►Экзаменационный вопрос № 6. Теории структуры капитала и дивидендов: концепция Модильяни-Миллера и традиционная концепция

Ф. Модильяни и М. Миллер заложили основы теории структуры капитала в 1958 г. Для проведения анализа были взяты две фирмы:

L - фирма, использующая заемный капитал и являющаяся финансово зависимой, и U - финансово независимая фирма, не привлекающая заемные источники.

При разработке своей модели Ф. Модильяни и М. Миллер ввели ряд условных ограничений:

1) Наличие эффективных и совершенных рынков, отсутствие комиссионных брокерам, одинаковые процентные ставки для всех инвесторов (физических и юридических лиц), бесплатность и доступность информации, делимость ценных бумаг;

2) Полное отсутствие налогов;

3) Одинаковый уровень производственного риска для всех фирм;

4) Одинаковое ожидание величины и рисковости будущих доходов всех инвесторов;

5) Безрисковая процентная ставка по займам;

6) Бессрочный характер всех потоков денежных средств, т.е. темпы прироста равны нулю, а доходы имеют постоянную величину;

7) Вся прибыль фирм идет на выплату дивидендов.

►Экзаменационный вопрос № 7. Теория капиталовложений в «человеческий фактор». Теория «поведенческих финансов». Какое влияние оказала теория «поведенческих финансов» на современные концепции финансового менеджмента?

Теория капиталовложений в «человеческий фактор»:

Теория «поведенческих финансов»:

Эффект потерь – потери огорчают людей больше, чем радуют такие же доходы;

Консерватизм – экономические субъекты склонны медленно реагировать на новую информацию;

Эффект определенности проявляется в том, то люди склонны предпочитать гарантированный меньший доход большому доходу, но с некоторой вероятностью неполучения;

Эффект оформления проявляется в разном восприятии людьми проблемы, если она описана по-разному.

Какое влияние оказала теория «поведенческих финансов» на современные концепции финансового менеджмента:

►Экзаменационный вопрос № 8. Сущность финансового менеджмента. Цели организаций в экономических теориях. Главная цель современного финансового менеджмента и пути достижения этой цели. Причины, подтверждающие практическую значимость главной цели

Сущность финансового менеджмента:

Финансовый менеджмент представляет собой важную часть менеджмента, или форму управления процессами финансирования предпринимательской деятельности.

Финансовый менеджмент, или управление финансами предприятия, означает управление денежными средствами, финансовыми ресурсами в процессе их формирования, распределения и использования с целью получения оптимального конечного результата.

Финансовый менеджмент представляет собой управление финансами предприятия, направленное на оптимизацию прибыли, максимизацию курса акций, максимизацию стоимости бизнеса, чистой прибыли на акцию, уровня дивидендов, чистых активов в расчете на одну акцию, а также на поддержание конкурентоспособности и финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Финансовый менеджмент как наука управления финансами направлена на достижение стратегических и тактических целей хозяйствующего субъекта.

Финансовый менеджмент как система управления состоит из двухподсистем:

1) Управляемая подсистема (объект управления);

2) Управляющая подсистема (субъект управления).

Финансовый менеджмент реализует сложную систему управления совокупно-стоимостной величиной всех средств, участвующих в воспроизводственном процессе, и капиталом, обеспечивающим финансирование предпринимательской деятельности.

Цели организаций в экономических теориях:

Главная цель современного финансового менеджмента и пути достижения этой цели:

Цель финансового менеджмента – является выработка определенных решений для достижения оптимальных конечных результатов и нахождения оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития предприятия и принимаемыми решениями в текущем и перспективном финансовом управлении.

Главной целью финансового менеджмента является обеспечение роста благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости бизнеса (предприятия) и реализует конечные финансовые интересы его владельца.

Причины, подтверждающие практическую значимость главной цели: