Модуль 7. Антикризове фінансове управління при загрозі банкрутства Методичні вказівки

1. Показники фінансової стійкості підприємства і структури капіталу.

Фінансова стійкість підприємства показує стабільність його діяльності в світі довгострокової перспективи і характеризується співвідношенням власних і запозичених коштів, тому показники фінансової стійкості характеризують ступінь захищеності інтересів кредиторів і інвесторів, які мають довгострокові вкладення у капіталі фірми. Вони відображують здатність підприємства гасити довгострокову заборгованість.

Показники фінансової стійкості
Коефіцієнт незалежності	Власний капітал Всього госп. засобів	ряд.380 ряд.640
Коефіцієнт концентрації залученого капіталу	Залучений капітал Всього госп. засобів	ряд.480+ ряд.620 ряд.640
Коефіцієнт заборгованості	Залучений капітал Власний капітал	ряд.480 + ряд.620 ряд.380
Коефіцієнт маневреності власних засобів	Власні оборотні засоби Власний капітал	ряд.260-ряд.620 ряд.380
Коефіцієнт довгострокового залучення позичкових засобів	Довгострокові зобов’язання Довгострокові зобов’язання + власний капітал	ряд.480 ряд.480+ряд.380
Коефіцієнт структури довгострокових вкладень	Довгострокові зобов’язання Основні засоби та інші позаоборотні активи	ряд.480 ряд.080
Коефіцієнт структури залученого капіталу	Довгострокові зобов’язання Залучений капітал	ряд.480 ряд.480+ряд.620

2.Показники ліквідності та платоспроможності.

Під ліквідністю підприємства розуміють здатність його платити по своїм короткостроковим зобов’язанням. Ліквідним вважається підприємство, яке здатне виконати свої короткострокові зобов’язання, реалізовуючи свої поточні активи. Ліквідність одночасно характеризує платоспроможність підприємства в межах часу, який визначається поточними зобов’язаннями.

Показники ліквідності та платоспроможності
Величина власних оборотних засобів	Поточні активи-поточні пасиви	ряд.260-ряд.620
Маневреність функціонуючого капіталу	Грошові засоби Власні оборотні засоби	ряд.230+ряд.240+ряд.220 ряд260
Коефіцієнт абсолютної ліквідності	Грошові засоби Поточні зобов’язання	ряд.230+ряд.240+ +ряд.220 ряд.620
Коефіцієнт термінової ліквідності	Грошові засоби, розрахунки та інші активи Поточні зобов’язання	ряд.150-ряд.250 ряд.620
Коефіцієнт загальної ліквідності	Поточні активи Поточні зобов’язання	ряд.260 ряд.620
Частка оборотних засобів в активах	Поточні активи Всього господарських засобів	ряд.260 ряд.280
Частка виробничих запасів в поточних активах	Запаси і затрати Поточні активи	ряд.100-ряд.140 ряд.260
Частка власних оборотних засобів в покритті запасів	Власні оборотні засоби Запаси і затрати	ряд.260-ряд.620 ряд.100-ряд.140

3. Показники ділової активності.

Ділова активність визначається результатами і ефективністю поточної основної виробничої діяльності підприємства. Показники ділової активності дозволяють оцінити, наскільки ефективно підприємство використовує свої засоби.

Показники ділової активності
Коефіцієнт трансформації	Чиста виручка від реалізації продукції Середній підсумок активу балансу	ряд.035(ф2) ряд.280(ф1)
Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості	Виручка від реалізації продукції Середня дебіторська заборгованість	ряд.035(ф2) ряд.160-ряд.200
Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості	Витрати на виробництво продукції Середня кредиторська заборгованість	ряд.040(ф2) ряд.530-ряд.600
Коефіцієнт оборотності матеріально-виробничих запасів	Витрати на виробництво продукції Середні виробничі запаси	ряд.040(ф2) ряд.100-ряд.140
Коефіцієнт оборотності власного капіталу	Виручка від реалізації Середня величина власного капіталу	ряд.035 (ф2) ряд.380 (ф1)
Коефіцієнт оборотності основних засобів	Виручка від реалізації Середньорічна вартість основних фондів	ряд.035 (ф2) (ряд.030п+ряд.030к):2

4.Показники рентабельності.

Рентабельність укладень в діяльність того чи іншого виду оцінюється кількістю грошових одиниць прибутку, яка приходиться на одну грошову одиницю авансованого капіталу.

Показники рентабельності показують, наскільки прибуткова діяльність підприємства. Ці коефіцієнти розраховуються віднесенням прибутку до витрачених засобів, або віднесенням отриманого прибутку до обсягу реалізації продукції.

Коефіцієнт рентабельності всіх активів підприємства	Чистий прибуток Середньорічна вартість активів підприємства	ряд.220 (ф2) (ряд.280п+ряд280к):2
Коефіцієнт рентабельності реалізації	Прибуток від реалізації Виручка від реалізації	ряд.100 ряд.035 (ф2)
Коефіцієнт рентабельності власного капіталу	Чистий прибуток Середня величина власного капіталу	ряд.220 (ряд.380п+ряд380к):2

Ліквідаційна вартість підприємства може бути розрахована згідно з наступною формулою:

ЛВ= РВмн + ( ФА- ФЗ) – Зл,

де ЛВ – ліквідаційна вартість підприємства;

РВмн – ринкова вартість окремих видів матеріальних і нематеріальних активів;

ФА – фінансові активи;

ФЗ – фінансові зобов’язання;

Зл – затрати, які пов’язані з ліквідацією активів підприємства (інформація, проведення аукціону, обов’язкові платежі та інш.)

Економічна вартiсть (Economic Value) – за американськими стандартами це ціна, на яку готові обидві сторони. Ця концепція пов’язана з основною властивістю активів і вимогами до них – забезпечувати приток грошових засобів до власника. Економічна вартість визначається за допомогою оцінки потенційних грошових потоків, включаючи надходження від ліквідації самого бізнесу. Економічна вартість не абсолютний показник, а скоріш критерій, що базується на оцінці відносного ризику, який очікується в майбутньому. Але вона залишається основою для всіх ділових рішень, що стосуються інвестиційної, виробничої та фінансової сфер.

Вартість компанії = PVCF + termPVCF

де PVCF- приведена вартість грошового потоку протягом прогнозного періоду;

term PVCF – приведена вартість грошового потоку по завершенню прогнозного перiоду (продовжена вартість Terminal Value).

Метод дисконтованого грошового потоку передбачає наступні етапи:

1. Вибір моделі грошового потоку: грошовий потік для власного капіталу або для всього інвестованого капiталу.

2. Аналіз валової виручки та її прогнозування. Дозволяє здiйснити прогнозні розрахунки прибутку від основної дiяльностi пiсля оподаткування, i (якщо розраховується грошовий потік від інвестованого капiталу) до виплати вiдсоткiв за позичковий капiтал (NOPLAT).

3. Аналіз i прогнозування інвестицій в оборотнi кошти, основнi засоби.

4. Розрахунок грошового потоку для кожного року прогнозного перiоду. В якостi прогнозного береться перiод, поки темпи зростання компанiї не стабiлiзуються (3-5-10 років).

Чистий грошовий потік = Валовий грошовий потік – Валовi iнвестицiї = (NOPLAT + Амортизація) – (Змiна оборотних коштiв + Капітальні витрати)

Визначення ставки дисконту. В ролі ставки дисконту виступає очікувана інвесторами ставка доходу на вкладений капітал за альтернативними варіантами інвестицій iз співставним рівнем ризику на дату оцінювання.

Якщо чисті грошові потоки однакові по роках, застосовується формула :

Якщо чисті грошові потоки рівномірно збільшуються щороку, застосовується формула: