Тема 11. Цена и структура капитала, оценка его стоимости

Задание 82

Компания "А" планирует выпустить облигации нарицательной стоимостью 50 руб. со сроком погашения 10 лет ставкой 10%. Облигации продаются на условиях дисконта 3% нарицательной стоимости. Налог на прибыль и прочие обязательные отчисления составляют 35%. Необходимо определить цену этого источника средств, если расходы по реализации облигаций составят около 5% нарицательной стоимости.

Задание 83

Рассчитать цену капитала, если известно:

Таблица 36

Источник средств	Учетная цена, тыс. руб.	Цена, %
Заёмные: краткосрочные займы долгосрочные займы	9А0 4В0	8.9 6.4
Собственные: обыкновенные акции привилегированные акции нераспределенная прибыль	7А0 1В0 9В	15.8 13.8 15.4

Оценить, стоит ли принять положительное решение по инвестиционному проекту с нормой рентабельности 1А,В%.

Задание 84

Акционерное общество открытого типа "Лада" имеет следующую структуру капитала на 31 декабря 1997 года:

Таблица 37

Уставный капитал (50тыс. акций номиналом 1000 рублей) -	50 млн руб.;
Облигационный заем (под 15%) -	10 млн руб.
Всего капитал	60 млн руб.
Прогнозируемая прибыль (до выплаты процентов и налогов)	600 тыс. руб.

Для финансирования инвестиционного проекта, который может увеличить прибыль на 25% с вероятностью 0.5, необходимы источники в размере 2 млн руб.

Необходимо:

0. Проанализировать целесообразность дополнительного выпуска акций номиналом по 1000 руб. или дополнительного выпуска 15% облигаций.

1. Определить коэффициент соотношения собственного и заемного капитала.

2. Рассчитать прибыль, которую можно выплатить акционерам при различных вариантах источников (налог на прибыль - 20%).

Задание 85

Компания "Траст" имеет такое соотношение собственных и заемных средств, что возрастание прибыли на 15% (до выплаты процентов и налога ) приводит к росту налогооблагаемой прибыли на 35%. На сколько увеличится сумма налогооблагаемой прибыли при увеличении прибыли до выплаты процентов и налогов на 2В%.

Тема 12. Дивидендная политика

Задание 86

Дата регистрации владельцев акций объявленной компанией назначена на 15 ноября. Господин Н. продает госпоже К. 25 акций 14 ноября. Кто получит дивиденды?

Задание 87

20 декабря объявлен денежный дивиденд из расчета12 рубля на акцию для 12000 обыкновенных акций номинальной стоимостью 100 рублей. Определить сумму дивидендов, выплаченных компанией.

Задание 88

Компания АВС, имеющая акционерный капитал из 10000 обыкновенных акций и выплачивающая дивиденды в размере 10 рублей на акцию, прогнозирует на протяжении последующих 3 лет получить прибыль при следующих капитальных расходах:

Таблица 38

Год	1	2	3
Чистая прибыль, тыс. руб.	1500	2500	1800
Капитальные расходы, тыс. руб.	1000	2000	1500

Определить дивиденд на акцию и объем внешнего финансирования, если дивидендная политика строится по остаточному принципу.

Задание 89

Компания «Альфа» за последние 5 лет имела следующие показатели:

Таблица 39

Год	1	2	3	4	5
Прибыль на акцию, тыс. руб.	150	145	174	165	210

Определить размер годовых дивидендов на одну акцию при следующих видах дивидендной политики:

• поддержание коэффициента дивидендного выхода на постоянном уровне в 25%;

• выплата регулярных дивидендов в размере 75 рублей и выплата дополнительных дивидендов с целью вернуть коэффициент дивидендного выход на уровень 25%, если его значение падает ниже этой величины;

• поддержание дивидендов на уровне, который время от времени повышается. Показатель выхода может варьироваться из года в год в пределах от 10% до 35%, но его среднее значение должно приближаться к 25%.

Оценить каждый из этих вариантов.

Задание 90

Чистая прибыль предприятия в отчётном году составила 18,1 млн руб. Приемлемая норма доходности –17%. Рассматриваются два варианта обновления материально – технической базы. Первый вариант требует реинвестирования в 50%, прибыли, второй - 20%. В первом варианте прогнозируется темп прироста прибыли в 85, во втором – 3%. Какая дивидендная политика более предпочтительна?

Задание 91

Судоходная компания имеет следующие результаты:

прибыль к распределению среди владельцев обыкновенных акций - 2520 тыс. руб;

количество обыкновенных акций – 10000;

рыночная цена акции – 800 руб..

Компания рассматривает два варианта финансовых решений: первый 65% прибыли потратить на выплату дивидендов; второй на эти же 65% выкупить свои акции. Проанализировать, какой из этих вариантов более выгоден акционерам?