17. Денежные фонды предприятий, управление ими.

Важнейшей стороной финансовой деятельности предприятий являются формирование и использование различных денежных фондов. Через них осуществляются обеспечение хозяйственной деятельности необходимыми денежными средствами, а также расширенного воспроизводства, финансирование научно-технического прогресса, освоение и внедрение новой техники, экономическое стимулирование, расчеты с бюджетом, банками.

Денежные фонды предприятий можно разбить на пять, групп:

1. Фонды собственных средств:

• уставный капитал;

• добавочный капитал;

• резервный капитал;

• фонд накоплений;

• целевые финансирование и поступления;

• прочие.

2. Фонды заемных средств:

• кредиты банков;

• займы;

• коммерческие кредиты;

• факторинг;

• лизинг;

• кредиторы;

• прочие.

3. Фонды привлеченных средств:

• фонд потребления;

• расчеты по дивидендам;

• доходы будущих периодов;

• резервы предстоящих расходов и платежей.

4. Оперативные денежные фонды:

• для выплаты заработной платы;

• для выплаты дивидендов;

• для платежей в бюджеты и внебюджетные фонды;

• для погашения кредитов и займов;

• прочие.

5. Фонды, образуемые за счет различных источников:

• оборотных средств;

• инвестиционный;

• валютный;

• прочие.

18. Финансовый цикл

Одним из факторов, влияющих на оптимальность денежных потоков предприятия, является величина финансового цикла.

Финансовый цикл – это время, в течение которого денежные средства предприятия вложены в созданные запасы (с момента их оплаты), незавершенное производство, готовую продукцию и дебиторскую задолженность с учетом времени обращения кредиторской задолженности, так как она компенсирует отвлеченные средства в дебиторскую задолженность.

Таким образом, время финансового цикла рассчитываем по следующей формуле:

;

где ФЦ – время финансового цикла;

ВОЗЗ – время обращения запасов и затрат;

ВОД – время обращения дебиторской задолженности;

ВОК – время обращения кредиторской задолженности.

В свою очередь, ВОЗЗ находим по формуле:

;

где АП_{мат.средств} – материальные оборотные активы (запасы и затраты, включая готовую продукцию), средняя величина;

С_п – полная себестоимость реализуемой продукции.

;

;

где ДЗ_ср. – средняя величина дебиторской задолженности, относящаяся к производству;

КЗ_ср. – средняя величина кредиторской задолженности, относящаяся к производству;

В – выручка от реализации продукции.

Финансовый цикл включает в себя время нахождения оборотных средств в двух стадиях кругооборота - производственной и товарной – и не включает время их нахождения в денежной стадии. В случае, если предприятие выдает или получает авансы, оно должно скорректировать финансовый цикл на время их оборота.

Оптимизация финансового цикла – одна из главных целей деятельности финансовых служб предприятия, т.к. это дает ему значительный эффект.

Пути сокращения финансового цикла связаны с сокращением производственного цикла, уменьшением времени оборота дебиторской задолженности, увеличением времени оборота кредиторской задолженности.

Денежный поток – совокупность распределяемых во времени объектов поступления и выбытия денежных средств в процессе хоз. деятельности или отдельной операции. Управление потоками ден. средств предполагает: 1. Анализ этих потоков; 2. Учет потоков; 3. Разработка плана движения ден. средств.

Притоки: I. Основная деятельность: - выручка от реализации продукции;

- поступление дебиторской задолженности; - поступление от продажи материальных ценностей, взаиморасчетов (бартер); - авансы покупателей.

II. Инвестиционная деятельность: - продажа основных фондов, нематериальных активов, незавершенного строительства; - поступление средств от продажи долгосрочных финансовых вложений; - дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений.

III.Финансовая деятельность: - краткосрочные кредиты и займы; - долгосрочные кредиты и займы; - поступления от продажи векселей предприятием и оплаты их должникам; - поступления от эмиссии акций; - целевое финансирование.

Оттоки: I. Основная деятельность: - платежи поставщикам; - выплата зарплаты; - платежи в бюджет и внебюджетные фонды; - платежи процентов за кредит; - выплаты по фонду потребления; - погашение кредиторской задолженности.

II. Инвестиционная деятельность: - капитальные вложения на развитие производства; - долгосрочные финансовые вложения.

III.Финансовая деятельность: - погашение краткосрочных кредитов и займов; - погашение долгосрочных кредитов и займов; - выплата дивидендов; - покупка и оплата векселей предприятием.

Для оптимизации денежных средств применяется ряд методов: по собственным средствам, по привлеченным средствам, по заемным средствам

19. Уставный капитал. Актив и пассив. Чистые активы предприятия, управление активами. Уставный капитал (УК) предприятия определяет минимальный размер имущества предприятия, гарантирующего интересы его кредиторов. Таким образом, уставный капитал является основным источником собственных средств. Его минимальный размер определяется в соответствии с установленным законодательно минимальным размером оплаты труда в стране. Минимальный размер уставного капитала открытого АО равен тысячекратной сумме минимального размера оплаты труда, а закрытого — стократной сумме.

Актив — это имущество предприятия, пассив — те денежные средства, за счет которых сформировано это имущество. Имущество — это его основные фонды и нематериальные активы (внеоборотные активы) и оборотные средства (оборотные активы). Денежные средства могут быть собственные (раздел IV), а также заемные и привлеченные (разделы V и VI).

С уставным капиталом предприятия тесно связано такое понятие, как чистые активы, которые в широком смысле слова являются его собственными средствами. Необходимость расчета чистых активов объясняется тем, что некоторые средства предприятий носят двойственный характер. С одной стороны, они являются его собственными средствами, а с другой – они принадлежат не непосредственно предприятию, а его акционерам и работникам.

Размер чистых активов определяется следующим образом

где ЧА — чистые активы;

А — активы;

П_IV(цфп) — целевые финансирование и поступления из раздела IV пассива;

П_V — раздел V пассива;

П_{VI(зс, кз, рд, рпрп, пп)} - заемные средства (зс), кредиторская задолженность (кз), расчеты по дивидендам (рд), резервы предстоящих расходов и платежей (рпрп) и прочие пассивы (пп);

ФП — фонд потребления;

ДБП — доходы будущих периодов.

При расчете чистых активов учитываются следующие особенности:

• из расчета исключается балансовая стоимость собственных акций АО, выкупленных у акционеров;

• учитываются только те материальные активы, которые непосредственно используются обществом в основной деятельности, приносят доход и имеют документальное подтверждение затрат, связанных с их прибретением (патенты, лицензии, акты, договоры и т.п.);

• по статье "Прочие внеоборотные активы" в расчет принимается задолженность АО за проданное ему имущество;

• из второго раздела баланса предприятия исключается задолженность участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал;

• соответствующие статьи баланса уменьшаются на стоимость оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг (при наличии у АО таких резервов на конец года).

Между чистыми активами АО и его уставным капиталом существует следующая взаимосвязь, которая действует начиная со второго года деятельности акционерного общества.

Если ЧА < УК, общество обязано уменьшить свой уставный капитал до величины чистых активов, т.е. фактически до величины собственных средств. Так, если чистые активы будут равны 500 тыс. руб., а уставный капитал — 600 тыс. руб., акционерное общество обязано уменьшить уставный капитал на 100 тыс. руб.

Если ЧА < УК_min(минимальный размер уставного капитала), общество обязано принять решение о своей ликвидации, так как сложившаяся ситуация противоречит закону. В настоящее время при минимальной оплате труда, равной 83,5 руб., минимальный размер уставного капитала открытого акционерного общества должен быть равен 83,5 тыс. руб. (83,5 руб. • 1000). Следовательно, акционерное общество открытого типа подлежит ликвидации в любом случае, если стоимость его чистых активов окажется меньше 83,5 тыс. руб.

Если ЧА < УК + РК + ПА,

где РК — резервный капитал;

ПА — превышение над номинальной стоимостью, определенной уставом АО, ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций.

В этом случае акционерное общество не имеет право принимать решение о выплате дивидендов. Оно не имеет право это делать также и в том случае, если стоимость чистых активов может оказаться меньше указанной величины после выплаты дивидендов

20. Финансовый анализ как инструмент финансового менеджмента. Финансовое состояние предприятия является комплексным понятием. Оно характеризуется системой показателей отражающих реальные и потенциальные возможности предприятия.

Финансовое состояние предприятия может ухудшаться или улучшаться под влиянием совокупности внутренних и внешних факторов.

Для оценки финансовых результатов деятельности предприятия необходимо проводить анализ его хозяйственной деятельности. Основная цель анализа – выявление и оценка тенденций развития финансовых процессов на предприятии.

Финансовый анализ призван дать ответы на следующие вопросы:

1. Каков риск финансовых отношений с партнерами и ожидаемая доходность?

2. Как риск и доходность будут изменяться в перспективе?

3. Каковы основные направления улучшения финансового состояния предприятия?

Для того чтобы понять сущность финансового анализа, рассмотрим ряд показателей:

1. Финансы – совокупность экономических денежных отношений, возникающих в процессе производства и реализации продукции, включающие:

- формирование и исполнение денежных доходов;

- обеспечение кругооборота средств в воспроизводственном процессе;

- организацию взаимоотношений с другими предприятиями, бюджетом, банками, страховыми организациями и др.

2. Финансы предприятия – экономическая категории, особенность которой заключается в сфере ее действия и присущих ей функций.

Финансовая работа на предприятии направлена, прежде всего, на создание финансовых ресурсов для развития в целях обеспечения роста рентабельности, инвестиционной привлекательности, т.е. улучшения финансового состояния предприятия.

3. Финансовое состояние – совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов.

Анализ финансового состояния предприятия показывает, по каким конкретным направлениям необходимо вести работу по его улучшению, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия.

Оценка финансового состояния может быть выполнена с различной степенью детализации в зависимости от целей анализа, имеющейся информации, программного, технического и кадрового обеспечения.

Наиболее целесообразным является проведение процедур экспресс – анализа и углубленного анализа финансового состояния.

Финансовый анализ дает возможность оценить:

а) имущественное состояние предприятия;

б) степень предпринимательского риска;

в) достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочности инвестиций;

г) потребность в дополнительных источниках финансирования;

д) способность к наращиванию капитала;

е) рациональность привлечения заемных средств;

ж) обоснованность политики распределения и использования прибыли.

Финансовый анализ деятельности предприятия включает в себя анализ:

1. финансового состояния

2. финансовой устойчивости

3. финансовых коэффициентов

4. ликвидности баланса

5. финансовых результатов

6. коэффициентов рентабельности

7. деловой активности

Информационной базой для финансового анализа может быть бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах и их использования, справки и приложение к бухгалтерскому балансу, статистические сборники и показатели.

Финансовый анализ может быть для внешних пользователей и внутрихозяйственный.