15. Ипотека и ипот кред-е

Ипотека – это залог недв им-ва с целью пол-я к-та. Ипотека – это сп-б обесп-я обяз-в каким-либо недвиж им-вом. Ипот к-т – это к-т, в обесп-е кот-го исполняется ипотека. Ипотека (в соот-и с рос зак-вом) – залог п/п, строения, здания, соор-я или ин объекта непос-но связ-го с землей с соот-м зем. участком или правом польз-я им.

Предметом ипотеки яв-ся: зем уч-ки за иск-ием уч-ков, находящихся в гос мун уч-ке; п/п, здания, сооруж-я, недвиж им-во, использ-ие в предприн д-ти; жилые дома, кв, части жил домов и кв; дачи, сад дома, гаражи и др. строения потреб значения; космич объекты.

К осн суб. отн-ся: заемщик, кр-р, ипот агенство, инв-р. К второс-ым суб отн-ся: риелторские, оцен, страх комп, гос регистратор, нотариус, паспорт стол, органы ипотеки и попечительства.

Исходя из целей ипот кредит-я ипотеку предос-ет: жилищ, строит, зем. К-т м.выдаваться налич и безналич кред-ем. Отлич-е особ-ти ипот кред-я: обяз-ть обесп-я залога; длит-ть срока предостав-я к-та (от 3 до 25-30лет); целевой хар-р; низкорисковый хар-р банк оп-и. Ипот к-т — одна из составляющих ипот сис-мы. При пол-и к-та на покупку недвиж им-ва сама приобретаемая недвиж-ть поступает в ипотеку банку как гарантия возврата кр-та. Проц ставка по ипот к-ту ниже, чем по другим видам к-тов. Заемщик ипот к-та д. иметь в нал-и «первонач взнос» — часть ст-ти недвиж-ти, приобретаемой без учета ипот к-та. Погашение ипот к-та осущ-ся равными пл-жами–аннуитетами.

16. ТЭО И

Цель разработки обоснования инвестиций - принятие решения о хоз необх-ти, технической возм-ти, ком, эк и соц целесо-ти И. ТЭО инвестиций содержит: цели инвестирования; условия инвестирования; результаты технико-эк оценок на основе им-ся мате-в и иссл-й; обоснование потребностей в намечаемой к выпуску продукции (услугах); оценка соврем состояния производства и потребления намечаемой к выпуску продукции; обоснование выбора политики в области сбыта продукции на основе прогноза конъюнктуры рынка; производ мощность (программа); обоснование осн технологиче решений; обеспечение п/п ресурсами; обоснование осн строит решений; оценка воздействия на окружающую среду; кадры и социальное развитие; эф-ть инвестиций.

Ст-ь разработки обоснований И обычно составляет от 1% до 10% объема инвестиций.

ИД в той или иной степени присуща любому п/п. Принятие инв решения невозможно без обоснования и учета след ф-ров: вид инвестиции, стоимость инв проекта, множественность доступных проектов, ограниченность фин ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.

Причины, обусловливающие необходимость обоснования И, м.б. различны, однако в целом их можно подр-ть на три вида: Обновление имеющейся материально-технической базы, Наращивание объемов производ д-ти, Освоение новых видов деятельности.

17. понятие БП инвест.проекта. В самом общем смысле под БП понимается документ, содержащий в структурированном виде всю информацию о проекте, необходимую для его осуществления. БП составляется в целях эффективного управления и планирования бизнеса и является одним из основных инструментов управления предприятием, определяющих эфф-сть его деят-ти

Бизнес-план представляет собой документ, в котором описаны основные аспекты будущего коммерческого мероприятия (предприятия), анализирующий проблемы, с которыми может столкнуться фирма, а также определяющий сП-бы решения этих проблем. БП помогает предпр-лям и финан-там лучше изучить емкость и перспективы развития будущего рынка сбыта, оценить затраты по изготовлению продукции и соизмерить их с возможными ценами реал-ии, чтобы определить потенциальную приб-сть задуманного дела. Правильно составленный БП в конечном счете отвечает на вопросы, стоит ли вообще вкладывать деньги в данное дело и окупятся ли все затраты сил и средств. Он помогает предугадать будущие трудности и понять, как их преодолеть. Адресуется БП банкирам и инвесторам, средства которых предприниматель собирается привлечь в рамках реализации проекта, а также сотрудникам п/п, нуждающимся в четком определении своих задач и перспектив, наконец, самому предпр-елю и менед-рам, желающим тщательно проанал-ть собственные идеи, проверить их на разумность и реалистичность. В м/н практике считается, что без БП вообще нельзя браться за произв-ную и ком. Деят-сть.

18. виды инв.проектов.

Инвестиционный проект следует рассматривать как замысел, идею по приобретению, созданию или изменению объекта инвестирования с соответствующим описанием и обоснованием цели, инвестиционной привлекательности (инвестиционных качеств), а также возможностей практического воплощения.

По масштабу различают моно-, мульти, и мегапроекты. Монопроектами являются отдельные проекты по модернизации, реконструкции, ремонту, строительству небольших предприятий промышленности или других отраслей народного хозяйства. Мульти-проект представляет собой комплекс технологически связанных монопроектов, как, например, возведение системы оборонительных сооружений, создание оросительных систем и т.д. К мегапроектам относят проекты с объемом капиталовложений, превышающих 1 млрд. дол. США.

По сложности различаются инновационные и традиционные проекты. Первые связаны с большими сроками выбора концепции, разработки и освоения проекта, тогда как на вторые требуется гораздо меньшие сроки.

По срокам осуществления инвестиционные проекты классифицируются на краткосрочные (до 3 лет), среднесрочные (от 3 до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет).

По достигнутому эффекту различаются проекты с низкой, средней, высокой и сверхвысокой степенью доходности и рентабельности инвестиций.

19.пон-е управления инв.рисками.

Управление инвестиционным риском предприятия представляет собой совокупность принципов и методов реализации инвестиционных решений, связанных с уменьшением рассогласования инвестиционных ресурсов по количеству, качеству и по времени их привлечения. Основной целью данного управления является сохранение устойчивого прогрессивного развития предприятия в условиях постоянно меняющейся внешней среды.

Рассматривая инвестиции и связанные с ними риски, возможно определить цель стратегического управления инвестиционными рисками предприятия, заключающуюся в создании системы инвестиционной безопасности предприятия, и цель тактического управления, состоящую в обеспечении роста стоимости инвестиционного капитала вследствие снижения рискованности проекта.

Подобное деление целей управления инвестиционными рисками указывает на следующие важные моменты:

1) во-первых, риски рассматриваются по отношению к цели, на достижение которой направлено инвестиционное решение (стратегическая цель на достижение стратегического инвестиционного решения, тактическая цель на обеспечение решений по отдельным инвестиционным проектам);

2) во-вторых, риски представляются как вероятности не достижения выбранной цели в силу неоднозначности протекания социально-экономических процессов, многообразия возможных ситуаций реализации инвестиционных решений.

Применительно к стратегической цели управления инвестиционным риском предприятия целесообразно выделить два вида инвестиционных решений:

1) воздействие на денежный поток в сфере долгосрочных инвестиционных решений;

2) формирование направлений денежных потоков предприятия с целью упрочения его влияния на внешнюю среду.

20. Венчур-е финан-е

Венчурный бизнес - инвестирование, как правило, в виде акционерного капитала, в быстрорастущие предприятия, одна из основных форм реализации технологических нововведений. Венчурное финансирование характерно, как правило, для высокотехнологичных, наукоемких отраслей экономики, где перспективы не гарантированы и имеется значительная доля риска, поэтому венчурный капитал иначе называют рисковым капиталом. Средства для такого финансирования аккумулируются специализированными институтами и вкладываются в рисковые проекты с расчетом на их быструю окупаемость.

Целью венчурного капитала является получение высокого дохода от инвестиций, который инвесторы получают в абсолютном большинстве случаев не в виде дивидендов, а в виде капитала, полученного при продаже после нескольких лет успешного развития своей доли компании партнерам по бизнесу , на открытом рынке или крупной компании, работающей в той же области, что и развивающаяся фирма.

Венчурное финансирование, как правило, осуществляется в отношении малых и средних частных Предприятий без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие, например, от банковского кредитования. Финансирование представляет собой инвестиции, которые направляются в акционерный капитал, либо инвестиционный кредит ( длительный, на несколько лет, под меньший по сравнению с обычным процент и без залогов). Представители венчурного инвестора обычно участвуют в управлении инвестируемой компанией.

21. Проект-е финан-е. Под проектным финансированием мы понимаем финансирование инвестиционных расходов хозяйственной единицы (проекта), которая сама оплачивает производственные расходы и осуществляет платежи в погашение долгосрочного долгового обязательства по привлеченным средствам

Осн признаками проектного финан-ния яв-ся: наличие само-ого в правовом и эконом. смысле проектного об-ва; соразмерное распре-ние рисков среди всех участников проекта адекватная обеспеченность собственным капиталом наличие детально проработанного бизнес-плана с пакетом экспертиз, достаточная сумма поступлений,ограничение ответственности или освобождение от ответственности частных инвесторов после готовности и запуска проекта.

Главными преимуществами проектного финансирования снижение проектных рисков и их распределение между несколькими участниками проекта;

отсутствие жестких требований к финансовому состоянию компании-заемщика (для реализации проекта может быть создана новая компания);

возможность минимизации страновых рисков за счет создания проектного общества в стране происхождения капитала, а управляющей компании (как 100% дочки проектного общества) в стране его реализации;

возможность введения моратория на обслуживание интересов инвестора и возврата основного долга на время освоения капитальных затрат и вывода проекта на производственную мощность.

ряд отрицательных моментов для заемщика:

повышенный процент интереса инвестора дополнительные ставки интереса инвестора,

высокие затраты на предпроектные работы);

длительный период рассмотрения заявки самого проекта;

жесткий контроль со стороны инвесторов,

22. м-ды осущ-я кап. строит-ва

Кап. строительство - это деят-сть гос. органов, органов мест. Самоупр-ния, физ и юр лиц, направленная на создание новых и модернизацию имеющихся основных фондов производственного и непроизводственного назначения. К кап. строительству как одной из отраслей материального производства относится также деятельность по выполнению проектных и изыскательских работ, подготовке технической документации, необходимой для осуществления строительных, монтажных, пусконаладочных и других специальных капитальных работ.

В зависимости от того, ведется капитальное строительство собственными силами застройщика или для этого привлекаются сторонние специализированные строительные, монтажные и другие организации строительного профиля, различают три способа строительства:

- подрядный способ, когда строительство осуществляется с привлечением специализированных строительных, монтажных и других организаций строительного профиля;

- хозяйственный способ, когда строительство осуществляется собственными силами застройщика;

- смешанный способ, когда одна часть работ осуществляется собственными силами застройщика (обычно это общестроительные работы по возведению зданий и сооружений), а другая часть - силами сторонних специализированных организаций (санитарно-технические и электротехнические работы, монтаж технологического оборудования и т.п.).

23. Виды оц-ки эф-ти инв. проектов

При оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо различать следующие показатели:1. Пок-ли ком. эфф-сти, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников.2. Пок-ли бюдж. Эфф-сти, отражающие последствия осуществления инв. проекта на федеральный, региональный и местный бюджеты.3. Пок-ли экономической эффективности, отражающие затраты и результаты по проекту и учитывающие как интересы его участников, так и интересы страны, региона или города. Оценка затрат и результатов реализации инвестиционного проекта осуществляется за расчетный период, продолж-сть которого (горизонт расчета) принимается с учетом:

Продолж-сти создания, экспл-ции и ликвидации объекта;

нормативного срока службы технолог-кого обору-ния;

дост-ния заданных пок-лей эфф-сти (прибыли, дохода, нормы прибыли на капитал).

Горизонт расчета измеряется кол-вом шагов расчета. Шагом расчета м/б месяц, квартал, год.

При оценке эфф-сти инв. проекта соизмерение разновременных пок-лей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к начальному времени внедрения проекта. Для этой цели используется норма дисконта (Ен), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Технически приведение к начальному (базисному) моменту времени затрат, резул-тов и эффектов, имеющих место на 1-м шаге расчета, удобно проводить путем их умножения на коэф-нт дисконтирования (Кд), определяемый по формуле:

(1.1)

24. Оц-ка бюдж.эф-ти инв. проектов

Бюджетная эффективность оценивается по требованию органов государственного и / или регионального управления. В соответствии с этими требованиями может определяться бюджетная эффективность для бюджетов различных уровней или консолидированного бюджета. Показатели бюджетной эффективности рассчитываются на основании определения потока бюджетных средств.К притокам средств для расчета бюджетной эффективности относятся - притоки от налогов, акцизов, пошлин, сборов и отчислений во внебюджетные фонды, - доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом; - платежи в погашение кредитов,

- платежи в погашение налоговых кредитов

- дивиденды по принадлежащим региону или государству акциям и другим ценным бумагам, выпущенным в связи с реализацией ИП. К оттокам бюджетных средств относятся: - предоставление бюджетных части акций акционерного общества, создаваемого для осуществления ИП; - предоставление бюджетных ресурсов в виде инвестиционного кредита; - предоставление бюджетных средств на безвозмездной основе (субсидирование); - бюджетные дотации, связанные с проведением определенной ценовой политики. При оценке бюджетной эффективности проекта учитываются также изменения доходов и расходов бюджетных средств, обусловленные влиянием проекта на сторонние предприятия и население, если проект оказывает на них влияние

25. оц-ка социальных рез-тов инв.проектов.

Эффективность проекта в целом включает в себя: общественную (социально-экономическую) эффективность и коммерческую эффективность.

Показатели общественной эффективности характеризуют социально-экономические последствия реализации инвестиционного проекта для общества в целом, включая не только непосредственно результаты и затраты проекта, но и внешние эффекты в смежных секторах экономики, а также экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты.

При оценке общественной эффективности инвестиционного проекта учитываются денежные потоки от операционной и инвестиционной деятельности:

Операционная деятельность: 1. Выручка с НДС; 2. Производственные затраты с НДС; 3. Сальдо потока от операционной деятельности f 0(m)

Инвестиционная деятельность: 1. Притоки; 2. Капиталовложения; 3. Сальдо f u(m); 4. Сальдо суммарного потока f (m); 5. Сальдо накопленного потока

Денежные поступления от операционной деятельности рассчитываются по объемам продаж и текущим затратам. Кроме того, сюда включаются внешние эффекты.

В денежные потоки от инвестиционной деятельности включаются: 1. вложения в основные средства на всех шагах расчетного периода; 2. затраты, связанные с прекращением проекта; 3. вложения в прирост оборотного капитала; 4. доходы от реализации материальных и нематериальных активов при прекращении инвестиционного проекта.

26. оц-ка ком. Эф-ти инв.проектов.

При расчете ком. эффективности в качестве эффекта выступает поток реальных денег. При осуществлении инвестиционного проекта выделяется три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая. В рамках каждого вида деятельности происходит приток Пi(t) и отток Оi(t) денежных средств. Потоком реальных денег (q(t)) называется разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта:

Сальдо реальных денег (Ь(1)) называется разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности также на каждом шаге расчета:

Поток реальных денег используется в дальнейшем для расчета показателей эффективности инвестиционного проекта: чистого дисконтированного дохода, индекса доходности, срока окупаемости, внутренней нормы доходности и других. Необходимым критерием принятия инвестиционного проекта является положительное сальдо реальных денег в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доход. Отрицательное сальдо реальных денег свидетельствует о необходимости привлечения дополнительных собственных или заемных средств.

27. пр. пок-ли оц-ки роста инв.проектов

Показатели, рассчитываемые без учета стоимости капитала

Прибыльность продаж

характеризует эффективность текущих операций и рассчитывается в модели как отношение чистой прибыли к выручке от реализации:

где CM - показатель прибыльности продаж, %, NP - чистая прибыль, SR - выручка от реализации. Простая норма прибыли на инвестиции , рассчитывается как отношение чистой прибыли к объему инвестиций и чаще всего приводится в процентах и в годовом исчислении, по следующей формуле:

где SSR - простая норма прибыли, %, NP - чистая прибыль за один интервал планирования, TIC - полные инвестиционные затраты.

смысл показателя простой нормы прибыли заключается в приблизительной оценке того, какая часть инвестированного капитала возвращается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. Простой срок окупаемости инвестиций

Цель данного метода состоит в определении продолжительности периода, в течение которого проект будет работать, что называется, "на себя".

,

где PBP - срок окупаемости, выраженный в интервалах планирования, TIC - полные инвестиционные затраты проекта, NCF - чистый эффективный денежный поток за один интервал планирования.

Точка безубыточности

точка безубыточности рассчитывается как уровень объема реализации:

,

где BEP - точка безубыточности, в процентах от выручки от реализации, FC - сумма постоянных производственных затрат, MP - маржинальная или валовая прибыль (все параметры - за один интервал планирования).

Точка платежеспособности

где CBEP - точка платежеспособности, в % от выручки от реализации, FC - сумма постоянных производственных затрат, MP - маржинальная или валовая прибыль, DC - сумма амортизационных отчислений (все параметры - за один интервал планирования).

Смысл точки платежеспособности состоит в определении уровня производства и продаж, при котором объем генерируемых денежных средств покрывает сумму текущих платежей. Указанное требование является более мягким и поэтому значение точки платежеспособности всегда будет меньше, чем значение точки безубыточности.

28. осн.принципы принятия инв.решений.

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью.

Критерии принятия инвестиционных решений:

1) критерии, позволяющие оценить реальность проекта:

а) нормативные критерии (правовые), то есть нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентосп-сти и др.;

б) ресурсные критерии, по видам:

научно-технические технологические производственные

объем и источники финансовых ресурсов.

2) количественные критерии, позволяющие оценить целесооб-сть реализации проекта:

соответствие цели проекта;

риски и финансовые последствия;

степень устойчивости проекта;

вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды.

3) количественные критерии (финансово-экономические), стоимость проекта;

чистая текущая стоимость;

прибыль;

рентабельность;

внутренняя норма прибыли;

период окупаемости;

чувствительность

В целом, принятие инвестиционного реш-я требует совместной работы многих людей с разной квал-цией и разл-ми взглядами на инв-ции. Правила принятия инвестиционных решений:

1) инвес-вать ДС в произ-во или ц/б имеет смысл только, если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке;

2) инвес-вать ср-ва имеет смысл, только если, рентаб-сти инв-ции превышают темпы роста инфляции;

3) инвес-вать имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.

30. Хар-ка инв.проета и его жизн.цикла

Жизн. цикл проекта - исходное понятие для исследования проблем финан-ния работ по проекту и принятия соответствующих решений. Жизненный цикл проекта может быть разделен на 3 основные стадии: прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную.

Предынвестиционная стадия обычно подразделяется на предынвестиционные исследования и разработку проектно-сметной документации, планирование проекта и подготовку к строительству. При проведении прединвсст-ной стадии, как правило, выделяют следующие три фазы:

- изучение инвест. Возм-тей проекта; -предпроектные исследования; - оценка осуществимости инв. проекта.

Инвест. (строительная) стадия заключается:- в проведении торгов и заключении контрактов, орг-ции закупок и поставок, подготовительных работах; — строительно-монтажных работах; — завершении строительной фазы проекта.

Эксплуатационная стадия включает эксплуатацию, ремонт, развитие производства и закрытие проекта.

Для российских условий применительно к действующим в РФ нормативным документам принципиальная схема жизненного цикла традиционного инвестиционного проекта состоит из четырех фаз: 1: концепция (1—5%); 2: планирование и разработка (9—15%); 3: осуществление (65—80%); 4: завершение (10—15%).

31. денежные потоки инв.проета, их прогноз.

Под денежным потоком (cash flow) инвестиционного проекта понимают поступления и выплаты денежных средств, связанные исключительно с реализацией этого проекта. К денежным потокам проекта не относится движение денежных средств, возникающее в результате текущей деятельности предприятия.

Денежный поток инвестиционного проекта - это зависимость от времени денежных поступлений (притоков) и платежей (оттоков) при реализации проекта, определяемая для всего расчётного периода.

На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

- притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге;

- оттоком, равным платежам на этом шаге;

- сальдо (эффектом), равным разности между притоком и оттоком.

Денежный поток  обычно состоит из потоков от отдельных видов деятельности: а) денежного потока от операционной деятельности; б) денежного потока от инвестиционной деятельности; в) денежного потока от финансовой деятельности.

К денежному потоку от опер-ной деятельности можно отнести поступления ДС от реализации товаров, работ и услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков. В качестве оттока денежных средств показываются платежи за сырьё, материалы, коммунальные платежи, выплаты заработной платы, уплаченные налоги и сборы и т. д.

При инвест-ной деятельности показ-тся денежные потоки, связанные с приобретением и продажей имущества долгосрочного пользования, то есть ОС и НМА

Фин-вая деят-сть предпол-ет притоки и оттоки денежных средств по кредитам, займам, эмиссии ценных бумаг и т. д.

Чистый денежный поток - это сумма денежных потоков от операционной, инвестиционной и фин. Деят-ти.-это разница между суммой всех поступлений денежных средств и суммой всех платежей за один и тот же период.

нередко прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объем реализации, долю выручки за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период в размере подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т.п.

В любом случае процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности:

- прогнозирование денежных поступлений по периодам;

- прогнозирование оттока денежных средств по периодам;

- расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам;

- определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

32. критерии оц-ки инв.проектов.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр на статические (без учета) и динамические (с учетом):

Основанные на "статистических" методах:

- Срок окупаемости инвестиций - PP (Payback Period). Это метод оценки эффективности инвестиций исходя из сроков окупаемости основан на расчете периода времени, за который доходы по инвестиционному проекту покрывают единовременные затраты на его реализацию

- Расчет и сравнение чистого дохода учитывает то, что основным показателем, характеризующим экономический эффект от реализации инвестиционного проекта за весь срок его полезного использования,

- Расчет и сравнение доходности используется для исчисления нормы прибыли на капитал и позволяет оценить влияние ИП на изменение эффективности действующего предприятия и рентабельность его деятельности.

- Расчет и сравнение массы прибыли используется для определения критерия максимальной прибыли, и лишь в тех случаях, когда речь идет о проектах одинаковой продолжительности и с одинаковыми величинами вложенного капитала.

- Расчет показателя экономического эффекта является критерием принятия решений о реализации ИП, направленного на внедрение научно-технических мероприятий в целях усовершенствования технологического процесса, внедрения новой техники, - Коэффициент эффективности инвестиций - ARR (Accounted Rate of Return). Этот метод имеет две характерные черты: он не предполагает дисконтирования показателей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет): (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах).

Критерии, основанные на "динамических" методах оценки:

- Чистая приведенная стоимость (чистый дисконтированный доход, чистая текущая стоимость) - ЧДД, NPV. Метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. При помощи NPV-метода можно определить не только коммерческую эффективность проекта, но и рассчитать ряд дополнительных показателей. Из ЧДД вытекает критерий дисконтированного срока окупаемости DPP (Discounted Payback Period), который указывает на время, когда единовременные затраты инвестора окупаются и ИП начинает приносить доход больший, чем по альтернативному ИП с гарантированной нормой дохода.

- Адаптированная чистая текущая стоимость проекта (АЧТС, адаптированный чистый дисконтированный доход)- ANPV (adjusted net present value) сходен с ЧДД, рассчитывается по той же базовой формуле, но имеет следующие от него отличия: 1) все денежные потоки не прогнозируются, а планируются из того расчета, чтобы ни в одном из периодов проекта (лет, месяцев) не было отрицательных денежных потоков; 2) в бизнес-план ИП закладывается конкретный план его финансирования (кредитный план проекта), который служит способом сделать ИП максимально реальным.

- Индекс рентабельности инвестиций - PI (Profitability Index), ИРИ - является относительным показателем (рассчитывается на основе ЧДД) и характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений (чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект).

- Внутренняя норма прибыли (внутренняя норма доходности) - IRR (Internal Rate of Return) - значение коэффициента дисконтирования r, при котором NPV проекта равен нулю. Это второй (после ЧДД) стандартный метод оценки ИП. Рассматриваемый показатель еще более, чем показатель ЧДД приспособлен для оценки проекта сторонним инвестором, поскольку служит характеристикой внешней среды проекта и позволяет сопоставить доходность различных способов вложения средств.

- Дисконтированный срок окупаемости инвестиций - DRR - это срок, в расчете на который вложение средств в ИП даст ту же сумму денежных потоков (чистых прибылей), приведенных по фактору времени (дисконтированных) к настоящему моменту, которую за этот же срок можно было бы получить с альтернативного доступного для покупки инвестиционного актива. Он указывает на тот горизонт времени в бизнес-плане ИП, в пределах которого план-прогноз денежных потоков по проекту должен быть особенно надежен

33. ИП в инновации. ИП быстро проникают в сферу уникальных новаторских технологий и новых производств. Ин.П. хар-ся высокой неопределенностью на всех стадиях инновационного цикла. Для инновации характерно непрерывное совершенствование на всех этапах деятельности. Критерий успешности Ин.П проекта необходимо тщательно изучить. Если для ИП единственным и главным критерием выступает финансовый у спех, то для Ин.П важны новизна, патентная чистота, лицензионная защита, конкурентоспособность внедряемого новшества. С т.зрения успеха важны производственные и ресурсные возможности, техническая осуществимость, финансовая эффективность, социальная целесообразность. Ин.П отличаются и значительной степенью неопределенности. Им в большой мере присущи такие качества, как новизна, конкурентоспособность и приоритетность. Наиболее успешным будет тот проект, который отвечает наибольшему числу критериев.

35. Методы анализа оценки проектных рисков. Кач-ая оценка рисков. Гл. задача - выявить и идентифицировать возможные виды проектных рисков, свойственных изучаемому проекту, определить и описать причины и факторы, влияющие на уровень данного вида риска; описать и дать стоимостную оценку возможного ущерба от проявления риска; предложить систему антирисковых мероприятий. Кач-й анализ рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана. Два метода кач-го анализа рисков проектов: 1) Анализ умеренности затрат, ориентированный на выявление зон риска. 2) Метод аналогий. При анализе рискованности нового проекта, например, строительство промышленного объекта полезными могут оказаться сведения о последствиях воздействия неблагоприятных факторов на другие столь же рискованные проекты. Кол-ые оценки рисков ИП связаны с численным определением величин отдельных рисков и риска проекта в целом. Проведение кол-го анализа проектных рисков является продолжением кач-го исследования, предполагает: наличие проведенного базисного варианта расчета проекта; проведение полноценного качественного анализа. Таким образом, задача кол-го анализа состоит в численном измерении степени влияния изменений рискованных факторов проекта, проверяемых на риск, на поведение критериев эффективности проекта.

36. Финансовый механизм ИД РФ. . Наличие инв-ий, устойчивых к коньюктурным колебаниям мировых финансовых рынков, является одним из неотъемлемых условий повышения конкурентоспособности экономики. К указанной категории инв-ий относятся внутренние инв-ии, основным источником кот. выступают сбережения населения. В РФ 86% сбережений населения принадлежат около 15 % граждан. Эти ср-ва аккумулируются в основном в неинв-ых формах: несвязанная форма (8%), наличная валюта (>43%) и т.д. инвестиционная составляющая фондов накопления 15% населения достигается в среднем 60%.Под инв-ой составляющей фондов накопления населения понимается совок-ть фондов инв-ых сбережений и сбережений на старость. Предпочтение населения в использовании неинв-ых форм аккумулирования сбережений имеет причины: отсутствие эффективного фин-инв-го механизма (ФИМ), обеспечивающего переток сбережений от инвесторов к реципиентам. Формирование ФИМ на рынке сбережений населения получило развитие с переходом к рын.эк-ке. Сейчас создание необходим. инфраструктуры, обеспечивающей функционирование ФИМ, близится к завершению. Эффективным явл-ся ФИМ, обеспечивающий привлечение не < 40% фонда накопления населения, относящегося к среднему и богатому классам. Модель ФИМ как системы можно представить в виде совокупности 3 подсистем: организационной(ОПС), информационно- управляющей(ИУПС) и (>43%) и т.д. инвестиционная составляющая фондов накопления 15% населения достигается в среднем 60%.Под инв-ой составляющей фондов накопления населения понимается совок-ть фондов инв-ых сбережений и сбережений на старость. Предпочтение населения в использовании неинв-ых форм аккумулирования сбережений имеет причины: отсутствие эффективного фин-инв-го механизма (ФИМ), обеспечивающего переток сбережений от инвесторов к реципиентам. Формирование ФИМ на рынке сбережений населения получило развитие с переходом к рын.эк-ке. Сейчас создание необходим. инфраструктуры, обеспечивающей функционирование ФИМ, близится к завершению. Эффективным явл-ся ФИМ, обеспечивающий привлечение не < 40% фонда накопления населения, относящегося к среднему и богатому классам. Модель ФИМ как системы можно представить в виде совокупности 3 подсистем: организационной(ОПС), информационно- управляющей(ИУПС) и исполнительной(ИПС). ОПС- совок-ть средств и методов, определяющая выбор последовательности целей и критериев ее функционирования в процессе ее сущест-я на основе сформированной цели сущ-я сис-мы. В кач-ве ОПС для ФИМ на рынке сбережений населения выступают органы гос. власти. ИУПС- сов-ть средств и методов, обесп-х взаимодействие сис-мы с внеш. средой и компонент системы м/у собой в процессе достижения цели поведения, заданной ОПС в соотв. с текущей ситуацией. Это-законодат и норматив. акты, фин инструменты. ИПС-сов-ть исполнит. ср-в, способная обеспечить выполнение всех действий, для выполнения цели поведения сис-мы. Это- население богатого и среднего класса РФ, институты инв-я, негос. пенсион.фонды, кредит. союзы. Модель ФИМ: ФИМ = (С,D,Q,R,F,K,T), где С-цели си-мы ФИМ на период Т; D-целевые объекты,Q-способы достижения целей,R-ресурсы,F-ограничения,K-критерии оценки,T-временные интервалы. 2. Гос. гарантии ин. инвесторов. Хар-кой гос. гарантий явл-ся стабил. хар-р норматив.положений и деят-ть гос-ва по их реализации. В статьях закона след. Гарантии:1)г.от неблагоприят.изменения законодательства РФ,2)г.компенсации при национализации и реквизиции им-ва ин. инвестора,3)г. Использования на территории РФ и перевода за пределы РФ дох=в, прибыли, ден сумм,4)г. права ин инвестора на беспрепятственный вывоз за пределы РФ им-ва и инф-ии, кот.были первоначально ввезены в РФ в кач-ве ин.инвестиций,5)г. перехода прав и обязанностей ин инвестора др.лицу,6)г.правовой защиты,7)г.обеспечения надлежащего разрешения спора,8)г.использования ин.инв-ром различ.форм осущ-я инв-ии,9)г.права на приоб-ие ЦБ,10)г.участия в приватизации,11)г.предоставления права на земел.участки,природ.ресурсы,здания. У система гос.гарантий особенности: 1)есть г. закона РСФСР 1991г. пр:2,3,7(см.↑),2)нов.г. о стабилизацион.оговор

37. Источники финансирования И. Финансирование И - обеспечение ИД необходимыми ДС из различных источников. Виды финансирования:

По частоте поступления: текущее и особое.

По продолжительности: к/срочное, с/срочное, д/срочное.

По правовому положению инвестора: собственное, заемное, привлеченное.

По происхождению денежных средств: внешние, внутренние.

Внешние источники - заемные и привлеченные источники финансирования реализации ИП. Внутренние источники - собственные источники финансирования реализации ИП. Собственные источники – ДС и другое имущество собственников компании (фирмы), привлекаемые для реализации инвестиционного портфеля. К ним относятся:

амортизационные отчисления; суммы, выплаченные страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий, и т. п.; иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность в виде патентов, программных продуктов, торговых марок).

Заемные источники - привлекаемые для реализации инвестиционного портфеля на кредитной основе ДС и другое имущество: лизинг – д/срочная форма аренды машин и оборудования, используемая как один из заемных источников формирования инвестиционных ресурсов; селенг - передача собственникам прав по использованию и распоряжению их имуществом за определенную плату;

ин И; различные формы заемных средств.

38. Основные виды иностранных И. Ин И – вложения капитала зарубежными инвесторами: государством, иностранными банками, фирмами, компаниями, фондами и частными лицами в экономику др страны. Виды иностранных И: создание совместных п/п с долевым участием иностранного капитала; создание п/п, представительств и филиалов, полностью принадлежащих иностранным инвесторам; приобретение в собственность п/п, зданий, сооружений, а также долей участия в п/п, корпорациях и т.д.; приобретение облигаций, акций и иных ц/б; предоставление займов, кредитов, имущества и имущественных прав и др.; приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, если это не ограничено действующим законодательством. Иностранный капитал может привлекаться в форме частных и государственных И, а также в форме государственных и частных займов и кредитов. К иностранным И относятся займы и кредиты или иные формы ссудного капитала, предоставляемые м/н организациями. Ин И могут осуществляться в форме прямых и портфельных И. К прямым иностранным И относят, если ин инвестор владеет более чем 25 % акций предприятия или его контрольным пакетом. Под портфельными И понимают вложения средств в акции зарубежных п/п, корпораций, которые не дают права контроля над ними, а также приобретение облигаций и иных ц/б ин гос-ва, м/н фондов и др. Иностранные И играют важную роль для развивающихся стран и с переходной экономикой. При размещении капитала в стране ин компании приносят в экономику новые технологии, прогрессивные способы и методы организации производства и способствуют прямому выходу на мировой рынок. повышается производительность труда и повышается конкурентоспособность национальных предприятий.

39. Источники финансирования капиталовложений при дефиците СС. При недостатке собственных источников финансирования капвложений п/п вынуждены прибегать к внешним заимствованиям. К основным источникам внешнего финансирования И обычно относят РЦБ, банковские кредиты и лизинг. Важную роль играет эмиссия акций (для АО) или других видов ц/б. Акционирование как метод финансирования обычно используется для реализации крупномасштабных проектов при отраслевой или региональной диверсификации ИД. Другой источник финансирования – кредитование. Основой взаимоотношений инвестора и банка (другого кредитодателя) является кредитный договор, где обусловливается размер предоставляемого кредита, его обеспеченность, гарантии возврата, сроки его использования и способы погашения, процентные ставки за пользование, имущественная ответственность сторон. Альтернативным по отношению к банковскому кредитованию способом финансирования капитальных вложений является лизинг. В развитых странах посредством этого механизма осуществляется от 20% до 30% всех инвестиций. При всем многообразии лизинговых операций, классической считается трехсторонняя сделка с участием лизингополучателя - предприятия, нуждающегося в определенном имуществе (обычно оборудовании), поставщика данного имущества и лизингодателя. Финансирование лизинговой сделки осуществляется за счет ЗС, чаще всего - банковского кредита, привлекаемого лизинговой компанией. Достоинством лизинга является то, что данный метод позволяет предприятию-лизингополучателю быстро приобретать необходимое ему оборудование, не отвлекая единовременно из своего оборота значительные финансовые ресурсы.

40. Роль банков в сфере дол/ср инвестирования. Необходимость в кр-и капвл-й вытекает из возникающего у п/п дефицита СС, (несоответствие имеющихся финансовых ресурсов с потребностями в них на расширенное воспроизводство основного капитала). Возникают кредитные отношения между заемщиком и заимодавцем (банком). Кредитованием капиталовложений способны заниматься сейчас только крупные КБ, но при условии предоставления им налоговых льгот, ибо при высокой инфляции отсутствуют критерии целесообразности кредитуемых мероприятий. КБ в России в совр условиях д/срочным кредитованием строительства крупных объектов без льгот, компенсирующих потери по сравнению с результатами к/срочного кредитования, вряд ли будут заниматься. Исключение составляют «консорциональные кредиты», предоставляемые несколькими банками одному надежному заемщику на реализацию высокодоходного проекта. Объектами банковского кредитования являются затраты: по строительству, расширению и реконструкции объектов производственного и непроиз-го назначения; приобретению движимого и недвижимого имущества; образованию новых предприятий с участием ин инвесторов; созданию НТПродукции, интеллектуальных ценностей и других объектов. При установлении сроков и периодичности погашения кредита банк принимает во внимание: окупаемость затрат за счет ЧП заемщика; платежеспособность предприятия; уровень кредитного риска; возможности ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов. За счет кредита оплачиваются СМР, поставки оборудования, проектной продукции и других ресурсов для строительства. % за пользование кредитными ресурсами начисляются с даты их предоставления в соответствии с заключенными договорами между п/п и банками.

41. Бюджет, как эк проект. Бюджет - это система денежных отношений, в процессе которых образуется и используется бюджетный фонд. Бюджет государства в силу необходимости является связывающим звеном всех финансовых отношений. Чтобы обосновать потребности в ресурсах их конкретное направление, выяснить возможность финансового обеспечения гос расходов, составляют отдельные сметы затрат и доходов. К объективным факторам сущности бюджета можно отнести природные, экономические и социальные особенности каждой страны, ее традиций, специфику развития на данном историческом этапе. Вместе с тем бюджет страны имеет свои национальные особенности. К субъективным факторам относятся: тип государства, политика правительства, приоритеты развития, внешняя и внутренняя эконом ситуации и др. По экономической сущности бюджет отражает денежные отношения, которые складываются у государства с юр лицами и населением и заключается в перераспределении нацдохода в связи с образованием и использованием средств для финансирования хозяйства, осуществления социальной политики, развития науки, культуры, образования, обеспечения обороны страны и управления обществом. Бюджет играет важную экономическую, социальную и политическую роль в воспроизводственном процессе. Ч/з бюджет доходы более рентабельных отраслей перераспределяются в отрасли с низкой рентабельностью. Финансируя за счет бюджетного фонда, содержание учреждений и организаций социальной сферы, гос-во обеспечивает воспроизводство рабочей силы. Ч/з бюджет перераспределяются доходы м/у федеральным уровнем и административными территориями.

42. Основные принципы капиталовложений. основные принципы инвестирования: 1. По своей сути инвестирование – это отсрочка вознаграждения. Инвестируя, Вы отказываетесь от того, что можете получить прямо сейчас, ради более значительных выгод в будущем. 2. Инвестирование – не более чем средство. Инвестиционные инструменты следует выбирать, исходя из финансовых целей и Финансового плана. 3. Инвестируя, нельзя избежать риска. Риск присутствует всегда, в том числе и тогда, когда Вы не предпринимаете никаких действий. Поэтому инвестор не может избежать риска – но он может управлять им. 4. При размещении каждой инвестиции следует планировать стратегию выхода: При прибыли – например, «домашние деньги»: при достижении суммарной прибыли, равной первоначально вложенному капиталу, этот капитал изымается. Таким образом, исключается риск потери исходного капитала. Для оставшихся средств вновь определяется стратегия выхода. При убытках – например, «стоп-приказ» при торговле акциями на фондовом рынке. Если курс акций, которые Вы приобрели в расчете на повышение, против Ваших предположений снижается до уровня, установленного в «стоп-приказе», акции автоматически продаются, что позволяет ограничить Ваши возможные потери. По времени - инвестиционный горизонт: интервал времени, на который Вы планируете вложить свои средства в данную инвестицию. 5. НИГДЕ И НИКОГДА не бывает таких возможностей заработать на инвестициях, как в период кризиса или серьезной коррекции рынка.

43. Сущность инвестиций, капитальных вложений и инвестиционных проектов. Инвестиции — это все виды и формы имущественных, информационных ценностей, в том числе права на них, вкладываемые в развитие человеческих ресурсов и в объекты любой деятельности в целях прироста капитала, достижения их высокой рентабельности и (или) иного полезного эффекта. Капитальные вложения - единовременные вложения на увеличение объема основных средств с целью расширения производства — совокупность экономических ресурсов, направляемых на воспроизводство основных средств. К. разделяют на прямые — вложения непосредственно в объект инвестирования и косвенные, сопряженные — вложения в сопряженные с основным объекты, в производственную и социальную инфраструктуру основных объектов инвестирования. Источниками финансирования К.в. являются прибыль, часть амортизационных отчислений, кредиты. Ежеквартально предприятия обязаны вместе с квартальной бухгалтерской отчетностью представлять справку о движении средств финансирования К.в. и других финансовых вложений. Инвестиционный проект - Обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в т.ч. необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) (ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 г.).

44. Объекты страхования финансовых инвестиций. Страхование инвестиций –защита имущественных интересов субъектов инвестиционной деятельности от рисков обесценивания, утраты, уничтожения капиталовложений. Объектами страхования могут быть любые виды д/срочных и с/срочных финансовых вложений с целью получения инвестиционного дохода, осуществляемых как иностранными инвесторами, так и инвесторами-резидентами: прямые инвестиции; портфельные (фондовые) инвестиции; ссуды и кредиты; имущественные права, связанные с лицензированием, международным лизингом и другими нематериальными ценностями.

46. Самофинансирование инвестиционных проектов. Метод финансирования инвестиционного проекта выступает как способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта. В качестве методов финансирования инвестиционных проектов может рассматриваться: самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных средств. Внутреннее финансирование (самофинансирование) обеспечивается за счет предприятия, планирующего осуществление инвестиционного проекта. Оно предполагает использование собственных средств — уставного (акционерного) капитала, а также потока средств, формируемого в ходе деятельности предприятия, прежде всего, чистой прибыли и амортизационных отчислений. При этом формирование средств, предназначенных для реализации инвестиционного проекта, должно носить строго целевой характер, что достигается, в частности, путем выделения самостоятельного бюджета инвестиционного проекта. Самофинансирование может быть использовано только для реализации небольших инвестиционных проектов.

47. Инвестиционная политика федерального центра и регионов РФ. По мнению многих экономистов, в России на сегодняшний день практически отсутствует федеральная инвестиционная политика. Как следствие этого - основная нагрузка по формированию инвестиционной политики ложится на регионы. В настоящий момент, суть федеральной региональной инвестиционной политики заключается в селективной (избирательной) поддержке тех или иных регионов. Теоретически она могла бы стать мощным компенсационным механизмом. Характерной особенностью российского рынка является заметная дифференциация инвестиционной активности по отдельным секторам экономики. Аналогичная ситуация наблюдается и на региональном уровне. Ключевой проблемой инвестиционной политики практически для всех регионов стал поиск источников финансирования. Теоретически существует довольно много потенциальных вариантов привлечения капитала в региональные инвестиционные проекты. Однако заметную роль в инвестиционном процессе способны сыграть лишь некоторые. Если говорить о крупномасштабных источниках финансирования капитальных вложений в регионах, то в первую очередь можно назвать прямые и частные иностранные инвестиции.

48. ИП, как соц явление. В расчете эффективности ИП выделяются следующие показатели соц эффекта: повышение уровня занятости населения в трудоспособном возрасте; повышение уровня обеспеченности населения благоустроенным жильем; улучшение состояния окружающей среды; повышение доступности и качества услуг населению в сфере транспорта, здравоохранения, образования, физической культуры и спорта, культуры, жилищно-коммунального хозяйства. Т/о, для достижения социального эффекта инвестиционный проект должен содействовать решению целого ряда социальных задач. При оценке социального эффекта ИП следует различать прямой и косвенный его виды. Под прямым понимается эффект, связанный с реализацией ИП. Косвенный эффект возникает вследствие налоговых поступлений, дополнительных инвестиций, развития производства, инициированных реализацией проекта. Косвенный социальный эффект реализации проекта воспроизводится, постоянно увеличиваясь. Так, полученная благодаря дополнительным И прибыль вновь реинвестируется; рост доходов населения означает повышение уровня внутреннего платежеспособного спроса, что становится добавочным фактором экономического развития, создания рабочих мест, увеличения налоговых поступлений. Социальные эффекты м/б как универсальными, возникающими при реализации любого инвестиционного проекта, так и специфическими, обусловленными определенными типами проектов и особенностями регионов, на территории которых реализуется проект. Кроме того, социальные эффекты могут быть как положительными, так и отрицательными.

49. Фин (капитальный) лизинг. Финансовый лизинг предусматривает передачу в лизинг имущества и полное возмещение его стоимости за период действия договора. После выплаты лизинговых платежей имущество выкупается по остаточной стоимости. При финансовом лизинге лизингодатель полностью возмещает первоначальную стоимость имущества и обеспечивает доход на инвестированный капитал за весь период действия договора. Осуществляется это за счет регулярно перечисляемых от лизингополучателя платежей. В принципиальной схеме финансового лизинга участвуют минимум три стороны: лизингодатель, поставщик и лизингополучатель. Между лизингодателем и лизингополучателем заключается договор лизинга, а между лизингодателем и поставщиком - договор купли-продажи. Финансовый лизинг вообще является одним из наиболее распространенных в мировой практике за счет эффективности способа приобретения предприятием основных средств. По продолжительности срок финансового лизинга соизмерим со сроком полной амортизации предмета лизинга, с учетом применяемого коэффициента ускорения амортизации.

50. ИП и анализ рынка. Для осуществления ИД необходима информация об изменении факторов окружающей экономической среды, которые во многом определяют состояние объекта инвестирования. Инвестор должен иметь представление об уровне и динамике макроэкономических показателей, таких, как ВВП, инфляция, процентные ставки, валютный курс. перечисленные показатели являются фундаментальными факторами экономики, поскольку они определяют условия протекания экономических и в том числе инвестиционных процессов. Анализ этих факторов называется фундаментальным анализом. Макроэкономический фундаментальный анализ имеет целью выявить общие тенденции, характеризующие экономику страны в целом и крупные ее секторы, такие, как промышленность, сельское хозяйство, строительство и т.д. Цель отраслевого фундаментального анализа - оценить инвестиционную привлекательность отрасли, в которую предполагается осуществлять инвестиции. Инвестиционная привлекательность может быть охарактеризована рядом параметров. Микроэкономический фундаментальный анализ может быть рассмотрен в двух вариантах: анализ финансовой отчетности предприятия и анализ факторов, определяющих цену акции на основе исследования действия факторов. Анализ финансовых показателей деятельности предприятия проводится на основе финансовой отчетности, среди которой можно выделить форму №1 -баланс предприятия и форму №2 - отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности. Технический анализ - это метод прогнозирования, основанный на обработке графической информации и проведении статистических расчетов.