Практикум

Пример 1.

В прогностическом балансе:

- рентабельность продаж – 5%;

- норма распределения чистой прибыли на дивиденды – 40%;

- фактическая выручка – 20 млн. руб.;

- прогнозируемая выручка – 24 млн. руб.;

- темп прироста выручки – 20%;

- основные активы для обеспечения нового объема продаж должны вырасти на 20%.

Рассчитать потребность в дополнительном финансировании сначала на основе всех трех предположений, а затем по формуле.

Расчеты сделаем для ситуации полной загрузки производственных мощностей в отчетном периоде.

Пример 2.

Потребность в дополнительном внешнем финансировании

Дана следующая информация

Отчет о финансовых результатах, тыс. руб.

Выручка (нетто) от реализации 200

Себестоимость реализации продукции 160

Валовая маржа 40

Коммерческие и управленческие расходы 10

Прибыль до уплаты налогов 30

Налог на прибыль 18

Прибыль после уплаты налогов 20

Дивиденды 14

Нераспределенная прибыль 6

Темп прироста выручки 10%

Балансовый отчет (в тыс. Руб.)

АКТИВ		ПАССИВ
Текущие активы: Денежные средства Дебиторская задолженность Материальные запасы	30 35 50	Текущие обязательства Долгосрочные обязательства	100 30
		Итого долговые обязательства Уставный капитал Нераспределенная прибыль	130 80 25
Итого текущие активы Внеоборотные активы	115 120
		Итого заемный и собственный капитал	235
Итого активов	235

Эта компания ожидает, что в следующем году продажа увеличится на 10%. В данном случае все статьи актива (включая основой капитал) и долговые обязательства изменяются пропорционально продаже.

а) Определите потребность во внешнем дополнительном финансировании при помощи:

1) прогнозного баланса и

2) аналитического метода;

б) Опишите ограничения метода процента от продаж.

Решение

(а) 1) Прогнозный баланс (в тыс. руб.)

Показатель	В данный момент	% от продаж (выручка 200 тыс. руб.)	В будущем году (планируется выручка 220 тыс. руб.)
1	2	3	4
Актив
Текущие активы	115	57,5	126,5
Внеоборотные активы	120	60	132
Итого активов	235		285,5
Пассив
Текущие обязательства	100	50	110
Долгосрочные обязательства	30	н.д.	30
Итого обязательств	130		140
Уставный капитал	80	н.д.	80
Нераспределенная прибыль	25		31,6*
Итого собственный капитал	105		111,6
Итого обязательства и собственный капитал	235	Итого обеспеченное финансирование	251,6
	Требуемое внешнее финансирование		6,9**
	Итого		258,5

* Нераспределенная прибыль в следующем году = Нераспределенная прибыль прошлого года + Чистая прибыль следующего – Сумма выплаченных дивидендов

Норма выплаты дивидендов =

Рентабельность =

Следовательно, нераспределенная прибыль на конец прогнозного периода = 25 тыс. руб.+220 тыс. руб.*0,1 – (220 тыс. руб.*0,1)*0,7 = 31,6 тыс. руб.

**Требуемое внешнее финансирование = Планируемые активы – (Планируемые обязательства + Планируемая стоимость акций) = 258,5 – 251,6 = 6,9 (тыс. руб.)

2) Расчет проводится по формуле определения потребности в дополнительном внешнем финансировании (раздел 3.3 части III):

20 тыс. руб. * 117.5% – 20 тыс. руб. * 50% – 220 тыс. руб. * 10% * * (1 – 0,7) = 6,9 тыс. руб.

б) Ограничения метода процента от продаж следующие:

1) предполагается, что связи между продажами и статьями расходов, активами и обязательствами должны быть очень тесными и свободными от каких-либо посторонних воздействий;

2) метод не обеспечивает точного прогноза, когда фирма имеет дополнительную способность для поглощения всего или части объема планируемых продаж и соответствующих вложений в активы.

Пример 3.