10133

301

УДК 330.131.7

И.В. Трубина

Формирование эффективной системы управления инвестиционными рисками

Одной из актуальных проблем, связанных с эффективным развитием российской экономики и ее различных отраслей является оживление инвестиционного процесса. Однако этому препятствуют высокие риски, из-за которых сегодня в реальный сектор экономики инвестиции вкладываются в недостаточных объемах как отечественными, так и зарубежными инвесторами.

Таким образом, для развития российской экономики возникает острая необходимость скорейшего поиска эффективного выхода из создавшегося положения путем активизации в стране инвестиционного процесса. К одной из важнейших составляющих решения данной проблемы следует отнести формирование эффективной системы управления инвестиционными рисками в различных отраслях национальной экономики. Важную роль при этом играет создание баз данных связанных с оценкой инвестиционных проектов и их рисков. Такие базы данных впоследствии могут использоваться как при подготовке, так и для эффективной реализации инвестиционных проектов. Для этого при обработке информационных материалов необходимо учитывать обусловленность альтернативных вариантов стратегии инвестирования с точки зрения связанных с ними рисков, в том числе принимать во внимание различные экономико-правовые, социальные и экологические условия.

Для того чтобы оценить рискованность вложений, необходимо руководствоваться основными принципами управления инвестициями.

Суть инвестирования заключается во вложении собственного или заемного капитала в определенные виды активов, которые должны обеспечить в будущем получение прибыли. Инвестиции могут быть долгосрочными и краткосрочными. В любом случае, для принятия решения о вложении капитала, необходимо располагать информацией, в той или иной степени подтверждающей три основополагающих тезиса (условия):

•должен быть обеспечен полный возврат вложенных средств;

•предполагаемая прибыль должна быть достаточно велика, чтобы обеспечить привлекательность выбранного вида инвестиций по сравнению

сдругими возможностями;

•предполагаемая прибыль должна компенсировать риск, возникающий в силу неопределенности конечного результата.

Последнее условие устанавливает прямую связь между риском и ожидаемым доходом от инвестиций. Чем выше риск, тем выше должен быть и предполагаемый доход. Если существует альтернатива выбора

302

между вложениями в два вида активов с одинаковой доходностью, то, очевидно, что предпочтительным является вариант с меньшим риском недополучения прибыли. Таким образом, проблема управления инвестициями состоит в разработке программы вложения капитала, обеспечивающей требуемую доходность при минимальном уровне риска.

В связи с этим, можно сказать, что критерием эффективности является наиболее благоприятное соотношение между прибыльностью и рискованностью проекта. При таком подходе под прибыльностью понимается не просто прирост капитала, а такой темп увеличения последнего, который, во-первых, полностью компенсирует общее (инфляционное) уменьшение покупательной способности денег в течение инвестиционного цикла, а во-вторых, покрывает риски инвестора, связанные с возможностью недополучения прибыли.

Система управления рисками представляет собой совокупность взаимосвязанных и взаимозависимых элементов, конечной целью существования которых является минимизация рисков. Систему управления риском можно охарактеризовать как совокупность методов, приемов и мероприятий, позволяющих в определенной степени прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры к исключению или снижению отрицательных последствий наступления таких событий.

На систему управления риском оказывают влияние как внутренние, так и внешние факторы. Внешними факторами системы управления риском являются следующие: нормативная база в сфере регулирования риска (нормативы, методики, рекомендации, стандарты бухгалтерского учета и т. п.); макроэкономические факторы; зарубежный опыт управления риском. Наиболее характерными чертами внешней среды является динамичность, многообразие и интегрированность. Динамичность предполагает быструю изменчивость внешней среды, ее задача - создавать адаптивные системы управления риском, которые не сопротивляются изменениям внешней среды, а меняются вместе с ней. Следующая характерная черта внешней среды – многообразие. Современная организация взаимодействует с огромным числом различных объектов – акционерами, клиентами, партнерами, Центральным банком, органами власти, конкурентами и т. д. Все это многообразие усугубляется еще и тем, что все объекты связаны между собой множеством нитей – экономических, информационных, политических, административных, постоянно влияют друг на друга, то есть внешняя среда интегрирована. Следовательно, изменение взаимодействия организации с любым из этих объектов влечет за собой изменение отношений и с остальными. Внутренние факторы системы управления риском включают специфику деятельности организации, его политику, стратегию и тактику; организационную структуру; квалификацию персонала. Основными чертами внутренней среды являются: стремление к выживанию; постоянное изменение,

303

развитие, направленное на приспособление к внешней среде; совершенствование, наличие целостности, единого предназначения для всех элементов.

В общем случае система управления риском предполагает планирование и проведение ряда организационно-управленческих мероприятий, которые представляют собой операции, связанные с управлением рисков. К ним можно отнести:

локализацию и идентификацию риска;

анализ и оценку риска;

способы минимизации и предотвращения риска;

мониторинг рискованных ситуаций.

Процессы управления инвестиционными рисками включают проведение их качественного и количественного анализа, выбор и использование методов управления рисками, их мониторинг. Центральным звеном этих процессов является выбор методов управления рисками.

При реализации инвестиционных проектов выбор стратегии управления риском может базироваться на мониторинге рисков, исследовании динамики формирования и изменения уровня неопределенности при реализации проектов, а также на методах оценки и управления рисками. При этом необходимо наличие четкой и достаточно полной информационной базы о возможных потерях при реализации проектов.

Для обеспечения своей конкурентоспособности перед предприятиями встанет задача разработки системы оценки и управления инвестиционными проектами и, как следствие, разработка эффективной системы оценки и управления инвестиционными рисками.

Анализ рисков инвестиционного проекта.

Под инвестиционными рисками предприятия понимается, как правило, предполагаемое ухудшение итоговых показателей эффективности проекта, возникающее под влиянием неопределенности. В количественном выражении риск обычно определяется как изменение численных показателей проекта: чистой текущей стоимости (ЧТС) внутренней нормы доходности (ВНД) и срока окупаемости.

На данный момент единой классификации инвестиционных рисков предприятия не существует. Однако можно выделить следующее основные риски, присущие практически всем инвестиционным проектам: маркетинговый риск, риск несоблюдения графика проекта, риск превышения бюджета проекта, а также общеэкономические риски.

Процедуру оценки и анализа инвестиционных рисков можно представить в виде таблицы.

Качественный анализ рисков инвестиционного проекта

Качественный анализ рисков позволяет выявить и идентифицировать их возможные виды, свойственные проекту, также определяются и описываются причины и факторы, влияющие на уровень данного вида риска. Кроме того, необходимо описать и дать стоимостную оценку всех возможных последствий гипотетической реализации выявленных рисков и предложить мероприятия по минимизации и/или компенсации этих последствий, рассчитав стоимостную оценку этих мероприятий.

Первым шагом в проведении качественного анализа рисков является четкое определение (выявление, описание – «инвентаризация») всех возможных рисков инвестиционного проекта. Существенную практическую помощь в этом направлении может оказать предлагаемая классификация инвестиционных рисков.

Основными результатами качественного анализа рисков являются: выявление конкретных рисков инвестиционного проекта и порождающих их причин, анализ и стоимостной эквивалент гипотетических последствий возможной реализации отмеченных рисков, предложение мероприятий по минимизации ущерба и их стоимостная оценка. К дополнительным, но также весьма значимым результатам качественного анализа, следует отнести определение пограничных значений возможного изменения всех факторов (переменных) проекта, проверяемых на риск.

Этапы качественного анализа рисков:

1.Идентификация (определение) возможных рисков.

2.Описание возможных последствий (ущерба) реализации обнаруженных рисков и их стоимостная оценка.

3.Описание возможных мероприятий, направленных на уменьшение негативного влияния выявленных рисков, с указанием их стоимости.

4.Исследования на качественном уровне возможности управления рисками инвестиционного проекта:

- диверсификация риска; - уклонение от рисков; - компенсация рисков; - локализация рисков.

305

Количественный анализ рисков инвестиционного проекта.

Существует несколько основных методик проведения подобного анализа: анализ влияния отдельных факторов (анализ чувствительности), анализ влияния комплекса факторов (сценарный анализ) и имитационное моделирование.

Эффективное управление риском обусловлено воздействием при управлении на внешнюю и внутреннюю неопределенность, что предполагает применение методов изменения процесса инвестиционного проектирования, включая целенаправленное изменение инновационных составляющих. Эти методы подразделяются на полученные в результате мониторинга (сбор, анализ и оценка уже имеющихся инноваций) и ориентированные на современную базу знаний. Ориентация на использование совокупности знаний позволяет увеличить уровень неопределенности, что предполагает разработку новых дополнительных вариантов проекта для получения оптимальных результатов.

Таким образом, одним из важнейших факторов обеспечения эффективности управления инвестициями сегодня является формирование системы управления рисками на основе развитой информационной подсистемы, особенно в случае реализации крупных долгосрочных инвестиционных проектов с высокой капиталоемкостью.

Создание баз данных, связанных с оценкой инвестиционных проектов и их рисков, становится основой для применения различных методов оценивания инвестиций и выбора стратегии деятельности. Здесь важен подбор метода оценки эффективности вариантов инвестиционного проекта. Одновременно необходимо согласовать критерии подбора этих методов с целями инвестора (главные и второстепенные критерии).

При этом гарантию безопасного управления инвестиционным риском обеспечивают соответствующие: мониторинг, экспертные оценки, контроль большого количества разнообразных и сложных условий инвестирования для идентификации. Поэтому вне зависимости от информационных потоков обязательным становится определение факторов риска, связанных с расчетом эффективности инвестиций для последующей их оценки и измерения.

УДК 65.0:004.9

С.В. Хомяков

Сущность и определение понятия «управление знаниями»

В связи с тем, что термин «управление знаниями» (УЗ) или knowledge management является новым, пока не существует единого взгляда ни на определение этого понятия, ни на область его действия. Пользователи путают управление знаниями с хранилищами данных (data

306

warehouse), с интеллектуальным бизнесом (business intelligence) и с другими процессами, интенсивно использующими знания. Производители программных продуктов, как всегда, вносят дополнительный сумбур, желая выдать то, что у них есть, за средства управления знаниями. Поэтому возникает необходимость разобраться в том, что понимается под терминами «знания», «управление знаниями» и «экономика знаний».

Энциклопедический словарь Webster дает следующее определение: knowledge (знания) – сущ. 1) понимание, приобретаемое фактическим опытом (например, знание плотницкого ремесла). 2) А: состояние осведомленности о чем-то или обладание информацией, Б: диапазон информированности или осведомленности. 3) акт понимания: ясное восприятие истины. 4) нечто понятое и держащееся в уме.

С точки зрения целей общества, где доминируют информационные технологии, знания – это просто интеллект, используемый в работе. Знания, приобретаемые фактическим опытом, продуктивны только тогда, когда они используются при выполнении работы или интегрируются в процесс выполнения работы. Точное и емкое определение знания было дано задолго до информационной и электронной революций и даже задолго до индустриальной революции. Сэр Фрэнсис Бэкон (1561-1626) дал знаменитое определение: «знания – сила». Сегодня мы окружены громадными объемами информации, поэтому такое определение кажется очень современным. Информации так много, что мы оказываемся неспособными использовать ее. Знания – это сегодняшняя валюта. Организации, способные работать с уже имеющимися у них и получаемыми в процессе работы знаниями, будут «на коне» в XXI веке.

Любые организации, способные быстро и легко распространять свою информацию через существующую у них инфраструктуру, могут начать управлять запасами своих знаний. Актуальная информация может включать любые типы явных запасов знаний: бумажные документы, электронные документы, базы данных, сообщения электронной почты, текстовые файлы, изображения и видеофрагменты, полученные из любых источников информации. Необходимо, чтобы информационная инфраструктура организации позволяла эффективно и многократно использовать запасы знаний.

Таким образом, знания приобретают разные формы, и поэтому ими становится сложнее управлять. Часто знания являются чем-то большим, чем просто информацией и данными о событиях, продуктах или процедурах.

Если данные – это не долго живущие новости, временные записи и т.п., не предназначенные для длительного использования, то информация представляет собой полуструктурированные (или агрегированные) данные, служащие, например, опорой для периодического принятия каких-либо решений. В свою очередь знания, являющиеся результатом переработки информации, имеют весьма длительный цикл жизни, несут определенную

307

идею и снабжены контекстом, определяющим область ее эффективного применения в данном месте в данное время. Говоря другими словами, информация – это то, что может иметь отношение к решаемой задаче, а знания – это то, что необходимо для решения данной задачи.

Приведем несколько определений УЗ. Определение Gartner Group: «Управление знаниями – это дисциплина, которая обеспечивает интегрированный подход к созданию, сбору, организации и использованию информационных ресурсов предприятия и доступу к ним. Эти ресурсы включают структурированные базы данных, текстовую информацию, такую как документы, описывающие правила и процедуры, и, что наиболее важно, неявные знания и экспертизу, находящиеся в головах сотрудников» (The Knowledge Management Scenario: Trends and Directions for 1998-2003, Gartner Group, 1999).

Определение IDC: «Управление знаниями – это формальный процесс, который состоит в оценке организационных процедур, людей и технологий и в создании системы, использующей взаимосвязи между этими компонентами с целью предоставления нужной информации нужным людям в нужное время, что приводит к повышению продуктивности» (The Knowledge Management Process: а Practical Approach, IDC, 2000).

Определение PC Week/RE: Управление знаниями – это технология, включающая в себя комплекс формализованных методов, охватывающих:

•поиск и извлечение знаний из живых и неживых объектов (носителей знаний);

•структурирование и систематизацию знаний (для обеспечения их удобного хранения и поиска);

•анализ знаний (выявление зависимостей и аналогий);

•обновление (актуализацию) знаний;

•распространение знаний;

•генерацию новых знаний.

Общая задача управления знаниями рассматривается как:

•цель управления

•тактическая (решение конкретной задачи управления предприятием) и стратегическая (повышение интеллектуального потенциала предприятия и непрерывный рост устойчивости) и методология управления;

•извлечение знаний (из документов, баз данных, электронных архивов, файлов, из голов умников, интернет и т.д.)

•распространение знаний (доставка требуемых документов и «закачка» в головы специалистов специализированных знаний).

На основании вышеизложенного можно сделать следующий вывод: управление знаниями – это охватывающая все аспекты деятельности предприятия, стратегия, целью которой является выявить и обратить на пользу фирме не только всю имеющуюся у нее информацию, опыт и

308

квалификацию сотрудников, но и знания конкурентов, партнеров, консультантов, клиентов, с тем, чтобы повысить эффективность и качество работы организации и сократить время реакции на меняющиеся рыночные условия.

Однако в российской практике различают понятия «управления знаниями» и «менеджмент знаний». Менеджмент знаний (или Менеджмент на основе знаний) – целенаправленная организация деятельности всей компании, где знания рассматриваются, как главный стратегический фактор успеха. В то время как, управление знаниями – это совокупность процессов и технологий для выявления, создания, распространения, обработки, хранения и предоставления для использования знаний внутри предприятия.

Такое многогранное определение данного понятия связано с тем, что управление знаниями – это область, находящаяся на пересечении трех дисциплин: управление бизнесом, наук об информации и гуманитарных наук. За последние годы это понятие отождествляли то с управлением документами, то с информационными системами для бизнеса, то со средствами коллективной работы, то с корпоративными порталами и многими другими новыми концепциями.

Сегодня не существует четко признанного всеми определения управления знаниями. Поэтому необходимо внимательно следить за контекстом, в котором употребляется этот термин.

УДК 664.6:657.631(470.341)

О.В. Хохлова

Аудит макроэкономической среды хлебопекарного производства

Объектом анализа внешней среды является окружение бизнесединицы: покупатели, конкуренты, рынки, макроэкономическая среда. Цель – усовершенствование стратегических решений. Таким образом, анализ оказывает непосредственное воздействие на: принятие инвестиционных решений, связанных с ответом на вопрос «где конкурировать?»; выбор локальных функциональных стратегий, связанный с ответом на вопрос «как конкурировать?»; создание устойчивого конкурентного преимущества, связанного с ответом на вопрос «каковы ключевые факторы успеха?».

Задачи анализа:

1. Выявить существующие и потенциальные тенденции и события во внешней среде, которые прямо или косвенно могут повлиять на стратегию:

- привести к росту объема продаж и прибыли при условии адекватной с точки зрения стратегии реакции на них – возможности;

309

- привести к снижению объема продаж и прибыли при отсутствии стратегической реакции – угрозы.

2. Идентифицировать стратегические неопределенности, способные повлиять на эффективность стратегии и выбрать один из трех способов преодоления неопределенностей: осуществить сбор и анализ соответствующей информации; смоделировать возможные сценарии развития (оптимистический, пессимистический, промежуточный); ускорить принятие стратегического решения.

Проводится аудит на основе анализа информации из внешних источников – открытые данные маркетинговых исследований, аналитических обзоров, социологических опросов, данных официальной статистики, публикаций в профильных журналах и газетах и т.п. Поскольку стратегия требует постоянного систематического пересмотра и корректировки, то сбор и анализ информации рекомендуется осуществлять непрерывно.

Макроэкономическая среда – это совокупность внешних факторов, оказывающих косвенное влияние, но непосредственно связанных с деятельностью компании. Обычно анализируемые макрофакторы подразделяются в соответствии с аналитическим форматом PESTEL: политические, экономические, социокультурные, технологические, экологические, юридические.

На хлебопекарном производстве, расположенном в Богородском районе Нижегородской области, была создана рабочая группа с целью оценки степени влияния тенденций и неотложности наступления событий. Экспертной группой оценивались: степень значимости макрофактора для бизнеса: 0 (не значимо) – 1 (очень значимо); оценка вероятности наступления события: 1 (очень маловероятно) – 5 (очень вероятно).

Политическая среда. Благоприятное политическое обеспечение бизнеса составляют два главных условия:

1. Обеспечение политической стабильности в стране. Политическая среда в 2010 году прогнозируется как стабильная –

возникающие конфликтные ситуации будут переводиться в цивилизованное русло их разрешения. Очевидна тенденция в сторону уменьшения государственного контроля частного сектора экономики. Основным фактором, который с высокой степенью вероятности будет обуславливать уменьшение государственного контроля, является стремление государства минимизировать последствия кризиса – контролировать уровень безработицы и своевременною уплату налоговых платежей и сборов.

2. Проведение государственной политики эффективного содействия развитию предпринимательства.

Органы государственной власти в настоящее время не в состоянии обеспечить соответствующий климат для отечественного бизнеса.

Оценка событию представлена в табл. 1.

310

Экономическая среда. В 2010 году прогнозируется продолжение тенденции замедления экономического роста, которое обусловлено: повышением цен на продукты, сырье, материалы, коммунальные платежи; увеличением ставок кредитования; увеличением уровня безработицы; замедлением роста реальной заработной платы населения, т.е. замедлением роста внутреннего спроса; ростом инфляции; колебанием курсов валют; снижение инвестиционной привлекательности экономики; сокращение темпов роста розничной торговли.

Оценка событию представлена в табл. 2.

Социологическая среда характеризуется однородностью общества в целом. Прослойка, активно потребляющая продукты класса «ниже среднего – средний», преобладает среди других слоев населения. Событий, провоцирующих изменение базовых ценностей, традиций, не предвидится. Можно прогнозировать, в связи с изменением уровня жизни приток населения в сельскую местность на период садово-огородных работ, в том числе детей, отправляемых на летний отдых в деревню, а не в лагеря. В 2010 году в связи с кризисными явлениями прогнозируется рост преступности. Оценка событию представлена в табл. 3.

Технологическая среда демонстрирует прогресс технологий.

-Бурное развитие Интернет и информационных технологий в условиях рыночной экономики становится одним из наиболее важных элементов эффективного управления. Что позволяет существенно повысить объективность собираемой информации, увеличь скорость реагирования на изменения, уменьшить степень неопределенности и риска при разработке и принятии управленческих решений, создать более эффективную систему персонализированного обслуживания клиентов.

-Развитие энергосберегающих технологий, технологии бережливого производства.