В № 52. Роль венчурных фондов

Обычно фирмы рискового капитала, финансирующие высокотехнологичные компании, вначале выделяют стартовую, или пассивную сумму – до 0,5 млн. долларов, для того чтобы рисковый предприниматель сформировал свою команду и, прежде всего – целевую творческую группу, которая должна преобразовать многообещающую идею в хорошо разработанное техническое предложение.

Через 3-6 месяцев та же фирма или консорциум инвесторов инициируют первый раунд финансирования проекта и выделяют для этого до 2 млн. долларов. Величина выделяемой суммы зависит от профиля будущего предприятия. Например, если оно занимается компьютерной техникой, то объем капитала первого раунда может составить до 7 млн. долларов. Эта сумма необходима для того, чтобы поддержать существование новой инновационной компании в течение 9-18 месяцев до того момента, когда инновационный продукт будет воплощен в прототипе, т.е. в опытном образце, и по возможности пройдет цикл испытаний.

Ко второму раунду, который требует примерно в пять раз больше капиталовложений, чем первый раунд, те же инвесторы либо другая группа вкладчиков сосредоточена на организации сбытовой команды, т.е. на создании производственных мощностей, формировании коллектива и функций производства и маркетинга.

Через 12-18 месяцев наступает «мезонинный» раунд. На этом этапе возможно поступление капиталовложений даже от инвесторов, обычно не склонных к рискам: страховых компаний и пенсионных фондов. В среднем капиталовложения третьего раунда в 3 раза больше, чем во втором раунде и в идеале могут обеспечивать молодую компанию финансовыми средствами в течение года, вплоть до появления возможности ее выхода на фондовую биржу. На бирже начинают котироваться акции вновь созданные. С момента поступления акций на биржу рисковые инвесторы уже подсчитывают будущие доходы от деятельности новой фирмы, а основными инвесторами теперь становятся уже акционеры новой фирмы.

Наибольшую выгоду от поступления акций на фондовую биржу извлекают венчурные фонды, которые получают большую часть акций новой компании (а иногда даже 100% акций). Венчурные фонды тут же начинают перепродавать акции новой компании с большей выгодой для себя. При этом их прибыль может достигать сотен процентов. Если при традиционном подходе к предпринимательству обычно достигается минимум прибыли, то целью существования венчурных фондов является стремление выжать из инновационного проекта максимум прибыли.

Мировая статистика говорит, что из десяти инновационных проектов, пять - приносят инвестору убытки, три не приносят ничего, оставшиеся два из десяти приносят инвесторам такую прибыль, которая полностью покрывает все убытки от неприбыльных проектов. И если полученная от последних двух проектов прибыль разделить на десять, то оказывается, что каждый из десяти проектов мог бы принести инвесторам прибыль не меньше 40% (модель 10/5/3/2/40).

Инновационный проект относится к категории высокорисковых инвестиционных проектов.

Большинство коммерческих, финансовых организаций и банков не осуществляют капиталовложений в научно-исследовательские и инновационные проекты, рассматривая наличие высокого уровня риска как стоп – фактор.

Методы привлечения гарантий и получение обеспечения под инвестиционный кредит могут считаться только дополнительными способами минимизации инновационного риска. В качестве наиболее эффективного способа снижения риска предполагается участие банка в корпоративном управлении компанией, реализацией инновационного проекта.