Раздел 5 Методика оценки эффективности капитальных вложений

1.10 Показатели эффективности капитальных вложений

Цель занятия – изучить и научиться рассчитывать основные показатели эффективности капитальных вложений.

В основе эффективности капитальных вложений лежит расчёт и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих доходов, поскольку осуществление инвестиций и получение доходов производится в разные периоды, то возникает проблема их сопоставимости.

Существуют следующие показатели эффективности капитальных вложений:

1. Дисконтированный денежный доход (ддд):

,

где _Дк – годовой доход от инвестиций в к-м году, руб.;

n – количество лет, в течение которых инвестиции будут приносить доход;

r – коэффициент дисконтирования (норма дохода на капитал);

2. Чистый приведённый доход (чпд):

ЧПД=ДДД-И,

где И – величина исходящей инвестиции, руб.

Если ЧПД > 0, то капитальные вложения эффективные;

Если ЧПД < 0, то капитальные вложения неэффективные;

Если ЧПД=0, то проект не убыточный и не прибыльный.

Если капитальные вложения осуществляются в течение m лет, то ЧПД определяется:

,

где m – год, в течение которого осуществляется капитальные вложения;

Иi – капитальные вложения в i-й год;

_Дк – годовой доход от инвестиции – это выручка от реализации продукции без НДС за вычетом себестоимость реализованной продукции без амортизации и минус налоги и отчисления от прибыли.

3. Рентабельность инвестиций (капитальных вложений):

,

если РИ > 1 – вложения эффективные;

если РИ< 1 – вложения неэффективные.

РИ – это относительный показатель, позволяющий выбрать 1 проект из нескольких альтернатив.

4. Внутренний коэффициент окупаемости (ВКО) – это значение коэффициента дисконтирования, при котором величина чистого приведённого дохода (ЧПД)=0.

ВКО = r, при котором ЧПД=0.

Этот показатель указывает максимально допустимый уровень расходов, которые могут быть инвестированы в конкретный проект.

5. Срок окупаемости капитальных вложений – это количество лет, в течение которых капитальные вложения возвращаются инвестору в виде чистого дохода:

а) если доход по годам распределяется равномерно, то окупаемость определяется:

О = И/Д_к,

б) если доход от капитальных вложений по годам распределяется неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчётом числа лет, в течение которых инвестиции будут окупаться суммарным доходом.

Примеры решения практических задач.

Задача 1. Определить дисконтируемый денежный доход в результате осуществления инвестиционного проекта по данным таблицы:

Показатель	Годы реализации инвестиционного проекта
	1	2	3	4
1)V реализаций продукции (с НДС), тыс. руб.	-	1200	2400	30000
2) Себестоимость реализаций продукции, тыс. руб.	-	8000	15000	18000
в т.ч. амортизация	-	600	1100	1300
3) Коэффициент дисконтирования	-	0,1	0,1	0,1
4) Налоги с прибыли	-	900	1400	2700

Решение:

r =0, 1

Д_К1 = 12000 -12000*18%, т.е. 12000 – 118%

X – 100%,

следовательно Д_К1 = 10169 т. р.

=10169-(8000-600)-900=1869 т.р.

=20338-(15000-1100)-1400=5038т.р.

=25423-(18000-1300)-2700=6023т.р.

=1544,6+3785,1+4113,79=9443,49

Задачи для самостоятельного решения.

Задача 1. Сравнивается 3 варианта капитальных вложений с различными размерами инвестиций по годам. Определить дисконтированные капитальные вложения по всем вариантам, если коэффициент дисконтирования 0,2.

Вариант	Объем капитальных вложений
	1	2	3	4
1	10	10	10	10
2	-	20	15	10
3	-	-	30	20

Задача 2. Ожидаемые результата реализации инвестированного проекта (новая технологическая линия) представлена в таблице. Определить величину дисконтированных денежных доходов, если коэффициент дисконтирования 0,2.

Показатели	Единица измерения	Этапы реализации
1.Выпуск продукции после освоения технологических линий	шт.	10000	15000	20000
2.Оптовая цена ед. продукции (без НДС)	руб./шт.	200	180	175
3.Себестоимость ед. продукции	руб./шт.	150	140	135
в т.ч. амортизации	руб./шт.	15	10	7,5
4.Налоги от прибыли	руб.	250 000	300 000	350 000

Задача 3. Определить чистый приведённый доход, рентабельность инвестиций и срок окупаемости капитальных вложений. Коэффициент дисконтирования 0,2. Исходные данные:

Показатели	1	2	3	4
1.Объем капитальных вложений	5000 тыс. руб.	1000 тыс. руб.	-	-
2. Объем реализации продукции (без НДС)	4000 тыс. руб.	8000 тыс. руб.	10000 тыс. руб.	10000 тыс. руб.
3.Себестоимость продукции (весь объем)	3000 тыс. руб.	5500 тыс. руб.	6000 тыс. руб.	6000 тыс. руб.
в т.ч. амортизация	300 тыс. руб.	400 тыс. руб.	400 тыс. руб.	400 тыс. руб.
4. Налоги и прочие отчисления от прибыли	200 тыс. руб.	400 тыс. руб.	500 тыс. руб.	500 тыс. руб.

Задача 4. Определить внутренний коэффициент окупаемости инвестиционного проекта и целесообразность его финансирования при коэффициенте дисконтирования 0,3. (по данным предыдущей задачи).

Задача 5. Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новых технологических линий. На рынке имеются 2 модели со следующими параметрами:

Показатели	М1	М2
1.Цена, долл.	5000	4800
2.Ежегодный доход долл.	2100	2200
3.Срок эксплуатации, лет	5	4
4.Коэффициент дисконтирования	0,11	0,11

Какая из моделей более эффективна?

Список использованных источников

1. Практикум по экономике организации (предприятия) : Учеб. Пособие / под ред. проф. П. В. Тальминой и проф. Е.В. Черницовой. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 464 с.

2. Сборник задач по курсу «Экономика машиностроительной промышленности»: учеб. пособие для машиностроительн. спец. / под ред. Э.И. Берзиня, Н.Н. Застрожновой. - 2-е изд. испр., перераб. и доп. - М. : Высшая школа, 2006. - 160 с.

3. Экономика предприятия. Учебник. / под ред. О.И. Волкова. - М.: ИНФРА-М, 2007.

61