Zadachi (2)

Тема 2

Задача 1. Рассчитать: 1) общую доходность для акционеров (TRS)

2)рыночную добавленную стоимость (MVA)

3)экономическую добавленную стоимость (EVA), за отчетный период по данным:

возрастает на 60%)

2)MVA=MV-IC=((500*28)+300+(100*55)) – (500*20+100*40+300) = 5500 3) EVA нач=NOPLAT – WACC*IC = 1900-0,15* (500*20+100*40+300) = = -245 (умножаем на номинальную цену, а не на рыночную в 54 рубля)

EVAконец=2460-0,15*(500*20+100*54+300)=315 *∆p=(28-20)*500= +4000 у.е.

Задача 2. Рассчитать экономическую добавленную стоимость (EVA), полученную организацией за отчетный период по данным:

EVA=NOPLAT-WACC*IC WACC=Ke*We+Kd*Wd*(1-T)

Собственный капитал = (2000+2850):2=2425

Заемный капитал = 1300

Цена заемного капитала = ставка рефинансирования*Коэффициент*(1- Ставка налога на прибыль)+Ставка по кредиту – Ставка рефинансирования*

коэффициент=8,25*1,7*(1-0,2)+0,15-8,25*1,7)=12,195 (это точно с учетом 1,7

считалось – я у доски была))))

EVA=345*0,8-0,076*3725 = -3,75

Задача 3. Рассчитать значение WACC по приведенным данным, если налог на прибыль компании составляет 20%

Т.к.краткосрочные заемные средства не включаются в цену капитала, поэтому рассчитываем WACC так:

Общие источники = 20050-10 000 = 10 050

Доли: 1700/10050 * 0,057 = 0,00969 5500/10050*0,182 = 0,1001 2400/10050*0,117 = 0,028 450/10050 *0,158 = 0,0074

WACC = 0,00969+0,1001+0,028+0,0074=0,1449*100% = 14,49.

Задача к с.з.-2 (не доделана!!)

Величина эмитированных Предприятием долговых бумаг в настоящее время составляет 3 млн. руб. (процентная ставка равняется 12 %). Руководство планирует финансировать программу расширения, оцениваемую в 4 млн. руб., и рассматривает три следующих варианта: 1) дополнительный выпуск облигаций под 14 %; 2) выпуск привилегированных акций с выплатой 12%-ых дивидендов; 3) выпуск обыкновенных акций по цене 16 руб. за одну акцию. К настоящему времени Предприятие выпустило в обращение 800 тыс. обыкновенных акций. Ставка налога на прибыль – 20 %.

Определить:

1. Какой будет величина прибыли на одну акцию для трех перечисленных вариантов, если прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) в настоящее время составляет 1,5 млн. руб. (предполагается, что немедленного увеличения операционной прибыли не будет). Заполните таблицу:

2. Рассчитайте для каждого из вариантов силу финансового рычага (Заемные/собственные) при ожидаемом уровне EBIT, равном 1,5 млн. руб.

Облигации: (3млн+4млн):1,5 = 4,67 млн Привилегированные: 3 млн/(1.5+4)=0,545

Обыкновенные: 3 млн/(1.5+4)=0,545 (в этих 2 вариантах 4 млн становятся собственными средствами, так как у нас акции)

Задачи - 3

Задача 1. По модели доходности финансовых активов (CAPM) найдите цену собственного капитала организации при следующих условиях:

-безрисковая ставка доходности финансовых активов составляет 8% годовых,

-среднерыночная ставка доходности финансовых активов – 15%,

-бета-коэффициент, отражающий степень риска вложений капитала организации, составляет 2,5.

Решение: CAPM = Kr+(Km-Kr)*β=8%+(15%-8%)*2,5=25,5%

Задача 2. Цена облигационного займа, размещенного организацией, составляет 15,2%. Средняя ставка доходности обыкновенных акций на финансовом рынке – 17%, долгосрочных корпоративных облигаций – 15%. Определить стоимость собственного капитала – обыкновенных акций.

Решение: Стоимость капитала=15,2+(17-15)=17,2

Задача 3. Инвестор планирует приобрести 10-летнюю облигацию с купонной ставкой 12% годовых и номиналом 1000 руб. определить, по какой цене он готов приобрести облигацию, если требуемая доходность составляет 14%.

Решение:

Вариант 1: 1) 1000* = 3105, 2) 3105/ = 837,55 (лучше не использовать – это тот вариант, когда Арго к доске выбегал, но не сошлось с вариантом семинаристки –

использовать ТОЛЬКО при сроке в 1 год – как в следующей задаче, там все сошлось при таком раскладе)

Вариант 2: Процентный доход = 1000* 12% = 120; Стоимость облигации текущей =

Цена приобретения должны быть меньше, чем 895,677, иначе покупка облигации будет неэффективна.

Задача 4. Инвестор планирует приобрести акцию компании. При этом он ожидает получить в конце года дивиденд в размере 1,5 руб. и затем продать акцию за 440 руб.

Определите, по какой цене инвестор готов купить акцию, если требуемая им ставка доходности составляет 15% годовых.

Решение:

1 вариант: *100=383,9

Задача 5. Определить стоимость долгосрочного банковского кредита по следующим условиям:

-ставка процентов за кредит – 30% годовых,

-ставка налога на прибыль – 20%,

-затраты на привлечение банковского кредита (в процентах к сумме кредита) – 3%.

Решение: Если процентная ставка за кредит меньше 14,85, то используем формулу

WACC2=87*13,3%+13*7%=12,48

WACC3=80*14%+20*7,1%=12,62

WACC4=75*15%+25*7,5%=13,125

WACC5=45*17%+55*8%=12,05-оптимальный

WACC6=35*19,5%+65*12%=14,625

WACC7=26*25%+74*17%=19,08-самый дорогой

Задача 4

Рассчитать значение WACC по приведенным данным:

Задача 5

Рассчитать значение WACC по приведенным данным

Либо мы корректиуем каждый заемный источник, либо пишем, что цена капитала уже с учетом налогового корректора.

В данном случае мы корректируем каждый заемный источник:

Решение:

Краткосрочные пассивы не входит в расчет в WACC

Доли: Об.Акц.= =0,46; Прив.Акц=20:130 = 0,15, НП = 0,15,

Облигационный заем = 0,23

WACC = 0,2266*0,46+0,1996*0,15+0,207*0,157+ 0,1689*0,23 = 0,204073 = 20,4

Задача 6

Определить средневзвешенную цену капитала:

Предприятие выпускает облигации нарицательной стоимостью 1600 руб. со сроком погашения 30 лет. Процентная ставка по ним равна 10%. Расходы по выпуску облигаций составляют 5% от нарицательной стоимости.

Рыночная стоимость привилегированных акций - 250 руб./акция, дивиденд – 25 руб./акцию.

Рыночная цена обыкновенной акции 600 руб., дивиденд, планируемый к выплате к концу будущего года равен 60 руб./акция. Ожидается, что он будет расти с постоянным годовым приростом в 7%.

Компания планирует выпустить пакет новых акций, стоимость размещения – 8%. Сумма нераспределенной прибыли равна 150 тыс. руб. Удельные веса источников финансирования:

Цена облигаций = 0,1 (ставка)*(1-0,2): (1-0,05) = 8,42%

Цена прив.акц. = 25:250=10%

Цена обыкн.Акц. = 0,1*(1+0,07) = 10,7%

Цена размещения (дано) = 8%

WACC = 0,2*0,0842+0,15*0,1+0,3*0,107+0,1*0,08 + 0,25 *0,107 = 9,87%

Задачи 5-1

Задача 10. Организация заключила договор на поставку с условиями 2/10 net 20. Ставка по краткосрочному банковскому кредиту составляет 18% годовых.

Определить, выгодно ли фирме использовать отсрочку платежа.

Сравниваем с кредитом, т.к. 74% больше 18%, лучше взять скидку; если цена отказа скидки получится меньше, то отказываемся от скидки!

Задача 11. Компания реализует продукцию на следующих условиях:

текущие ежегодные продажи в кредит – 5000 млн. руб.;

период погашения дебиторской задолженности - 3 месяца;

условия предоставления скидки - net 3 (на семинаре мы вычеркивали это условие из задачи) Подтверждаю)))) тут опечатка

норма прибыли – 20%.

Компания рассматривает предложения по скидкам 4/10 net 30.

Ожидается, что период погашения уменьшится до 2 месяцев. Скидки предоставляются 30% клиентов.

Требуется определить, целесообразно ли компании реализовывать такую политику скидок.

Потери от скидки = 5000 млн.р.*0,04 (скидка) *0,3 (клиенты) = 60 млн.руб. (убыток компании!)

Альтернативная Доходность = 416,6*0,2(норма прибыли)=83,3 млн.руб. (доход)

Задачи по теме 5-2 (номера 1-6 не уверена, что правильно решены!!)

Задача 1. Определить запас финансовой прочности компании на основе следующих данных: ТОЧНО все правильно, у доски ж решали вроде

—объем реализации 1000 штук;

—цена реализации одного изделия 35 тыс. руб.;

—постоянные издержки 7000 тыс. руб.;

—переменные издержки на одно изделие 21 тыс. руб.

Насколько предприятию необходимо сократить переменные издержки, чтобы его прибыль составила 8500 тыс. руб.?

Решение: =Выр-Тбезуб

Тбезуб = = =500 шт.

ЗапФинПрочн=Qральн._Ебезуб=1000-500=500шт

Тбезуб(ден)= =17500руб

1 ; ЗапФинПрочн=35000-17500=17500

Приб=1000*(35-21)-7000=7000 8500=1000*(35-х)-7000 15 500=35000-1000х

Х=19,5

21-19,5=1,5т.р.-сумма, на которую необходимо сократить переменные издержки, чтобы прибыль осталась 8500

Задача 2. Выручка от реализации продукции за месяц составила 3 200 тыс. руб., сумма постоянных затрат – 1000 тыс. руб., сумма переменных затрат - 1 800 тыс. руб. Рассчитать:

1)эффект операционного левериджа;

2)величину прибыли при увеличении выручки на 5%.

=

Опре.левир=Выр:приб=

1800*5%+1800=1890; 3360-1000-1890=470

Задача 3. По данным таблицы необходимо рассчитать за квартал:

1.Точку безубыточности по предприятию;

2.Эффект операционного левереджа;

3.Изменение прибыли от продажи при увеличении выручки на 3% (используя данные операционного анализа).

4.Запас финансовой прочности при получении прибыли в сумме 180 тыс. руб.

Прибыль = 309 000 – 70 000 – 120 000 * 1,03 = 115 400 р

выручки)

ЗапФинПр=600-358=232 шт.

Задача 4. Найти точку безубыточности проекта, если планируемая цена единицы продукции составляет 8,3 руб., переменные расходы на единицу продукции — 7,0 руб., а постоянные расходы

— 237900 руб.

Определить уровень безопасности проекта: а) по объему производства;

б) по цене, постоянным и переменным затратам при объеме производства 250000 единиц.

ЗапФинПрочн=250000-183000=67 т.шт.

250000= , р=7,95 (минимальная цена)

Задача 5. Предприятие производит 1700 штук изделий, реализуя их по цене 45 тыс. руб./шт. Постоянные издержки на весь объем производства составляют 34000 тыс. руб., переменные издержки 21 тыс. руб./шт.

Определить, как изменится запас финансовой прочности при:

1)увеличении постоянных расходов на 10%;

2)увеличении переменных расходов на 10%;

3)одновременном увеличении постоянных и переменных расходов на 10%.

ЗапФинПрочн=1700- =141 шт, уменбш. На 142 шт.

ЗапФинПрочн=1700- =147 шт., снизилоь на 136 шт

Задача 6. Постоянные операционные затраты предприятия, выпускающего специальные красители, составляют 3 000 тыс. руб. в год. Переменные операционные затраты равняются 1,75 тыс. руб. на каждую банку (емкостью 1 л) произведенной краски, а средняя цена реализации равняется 2 тыс. руб. (без НДС) за банку.

Определить:

1.Какова годовая точка безубыточности: а) в натуральных единицах (банках); б) в денежном выражении.

2.Что произошло бы с точкой безубыточности, если бы переменные операционные затраты снизились до 1,68 тыс. руб. на каждую банку.

3.Что произошло бы с точкой безубыточности, если бы постоянные затраты повысились до 3 750 тыс. руб. в год.

4.Рассчитать силу операционного рычага при текущем уровне продаж, составляющем 16 тыс. банок.

5.Каким окажется итоговое процентное изменение операционной прибыли (EBIT) по сравнению со своим текущим значением, если ожидаемое увеличение объема продаж составляет 15% от своего текущего значения (16 тыс. банок).

1.Тбезуб.нат= =12 000 шт. Тбезуб.ден=12000*2=24000