Реструктуризація передбачає:

• удосконалення структури та функцій управління;

• подолання відставання у техніко–технологічних аспектах діяльності;

• удосконалення фінансово–економічної політики та підвищення ефективності виробництва, конкурентоспроможності продукції (робіт, послуг), зниження витрат на виробництво, поліпшення фінансово – економічних результатів діяльності, підвищення виробництва праці.

Реструктуризація вирішує завдання

Створення ефективних організаційних структур і методів господарювання

Формування нового розміщення організації

Злиття компанії – це зміна структури компанії з метою підвищення доходу від діяльності.

Чинники злиття:

• доход від підвищення ефективності праці;

• підвищення якості управління;

• інформаційний ефект;

• перехід вигоди;

• вплив оподаткування;

• прибуток від залучення позикових коштів;

• гіпотеза гордовитості;

• індивідуальні міркування.

Типи об’єднання

горизонтальні

вертикальні

конгломерати

Фінансове злиття

Компанії мають однакові функції у виробництві

Відношення між компаніями характери-зувалося відношеннями “постачальника та покупця”

Компанії працюють на різних ринках

Поліпшення доступу до фінансових ринків, отримання пільг, поліпшення фінансової структури

Методи придбання

Придбання акцій

Обмін акціями

• придбання активів:

→ сплата грошима

→ сплата власними акціями погли-наючої компанії;

• розподіл грошей (акцій) серед акціонерів (ліквідаційний дивіденд): → ліквідація;

• інвестування в інші активи: →продовжено існування;

• придбання контрольного пакета: →створення холдингу

• об’єднання двох або більше компаній, при якому одна з компаній втрачає свою марку;

• створення спільних підприємств (часткове злиття);

Засоби ворожого поглинання

Метод

банкрутства

Купівля акцій у мінори тарних акціонерів

“Партнерська”

схема

• Розробка цінової та кількісної стратегії купівлі.

• Забезпечення зв’язку з реєстратором або його робітником.

• Ініціювання перевірок контролюючих органів.

• Компрометуюча інформація у ЗМІ.

• Вибір часу придбання.

• Агітація до продажу.

• Оформлення доручення на участь у зборах.

• Оцінка заборгованості, виявлення кредиторів, визначення реальної цінності активів.

• Кредитування за допомогою “свого” постачальника.

• Викуп боргів.

• Ініціювання процедури банкрутства.

• Купівля підприємства на торгах або санація, де санатор – форма поглинач.

• Виявлення доведення кризової ситуації.

• Пропозиція менеджерам “допомогти” вийти з кризи.

• Створення ТОВ, де внески – акції учасників.

• Призначення керівником ТОВ “партнера”.

• Зустрічна купівля акцій поглинаючої компанії від імені створеного ТОВ.

• Консолідація у власності “партнера” значної кількості акцій компаній.

Методи захисту при ворожому поглинанні

“Білий лицар”

компанія – покупець пропонує нормальні умови купівлі акцій

засіб самозахисту корпорацій (правило більшості: згода на продаж акцій 95% акціонерів; поправка до справедливої ціни: викуп акцій за однією ціною).

“Захист від акул”

“Стратегія

Пек Мен”

компанія, яку прагнуть поглинути, сама починає діяти, як поглинаюча

“Золоті парашути”

передбачаються великі компенсації робітникам, якщо при поглинанні їх звільняють.

Питання до обговорення:

1. Якими інформаційними матеріалами може скористатися інвестор (акціонер, банк, кредитор) для визначення стану підприємства?

2. Хто на підприємстві відслідковує його фінансовий стан і викриває ознаки банкрутства?

3. Як сучасне зовнішнє середовище впливає на фінансовий стан підприємства в Україні?

4. Наскільки ефективна система санації в Україні?

5. Наведіть з української практики приклади об’єднання підприємств. Які методи придбання використовувались?

6. Як Ви вважаєте, сучасний український акціонер захищений від ворожого поглинання?

Для нотаток: