Вопрос 2.

Статистические и динамические методы оценки инвестиционных проектов, их достоинства и недостатки

2.1. Статистические методы представляют собой простые методы сравнения. Они характеризуются как статистические, поскольку временные различия в поступлении доходов и расходов или вообще не учитываются, или учитываются частично. Итак, статистические методы обоснования инвестиционных проектов не предполагают изменения денег во времени. К статистическим методам относятся:

• определение срока окупаемости (РР);

• коэффициент эффективности инвестиций (ARR)

Динамические же методы предполагают изменения стоимости денег во времени. Динамические методы позволяют анализировать только денежный поток инвестиционного проекта, альтернативные вложения капитала выражаются только через ставку расчетного процента. К динамическим методам относятся:

1. Для совершенного рынка капитала:

   • Чистый дисконтированный доход (NPV);

   • Внутренняя норма доходности (IRR);

   • Индекс рентабельности инвестиций (PI);

   • Дисконтированный срок окупаемости (DPP);

   • Метод аннуитетов;

   • Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR).

2. Для несовершенного рынка капитала:

• Метод построения полного финансового плана;

• Модифицированная внутренняя норма доходности

2.2. Достоинства и недостатки статистических и динамических методов обоснования инвестиционных проектов

Метод	Достоинства	Недостатки
1. Статистические методы	1. Простота; 2. Проблема ликвидности, а не прибыльности; 3. Удобен при высоких рисках	1. Не учитывают изменения стоимости денег во времени; 2. Не учитывает влияние доходов последних периодов; 3. Не учитывает распределение доходов по годам; 4. Не обладает свойством аддитивности
2. Динамические методы	1. Преодоление проблемы однопериодного подхода; 2. отсутствие учета эффективных денежных потоков в течение времени	1. Проблема определения показателей, которые необходимо понимать в качестве платежей; 2. Необходимость ответа на вопрос, как изменятся доходы и расходы при осуществлении инвестиций; 3. Проблема неопределенности: рассчитываемые денежные потоки определяются будущими событиями, которые не могут быть спрогнозированы с гарантией

Вопрос 3

Чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта (NPV)

Показывает, на сколько (в сегодняшнем выражении) доходы превышают первоначальные инвестиции. Под чистой настоящей стоимостью инвестиционного проекта понимается сумма всех дисконтированных на начальный момент времени инвестиционных платежей.

Выражение для NPV:

Если NPV>0 – проект стоит принять;

Если NPV<0 – проект невыгоден;

Если NPV=0 - ?

Проект стоит принять, т.к.:

• возрастут объемы производства;

• могут быть нематериальные эффекты;

• получаем возможность инвестировать в будущем

Опасности принятия проекта:

• опасность оптимистичного прогноза;

• опасность ошибки;

• возможно, должен быть минимальный уровень дохода