Анализ рисков

Риск – это шанс неблагополучного исхода, возможность осуществления некоего нежелательного события. Из разнообразных видов риска рассмотрим экономический риск данного бизнес-плана. Для этого существуют несколько методов оценки риска. Наиболее часто применяют:

1. Анализ точки безубыточности и запаса финансовой прочности.

2. Анализ чувствительности.

3. Анализ сценариев.

Анализ риска выполним на базе данных за 2003 г.

Анализ точки безубыточности и запаса финансовой прочности. Точка безубыточности (или порог рентабельности) характеризует объем производства, при котором предприятие покрывает свои расходы, не имея прибыли, но и не неся убытков. Сравнение планируемого объема продаж с точкой безубыточности позволяет определить запас финансовой прочности предприятия (З_фп). З_фп показывает на какое количество продукции возможно уменьшение реализации продукции без получения убытков и в этом смысле характеризует способность предприятия противостоять неопределенности условий реализации проекта. Чем больше запас финансовой прочности, тем меньше риск получения неблагополучного исхода.

Точка безубыточности N_кр (критическая программа выпуска) определяется по формуле:

,

где S_Fi – условно-постоянные расходы при выпуске i-го вида изделий;

Ц_i – цена реализации единицы i-го вида продукции;

V_i – переменные расходы на единицу i-го вида продукции.

Запас финансовой прочности в натуральном исчислении равен:

З_фп(н) = Q – N_кр

З_фп в относительном исчислении определяется по формуле:

,

где Q – планируемый объем продаж на данный период, ед.

Исходные данные для расчета N_кр и З_фп за 2003 г. представлены в табл. 6.3.2 и исходных данных.

По изделию "Х":

З_фп(н) = 1000 – 495 = 505 ед.

З_фп(о) =

По изделию "Y":

З_фп(н) = 800 – 414 = 386 ед.

З_фп(о) =

Анализ чувствительности. Денежные потоки при реализации бизнес-плана определяются многими переменными: количеством реализованной продукции, ценой продажи, переменными и постоянными расходами предприятия на производство продукции. Если изменяются перечисленные переменные, то изменяются и денежные поступления, и прибыль данного проекта.

Анализ чувствительности – это метод, показывающий, на сколько изменяется прибыль предприятия в ответ на заданное изменение одной входной переменной при том, что все остальные условия остаются неизменными.

Анализ начинается с рассмотрения базового (предполагаемого) варианта реализации проекта. Затем задаются вопросом "что если?". Что если объем реализации продукции упадет на 20% по сравнению с базовым? Как изменится прибыль? Что если переменные затраты возрастут на 5%, какова чувствительность прибыли к данному изменению? И т.д.

Анализ чувствительности прибыли к изменениям переменных выполняется с помощью индексов силы операционного рычага по каждой переменной. Индекс силы операционного рычага по каждой переменной (J_oi) показывает чувствительность прибыли к изменению данной переменной. Чем больше сила операционного рычага, тем сильнее прибыль предприятия реагирует на изменение величины данной переменной.

а) сила операционного рычага по объему реализации:

б) по цене:

в) по переменным затратам:

г) по постоянным затратам:

где Ц_i – цена реализации единицы i-го вида продукции;

V_i – переменные расходы на единицу i-го вида продукции;

Q – планируемый объем продаж;

S_Fi – постоянные затраты на i-ый вид продукции.

Исходные данные за 2003 г. по изделию "Х":

Ц = 1300 руб.; V = 564 руб.; q = 1000 ед.; S_F = 364 тыс. руб.

Расчеты показывают, что наиболее чувствительна прибыль предприятия к изменению цены, затем идет количество продукции, переменные и постоянные затраты.

Исходные данные за 2003 г. по изделию "Y":

Ц = 2500 руб.; V = 1050 руб.; q = 800 ед.; S_F = 600 тыс. руб.

Проведем анализ чувствительности прибыли при изменении переменных факторов на 10% по сравнении с базовым вариантом (табл. 6.3.10).

Таблица 6.3.10. Чувствительность прибыли при изменении переменных на 10%

Переменные	Изделие "Х"		Изделие "Y"
	Joi	изменение прибыли, %	Joi	изменение прибыли, %
а. Уменьшение количества продаж	1,98	-19,8	2,07	-20,7
б. Уменьшение цены	3,49	-34,9	3,57	-35,7
в. Увеличение переменных затрат	1,51	-15,1	1,5	-15
г. Увеличение постоянных затрат	0,98	-9,8	1,07	-10,7

Анализ сценариев. Анализ чувствительности имеет ряд ограничений, связанных с условием стабильности всех остальных переменных при изменении величины одной из них. В большинстве случаев величины переменных связаны между собой. Например, при уменьшении цены продажи может увеличиться объем реализованной продукции и т.д.

Метод, который рассматривает как чувствительность прибыли к изменению ключевых переменных, так и диапазон наиболее вероятных (реальных) значений переменных – это анализ сценариев.

Как правило, в анализе сценариев рассматриваются три варианта реализации бизнес-проекта:

а) наиболее плохой; б) наиболее вероятный; в) наилучший. Затем определяется прибыль по каждому варианту и сравнивается с наиболее вероятным. Пусть руководители вполне уверены в своих оценках переменных за исключением цены и объема реализации изделия "Х" (см. табл. 6.3.11).

Таблица 6.3.11. Исходная информация

Сценарий	Объем продаж, ед.	Цена реализации, руб./ед.
Наиболее плохой	800	1000
Наиболее вероятный	1000	1300
Наилучший	1200	1400

Используя данные табл. 6.3.11 составим "Отчет о прибылях и убытках" по вариантам (табл. 6.3.12).

Таблица 6.3.12. Отчет о прибылях и убытках по сценариям

Сценарии Показатели, руб.	Наиболее плохой	Наиболее вероятный	Наилучший
Выручка от продажи продукции	800 . 1000 = 800000	1000 . 1300 = 1300000	1200 . 1400 = 1680000
Переменные расходы	800 . 564 = 451200	1000 . 564 = 564000	1200 . 564 = 676800
Валовая прибыль	348800	736000	1003200
Постоянные расходы	364000	364000	364000
Прибыль от продаж	-15200	372000	639200
Налог на прибыль (24%)	-	89280	153408
Чистая прибыль	-15200	282720	485792

После определения чистой прибыли по каждому сценарию назначается вероятность появления каждого сценария и определяется математическое ожидание реализации бизнес-проекта по изделию "Х" (табл. 6.3.13).

Таблица 6.3.13. Расчет ожидаемой прибыли

Сценарий	Чистая прибыль, руб.	Вероятность	Математическое ожидание прибыли, руб.
Наиболее плохой	-15200	0,25	-3800
Наиболее вероятный	282720	0,5	141360
Наилучший	485792	0,25	121448
Ожидаемая прибыль			259008

Таким образом, наиболее вероятно изготовление и реализация изделия "Х" принесет предприятию чистую прибыль, хотя и существует небольшая вероятность появления убытков (о чем следует задуматься руководителю предприятия).

33