тем не менее его выполнение показывает, что менеджмент на предприятии эффективен, что является дополнительным фактором, облегчающим получение предприятием кредитов и поддержание положительного имиджа компании.
Относительные показатели деловой активности
Относительные показатели деловой активности можно оценивать двумя способами:
- сравнив показатели со среднеотраслевыми значениями;
- сравнив с показателями за прошлые отчетные периоды, то есть в динамике.
АНКО НФЭ применяет второй метод, сравнивая коэффициенты текущего отчетного периода с прошлым. Соответствующий коэффициент Кд подсчитывается исходя из выполнения следующих условий:
- Повышение производительность труда
- Увеличение фондоотдачи основных средств
- Увеличение коэффициента общей оборачиваемости капитала Ок
- Увеличение коэффициента оборачиваемости оборотных средств Ооб
- Увеличение коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств Ом ср
- Увеличение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности Одз
- Увеличение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности Окз
- Увеличение коэффициента оборачиваемости собственного капитала Оск
- Снижение продолжительности операционного цикла Цо
- Снижение продолжительности финансового цикла Цф
- Выполнение "Золотого правила экономики", Тп > Тв > Та, где Тп, Тв, Та - темпы роста соответственно прибыли, выручки от реализации продукции (работ, услуг) и активов (имущества, авансированных средств) предприятия.
Итого подсчитывается относительное количество верных соотношений 11 условий.
заключение
В заключении вычисляется среднее значение коэффициентов эффективности по каждой из частей Кср. Величина Кср находится в диапазоне 0...1 вычисляется как частное
с равным "весом" всех вычисленных ранее коэффициентов в числителе.
Результат показывается в двух видах:
1) в 10-балльном виде (от 0 до 10) с округлением до двух знаков после запятой. Для этого Кср умножается на 10;
2) в "школьном" виде (от 1 до 5). Считается, что нижний балл в школе - не "0", а "1", то есть "кол". "Школьная" оценка ставится по следующему принципу:
- Кср умножается на 4 и прибавляется 1;
- оценка округляется до ближайшего целого;
- в оценку вводится добавок ("слабая", "твердая", "сильная"), в зависимости от приближения к ближайшему целому, как на показано ниже
Например:
если средняя оценка по всем видам анализа получилась 0,543
- 10-балльная = 0,543*10 = 5,43
- школьная = 1+0,543*4 = 3,172 = сильная 3, или 3 +
если средняя оценка = 0,654, то
- 10-балльная = 0,654*10 = 6,54
- школьная = 1+0,654*4 = 3,616 = слабая 4, или 4 -
если средняя оценка = 0,775, то
- 10-балльная = 0,775*10 = 7,75
- школьная = 1+0,775*4 = 4,10 = твердая 4
Таким образом, итоговая оценка экспресс-анализа выводится на основании рассчитанных 38 коэффициентов и качественных показателей анализируемого предприятия. Следует отметить, что при более тщательном анализе итоговая оценка может измениться в ту или иную сторону, но существует очень малая вероятность того, что предприятие, получившее экспресс-оценку "твердая 5", при детальном изучении документации получит "твердую 3" и наоборот. Поэтому на полученную оценку все-таки стоит ориентироваться как на базовую, от которой возможны незначительные отклонения. Но недостаток экспресс-анализа состоит в том, что он не дает детальных рекомендаций по улучшению эффективности бизнес-процессов.
В объем работ экспресс-анализа входит только диагностика проблем на предприятии. Но в Отчете выданы также некоторые рекомендации, которые следуют изэкспресс-анализа бухгалтерской отчетности. Ответственный подход к финансовому анализу предполагает более тщательное исследование бизнес-процессов на предприятии. Только в этом случае рекомендации экономиста будут эффективными, и ими можно будет воспользоваться при выработке управленческих решений.
В каждой части (кроме первой, с исходными данными, и последней, в которой выносится вердикт) подсчитывается свой коэффициент эффективности: Ка, Клп, Кф*, Кр, Кд.
В заключении вычисляется усредненный коэффициент Кср, который и служит основным показателем эффективности предприятия.