Примерные значения коэффициентов (множителей)

для оценки гудвилла

Вид бизнеса	Коэффициенты оценки гудвилла
Туристическое агентство	1,6–1,8 годового объема продаж
Агентство недвижимости	1,0–1,3 ежегодной средней чистой прибыли
Общественное питание	1,4–1,6 ежегодных выручек
Мясной цех	1,2–1,4 годового объема продаж
Булочная	1,6–1,7 годового объема продаж
Булочная-кондитерская	1,6–1,8 годового объема продаж
Комиссионный магазин	1,3–4,6 годового объема продаж
Колбасная	1,4–1,6 годового объема продаж
Канцтовары	1,1–1,2 годового объема продаж
Кинотеатр	1,3–1,5 еженедельных облагаемых выручек

Эти приведенные значения коэффициентов следует принимать во внимание в практике судебных решений, налоговых органов.

Главное преимущество метода – его простота. Но оценивать деловые активы исходя только из объема продаж достаточно рискованно, поэтому оценщику необходимо поинтересоваться финансовыми результатами, которые не всегда так же значительны, как объем продаж.

Объем продаж представляет собой выручку за 300 дней (включая НДС).

3. Оценка гудвилла с помощью финансового результата (понятие сверхприбыли) предполагает рассматривать предприятие частично как инвестицию.

Сущность этого метода заключается в том, что предприятие повышает результат, который оно должно получить в нормальных условиях благодаря своим осязаемым элементам, стоимость которых может быть измерена, например, с помощью чистых скорректированных активов или действительной стоимости.

Предположим, что норма рентабельности чистых скорректированных активов равна Н_р, предприятие получает прибыль П, тогда как неосязаемые элементы представляют собой разницу (называемую сверхприбылью, или рентой) между этой прибылью и нормальной прибылью при норме П_н. Следовательно, гудвилл как стоимость неосязаемых элементов – это дисконтированная стоимость ряда сверхприбылей, которые относятся к этим элементам:

(22)

где а – ставка дисконтирования;

n – число лет.

Применение этой формулы предполагает:

– расчет сверхприбыли, которая, впрочем, может меняться (данное обстоятельство из данной формулы не видно);

– определение срока n для гудвилла;

– выбор ставки дисконтирования а.

При этом важно отметить одну методическую проблему, которая недостаточно исследована. Например, при постоянстве сверхприбыли некоторые ученые преимущественно рекомендуют определять гудвилл посредством капитализации ее со ставкой а, откуда получаем:

^, (23)

С помощью n и a необходимо выразить нестабильность неосязаемых элементов, не преуменьшив и не преувеличив их. Вероятно, преувеличить нестабильность можно, если использовать очень короткий срок и высокую ставку дисконтирования.

Отметим, что в методиках, которые рассматривают предприятие как инвестицию, оценка гудвилла остается в своей патримониальной направленности консервативной, так как опирается на понятие финансового результата в бухгалтерском смысле этого термина, а не трактуется как денежный поток. Рента гудвилла исчисляется по отношению к результату, который представляет собой нормальное вознаграждение осязаемого имущества, измеряемого чистыми скорректированными активами или же действительной стоимостью.

Таким образом, аналитический и синтетический методы оценки неосязаемых элементов могут быть использованы совместно, дополняя друг друга.