Питання та завдання для самоконтролю

1. Який взаємозв’язок існує між заставною та іпотечним сертифікатом?

2. Як ви розумієте поняття «консолідований іпотечний борг»?

3. В чому полягає принципова різниця між сертифікатами з фіксованою дохідністю та сертифікатами участі?

4. Яким чином здійснюється емісія сертифікатів Фондів операцій з нерухомістю?

5. Зробіть порівняльний аналіз облігації та казначейського зобов’язання.

6. В чому різниця між ощадним та депозитним сертифікатом ?

Бібліографічний список до самостійної роботи

[3,5,8,13,14,16,18,20,37,44, 51,54,57,60,62,67]

Змістовий модуль 4. Портфельне інвестування
Тема 12	Особливості діяльності інститутів спільного інвестування.
Мета заняття	Ознайомитися з основними засадами діяльності інститутів спільного інвестування в Україні

План вивчення теми

1.Поняття інвестиційного фонду та інвестиційного сертифікату.

2. Основні учасники процесу спільного інвестування.

3.Основні засади діяльності інститутів спільного інвестування.

4. Емісія цінних паперів інститутів спільного інвестування. Поняття проспекту емісії інвестиційних сертифікатів.

5.Інвестиційна політика інститутів спільного інвестування

Методичні рекомендації до самостійної роботи

Ухвалений у 2001 році Закон України «Про інститути спільного ін­вестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)» визначає правові й організаційні основи створення, діяльності й відпо­відальності суб'єктів спільного інвестування, особливості управління їхніми активами, установлює вимоги до складу, структури та зберіган­ня активів, особливості розміщення й обігу цінних паперів ІСІ, порядок і обсяг розкриття інформації цими інститутами з метою залучення й ефективного розміщення фінансових ресурсів інвесторів.

Цей закон істотно змінив раніше прийняті норми та положення про інвестиційні фонди й компанії.

Інститут спільного інвестування (ІСІ) - це корпоративний ін­вестиційний фонд або пайовий інвестиційний фонд, який здійснює діяльність, пов'язану з об'єднанням (залученням) коштів інвесторів з метою одержання прибутку від вкладення їх у цінні напери інших емітентів, корпоративні права та нерухомість. Таким чином, за Зако­ном передбачене функціонування двох основних структур - корпора­тивного інвестиційного фонду та пайового інвестиційного фонду і не передбачені інвестиційні компанії та їх взаємні фонди.

Законом передбачено створення в Україні таких інститутів спіль­ного інвестування:

1. ІСІ відкритого типу -інститути, які беруть на себе зобов'язання здійснювати викуп цінних паперів, емітованих цим ІСІ в будь-який час на вимогу інвесторів. Обіг цінних паперів ІСІ відкритого типу можли­вий лише шляхом викупу компанією й спадкування, дарування. Ці ІСІ можуть бути тільки диверсифікованого типу.

2. ІСІ інтервального типу - інститути, які беруть на себе зобов'язання здійснювати на вимогу інвесторів викуп цінних паперів.

емітованих цим ІСІ з певною періодичністю протягом обумовленого в проспекті емісії строку, але не рідше одного разу на рік. Ці ІСІ можуть бути тільки диверсифікованого типу.

3. ІСІ закритого типу - інститути, які не беруть на себе зобов'язань з викупу емітованих ними цінних паперів до моменту ліквідації або реорганізації цього інституту (зокрема венчурні фонди). ІСІ закри­того типу можуть організовуватися лише на заздалегідь обговорений строк.

4. ІСІ у вигляді пайових інвестиційних фондів.

ІСІ відкритого типу можуть бути строковими та безстроковими. Стро­кові ІСІ створюються на певний строк, оголошений у проспекті емісії, після закінчення якого ІСІ має ліквідуватися чи реорганізуватися.

Дивіденди по цінних паперах ІСІ відкритого й інтервального типу не нараховуються й не виплачуються.

Новим законодавством передбачена можливість створення вен­чурних фондів, у якості яких мають бути лише недиверсифіковані ІСІ закритого типу, що здійснюють приватне розміщення цінних паперів власного випуску й активи яких можуть складатися більше ніж на 50% із цінних паперів, не допущених до торгів на біржі або ТІС. Учасниками венчурного фонду можуть бути лише юридичні особи.

Цінпі папери ІСІ - акції корпоративного інвестиційного фонду й інвестиційні сертифікати пайового інвестиційного фонду.

Державне регулювання в сфері спільного інвестування здійснює Державна комісія з цінних паперів і фондового ринку.

ІСІ можуть бути диверсифікованого та недиверсифікованого типу.

ІСІ вважається диверсифікованим, якщо він одночасно відповідає таким вимогам:

• кількість цінних паперів одного емітента в активах ІСІ не пере­вищує 10 загального обсягу їх емісії:

• сумарна вартість цінних паперів, що становлять активи ІСІ, за кількістю більше ніж 5% загального обсягу їх емісії, на момент їх придбання не перевищує 40% вартості чистих активів ІСІ;

• не менше 80% загальної вартості активів ІСІ складають кошти, ощадні сертифікати, облігації підприємств і облігації місцевих позик, державні цінні папери, а також цінні папери, допущені до торгів на фондовій біржі або в торговельно-інформаційній системі.

Диверсифікованим ІСІ забороняється:

• тримати в коштах, на банківських депозитних рахунках, в ощад­них сертифікатах і облігаціях, емітентами яких є комерційні банки, понад 30% загальної вартості активів ІСІ;

• придбавати або додатково інвестувати в цінні папери одного емітента понад 5 %, загальної вартості активів ІСІ:

• придбавати або додатково інвестувати в державні цінні папери понад 25% загальної вартості активів ІСІ. При цьому забороня­ється інвестувати кошти ІСІ менше ніж у три види державних цінних паперів;

• придбавати або додатково інвестувати в цінні папери органів місце­вого самоврядування понад 10% загальної вартості активів ІСІ;

• придбавати або додатково інвестувати в облігації підприємств, емітентами яких с резиденти України (крім комерційних бан­ків), понад 20% загальної вартості активів ІСІ;

• придбавати або додатково інвестувати в акції українських емі­тентів понад 40% загальної вартості активів ІСІ;

• придбавати або додатково інвестувати в цінні папери, доходи по яких гарантовані урядами іноземних держав, понад 20% загальної вартості активів ІСІ;

• придбавати або додатково інвестувати в акції н облігації іноземних емітентів, допущених до торгів на організованих фондових ринках іноземних держав, понад 20% загальної вартості активів ІСІ;

• придбавати або додатково інвестувати в цінні папери, доходи по яких гарантовані урядом однієї іноземної держави, понад 10% загальної вартості активів ІСІ;

• придбавати або обмінювати цінні папери, емітентами яких є пов'язані особи ІСІ, компанії з управління активами або храни-теля.

Диверсифіковані інститути спільного інвестування підходять в основному інвесторам, яким необхідний невеликий, але гарантований доход з мінімальним ризиком. ІСІ, що не мають усіх ознак диверси-фікованого ІСІ, є недиверсифікованими. Відповідно до законодав­ства ці інститути спільного інвестування мають право виплачувати дивіденди. ІСІ відкритого й інтервального типу можуть бути лише диверсифікованими. За станом на середину 2005 року в Єдиному дер­жавному реєстрі інститутів спільного інвестування зареєстровано 176 ІСІ. З цісї кількості 135 с венчурними фондами (1-1 корпоративних і 121 пайових): 18 - інтервальнимн диверсифікованими пайовими: 9- закритими недиверсифікованими пайовими; 4 - відкритими ди­версифікованими пайовими; 1 - закритий диверсифікований пайовий інвестиційний фонд.

Прийняття нового закону про інститути спільного інвестування істотно наблизило українську законодавчу базу до тих норм, які ді­ють у більшості західних країн. Вся діяльність колишніх структур була спрямована в основному на акумулювання приватизаційних паперів і подальше вкладення їх в акції приватизованих підпри­ємств. Із прийняттям нового законодавства про інститути спільного інвестування з'явилася можливість створення й ефективної роботи нових структур, основна відмінність яких полягає в тому, що вони повинні працювати не з приватизаційними паперами, а з коштами фізичних і юридичних осіб.