3) Показатели рентабельности предприятия.

Эффективность функционирования предприятия измеряется абсолютными и относительными показателями. Различают показатели экономического эффекта и экономической эффективности.

Экономический эффект – абсолютный показатель, характеризующий результат деятельности (прибыль).

Экономическая эффективность – относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами, использованными для достижения этого эффекта (показатели рентабельности).

Таблица 3 - Показатели рентабельности предприятия*

Наименование показателя	Порядок расчета	Характеристика
1. Рентабельность продаж	Прибыль от продаж / Выручка от реализации×100%	Показывает объем прибыли, приходящейся на 1 руб. выручки
2. Рентабельность продукции	Прибыль от продаж / Затраты на производство и сбыт продукции×100%	Показывает объем прибыли, приходящейся на 1 руб. затрат
3. Рентабельность активов	Чистая прибыль / Средняя стоимость активов ×100%	Отражает эффективность использования всего имущества предприятия
4. Рентабельность собственного капитала	Чистая прибыль / Средняя стоимость собственного капитала ×100%	Отражает эффективность использования собственного капитала
5. Фондорентабельность	Прибыль от продаж / Средняя стоимость основных средств ×100%	Отражает эффективность использования основных средств предприятия

* Данные для расчета показателей представлены в бухгалтерском балансе (стоимость активов, стоимость собственного капитала, стоимость основных средств) и отчете о прибылях и убытках (прибыль от продаж, выручка от реализации, затраты на производство и сбыт продукции, чистая прибыль).

Средняя величина активов для расчета рентабельности активов определяется по балансу по формуле средней арифметической:

(13)

где Ан, Ак — соответственно величина активов на начало и конец анализируемого периода.

Аналогично определяется средняя стоимость собственного капитала и основных средств.

4. Показатели деловой активности (оборачиваемости) предприятия.

В финансовом аспекте деловая активность проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств.

Для оценки деловой активности используются показатели оборачиваемости. При этом оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, может оцениваться:

- скоростью оборота – количеством оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие;

- периодом оборота – средним сроком, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

Таблица 4 - Показатели деловой активности предприятия*

Наименование Показателя	Порядок расчета	Характеристика
1. Оборачиваемость совокупных активов (оборотов)	Выручка от реализации / Средняя стоимость активов	Характеризует скорость оборота совокупных активов
2. Оборачиваемость собственного капитала (оборотов)	Выручка от реализации / Средняя стоимость собственного капитала	Характеризует скорость оборота собственного капитала
3. Фондоотдача	Выручка от реализации / Средняя стоимость основных средств	Показывает эффективность использования основных средств
4. Оборачиваемость текущих активов	Выручка от реализации / Средняя стоимость текущих активов	Характеризует скорость оборота текущих средств
5. Оборачиваемость дебиторской задолженности (оборотов)	Выручка от реализации / Средняя величина дебиторской задолженности	Показывает количество оборотов средств в дебиторской задолженности за отчетный период
6. Оборачиваемость дебиторской задолженности (дней)	360 дней / показатель 5	Отражает средний сложившийся за период срок уплаты за продукцию покупателями и заказчиками
7. Оборачиваемость кредиторской задолженности (оборотов)	Себестоимость реализованной продукции / Средняя величина кредиторской задолженности	Показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организации
8. Оборачиваемость кредиторской задолженности (дней)	360 дней / показатель 7	Отражает средний срок возврата долгов организации по текущим обязательствам

* Данные для расчета показателей представлены в бухгалтерском балансе (стоимость активов, стоимость собственного капитала, стоимость основных средств, стоимость текущих активов, величина дебиторской задолженности, величина кредиторской задолженности) и отчете о прибылях и убытках (выручка от реализации, себестоимость реализованной продукции).

5-й тип задач: Оценка эффективности инвестиционного проекта.

К основным методам оценки эффективности инвестиционных проектов, базирующимся на дисконтированных оценках, относятся:

- метод чистого дисконтированного дохода (Net Present Value, NPV);

- метод дисконтированного индекса рентабельности инвестиций (Profitability Index, DPI);

- метод дисконтированного периода окупаемости инвестиций (Payback Period, DPP);

- метод внутренней нормы доходности (Internal Rate of Return, IRR).

Метод чистого дисконтированного дохода (NPV).

Чистый дисконтированный доход – это разность между суммарной текущей стоимостью потоков денежных средств, дисконтированных в соответствии с выбранной ставкой процента, и величиной первоначальных инвестиций:

,

где: - поток денежных средств или доход;

- сумма инвестиций (капитальных вложений) в осуществление проекта;

- ставка дисконтирования, доли единицы;

- номер частного периода в расчетном периоде времени n (i = 1, 2, …, n);

- расчетный период, число лет (месяцев).

Если рассчитанная NPV проекта, выраженная в денежном измерении, положительная (NPV>0), то это означает, что в течение всего жизненного цикла проекта будут возмещены и превышены первоначальные капитальные затраты. Следовательно, такой бизнес-проект может считаться эффективным и быть принятым к реализации. Чем больше величина NPV проекта, тем выше его эффективность.

Если NPV<0 – это означает, что заданная норма прибыли не обеспечивается и проект является убыточным. Внедрять такой проект экономически нецелесообразно.

Если NPV=0 – проект только окупает капитальные затраты, но не приносит никакого дохода. Реализовать такой проект также экономически нецелесообразно.

Если бизнес-проект предполагает не единовременные инвестиции, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение нескольких периодов (например, лет), то формула NPV модифицируется и приобретает следующий вид:

.

Метод определения индекса рентабельности (прибыльности) инвестиций (PI).

Индекс рентабельности отражает эффективность использования привлеченных капитальных вложений. Если инвестиции осуществляются единовременно, то индекс рентабельности инвестиций рассчитывается по формуле:

.

Если инвестиции осуществляются в виде некоторого потока, то формула принимает вид:

Если РI < 1, то проект должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительного дохода инвестору (при этом NPV < 0).

Если РI = 1, то это означает, что доходность инвестиций в бизнес-проект соответствует нормативу рентабельности (при этом NPV = 0).

Если РI > 1, проект должен быть принят к реализации как экономически эффективный (при этом NPV > 0).

Если выбор должен быть сделан из двух проектов, то предпочтение отдается тому, у которого РI имеет наибольшую величину.

Метод определения дисконтированного срока окупаемости инвестиции (DPP).

Дисконтированный срок окупаемости показывает период времени, по истечении которого сумма дисконтированного дохода компенсирует все капитальные дисконтированные затраты. Он может быть определен по формуле:

Приведенную выше формулу наиболее целесообразно применять в том случае, когда дисконтированные денежные потоки остаются примерно одинаковыми на протяжении жизненного цикла инвестиционного проекта.

Если же ежегодные денежные поступления неодинаковы, то расчет может осуществляться несколько иным образом: из общего объема первоначальных затрат постепенно на каждом отдельном интервале вычитаются денежные потоки последующего года до тех пор, пока эти затрат не станут отрицательными.

Согласно этому методу, целесообразно принимать к реализации любой инвестиционный проект, период окупаемости которого меньше некоторого заранее установленного (например, инвестором) срока.