9. Оцінка стратегії фінансування і економічної ефективності інвестицій
На практиці в цьому розділі бізнес-плану викладається план отримання коштів для реалізації проекту. При цьому аналізуються також основні питання:
- скільки коштів потрібно для реалізації проекту?
- звідки намічається одержати ці кошти і в якій формі?
- економічна ефективність інвестицій.
Сума необхідних коштів визначається в попередньому розділі бізнес-плану. Ці кошти можуть бути одержані за рахунок кредитів, залучення акціонерного капіталу, з власних фінансових резервів, бюджетного фінансування. Фінансування через кредити переважне для проектів на основі діючого виробництва. При цьому ризик для банків відносно невеликий, а, значить, і не передбачається підвищена плата за кредит. Крім того, наявні активи виступають як матеріальне забезпечення кредиту.
При створенні акціонерного товариства контрольний пакет акцій (51% вартості виробничих фондів) вважаємо таким, що належить власнику. Інші розподіляються між працівниками підприємства, іншими особами, фінансовими установами (банками). Студент самостійно вибирає структуру фінансування залежно від вартості виробничих фондів, форми власності і інших міркувань.
Оцінка економічної ефективності інвестицій може виконуватися різними способами.
Рішення про економічну доцільність виробництва і використання нового виробу у вітчизняній практиці традиційно ухвалювалося на основі розрахунку економічного ефекту. Існували обов'язкові для використання відповідні методики його визначення. Зараз немає вимог обов'язкового використання якої-небудь методики. В той же час, економічне обґрунтування серйозних розробок, як правило, виконується. Нижче викладається декілька можливих варіантів розрахунку економічного ефекту. Його вибір в курсовому проекті здійснюється за узгодженням з викладачем.
Оцінка економічної ефективності розробки виробу може бути виконана за допомогою широко вживаних в країнах із сталою ринковою економікою традиційних показників:
1.Критерій мінімальних витрат.
2.Дисконтована сумарна величина “кеш-флоу”.
3.Норма прибутку.
4.Строк окупності.
5.Чиста дисконтована вартість.
6.Внутрішня норма окупності.
Термін “кеш-флоу” означає валові накопичення:
CF=П+А
де:
П - прибуток;
А - амортизація.
Норма прибутку також широко застосовується для оцінки ефективності проектів. Застосовують декілька варіантів розрахунку норми прибутку (Нп):
,
,
,
де:
Пв, Пч, Кф - валовий прибуток, чистий прибуток і “кеш-флоу” відповідно.
Найбільш часто в умовах ринкової економіки застосовуються показники терміну окупності і чистої дисконтованої (поточної) вартості NPV, які і рекомендується розраховувати в курсовому проекті. Термін окупності застосовується в недисконтованому і дисконтованому вигляді.
Чиста дисконтована вартість (NPV) - це різниця між поточною, дисконтованою на базі розрахункової ставки відсотка, вартістю надходжень від інвестицій і величиною капітальних вкладень:
де:
Кi - величина капітальних вкладень в i-му році, грн.
Таблиця 9.1 Норма прибутку
|
1 |
2 |
|
Кеш-флоу |
18284994,57 |
15770116,37 |
|
норма прибутку |
|
|
|
1 |
валовий прибуток |
0,746 |
0,701 |
2 |
чистий прибуток |
0,559 |
0,526 |
3 |
"кеш-флоу" |
0,355 |
0,301 |
Таблиця 9.2 Дані для визначення NPV
|
амортизація |
прибуток |
кеш-флоу |
інвестиції |
1 варіант |
|
|
|
|
1 |
12402005,47 |
5882989,11 |
18284994,57 |
53000000 |
2 |
13642206,01 |
7059586,93 |
20701792,94 |
60000000 |
3 |
12402005,47 |
6471288,019 |
18873293,49 |
62000000 |
4 |
11161804,92 |
6177138,564 |
17338943,48 |
40000000 |
5 |
10541704,65 |
5294690,198 |
15836394,84 |
45000000 |
2 варіант |
|
|
|
|
1 |
12993842,45 |
2776273,92 |
15770116,37 |
71000000 |
2 |
14293226,7 |
3331528,704 |
17624755,4 |
54000000 |
3 |
12993842,45 |
3053901,312 |
16047743,76 |
20000000 |
4 |
11694458,21 |
2915087,616 |
14609545,82 |
120000000 |
5 |
11044766,08 |
2498646,528 |
13543412,61 |
30000000 |
За допомогою цих даних розраховуємо NPV.
1)NPV = 115714559,8
2)NPV = 139758791