Тема: Оценка предпринимательского риска

СИТУАЦИЯ

Предприятие «Вега» вложило равные денежные средства в акции с одинаковой номинальной стоимостью двух различных компаний – «М» и «Н» - с целью минимизации возможных потерь от снижения уровня доходности из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры (табл. 1).

Правильно ли составлен портфель инвестиций?

Таблица 1 – Динамика доходности акций компаний «М» и «Н»

Год	Рыночная цена акции компании «М», руб.	Дивидендные выплаты на 1 акцию компании «М», руб.	Рыночная цена акции компании «Н», руб.
1	120	8	180
2	130	9	190
3	170	10	120
4	110	11	150
5	120	11	140
6	70	11	140
7	140	11	170

Алгоритм решения

1. Рассчитать текущую доходность акций каждой компании за каждый отдельно взятый год. Последняя определяется как разновидность процентной ставки наращения сроком в один год:

где i – текущая норма доходности акции,

Д_t – дивидендные выплаты на 1 акцию в текущем году (t);

Р_t – рыночная цена 1 акции в текущем году (t);

Р_t-1 – рыночная цена 1 акции в предыдущем году (Р_t-1);

n – срок оценки эффективности инвестирования денежных средств в акции (равен 1 году)

2. Оценить меру колеблемости наращения по акциям каждой компании по показателю среднего квадрата отклонений индивидуальных норм доходности относительно среднего уровня (табл. 2). Сделать вывод.

Таблица 2 – Динамика текущей нормы доходности акций

Год	Годовая текущая норма доходности акций, %		Отклонение годовой текущей нормы доходности акций от среднего уровня		Квадрат отклонений годовой текущей нормы доходности акций от средней
	компания «М»	компания «Н»	компания «М»	компания «Н»	компания «М»	компания «Н»
2
3
4
5
6
7
Сумма
Средняя арифметическая

3. Объединить в один общий портфель акции различных компаний и определить новое качество пакета ценных бумаг по уровню доходности и колеблемости годовой текущей доходности портфеля относительно среднего годового уровня доходности (табл. 3). Сделать вывод.

Таблица 3 – Динамика текущей доходности портфеля акций

Год	Годовая текущая норма доходности портфеля акций компаний «М» и «Н» (в целом), %	Квадрат отклонения текущей нормы доходности портфеля акций компаний «М» и «Н» относительно среднего годового уровня доходности	Совместная вариация отклонений текущих норм доходности акций, включенных в портфель
2
3
4
5
6
7
Сумма
Средняя арифметическая