Тема 16. Расчет и оценка эффективности реальных и финансовых инвестиций

Цель занятия: освоить методику расчета и оценки эффективности реальных и финансовых инвестиций.

Решение типовых задач:

Задание 1. Если величина чистых инвестиций отчетного периода равна нулю, то это означает, что инвестирование осуществляется за счет:

а) прибыли, долгосрочных кредитов и амортизационных отчислений;

б) долгосрочных кредитов и амортизационных отчислений;

в) только амортизационных отчислений;

г) только долгосрочных кредитов.

Ответ: В.

Задание 2. Инвестиционный проект считается приемлемым, если его чистая (приведенная) текущая стоимость (NPV):

а) больше 0;

б) равна 0;

в) меньше или равна 0;

г) меньше 0.

Ответ: А.

Задание 3. Определите индекс рентабельности (RI) на основе следующих данных: величина инвестиций в проект — 3000 тыс. руб., прогнозируемые доходы от проекта в первый год — 2000 тыс. руб., во второй год — 1500 тыс. руб., в третий год — 1100 тыс. руб. При альтернативном вложении капитала ежегодный доход составит 10%:

а) 1,15;

б) 1,53;

в) 0,29;

г) 1,29.

Ответ: Г.

Задание 4. Определите текущую стоимость (PV) купонной облигации, если срок ее обращения равен трем годам, номинал облигации - 10000 руб., купонная ставка - 12% годовых, выплаты по купону проводятся один раз в год, норма дисконта — 16%:

а) 6406,6 руб.;

б) 10000 руб.;

в) 2695,1 руб.;

г) 9101,7 руб.

Ответ: Г.

Задание 5. Определите сумму вексельного кредита, если банк принял к учету вексель номиналом 700 тыс. руб. за 110 дней до наступления срока его погашения; ставка дисконта — 20%:

а) 658 тыс. руб.;

б) 560 тыс. руб.;

в) 140 тыс. руб.;

г) 700 тыс. руб.

Ответ: А.

Задание 6. Определите срок окупаемости реальных инвестиций, если годовой объем производства продукции до дополнительных инвестиций — 1000 изделий, после дополнительных инвестиций — 1400 изделий, прибыль на единицу продукции до дополнительных инвестиций - 1,5 тыс. руб., после дополнительных инвестиций — 2,1 тыс. руб., сумма дополнительных инвестиций — 2000 тыс. руб.:

а) 8,33 года;

б) 2,38 года;

в) 4,15 года;

г) 3,33 года.

Ответ: Б.

Задание 7. Финансовые инвестиции - это вложения средств в:

а) основные средства;

б) нематериальные активы;

в) корпоративные ценные бумаги;

г) здания и сооружения.

Ответ: В.

Задание 8. Определите курсовую (рыночную) стоимость акции, если ее текущая доходность — 15%, величина дивидендов за последний год - 1,3 тыс. руб. и балансовая стоимость — 10 тыс. руб.:

а) 8,67 тыс. руб.;

б) 1,5 тыс. руб.;

в) 13,0 тыс. руб.;

г) 6,67 тыс. руб.

Ответ: А.

Задание 9. Определите текущую стоимость будущих денежных поступлений от инвестиционного проекта за два года на основе следующих данных: доходы за первый год — 200 млн. руб., за второй - 300 млн. руб., годовая ставка дисконта — 18%:

а) 395 млн. руб.;

б) 500 млн. руб.;

в) 385 млн. руб.;

г) 420 млн. руб.

Ответ: В.

Задание 10. Предприятие получило кредит на год в размере 3000 тыс. руб. с условием его возврата с процентами в сумме 3800 тыс. руб. Рассчитайте годовую процентную ставку:

а) 0,27%;

б) 0,79%;

в) 21,05%;

г) 26,7%.

Ответ: Г.

Задание 11. Определите стоимость, которую будет иметь депозитный вклад в сумме 100 тыс. руб. через два года при использовании формулы сложных процентов, если годовая процентная ставка составляет 16%:

а) 134,56 тыс. руб.;

б) 132 тыс. руб.;

в) 32 тыс. руб.;

г) 34,56 тыс. руб.

Ответ: А.

Задание 12. Определите сумму денежных средств, которую необходимо вложить, чтобы иметь на депозитном вкладе 500 тыс. руб. через три года при ежеквартальном начислении процентов с использованием формулы сложных процентов. Годовая процентная ставка составляет 18%:

а) 221,52 тыс. руб.;

б) 324,68 тыс. руб.;

в) 294,83 тыс. руб.;

г) 304,32 тыс. руб.

Ответ: В.

Задание 13. Определите сумму для погашения краткосрочного кредита (включая оплату процентов за его использование) в размере 8 млн. руб. при использовании формулы простых процентов, если кредит выдан на 45 дней, а годовая процентная ставка составляет 30%:

а) 10,4 млн. руб.;

б) 9,2 млн. руб.;

в) 10,8 млн. руб.;

г) 8,3 млн. руб.

Ответ: Г.

Задание 14. Определите минимальную доходность проекта, если инвестиции предполагается профинансировать на 40% за счет дополнительной эмиссии акций и на 60% за счет заемного капитала. Средняя ставка процента по кредитам и займам - 20%, требуемая дивидендная доходность акций - 15%:

а) 18%;

б) 20%;

в) 15%;

г) 17,5%.

Ответ: А.

Задание 15. Определите стоимость, которую будет иметь депозитный вклад в сумме 100 тыс. руб. через два года при использовании формулы простых процентов, если годовая процентная ставка составляет 16%:

а) 134,56 тыс. руб.;

б) 136,05 тыс. руб.;

в) 132 тыс. руб.;

г) 137 тыс. руб.

Ответ: В.

Задание 16. Метод ... денежных потоков предполагает исследование денежного потока от настоящего к будущему моменту времени с целью определения будущей стоимости текущих затрат.

Ответ: компаундирования.

Задание 17. Определите сумму денежных средств, которую необходимо вложить, чтобы иметь на депозитном вкладе 500 тыс. руб. через три года при использовании формулы сложных процентов. Годовая процентная ставка составляет 18%:

а) 221,52 тыс. руб.;

б) 324,68 тыс. руб.;

в) 294,83 тыс. руб.;

г) 304,32 тыс. руб.

Ответ: Г.

Задание 18. Определите чистую текущую стоимость проекта (NPV) на основе следующих данных: величина инвестиций в проект - 4000 тыс. руб., прогнозируемые доходы от проекта в первый год - 2000 тыс. руб., во второй год - 1500 тыс. руб., в третий год - 1100 тыс. руб. При альтернативном вложении капитала ежегодный доход составит 10%:

а) 3884 тыс. руб.;

б) 4600 тыс. руб.;

в) 600 тыс. руб.;

г) - 116 тыс. руб.

Ответ: Г.

Задание 19. Инвестиционный проект предусматривает инвестиции в сумме 40 млн. руб. Ожидаемые годовые доходы от проекта - 14 млн. руб. на протяжении пяти лет. Альтернативная доходность капитала - 18%. Определите выгодность проекта, если индекс рентабельности составляет:

а) 1,09;

б) 0,75;

в) 1,75;

г) 1,24.

Ответ: А.

Задание 20. Определите текущую доходность купонной облигации, если срок ее обращения равен трем годам, номинал облигации - 10000 руб., купонная ставка - 12% годовых, цена покупки облигации - 9200 руб.:

а) 12%;

б) 13,04%;

в) 15,28%;

г) 15,94%.

Ответ: Б.

Задание 21. Определите размер вексельного кредита при учете векселя в сумме 500 тыс. руб. за 25 дней до наступления срока его погашения, если годовая ставка дисконта составляет 16%:

а) 500 тыс. руб.;

б) 492,2 тыс. руб.;

в) 420 тыс. руб.;

г) 80 тыс. руб.

Ответ: Б.

Задание 22. Определите срок окупаемости реальных инвестиций, если годовой объем производства продукции до дополнительных инвестиций - 4000 изделий, после дополнительных инвестиций - 5700 изделий, себестоимость единицы продукции до дополнительных инвестиций - 200 руб., после дополнительных инвестиций - 168 руб., сумма дополнительных инвестиций - 1200 тыс. руб.:

а) 22,06 года;

б) 9,38 года;

в) 6,58 года;

г) 7,14 года.

Ответ: В.

Задание 23. Величина чистых инвестиций в сравнении с величиной валовых инвестиций:

а) больше на сумму заемных источников финансирования

инвестиций;

б) больше на сумму заемных источников финансирования инвестиций и амортизационных отчислений отчетного периода;

в) меньше на сумму амортизационных отчислений отчетного года;

г) меньше на сумму заемных источников финансирования инвестиций.

Ответ: В.

Задание 24. Определите сумму денежных средств, которую необходимо вложить, чтобы иметь на депозитном вкладе 500 тыс. руб. через три года при использовании формулы простых процентов, если годовая процентная ставка составляет 18%:

а) 470 тыс. руб.;

б) 324,68 тыс. руб.;

в) 294,83 тыс. руб.;

г) 304,32 тыс. руб.

Ответ: Б.

Задание 25. Определите величину приведенного дохода от инвестиций за три года, если поступления от проекта в первом году - 400 тыс. руб., во втором - 800 тыс. руб., в третьем - 950 тыс. руб., годовая ставка дисконта - 25%:

а) 1789,9 тыс. руб.;

б) 1318,4 тыс. руб.;

в) 2150 тыс. руб.;

г) 1100,8 тыс. руб.

Ответ: Б.

Задание 26. Определите целесообразность вложения средств в инвестиционный проект, рассчитав его чистую текущую стоимость (NPV), на основе следующих данных: сумма инвестиций в проект - 4000 тыс. руб., доходы от проекта в первый год - 2000 тыс. руб., во второй год - 1500 тыс. руб., в третий год – 1100 тыс. руб. При альтернативном вложении капитала ежегодный доход составит 10%.

а) проект приемлем, так как NPV> 0;

б) проект неприемлем, так как NPV < 0;

в) проект неприемлем, так как NPV < 1;

г) проект приемлем, так как NPV> 1.

Ответ: Б.

Задание 27. Определите доходность к погашению купонной облигации (YTM), если срок ее обращения равен трем годам, номинал облигации - 10000 руб., купонная ставка - 12% годовых, цена покупки облигации - 9200 руб.:

а) 12%;

б) 13,04%;

в) 15,28%;

г) 15,94%.

Ответ: В.

Задание 28. Определите срок окупаемости средств, вложенных в инвестиционный проект, если для его реализации требуется вложить 2000 тыс. руб., ежегодная ожидаемая прибыль - 600 тыс. руб., ежегодный ожидаемый объем выручки от реализации - 3700 тыс. руб.:

а) 3,33 года;

б) 0,54 года;

в) 6,16 лет;

г) 1,85 года.

Ответ: А.

Задание 29. Метод ... денежных потоков - это исследование денежного потока от будущего к настоящему моменту времени с целью определения текущей стоимости будущих денежных поступлений.

Ответ: дисконтирования.

Задание 30. Определите курсовую (рыночную) стоимость акции на основе следующих данных: величина дивидендов по акции за последний год – 750 руб., балансовая стоимость акции - 9000 руб., банковская депозитная ставка - 16%:

а) 4688 руб.;

б) 9000 руб.;

в) 1440 руб.;

г) 56250 руб.

Ответ: А.

Задание 31. Инвестиционный проект предусматривает инвестиции в сумме 40 млн. руб. Ожидаемые годовые доходы от проекта - 14 млн. руб. на протяжении пяти лет, альтернативная доходность капитала - 18%. Определите выгодность данного проекта, рассчитав его чистую текущую стоимость (NPV):

а) проект выгоден, так как NPV= 43,77 млн. руб.;

б) проект выгоден, так как NPV= 30 млн. руб.;

в) проект выгоден, так как NPV= 3,77 млн. руб.;

г) проект выгоден, так как NPV= 70 млн. руб.

Ответ: В.

Задание 32. Определите стоимость, которую будет иметь депозитный вклад в сумме 100 тыс. руб. через два года при полугодовом начислении процентов с использованием формулы сложных процентов, если годовая процентная ставка составляет 16%:

а) 132 тыс. руб.;

б) 136,05 тыс. руб.;

в) 134,56 тыс. руб.;

г) 34,56 тыс. руб.

Ответ: Б.

Задание 33. Реальные инвестиции (капитальные вложения) – это вложение средств в:

а) основные средства;

б) акции других предприятий;

в) корпоративные ценные бумаги;

г) оборотные средства.

Ответ: А.

Задание 34. Определите купонную доходность купонной облигации, если срок ее обращения равен трем годам, номинал облигации - 10000 руб., купонная ставка - 12% годовых, цена покупки облигации - 9200 руб.:

а) 12%;

б) 13,04%;

в) 15,28%;

г) 15,94%.

Ответ: А.

Задание 35. Текущая доходность акции выражается отношением величины дивидендов, выплаченных по акции за последний год, к:

а) балансовой стоимости акции;

б) номинальной цене акции;

в) банковской депозитной ставке;

г) курсовой (рыночной) цене акции.

Ответ: Г.

Задание 36. Определите величину дивидендов по акции за последний год, если ее текущая доходность - 15%, курсовая (рыночная) стоимость - 8,67 тыс. руб., балансовая стоимость - 10 тыс. руб.

а) 1,5 тыс. руб.;

б) 1,3 тыс. руб.;

в) 1,9 тыс. руб.;

г) 2,1 тыс. руб.

Ответ: Б.

Задание 37. Используя индекс рентабельности (RI), определите, приемлем ли инвестиционный проект, для реализации которого необходимо 3000 тыс. руб. Прогнозируемые доходы от проекта в первый год - 2000 тыс. руб., во второй год - 1500 тыс. руб., в третий год - 1100 тыс. руб. Ставка дисконтирования - 10%:

а) проект неприемлем, так как RI < 1;

б) проект приемлем, так как RI > 1;

в) проект ни прибыльный, ни убыточный, так как RI = 1;

г) проект неприемлем, так как RI > 1.

Ответ: Б.

Задание 38. Определите наращенное значение 10 млн. руб., инвестированных на четыре года по номинальной ставке 20% годовых при двухразовом начислении процентов в год:

а) 21,44 тыс. руб.;

б) 18 тыс. руб.;

в) 14,64 тыс. руб.;

г) 20,74 тыс. руб.

Ответ: А.

Задание 39. Определите текущую доходность акции, если величина дивидендов по ней за последний год - 1,3 тыс. руб., курсовая (рыночная) стоимость - 8,67 тыс. руб. и балансовая стоимость - 10 тыс. руб.:

а) 86,7%;

б) 13%;

в) 15%;

г) 24%.

Ответ: В.

Задание 40. Относительным показателем прогнозирования эффективности инвестиционной деятельности признается:

а) чистая текущая (приведенная) стоимость инвестиций (NPV);

б) индекс рентабельности инвестиций (RI);

в) текущая (приведенная) стоимость инвестиций (PV);

г) будущая стоимость инвестиций (FV).

Ответ: Б.

Задание 41. Ставкой дисконтирования денежных потоков является процентная ставка, с помощью которой:

а) начисляются проценты по банковским кредитам;

б) ожидаемые в будущем к получению элементы денежного потока приводятся к текущему моменту времени;

в) начисляются проценты по срочным депозитам;

г) начисляются дивиденды по привилегированным акциям.

Ответ: Б.

Задание 42. Проанализировать проект со следующими параметрами денежных потоков, тыс.р.: -2000. 500, 1000, 1500, 500. Используя критерий чистой дисконтированной ценности проекта, принять решение о целесообразности проекта для двух значений ожидаемой цены капитала: 15% и 20%. Рассчитывать внутреннюю норму доходности данного инвестиционного про­екта.

Решение:

Чистая дисконтированная ценность проекта , где R₁ - величина денежного потока в году, t; i - норма дисконта, в качестве кото­рой выбирается ожидаемая цена капитала.

1. i =15%(0,15).

NPV = -2000(1+ 0,15)⁰ + 500(1 + 0,15)^-1 + 1000(1+ 0,15)^-2 + 1500(1+ 0,15)^-3 + 500(1 + 0,15)^-4 = 463,1 тыс.р.

1. i =20%(0,20).

NPV = -2000(1+ 0,20)⁰ + 500(1+ 0,20)^-1 +1000(1+ 0,20)^-2 +1500(1+ 0,20)^-3+ 500(1+ 0,20)^-4 = 220,3 тыс.р.

NPV = -2000(1+ IRR)⁰ + 500(1+ IRR)^-1 +1000(1+IRR)^-2+1500(1+ IRR)^-3 + 500(1+ IRR)^-4 = 0.

Для i=30% (0,30) NРV=-165,9 тыс.р.

Используя линейную интерполяцию, находим внутреннюю норму доходности проекта:

Для i=25,7% NPV0.

Задание 43. Предприятие рассматривает целесообразность принятия инвестиционного проекта, характеризующегося следующим денежным пото­ком, тыс.р.: - 2000, 500, 1000, 1500, 500. проанализировать данный проект с помощью показателей сроков его окупаемости (как без учета дисконтирова­ния, таки с учетом дисконтирования), учитывая, что проекты со сроком оку­паемости, превышающим 4 года, не окупаются.

Решение.

1. Средний срок окупаемости:

без учета дисконтирования

Проект принимается (меньше 4 лет);

с учетом дисконтирования

Проект принимается (меньше 4 лет).

2. Действительный срок окупаемости

Годы осуществления проекта (l)	1	2	3	4
Накопленный чистый доход по проекту (∑Dt-l)	-1500	-500	1000	1500
Накопленный чистый доход (дисконтированный) (∑Dt(1+i)-l-I)	-1583,3	-888,9	-20,8	220,3

Срок окупаемости года. Проект принимается (меньше 4 лет)

Срок окупаемости (дисконтированный) года.

Проект принимается (меньше 4 лет).