Задача 43
Определить теоретическую цену акции при условии, что в течение 3 лет по ней будет выплачиваться дивиденд в размере, соответственно, 1,1 , 1,2 и 1,3 долл., продажная цена через 3 года составит 34 долл., а требуемая норма доходности по данной акции составляет 15%.
Решение:
Для определения теоретической цены в данном случае необходимо дисконтировать все потоки платежей по акции, тогда мы получим:
1,1/1,15 + 1,2 / (1,15^2) + 1,3 / (1,15^3) + 34 / (1,15^3) = 25,07 долл. Ответ: 25,07 долл.
Задача 44
Инвестор А приобрел на Чикагской бирже опционов 10 пут-опционов на акции компании XYZ с ценой реализации 60 долл, уплатив премию в размере 2 долл. на акцию. Определить финансовый результат этой операции для инвестора Б, который выступил надписателем этих опционов (продал опционы пут), если к моменту истечения срока данного опциона акции компании XYZ стоили 55 долл.
Решение:
(55 – 60) * 10 * 100 + 2 * 10 * 100 = - 3000 долл. Ответ: -3000 долл (убыток).
Задача 45
Акционерное общество «Маяк» приняло решение разместить облигационный заем. Количество облигаций – 5000 штук, номинал – 1000 рублей. По облигациям выплачивается купон по ставке 20 % 1 раз в год. Ставка альтернативной доходности – 13 %. Какова максимальная цена размещения данных облигаций?
Решение:
Текущая доходность должна быть не ниже ставки альтернативной доходности. Тогда:
КупонЦена ³13%
Цена £ Купон
13%
Тогда максимальная цена равна Купон / 13% = 200 / 0,13 = 1538,46 руб. Ответ: 1538,46 руб.
Задача 46
Инвестор А приобрел на Чикагской бирже опционов! 5 кол-опционов на индекс S&P 100 с ценой реализации 310,00, уплатив в качестве премии 5000 долл. Определить абсолютный финансовый результат этой операции для инвестора А, если к моменту истечения срока данного контракта значение индекса S&P 100 составило 320,00
Решение:
5*100 * (320 – 310) – 5000 = 0 Ответ: данная операция ни прибыли, ни убытка не принесла.
Задача 47
Портфель паевого инвестиционного фонда состоит из 100 акций компании «Х», имеющих курсовую стоимость 50 рублей за акцию, 300 акций компании «У», имеющих курсовую стоимость 70 рублей за акцию, и 1000 облигаций, имеющих номинал 1000 рублей и курсовую стоимость 95 %. В обращении находится 1000 инвестиционных паев. Обязательства фонда составляют 2000 рублей. Рассчитайте стоимость пая для покупателя с округлением до целого рубля, если размер скидки/наценки составляет 1%
Решение:
Стоимость чистых активов = 50*100 + 300*70 + 1000*950 – 2000 = 974000 руб. Стоимость пая = 974000 / 1000 * 1,01 = 983,74 руб. = 984 руб. округленно Ответ: 984 руб.
Задача 48
Инвестор А приобрел трехмесячный европейский опцион на покупку 100 акций компании «Старт» с ценой исполнения 550 рублей за акцию. Премия опциона составила 5000 рублей. В момент исполнения опциона рыночная цена акции Компании «Старт» составляла 650 рублей. Рассчитайте доходность (в процентах) данной операции (в пересчете на год)
Решение:
(100 * (650 – 550) – 5000)/5000 * 4 = 400%
Ответ: 400%
Задача 49
5 января 2002 г. был выписан вексель сроком по предъявлении, по которому векселедатель обязался выплатить сумму 100 000 рублей и проценты из расчета 20 % . Вексель был предъявлен к платежу 10 сентября 2002 г. Какую сумму получит векселедержатель, предъявивший вексель к оплате?
Решение:
Процентная оговорка действительна, поэтому векселедержатель получит 100 000 * (1 + 0,2*(26 + 28 + 31 + 30 + 31 + 30 + 31 + 31 + 10)/365) = 113589,04 руб.
Ответ: 113589,04 руб.
Задача 50
Рассчитать, как изменится (чему будет равен) делитель, используемый для расчета среднеарифметического невзвешенного индекса (средней, типа DJIA), если у эмитента В произошла консолидация в отношении 2:1. Считаем среднюю по трем акциям: А, Б, В
|
До сплита |
|
После сплита |
|
|
Цена |
Количество |
Цена |
Количество |
|
акций |
|
акций |
|
А |
15 |
1 |
15 |
1 |
Б |
10 |
1 |
10 |
1 |
В |
5 |
2 |
10 |
1 |
Решение:
(15+10+5) / 3 = (15+10+10) / x x = 3,5
Ответ: делитель станет равен 3,5.
Задача 51
1 апреля в обращении находилось 5000 инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда «Радуга», стоимость чистых активов которого составляла 900000 рублей. Стоимость чистых активов паевого инвестиционного фонда «Гроза» на эту дату составила 850000 рублей, а в обращении находилось 4010 паев. Плата управляющему и депозитарию в фонде "Радуга" 1% ЧСА, "Гроза" - 2% ЧСА. Величина надбавки (скидки) в первом фонде составляет 2 %, а во втором
– 1,8%. Через месяц стоимость чистых активов этих фондов оказалась одинаковой и составила по 1 000 000 рублей. Рассчитайте, инвестиции в какой фонд обеспечили большую доходность за указанный период?
Решение:
Плата управляющему и депозитарию для расчетов нам не понадобится, т.к. они уже
учтены. |
|
|
|
Показатель |
Радуга |
|
Гроза |
Цена покупки, руб. |
900 000 / 5 000 * 1,02 |
= 183,6 |
850000/4010*1,018=215,79 |
Цена продажи, руб. |
1000000 / 5000 * 0,98 |
= 196 |
1000000/4010*0,982=244,89 |
Доходность за период |
196/183,6 – 1= 6,75% |
|
244,89/215,79=13,49% |
Ответ: инвестиции в фонд Гроза выгоднее.
Задача 52
Компания ABC может получить финансирование по фиксированной ставке в 6% или по плавающей ставке (при этом заинтересована именно в плавающей ставке - ЛИБОР).
Компания XYZ, из-за более низкого рейтинга, должна заплатить за ссуду 9% годовых или ЛИБОР + 1% (на самом деле заинтересована в фиксированной ставке).
Воспользовавшись сравнительными преимуществами, компании вышли на рынок заимствований, при этом заключив между собой соглашение своп, по которому компания ABC обязалась заплатить компании XYZ ставку ЛИБОР, а компания XYZ обязалась заплатить компании ABC 7%.
Определить, какова оказалась в результате стоимость заимствования для компаний ABC и XYZ в результате сделки своп
ABC
6% ЛИБОР
Решение:
Компания АВС берёт кредит под 6%, и передаёт ставку ЛИБОР. Взамен она получает 7%. В итоге стоимость финансирования: (6%-7%+ЛИБОР=ЛИБОР-1%).
Компания XYZ берёт заём по ставке (ЛИБОР+1%) и передаёт компании АВС 7%. Взамен она получает ставку ЛИБОР. Тогда стоимость финансирования для XYZ равна (ЛИБОР+1%+7%- ЛИБОР=8%).
Таким образом, компания XYZ получает фиксированную ставку, но ниже чем 9%, как могло бы быть без свопа. А компания ABC получает ставку ЛИБОР – 1%, что также на 1% ниже.
Ответ: ЛИБОР – 1%; 8% соответственно.
Задача 53
Инвестор, имеющий маржевый брокерский счет, приобрел на ММВБ 100 акций компании АБВ по цене 1000 руб. за акцию. При этом им был получен брокерский кредит на 50 тыс.руб. под ставку 30% годовых. Через 4 месяца, когда инвестор закрыл свою позицию, цена одной акции
составляла 1100 руб. Рассчитайте эффективность (+прибыль или - убыток) этой операции для инвестора в процентах. Комиссионные не учитываются.
Решение:
Прибыль или убыток инвестора в абсолютном выражении – разность между доходом по операции и процентами по кредиту.
Доход = (1100-1000)*100 = 10000 руб. Проценты = 50000*30%*4/12 = 5000 руб. Прибыль = 5000 руб.
Собственные инвестиции составили 100*1000 – 50000 = 50000. Доходность = 5000 / 50000 *12 / 4 = 30%.
Ответ: 30% годовых, 10% за 4 месяца.
Задача 54
Взаимный фонд располагает пакетом акций компании IBM в количестве 20000 штук. Текущая рыночная цена одной акции на рынке спот (Нью-Йоркская фондовая биржа) – 80 долл. Котировка опциона колл на акции IBM на Чикагской бирже опционов с ценой реализации 80 долл. и сроком истечения через 3 месяца равна 5 долларам. Менеджер взаимного фонда, желая застраховаться от риска снижения стоимости портфеля акций IBM, совершает операцию хеджирования с помощью продажи опционов колл на акции IBM. Какова будет стоимость активов данного взаимного фонда через 3 месяца (исходя из приведенных условий), если цена спот на акции IBM через 3 месяца составит 78 долл. Управляющий не закрывал досрочно свою позицию путем офсетной сделки.
Решение:
Инвестор не захочет исполнять опционы колл, поскольку текущая рыночная цена будет ниже страйка. Активы фонда составят стоимость акций компании IBM + премию, полученную за 20000/100=200 опционов колл:
20000*78+20000*5 = 1660000 долл. (а были 1600000 долл.) Ответ: 1660000 долл.
Задача 55
Взаимный фонд располагает пакетом акций компании IBM в количестве 20000 штук. Текущая рыночная цена одной акции на рынке спот (NYSE) – 80 долл. Котировка опциона колл на акции IBM на Чикагской бирже опционов (CBOE) с ценой реализации 80 долл. и сроком истечения через 3 месяца равна 5 долларам. Менеджер взаимного фонда, желая застраховаться от риска снижения стоимости портфеля акций IBM, совершает операцию хеджирования с помощью продажи опционов колл на акции IBM. A) Сколько контрактов необходимо было продать, чтобы застраховать весь пакет В)Какова будет стоимость активов данного взаимного фонда через 3 месяца (исходя из приведенных условий), если цена спот на акции IBM через 3 месяца составит 82 долл. Управляющий не закрывал досрочно свою позицию путем офсетной сделки.
Решение:
а) Необходимо продать 20 000 / 100 = 200 контрактов.
б) Менеджеру придется продать акции по 80 долл. При этом он получит премию в размере 5 долл. на акцию.
Тогда стоимость активов составит: 20 000 * 5 + 20 000 * 80 = 1 700 000 долл. (а было 1 600 000 долл.).
Ответ: а) 200; б) 1 700 000 долл.