1. Прогноз денежного потока.

Таблица 1 – Прогноз денежного потока, в млн. $ (Распадская)

	Прогнозный период
	0	1	2	3	4	5
	2011 П	2012 П	2013 П	2014 П	2015 П	2016 П
Выручка	1107	1743	2064	2401	2689	2755
Темп роста (%)	-	57	18	16	12	2
EBITDA	742	1305	1577	1834	2046	2059
Рентабельность (%)	67	75	76	76	76	75
EBIT	630	1169	1429	1646	1850	1862
Рентабельность (%)	57	67	69	69	69	68
Налоги на прибыль	121	228	284	327	368	371
NOPAT	509	941	1145	1319	1482	1491
+Амортизация	112	136	148	188	196	197
- Кап.вложения	-181	-184	-190	-121	-129	-137
Увеличение/Уменьшение оборотного капитала	-52	-90	-47	-51	-44	-13
Чистый денежный поток	388	803	1056	1335	1505	1538

1) EBIT (Earnings Before Interest Tax) – аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета процентов по заёмным средствам, уплаты налогов и без учета неоперационных доходов и расходов (то есть прочих доходов и расходов). Он является аналогом прибыли от продаж в РСБУ. Формула расчета показателя EBIT имеет следующий вид:

EBIT = Выручка – Операционные расходы (1)

Или формулу расчета EBIT можно представить в виде:

EBIT = Выручка - Себестоимость - Коммерческие и управленческие расходы (2)

В данном примере амортизация не включена в состав операционных расходов, поэтому показатель EBIT рассчитывается по формуле 3.

EBIT=Выручка – Операционные расходы – Амортизация (3)

Выручка, операционные расходы и амортизация берутся из отчета о прибылях и убытках.

Рентабельность (%) = EBIT/Выручка *100% (4)

2) EBITDA (Earnings Before Interest, Dividend, Tax and Amortization) - прибыль до вычета из нее начисленных процентов, дивидендов, до уплаты налогов и до вычета из нее амортизации по основным средствам и нематериальным активам. Используется для определения способности организации отвечать по своим обязательствам. EBITDA рассчитывается по формуле 5.

EBITDA = EBIT + Амортизация (5)

Рентабельность (%) = EBITDA/Выручка * 100% (6)

3) Налоги на прибыль = EBIT * t, (7)

где t - Действующая ставка по налогу на прибыль.

4) NOPAT (Net Operating Profit Less Adjusted Tax) – чистая операционная прибыль за вычетом налогов.

NOPAT = EBIT – Налоги на прибыль (8)

5) Чистый денежный поток (FCF) = NOPAT + Амортизация – Кап. Вложения - (+) Увеличение (уменьшение) оборотного капитала (9)

Капитальные вложения, увеличение/ уменьшение оборотного капитала берутся из отчета о движении денежных средств.

В формуле 9 увеличение оборотного (или рабочего) капитала идет со знаком минус, так как любой прирост активов приводит к уменьшению денежных средств, и наоборот, уменьшение оборотного капитала идет со знаком плюс, так как любое сокращение величины активов ведет к высвобождению денежных средств.