8.4. Мировая валютная система и этапы ее развития. Современная система плавающих курсов валют.

Все потоки международного движения товаров и услуг, капитала и рабочей силы обслуживаются в национальных денежных единицах, поэтому наличие открытой экономики приводит к образованию мировой валютной системы.

Экспортные операции страны порождают спрос на ее валюту за рубежом и одновременно предложение иностранной валюты в стране. Импорт создает внутренний спрос на иностранную валюту и предложение национальной валюты. Обмен одной валюты на другую осуществляется на валютных рынках.

Чтобы покупать товары и активы, страны должны обменивать национальные валюты на рынках иностранной валюты, на которых устанавливается валютный курс национальной денежной единицы.

Валютный курс - это цена национальной денежной единицы по отношению к денежным единицам других стран. Валютный курс может рассчитываться:

- как цена национальной денежной единицы страны, выраженная в определенном количестве денежных единиц другой страны (британский вариант), т.е., например, 2 доллара = 1 фунт – это валютный курс фунта, или

- как цена иностранной денежной единицы, выраженная в определенном количестве единиц национальной валюты (европейский вариант), т.е., например, 27 рублей = 1 доллару – это валютный курс рубля.

Валютный курс (например, рубля по отношению к доллару) устанавливается на валютном рынке (рынке иностранной валюты – foreign exchange (forex) market, т.е. рынке долларов) в зависимости от соотношения спроса на иностранную валюту и предложения иностранной валюты.

Кривая спроса на иностранную валюту (на доллары) имеет отрицательный наклон, так как чем больше величина спроса на доллар, тем большее количество рублей должны заплатить российские граждане за каждый доллар.

Кривая предложения иностранной валюты (долларов) имеет положительный наклон, поскольку, чем больше величина предложения долларов, тем меньшее количество рублей должны заплатить российские граждане за каждый доллар.

Факторы, определяющие валютный курс

Спрос на иностранную валюту определяется:

• спросом страны на товары и услуги, произведенные зарубежом;

• спросом страны на зарубежные финансовые активы (акции и облигации).

Рост спроса на произведенные в других странах товары или на их финансовые активы ведет к удорожанию доллара, евро, йены и т.д. и росту валютного курса рубля (например, с 27 до 28 рублей за доллар).

Предложение иностранной валюты определяется:

• спросом граждан других стран на товары, произведенные в данной стране (например, в России);

• спросом граждан других стран на финансовые активы данной страны (например, России).

Предложение иностранной валюты тем больше, чем больше желание иностранцев купить товары и финансовые активы России.

Рост валютного курса рубля означает удешевление рубля, например, теперь российские граждане, чтобы получить 1 доллар должны обменивать не 25, а 26 рублей, а американцы соответственно за каждый доллар получат больше рублей, чем раньше (25, а не 26) . Снижение валютного курса рубля соответствует удорожанию рубля. Это значит, что за 1 доллар российские граждане должны в обмене заплатить меньше рублей, например, не 26 рублей, как раньше, а только 25, а американцы соответственно получат за каждый доллар меньше рублей (не 26, а только 25).

Валютный курс и чистый экспорт

Изменение валютного курса является важным фактором, влияющим на желание иностранцев и желание граждан данной страны покупать товары произведенные в данной стране или произведенные в других странах, т.е. на экспорт и импорт. Чем выше валютный курс национальной денежной единицы (рубля), т.е. чем дешевле национальная валюта (рубль), тем экспорт больше, так как в обмене за каждую единицу своей валюты (доллар) иностранцы получат больше национальной валюты (рублей) и смогут купить в данной стране больше товаров. Чем ниже валютный курс национальной денежной единицы (рубля), т.е. чем дороже национальная валюта (рубль), тем больше желание граждан страны (России) покупать товары, произведенные в других странах, поскольку в обмене за каждую единицу национальной валюты (рубль) они получат больше иностранной валюты и смогут купить в других странах большее количество товаров.

Номинальный и реальный валютный курс

На решения агентов, покупать ли внутренние или иностранные товары, влияет также изменения уровня цен в стране и за рубежом. Поэтому различают номинальный и реальный валютный курс.

Валютный курс, который формируется на валютном рынке по соотношению спроса на валюту и предложения валюты - это номинальный валютный курс (e), представляющий собой относительную цену двух валют.

Реальный валютный курс () – это относительная цена единицы товаров, произведенных в двух странах:

 = e × P_F /Р

где Р – уровень цен внутри страны, P_F – уровень цен за рубежом.

По отдельному товару реальный валютный курс показывает относительную цену единицы иностранного товара, выраженного в определенном количестве единиц товара, произведенного внутри данной страны.

Реальный валютный курс отражает конкурентоспособность товаров данной страны в международной торговле.

Чем выше реальный валютный курс, тем больше спрос иностранцев на товары, произведенные в данной стране, и тем более конкурентоспособны товары данной страны на мировых рынках, поэтому тем лучше условиях торговли страны.

Факторы, определяющие реальный валютный курс

На реальный валютный курс прежде всего оказывает влияние соотношение уровней цен внутри страны и за рубежом (P_F /P).

На уровень цен воздействуют:

• уровень совокупных расходов (потребительских и инвестиционных расходов, государственных закупок), т.е. совокупный спрос, который существенным образом зависит от фискальной и монетарной политики: чем больше сумма совокупных расходов, тем больше давление на цены в сторону их повышения;

• уровень инфляции: чем выше уровень инфляции внутри страны, тем ниже конкурентоспособность внутренних товаров;

• уровень производительности: более высокая производительность ведет к снижению цен и росту конкурентоспособности;

• цены на ресурсы: повышение номинальной заработной платы или цен на природные ресурсы ведет к росту издержек, что заставляет фирмы снижать выпуск и повышать цены на готовую продукцию, в результате реальный валютный курс падает и происходит потеря конкурентоспособности.

Реальное удорожание и реальное удешевление валюты

Рост реального валютного курса называется реальным удешевлением национальной валюты, а снижение реального валютного курса – реальным удорожанием. Чем выше реальный валютный курс (т.е. чем выше номинальный валютный курс, чем выше уровень цен за рубежом и чем ниже уровень цен в данной стране), тем более конкурентоспособны товары данной страны.

Паритет покупательной способности

Паритет покупательной способности, называемый «законом единой цены» или "законом гамбургера" означает, что товар должен продаваться в разных странах по одной и той же цене с учетом обменного курса (т.е. реальный валютный курс по определенному товару должен быть равен единице:  = 1). Так, если в США гамбургер стоит 1$, а валютный курс доллара к рублю составляет 28 руб. за 1$, то в России гамбургер должен стоить 28 рублей. Из формулы реального валютного курса

при условии, что  = 1, получаем формулу, отражающую принцип паритета покупательной способности:

P = e × P_F

где P_F – цена товара за рубежом (foreign price), выраженная в иностранной валюте, P – цена товара в данной стране, выраженная в национальной валюте, е – номинальный валютный курс, т.е. количество единиц национальной валюты, обмениваемое на одну единицу иностранной валюты.

Очевидно, что принцип паритета покупательной способности может поддерживаться только по торгуемым товарам, т.е. товарам, которые производят многие страны и которые широко представлены на мировых товарных рынках. Этот принцип неприменим к неторгуемым товарам и услугам.

Принцип паритета покупательной способности предполагает, что поскольку реальный валютный курс не меняется, то, если меняются цены на торгуемые товары либо в данной стране, либо за рубежом, должен измениться номинальный валютный курс.

Системы валютных курсов

Различают следующие системы (режимы) валютных курсов:

• система золотого стандарта - валютная система, когда золото выполняет функцию денег и устанавливается фиксированное содержание золота национальной денежной единицы (т.е. осуществляется свободный размен бумажных денег на золото, международные расчеты производятся золотом). Формируется с начала XIX века и действует до 1944 гг.;

• золотовалютный стандарт (Бреттон-Вудская валютная система) или система фиксированных валютных курсов (1944) –– доллар США выполнял роль резервной валюты наряду с золотом, остальные валюты жестко «привязаны» к доллару и через доллар к золоту; фиксированный курс поддерживается путем валютных интервенций центральных банков. В начале 1970-х годов доллар дважды был девальвирован, т. к. запасы доллара превысили золотой запас США. Это привело к краху системы фиксированных валютных курсов;

• система плавающих валютных курсов (официально закреплена с 1978г. в Уставе МВФ) – валютные курсы устанавливаются в результате свободного колебания спроса на валюту и предложения валюты, национальные валюты не «привязаны» к золоту.

(пример конкретной ситуации)о валютных позициях. То, что курс доллара к рублю за 2009 год вернулся после девальвации к уровню конца 2008-го, как-то повлияло на предпочтения населения на валютном рынке? — Не особо. Долларизация всегда происходит быстро, а дедолларизация — гораздо медленнее. Бегство из актива, который кажется рискованным, в актив, который кажется надежным,— это быстрый процесс. А возвращение — долгий процесс. Первый занимает два-три месяца, второй — два-три года. Конечно, постепенно происходит возврат в рублевые активы. Сейчас доля валютных депозитов населения — 24-25%. В период девальвации они подскочили с 13 до 35%, потом долгое время были где-то в районе 29-30%, потом потихоньку пошли вниз. И дальше будут двигаться вниз, но не очень быстро. Вообще же по динамике валютных активов мы понимаем, что и бизнес, и население не видят угрозы какой-то существенной девальвации. С другой стороны, ситуация, при которой происходят регулярные корректировки курса — в течение дня, в течение недели, месяца, года, становится более привычной, не вызывает каких-то немедленных реакций.

В мире накоплен определенный опыт трансформации экономических систем. Теоретическая и прикладная экономика разработали некоторые подходы к решению проблем переходного периода. Их практическая реализация в российской экономике при переходе от административно-командной к модели рыночной экономики привела к необходимости решения целого ряда проблем социально-экономического развития страны.