МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ

ФБГОУ ВПО «ЧЕРЕПОВЕЦКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

ИНЖЕНЕРНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Кафедра: менеджмента

Дисциплина: финансовый менеджмент

Программа MBA Start

Модуль «Финансы в организации»

Рабочая тетрадь

ТЕМА № 5:

«СТРУКТУРА КАПИТАЛА. ЦЕНА КАПИТАЛА.

ФИНАНСОВЫЙ РЫЧАГ»

Выполнили студентки

группы 5УП-41

Проверил преподаватель:

Ковряков Д.В.

Череповец

2012 год

Раздел 1.

Структура капитала

Задание 1. Перечислите факторы, которые необходимо учитывать при принятии решения о структуре капитала компании.

При принятии решения о структуре капитала компании необходимо учитывать ряд факторов:

1. Нестабильность экономической и/или политической ситуации в стране;

2. Начало деятельности предприятия;

3. Недостаточный уровень квалификации финансовых работников для организации привлечения заемного капитала;

4. Необходимый уровень финансовой независимости;

5. Ограниченность объема финансовых ресурсов;

6. Конфиденциальность информации;

7. Минимизация затрат на привлечение капитала;

8. Освоение пионерных проектов.

Если большинство этих факторов является адекватным для условий деятельности предприятия, то финансирование деятельности осуществляется с преимущественным использованием собственного капитала.

1. Стабильность экономической и политической ситуации в стране;

2. Расширение уже существующего предприятия;

3. Достаточный уровень квалификации финансовых работников для организации привлечения заемного капитала;

4. Допустимый уровень зависимости от кредиторов;

5. Неограниченность объема финансовых ресурсов;

6. Открытость и прозрачность информации для кредиторов;

7. Окупаемость затрат на реализацию привлечения капитала;

8. Производство традиционного продукта.

Если большинство этих факторов является адекватным для условий деятельности предприятия, то финансирование деятельности осуществляется с преимущественным использованием заемного капитала.

Задание 2. Что является основным фактором, предопределяющим логику оценки потребности в финансовых ресурсах?

Важнейшим фактором, предопределяющим логику оценки потребности в финансовых ресурсах, является достаточность собственного капитала (Кс), которая определяется формулой:

К_с = ,

где П - чистая прибыль;

D - заемный капитал;

i - средняя ставка процента на рынке капитала;

r - доходность активов, рассчитанная по чистой прибыли.

1. Из формулы следует, что запланированная прибыль достижима в случае наращивания активов, которые дают отдачу и увеличивают прибыль, но наращивание источников активов можно вести за счет долга. Какой именно нужен прирост активов, покажет деление на доходность активов.

2. Очевидно, если r<i, то потребность фирмы в собственном капитале резко возрастает, поскольку в числителе формулы вместо разности получается сумма, поэтому даже объективные по своей природе финансовые разрывы фирма вынуждена нейтрализовать исключительно за счет собственного капитала.

3. По существу (r-i)*D/r — это та сумма, которая необходима фирме для страхования от всяких финансовых неурядиц в текущей хозяйственной деятельности.

Задание 3. Что выражают средневзвешенные затраты на капитал (WACC)?

Средневзвешенные затраты на капитал (WACC, weighted average cost of capital) — показатель, характеризующий уровень этих расходов относительно долгосрочных источников средств. Он отражает сложившийся в организации минимум возврата на вложенный в ее деятельность капитал, его рентабельность, и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной. Это средневзвешенная цена, которую инвестор платит за использование совокупного капитала, сформированного из различных источников. Это показатель суммы стоимости каждой из составных частей источников капитала, умноженной на удельный вес каждого источника в общей сумме капитала.

Основная идея метода WACC заключается в минимизации совокупных затрат на капитал (WACC) или барьерной планки доходности капитала.

Средневзвешенные затраты на капитал (WACC, weighted average cost of capital) показывают внутреннюю стоимость капитала и стоимость капитала, приобретенного на открытом рынке.

WACC= C_Д * У_Д + С_В * У_В + С_С * У_С

где: Св - стоимость внутреннего капитала;

Ув - удельный вес внутреннего капитала в структуре капитала фирмы;

Сд, Сс - стоимость долга и собственного капитала, приобретаемого на открытом рынке, соответственно;

Уд, Ус - удельный вес долга и собственного капитала в структуре капитала фирмы.