Порядок выполнения работы
Ознакомиться с методикой построения бизнес-плана инвести-ционного проекта в пакете «Project Expert».
Ознакомиться с основными модулями пакета «Project Expert».
Провести расчет всех параметров и основных показателей эффективности бизнес-плана инвестиционного проекта в соответствии со своим вариантом задания.
Оформить отчет о работе в виде текстового документа с пояснениями и копиями окон с результатами.
Содержание отчета
Номер и название лабораторной работы.
Формулировка цели работы.
Формулировка задания.
Графические копии окон с отчетом о прибылях-убытках, отчетом о движении денежных средств, основными показателями эффективности бизнес-плана инвестиционного проекта.
Выводы.
Контрольные вопросы
Перечислите основные этапы построения бизнес-плана в пакете «Project Expert».
Охарактеризуйте основные показатели эффективности проекта.
Какие существуют зависимости между основными показателями эффективности инвестиционного проекта?
В чем заключается разница между бухгалтерским и экономическим подходом к оценке эффективности проекта?
Что означает дисконтирование денежных потоков?
2.2 Лабораторная работа № 2
Анализ чувствительности проекта, анализ безубыточности
Цель работы: изучить основные возможности пакета «Project Expert» по анализу чувствительности основных показателей эффективности бизнес-плана инвестиционного проекта к изменению отдельных параметров; овладеть навыками анализа безубыточности, определения запаса финансовой прочности и операционного рычага.
Методика анализа чувствительности
После выполнения процедуры ввода исходных данных бизнес-плана, менеджер может перейти к анализу полученных результатов. В разделе Анализ проекта содержится набор разнообразных инструментов для исследования финансовой эффективности разработанного проекта. Здесь можно изучить динамику финансовых коэффициентов, рассмотреть показатели эффективности инвестиций, исследовать чувствительность проекта и его устойчивость к изменениям случайных факторов, оценить эффективность работы каждого подразделения компании и определить доходность проекта для его участников.
Раздел Анализ проекта имеет 9 модулей: Финансовые показатели, Эффективность инвестиций, Доходы участников, Анализ чувствительности, Анализ безубыточности, Монте-Карло, Разнесение издержек, Доходы подразделений, Оценка бизнеса. С помощью этих модулей менеджер легко может воспользоваться различными аналитическими методами для глубокого и всестороннего анализа составленного варианта проекта.
Одной из задач анализа проекта является определение чувствительности показателей эффективности к изменениям различных параметров. Чем шире диапазон параметров, в котором показатели эффективности остаются в пределах приемлемых значений, тем выше «запас прочности» проекта, тем лучше он защищен от колебаний различных факторов, оказывающих влияние на результаты реализации проекта.
Модуль Анализ чувствительности предназначен для выяснения диапазонов параметров, при которых показатели эффективности не выходят за пределы приемлемых значений. Анализируется чувствительность показателей эффективности к изменениям значений ряда других факторов. Расчеты основаны на однофакторном методе анализа «что, если».
Диалоговое окно «Анализ чувствительности» имеет кнопки управления и три рабочие зоны: влияющие показатели (слева вверху), анализируемые показатели (справа вверху), таблица итоговых данных (внизу). В группе полей «Диапазон» задают диапазон изменения влияющих показателей.
Показатели отображаются в виде списка с вертикальной прокруткой. Список предоставляет возможность выбрать следующие параметры: объем сбыта, цена сбыта, прямые издержки, общие издержки, уровень инфляции, ставки налогов, объем инвестиций, задержки платежей, потери при продажах, отсрочка оплаты прямых издержек, зарплата персонала, ставки по депозитам, ставки по кредитам, ставка дисконтирования (рис. 2.22).
Анализируемые показатели эффективности упорядочены в список с возможностью выбора только одного показателя эффективности (в рассматриваемом примере ― NPV) для просмотра всех относящихся к нему числовых и графических результатов анализа.
Итоговая таблица в нижнем окне диалога предназначена для отражения результатов анализа чувствительности после перерасчета. До начала пересчета имена параметров, выбранных менеджером из списка, загружаются в первую графу нижней таблицы с помощью кнопок «Добавить
Рис. 2.22 Диалоговое окно модуля «Анализ чувствительности»
параметр» и «Удалить параметр», предназначенных для переноса имен из списка в таблицу и обратно, т. е. для компоновки желаемого набора расчетов.
Когда анализируется влияние вариаций ставки дисконтирования, то в группе полей «Диапазон» задается начальная и конечная величина дисконта и шаг его приращения в процессе расчета. Когда же анализируется влияние выбранных параметров, то здесь задают относительные величины отклонений в процентах от базовых значений параметров, установленных в проекте.
Важно понимать, сколько бы параметров ни было занесено в нижнюю таблицу, для каждого показателя эффективности анализ выполняется как однофакторный. В одной строке итоговой таблицы всегда отражено влияние только одного параметра. Нельзя понимать пересчитанный показатель эффективности как результат одновременного влияния вариаций набора нескольких параметров, занесенных в нижнюю таблицу.
При одном нажатии кнопки «Рассчитать» расчет циклически повторяется без остановки столько раз, сколько клеток в итоговой таблице (один раз для каждой числовой клетки таблицы).
Расчет можно прекратить кнопкой «Прервать» в окне «Расчет проекта», которое открывается кнопкой «Рассчитать» и информирует о выполняемой работе (по названиям вложенных расчетов) до ее окончания. Включение в итоговую таблицу большего количества параметров формирует высокоскоростной пакет перерасчетов и уменьшает потери времени на перенастройки диалога «Анализ чувствительности» по сравнению с постановкой локальных (однопараметрических) вопросов «что, если».
Графическое отображение результатов анализа чувствительности вызывается кнопкой «Показать график». На графике можно отразить несколько линий одновременно, предварительно выделив в итоговой таблице группу смежных строк, затем нажав кнопку «Показать график». Все линии одного графика показывают изменение одного и того же показателя эффективности. Но каждая линия отражает влияние отдельного параметра (при общем интервале и шаге изменения всех параметров). График наглядно выявляет благоприятные и опасные зоны изменения эффективности.
Методические рекомендации
В качестве исходной информации используем данные бизнес-плана, анализируемого в лабораторной работе № 1.
Рассмотрим методику анализа чувствительности основных показателей эффективности проекта, а именно: чистого дисконтированного дохода, срока окупаемости, внутренней нормы доходности, индекса рентабельности от изменения следующих параметров: объем сбыта, цена сбыта, прямые издержки.
Для проведения анализа чувствительности необходимо выполнить следующие действия.
1. В диалоге Анализ проекта/Анализ чувствительности выбрать необходимые параметры: прямые издержки, объем сбыта и цену сбыта. С помощью кнопки «Добавить включить их в список выбранных параметров.
2. Установить диапазон изменения и шаг, выбрать анализируемый показатель эффективности и нажать кнопку «Расчет».
Графики зависимости основных показателей эффективности инвестиционного проекта от рассматриваемых параметров приведены на рис. 2.23 ― 2.26.
Рис. 2.23 График зависимости чистого дисконтированного дохода от изменения объема сбыта, цены сбыта, прямых издержек
Рис. 2.24 График зависимости внутренней нормы доходности от изменения объема сбыта, цены сбыта, прямых издержек
Рис. 2.25 График зависимости индекса доходности от изменения объема сбыта, цены сбыта, прямых издержек
Рис. 2.26 График зависимости срока окупаемости от изменения объема сбыта, цены сбыта, прямых издержек
Выводы. Анализ результатов показывает, что при падении объема сбыта более, чем на 56%, или при уменьшении цены более, чем на 27%, или при увеличении прямых издержек более чем, на 53% все показатели эффективности становятся неудовлетворительными.
Методика анализа безубыточности
Модуль Анализ безубыточности исследует зависимость затрат и выручки от объема сбыта, сразу же показывая объем сбыта, при котором затраты полностью перекроются доходами от продажи продукции.
Доступ к диалогу Анализ безубыточности закрыт, если не выполнена предварительная настройка в двух других модулях:
Во-первых, в разделе Проект, модуле Настройка расчета на его карточке «Детализация» внизу должен быть установлен флажок «Разнесение издержек».
Во-вторых, необходимо ввести данные о способах отнесения постоянных издержек на продукты в разделе Анализ проекта, модуле Разнесение издержек и его одноименном диалоге. Однако модуль Разнесение издержек не доступен, если не выполнена первая настройка. После этого можно обращаться к модулю Анализ безубыточности, активизируя его выделением одноименной пиктограммы в разделе Анализ проекта. Модуль открывает диалоговое окно (рис. 2.27) с таблицей, где продукты представлены в строках, периоды ― в столбцах, и в каждой клетке дано числовое значение безубыточного объема продаж. Над таблицей можно задать единый для всей таблицы шаг анализа (месяц, квартал или год).
Безубыточность является обязательным условием для реализации всех коммерческих проектов.
Рис. 2.27 Диалоговое окно модуля «Анализ безубыточности»
В этом модуле можно провести анализ проекта по следующим показателям:
точка безубыточности (в штуках);
точка безубыточности (в основной валюте);
запас финансовой прочности (в основной валюте);
запас финансовой прочности (в процентах);
операционный рычаг.
При расчете показателей: точка безубыточности (в штуках); точка безубыточности (в основной валюте); запас финансовой прочности (в основной валюте) можно установить флажок «Среднее за период». В этом случае все значения таблицы будут делиться, соответственно, на 3 при шаге анализа «Квартал», и на 12 ― при шаге анализа «Год».
При анализе безубыточности проектов важным параметром является шаг анализа. Шаг анализа определяет временные точки, в которых будут рассчитаны показатели безубыточности.
В диалоге «Анализ безубыточности» можно выбрать одно из следующих значений шага анализа: месяц; квартал; год.
Шаг анализа выбирается в зависимости от целей анализа проекта. Если необходимо просмотреть перспективы проекта на большом промежутке времени, то следует выбрать шаг анализа квартал или год. Если же необходимо получить более детальную картину состояния проекта в отдельные моменты времени, то следует установить шаг анализа месяц.
Перед проведением расчетов можно настроить следующие параметры проекта:
объем продаж;
суммарные переменные издержки;
суммарные постоянные издержки;
налог на прибыль.
Для задания этих параметров необходимо нажать кнопку «Настроить» на панели инструментов диалога «Анализ безубыточности». Откроется окно «Настраиваемые базы для расчета безубыточности». В нем можно установить стандартные значения для параметра или сформировать формулу для его определения. Стандартные значения параметров берутся из проекта. Формулы для расчетов параметров пользователь создает сам. Для проведения расчета необходимо нажать кнопку «Рассчитать» в панели инструментов диалога «Анализ безубыточности». Результаты расчетов будут показаны в таблице. Столбцы таблицы соответствуют моментам времени, в которых производились расчеты. Шаг по времени определяется выбранным шагом анализа (месяц, квартал или год). Строки таблицы соответствуют продуктам или подразделениям в зависимости от выбора пользователя в окне со списком, расположенном над таблицей.
Для того, чтобы увидеть результаты расчетов на графике необходимо выбрать показатель (например, «Точка безубыточности (шт.)»), продукт (например, «Компьютер Р2»), отчетный период (например, 10.2005) и нажать кнопку «Построить график».
В модуле "Анализ безубыточности" также можно построить, сохранить и просмотреть сводные таблицы показателей проекта за отчетный период.
Методические рекомендации
В качестве исходной информации используем данные бизнес-плана, анализируемого в лабораторной работе № 1.
Рассмотрим методику анализа безубыточности производства компьютеров. Для проведения анализа необходимо выполнить следующие действия.
В диалоге Проект/Настройка расчета установить флажок «Анализ безубыточности».
В диалоге Компания/Разнесение издержек указать, что постоянные издержки относятся на компанию.
В диалоге Анализ проекта/Анализ безубыточности выделить продукт, например, компьютер Р2, для которого мы хотим получить результат, выбрать параметр «точка безубыточности (шт.)», установить шаг анализа, например, месяц, нажать кнопку «Расчет», затем кнопку «Показать график».
Графики изменения точки безубыточности для компьютеров Р2 и Р3 в течение всего горизонта расчета приведены на рис. 2.28 а, б соответственно.
а)
б)
Рис. 2.28 Динамика безубыточного объема продаж
а)
б)
Рис. 2.29 Динамика запаса финансовой прочности
Графики изменения запаса финансовой прочности для компьютеров Р2 и Р3 в течение всего горизонта расчета приведены на рис. 2.29 а, б соответственно; динамика операционного рычага для каждого из видов продукции ― на рис. 2.30 а, б.
а)
б)
Рис. 2.30 Динамика запаса финансовой прочности
Выводы. Анализ безубыточности в натуральном выражении показывает, что максимальный объем выпуска для покрытия своих издержек предприятие должно обеспечить в апреле 2005 года (компьютеры Р2 и Р3, соответственно, 36,09 и 29,26 шт.), далее этот объем сократится более, чем в два раза, в течение горизонта расчета проекта наблюдаются периодические всплески увеличения безубыточных объемов продаж обоих видов продукции, что связано с оплатой запланированных маркетинговых мероприятий в эти периоды. Аналогичные колебания можно наблюдать также в отношении запаса финансовой прочности и операционного рычага.