Лекция 5. Международные валютные отношения в системе вэд

1. Международная валютная финансовая система

2. Эволюция валютной системы

3. Европейская валютная система

1. Международная валютная финансовая система

Валютно-финансовая система:

1. Валютные отношения

   1. Национальная валюта

   2. Валютный паритет

   3. Валютный курс

   4. Национальные и международные механизмы его регулирования

2. Финансовые отношения

   1. Финансовые рынки

   2. Механизмы торговли конкретными финансовыми инструмента (валюта, кредит, ценные бумаги)

3. Экономические

   1. Международные расчеты

   2. Обслуживание товаров, факторов производства и финансовых инструментов

МВФС – это закрепленная в международных соглашениях форма организации валютно-финансовых отношений, функционирующих самостоятельно или обслуживающих международное движение товаров и факторов производства.

Валюта:

1. По принадлежности

   1. Национальная

   2. Иностранная

2. По признакам

   1. Резервная

   2. Свободно используемая

   3. Твердая

Конвертируемость – свобода обмена любых финансовых активов.

Конвертируемость валюты – способность резидентов и нерезидентов без ограничений обменивать национальную валюту на иностранную и использовать ее в сделках с реальными и финансовыми активами.

Конвертируемость по типам международных операций:

1. По текущим операциям

2. По капитальным операциям

3. Полностью конвертируемая

Условия достижения полной конвертируемости:

1. Макроэкономическая стабильность

2. Устойчивость гос. бюджета

3. Жесткая денежно-кредитная политика

4. Низкая инфляция и безработица

5. Устойчивые темпы экономического роста

Внутренняя конвертируемость – право резидентов покупать, иметь, совершать сделки с иностранной валютой.

Внешняя конвертируемость – право резидентов совершать операции с нерезидентами.

Параллельное обращение валют – использование одной или нескольких валют на ряду с национальной валютой.

Формы параллельного обращения:

1. Долларизация (средство обращения, единица расчета, средство сбережения)

2. Валютное замещение (использование валюты в качестве средства обращения)

Плюсы параллельного обращения:

1. Облегчает социальное бремя кризисного и переходного периода

2. Валюта позволяет сохранить часть сбережений

3. Либерализация операций с иностранной валютой помогает привлечь иностранных инвесторов

Минусы:

1. Гос. бюджет теряет пошлину, взимаемую за печать денег

2. Может подорвать денежную политику правительства

2. Эволюция валютной системы

Золотой, золотодевизный и девизный.

Золотой стандарт – международная валютная система, основанная на официальном закреплении странами золотого содержания в единице валюты и обязательством банков покупать и продавать валюты в обмен на золото

1880-1914 1925-1931

Условия существования золотого стандарта:

1. Установление золотого содержания национальной единицы

2. Поддержание соотношения между запасами золота и денежным предложением в стране

3. Свободный экспорт и импорт золота

Преимущества: стабильные валютные курсы

Недостаток: внутреннее экономическое развитие страны оказывалось в жесткой зависимости от торгового баланса

Золотодевизный стандарт

Международная валютная система, основанная на официально установленных паритетах валют в долларах США, который в свою очередь был конвертируемым в золото по фиксированному курсу.

Главные элементы Бреттон-Вудской системы:

1. Введение унифицированной системы валютных курсов по отношению к золоту или другой валюте

2. Установление паритета валют к золоту либо напрямую, либо косвенно через золотое содержание доллара США, зафиксированное в июле 1944 года 0,88571г. за 1$, 35$ - одна Троицкая унция (31,1г.)

3. Обеспечение конвертируемости двух резервных валют в золото по официальному курсу

4. Поддержание рыночного валютного курса всех валют в пределах 1% отклонения от паритета

5. Получение согласие МВФ на любое изменение курса, превышающее 10% отклонения от паритета

Девизный стандарт

Элементы:

• Стандарт СДР – специальные права заимствования

• Юридически завершена демонетизация золота

• Страны выбирают любой режим валютного курса

• Сохранение МВФ для усиления межгосударственного валютного регулирования

Современная валютная система

1978 – сформулированы принципы:

1. Страны могут использовать любую систему валютного курса по своему выбору

2. МВФ осуществляет жесткий надзор за развитием валютных курсов

3. Отменена официальная цена золота и оно перестало играть роль официального средства платежа между МВФ и его членами

4. Созданы специальные права заимствования как дополнительный резервный актив

Современная валютная система не подчиняется каким-то жестким принципам регулирования.

Европейская валютная система (ЕВС) – созданная странами-членами ЕС зона скоординированного плавания по отношению к доллару курсов национальных валют с целью обеспечения их большей стабильности.

Основные параметры:

1. Ограничение колебаний курса валют в пределах 2-25% в каждую сторону по согласованному курсу каждой валюты к экю

2. Создание европейской валютной единицы экю (European currency unit) – расчетная единица, курс которой определяется как средневзвешенная величина курсов ЕС

3. Образование европейского фонда валютного сотрудничества

Этапы становления:

1. С июля 1990 года по 1993 – произошла полная ликвидация ограничений по перемещению капитала между странами ЕС, сближение ключевых макроэкономических показателей экономик стран ЕС

2. 1993-1999 – Соглашение о конвергенции экономик, создание механизма по наблюдению за этим процессом. Ключевая стадия:

   1. Введение требования конвергенции в области государственных финансов

   2. Создание европейского валютного института (ЕВИ)

   3. Создание механизма надзора за экономической политикой

3. 1999 Введение общей валюты евро и образование европейского ЦБ

ЕВЭС – стадия развития валютно-финансовой интеграции стран ЕС, предусматривающая переход к единой денежной политики, создание европейского ЦБ и введение единой европейской валюты

Задачи денежной политики:

1. Снижение инфляции

2. Снижение реальных процентных ставок

Введение единой валюты:

1. С 1999 года – определение стран, выполнивших условия маастрихстского соглашения (дефицит бюджета не более 3%, валовый внешний долг не более 60% ВВП, инфляция не более 1,5% 3 самых больших инфляций)

2. С момента фиксации валютных курсов до изъятия из обращения национальных валют

3. С января 2002 года выпуск в наличное обращение евро, замена экю на евро 1 к 1