4. Доходность акций

При расчете доходности акции нужно помнить, что акция — это бессрочная ссуда компании, и дивидендная доходность акции определяется по формуле:

Общие дивиденды за последний финансовый год

Да = ————————————————————————

Текущая рыночная цена акции (последняя котировка акции)

Например, если компания выплатила дивиденды в размере 15 долларов текущая цена акции - 275 долларов, то дивидендная доходность:

Да = 15/275*100 = 5,45%.

Этот показатель называют еще коэффициентом дивиденда на акцию и ежедневно публикуют в «The Wall Street Journal».

Конечная доходность акций – доход, получаемый по акции в форме дивидендов с учетом дохода, полученного в результате реализации акций:

,

где Дt – величина выплаченных дивидендов за период времени t;

Ро – цена покупки акции;

Р₁ – цена продажи акции;

Ро-Р1 – изменение курсовой стоимости акции.

Аналитики по инвестициям придают большое значение перспективной (предполагаемой) дивидендной доходности.

Прогнозируемые дивиденды на акции

ПДа = ———————————————————— * 100

Текущая рыночная цена акции

Этот показатель очень важен при проведении последующей дивидендной политики общества, а также при формировании и управлении портфелем ценных бумаг.

5. Доход на акцию.

Для акционеров очень важно оценить размер прибыли АО после выплаты всех долговых обязательств к количеству выпущенных обыкновенных акций. Этот показатель называется величиной дохода на акцию (ЕРS).

Прибыль после уплаты налогов, кредитного процента и дивидендов по привилегированным акциям

ЕРS= —————————————————————————

Количество выпущенных обыкновенных акций

ЕРS - это реальная величина, а не процент, и следовательно ее можно напрямую сравнивать с дивидендом на акцию. Разница между ЕРS и дивидендом на акцию составляет величину нераспределенной прибыли на акцию.

Данный показатель относится к числу нормативно регулируемых. Является одним из важнейших, используемых для характеристики рыночной активности организации. Учитывается при решении вопроса о выплате дивидендов и инвестировании средств.

Положительная динамика EPS – фактор инвестиционной привлекательности компании.

Например, прибыль после уплаты налогов, кредитного процента и дивидендов по привилегированным акциям 1 млн. долл., компания выпустила 50 тыс. обыкновенных акций.

ЕРS = 1 млн./50 тыс.=20 долл.

В условиях предыдущего примера (дивиденд - 15 долл.) за данный финансовый год компания имеет 5 долл. на каждую обыкновенную акцию нераспределенной прибыли, а на весь выпуск 50 000*5= 250 тыс. долл. - доход на акцию (сумма нераспределенной прибыли по АО).

6. Отношение цены к доходу на акцию (р/е).

1.Данное отношение характеризуется коэффициентом Р/Е,

где Р – текущая рыночная цена акции;

Е (ЕРS) – доход на одну акцию.

Р/E - самый важный аналитический показатель при оценке потенциальной стоимости компании. Используется для характеристики того, как фондовый рынок оценивает обыкновенные акции компании.

Главная цель этого показателя – дать возможность для сравнения стоимости сопоставимых ценных бумаг и установить ориентиры для конкретных отраслей.

Например, рыночная цена 275; ЕРS – 20;

Р/Е = 275 / 20 = 13,75.

Это означает, что при текущем отношении цены к доходу на акцию эта компания окупит цену на свои акции за 13,75 года (срок окупаемости).

Другая трактовка: сколько согласны заплатить инвесторы за 1 рубль чистой прибыли данной компании.

Однако надо помнить, что разные отрасли находятся на различных стадиях экономического роста, у различных отраслей разные темпы оборота продукции, разные задачи в отношении денежных потоков (инвестиции, личное потребление). Поэтому показатели Р/Е сопоставимы только для компаний, работающих в одной отрасли.

Высокий коэффициент Р/Е можно рассматривать как свидетельство высокого финансового риска; с другой стороны, можно предположить, что высокий показатель Р/Е, указывает на то, что инвесторы испытывают большую уверенность в способности компании повысить свою прибыль в будущем; либо потенциал роста курсовой стоимости данной ценной бумаги исчерпан и поэтому может начаться падение цены.

Вообще такие коэффициенты следует воспринимать только как ориентиры для дальнейшего исследования рынка ценных бумаг, для создания портфеля ценных бумаг на предприятии.

Следующий показатель оценки акции – изменчивость цены на акцию. В целях инвестиционного анализа изменчивость цены на акцию сравнивается с ее отношением к рынку ценных бумаг, то есть сравнивается с индексом, представляющим данный рынок ценных бумаг. Изменчивость цены на акцию характеризуется показателем, который называется коэффициентом __.

Коэффициент β является мерой эластичности процентного изменения цены акции по отношению к одновременному процентному изменению индексов цен фондового рынка.

Индекс рынка принимается за 1 (100) и используется как базовый показатель. Если коэффициент __>1, то при 10% -ном повышении (понижении) цен на рынке цена на эту акцию повысится (понизится) больше чем на 10%. И, наоборот, цена акции с коэффициентом  от 0 до 1 поднимется или упадет меньше, чем на 10%. Встречаются акции (редко) с отрицательным коэффициентом , это акции цены которых меняются в обратном направлении изменению цен рынка.

Коэффициент  можно рассчитывать путем оценки зарегистрированных изменений стоимостей во времени по сравнению с изменениями рынка за тот же период. Чем больше имеется данных, тем надежнее результат.

Большинство значений - коэффициента для акций находятся в диапазоне от 0,5 до 1,5. Ценные бумаги с отрицательной  - первые кандидаты для формирования хорошо диверсифицированного портфеля ценных бумаг для предприятия, так как они снижают риск инвестиций без снижения доходности.