20. Инвестиции: сущность и формирование инвестиц программ, оценка инвестиц решений

Инвестиции – вложение ресурсов в некот. активы с целью получения будущего дохода от их использования.

Инвестиц портфель – целенаправленно сформир-я сов-ть объектов реального и финан инвестирования, предназнач-х для осущ-я инв. деят-ти в соответствии с разработанной инвестиц стратегией.

Инвестиц проект – объект реального инвестир-я, намечаемый к реализации в форме приобретения, нового строительства, расширения, реконструкции и т.д

Инвестиц программа – обособленная часть инв. портфеля, сформир-я по отраслевому, регион или иному признаку в целях удобства управления. Включает ряд инвестиционных проектов.

Факторы, учитываемые при принятии инвестиционного решения:

• ожидаемая величина прибыли и ден поступления по проекту

• требуемая величина инвестиций и график инвестир-я

• сколько средств и в какой форме вносит инициатор проекта

• перспективы проекта, риски проекта

• качество проработки проекта (тех-эк. обоснование и бизнес-план)

• команда, реализующая проект

• возможность и стоимость выхода из проекта

Оценка эффективности инвестиций занимает центральное место в процессе фин.-эк. обоснования проекта. Проект должен: возмещать вложенные ден средства за счет доходов от реализации товаров и услуг, достигать рентаб-ти инвестиций не ниже приемлемого для инвестора уровня, окупать инвестиции в пределах допустимого для инвестора срока

Формирование инвестиционных программ: Обеспечение своеврем-ти реализации инвестиц программ развития, Принцип соответствия программы финанс ресурсам, Принцип целенапр-ти, Принцип соблюдения рацион пропорций (прибыль и риск, развитие и долговые обязательства), Принцип эффективной ресурсоотдачи

Оценка эффективности инвестиций:

1.Годовая рентабельность = Пгодовая чистая/ Кинв. * 100%

2.Срок окупаемости = Кинв./ Пгодовая чистая -эта формула используется в

случае, если П равномерна в каждый год проекта

3.Доходность норма прибыли = Пгод/Nреал.; Пгод=Nреал.-S

4.Чистая приведенная стоимость проекта (NPV) сумма всех дисконтир-х поступлений или разница между совок доходом и объемом вложенных инв-ций с учетом фактора времени.

NPV= Pt - I. , P_{k -} сумма поступлений по годам, I – объем инвестиций

(1+r)^t

NPV>0 – проект приводит к увеличению ценности (принять), NPV=0 –любое решение, NPV<0 –отклонить.

5. PI – индекс прибыльности (рентаб-ть инвестиций) – отражает размер совок чистого ден потока от реализации проекта в расчете на 1руб инвестиций с учетом фактора времени. PI = NPV/I+1

PI>1 – принять, PI=1 – любое решение, PI <1 – отклонить.

6. IRR – внутр норма доходности (пороговая рентаб-ть) – показывает макс допустимый уровень стоимости исп-я капитала, превышение кот делает проект убыточным. Условие: NPV(r₁)>0, NPV(r₂)<0

IRR означает предельно возможный %, под кот можно брать кредит по данному проекту.

7.PP – простой период окупаемости – мин период времени с момента начала реализации проекта, по истечении которого накопленный ДП по проекту остается положительным. Если CF_t = const PP = I_o/CF(среднегодовой)_, Если CF_t не const PP =T^* и вычисляется с учетом условия:

8.DPP – дисконтирпериод окупаемости – (в формулу вычисления РР добавляется дисконтирование). DDP=T*

9. ARR - средняя норма прибыли - показывает отдачу среднегодовой величины прибыли на 1 руб. среднегод величины инвестиций, работающих в проекте за весь срок его реализации.

ARR=Псрг./(Ио+Л)/2, Пср – среднегодовая величина чистой прибыли, Ио – величина единовременных инвестиций, Л – ликвидационная стоимость проекта.

Методы оценки инвест. проектов:

NPV>0, PI>1, IRR=max %, ARR>r , ARR> рентабельности капитала, Т ок.=> min

21.Управление рисками в инвестиционной деятельности. Систематизация рисков, взаимосвязь риска и доходности инвестиций (модель САРМ), управленческий механизм защиты от рисков

Риск-менеджмент – система упр-я риском и финанс отношениями, возникающими в процессе этого упр-я. Процесс управления риском:

Выявление и классиф-я осн видов риска, Выбор методов количеств. анализа риска и оценка выявленных рисков, Опред-е и реализ-я мероприятий по воздействию риски, Разработка и реализация системы мониторинга рисков –постоянное наблюдение за осн видами риска и контроля рез-тов реализации мероприятий по управлению ими.

Классификация рисков:

1)по признаку фин.ущерба – допустимый, критический, катастрофический

2)по времени - краткосроч.(влияет на платежеспос.), долгосроч.(влияет на рост капитала)

3)по ист возникн-я – внеш. (эк.усл-я, конъюнктура), внутр.(упр-е, новизна)

4)по возд-ю на бизнес – систематич (рыночный), несистематич.(бизнес-риск самого бизнеса)

5)специфич.виды - инвестиц, кредитный, ликвидности, валютный, временной (из-за несвоеврем-ти), налоговых изм-й, страновый, отзывной, отраслевой, предприятия

Оценка риска: Выявление факторов риска; Опред-е уровня неопред-ти получения планового рез-та (в баллах); Суммарный уровень неопред-ти = ∑(Ai*Xi), где Ai-знач-ть, Xi- величина фактора риска в баллах; Устан-е предельно возможного уровня неопред-ти; Принятие реш-я об уровне риска

Модель САРМ (Capital Asset Pricing Model) - модель оценки фин активов, где ожидаемая доходность актива увязывается со степенью рисков-ти этого актива: r_i = r_f + I (r_m-r_f),

где Ri – ожидаемая доход-ть i фин.актива (портфеля, проекта), Rf- дох-ть безрисковых ценных бумаг (гособлигации, казначейские билеты), Rm- сред.дох-ть ЦБ на фондовом рынке в тек.периоде (рыночная дох-ть), (Rm-Rf) – премия за риск на уровне среднего риска на фондовом рынке, β_i – коэф, харак-щий уровень риска относительно сложившегося на фондовом рынке (чувствит-ть финанс актива к изм-ям рыночной доходности).

β_i=1 - риск i цб соотв-ет сред.уровню риска, сложившемуся на фондовом рынке, β_i<1 - риск меньше, β_i>1 - риск больше.

Модель используется для расчета доходности акций компаний с относительно низким и высоким уровнями риска, находящимися на фондовом рынке в текущем периоде.

Механизм упр-я риском - взаимосвяз совок-ть мероприятий, обеспеч-я реализацию конкретных методов воздействия на риск.

Способы: Диверсификация портфеля; Создание фин.резервов для покрытия возможных убытков от реализации инвест.программы; Привлечение доп.информации о сделках; Страхование (хеджирование) контрактов (опционы, фьючерсы); Страхование фин.гарантий.

Профилактические мероприятия (предупреждение риска): Проведение мониторинга фондового рынка, сбор и обработка инф-и о тенденциях развития фин.-кредитных отношений, плановые распред-е риска между участниками программы, контроль за соблюдением фин пропорций на предприятиях участников инвестиц деятельности.

Регулирующие меры: совок-ть количественных огран-й на ден потоки, суммы кредитов, % ставки, размеры резервирования, долю заемных средств. Страхование риска - передача рисков страховой компании.

Аналитические меры защиты от рисков – сов-ть спец эконом исследований состояния платежесп-тей клиентов, фирм, работы по контролингу инвестиц решений и программ, устан-х условий и требований к инвестициям с учетом факторов риска.

Листинг - метод защиты фин.инвестиций от риска - допуск к продаже ценных бумаг на фонд.рынке, контроль за фин.состоянием фирмы при включении ЦБ в биржевой список.

23. Кадровое планирование трудовых ресурсов: оценка наличных ресурсов, баланс трудозатрат, расчет качественной и количественной потребности в ресурсах. Процессы подбора и найма персонала, оценка результативности труда.

Кадровая политика – целенапр. процесс формирования персонала и управления им, ориентированный на операт. и эф­фект. удовл-е потребностей предпр в кадрах. Кадровое планир включает: 1.Оценку имеющихся трудовых ресурсов, 2.План-ние будущих потребностей (кто нужен), 3.Оценка будущих потребностей (сколько нужно), 4.Разработка проекта, удовлетворяющего будущие потребности в кадрах (где взять)

Оценка наличных ресурсов - анализ раб. мест и структур. анализ имеющихся ресурсов. Методы получения инф.: наблюдение, собеседование (интервью), анкетирование, перечень должн.инструкций.

Показатели: списочная числ., среднегод. числ., явочная числ., текучесть, соответствие профилю работ, возрастная, половая, квалификац.стр-ра

Потребность в кадраx - это необходимое кол-во работников с разной профес.-квалификац. структурой для обеспечения произв. деят. предпр-ия.

Расчет потребности в ресурсах: оценка емкости внешнего рынка труда; оценка возможности переквалификации; будущая потребность в персонале опред-ся на основе баланса трудозатрат, необходимых для изготовления продукции и сопоставления затрат (Q вып, трудоемкость, кол-во человек), прогнозный сценарий изменений на рынке труда и на фирме

Качественная потреб-ть - потребность в кадрах по спец-тям, профессиям, категориям.

Расчет потребности в кадрах: