- •Чистый приведенный эффект (npv) - этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений в течение прогнозируемого срока.
- •Рассчитать значение средневзвешенной стоимости капитала банка (wacc) для каждого интервала источников финансирования.
- •Предложить и обосновать проекты для реализации.
- •Привести критерии, которые также учитываются в реальной практике при оценке проектов.
- •Чистый приведенный эффект (npv) - этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений в течение прогнозируемого срока.
- •Пассивы.
Ситуационное задание № 1
1. Банк «Импульс» ….Операционные расходы банка 48 000 тыс. руб. Размещенные средства, 1000 000 тыс. руб. Прогнозируемая прибыль 90 000 тыс. руб.
Рассчитать удельный вес
Стоимость привлеченных средств
S=(0,03*0,168)+(0,05*0,286)+(0,07*0,252)+(0,09*0,168)+(0,06*0,126) / (1-0,02) = 0,06088=6,08%
3. Стоимость операционных расходов
48000000/1000000000*100%=4,8%
4. С/С банковского продукта
6,08%+4,8%=10,88%
5. Норма прибыли
90000000/1000000000*100% = 9%
6. Стоимость банковского продукта
10.88+9=19,88%
Ситуационное задание № 6
Аналитики банка А составили сводные данные о стоимости источников финансирования новых проектов (%):
Диапазон варьирования величины источника, тыс. руб. |
Стоимость источников финансирования проектов, % |
||
Заемный капитал |
Привилегированные акции |
Обыкновенные акции |
|
0-250 |
7 |
10 |
15 |
250-500 |
7 |
10 |
16 |
500-750 |
8 |
10 |
16 |
750-1000 |
9 |
13 |
17 |
Свыше 1000 |
12 |
13 |
22 |
Структура капитала банка такова:
привилегированные акции - 15 %;
обыкновенные акции - 55 %;
заемный капитал — 30 %.
Банк рассматривает следующие варианты инвестиционных проектов:
Проект |
Величина инвестиций, тыс. руб. |
IRR (внутренняя норма доходности), % |
А |
300 |
13 |
В |
180 |
9 |
С |
200 |
16 |
D |
160 |
8 |
Е |
210 |
10 |
F |
400 |
11 |
Требуется:
Рассчитать значение средневзвешенной стоимости капитала банка (WACC) для каждого интервала источников финансирования.
Предложить и обосновать проекты для реализации.
Привести критерии, которые также учитываются в реальной практике при оценке проектов.
Решение:
WACC (0-250) = (7% * 30%) :100 + (10% * 15%) :100 + (15% + 55%) :100 = 11,85 =12
WACC (250-500) = (7% * 30%) : 100 + (10% * 15%) : 100 + (16% * 55%) : 100 = 12,4
WACC (500-750) = (8% *30%) : 100 + (10% * 15%) : 100 + (16% * 55%) : 100 = 12,7
WACC (750-1000) = (9% * 30%) : 100 + (13% * 15%) : 100 + (17% * 55%) : 100 = 14
WACC (свыше 1000) = (12%*30%) : 100 + (13%*15%) : 100 + (22%*55%) : 100 = 18
Проект |
Величина инвестиций, тыс. руб. |
IRR (внутренняя норма доходности), % |
WACC |
А |
300 |
13 |
12.4 |
В |
180 |
9 |
12 |
С |
200 |
16 |
12 |
D |
160 |
8 |
12 |
Е |
210 |
10 |
12 |
F |
400 |
11 |
12.4 |
Вывод: Проанализировав имеющиеся данные можно сделать следующий вывод. Приемлемость вариантов инвестиционных проектов оценивается как соотношение внутренней нормы доходности инвестиций и средневзвешенной стоимости капитала банка. Приемлемыми инвестиционными проектами являются те, внутренняя норма доходности которых превосходит средневзвешенную стоимость капитала. Исходя из этого, среди предложенных проектов приемлемыми являются проекты «А» и «С».
Для оценки инвестиционных проектов также используются следующие критерии:
Чистый приведенный эффект (npv) - этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений в течение прогнозируемого срока.
срок окупаемости инвестиции (PP) - Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в строну увеличению. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течении которых инвестиция будет погашена суммарным доходом.
дисконтированный срок окупаемости инвестиции (DPP) – при расчете срока окупаемости с учетом временного аспекта используют данный критерий, который предполагает дисконтирование потоков платежей в течение n-ого количества лет.
Ситуация №7
%дох.по АЧП=5145*12%/100%=617,4(млн.руб)
%дох.по АФП=1700*15%/100%=255(млн.руб)
Всего дох.= 617,4+255=872,4(млн.руб)
%рас.по ПЧП=5700*7%/100%=399(млн.руб)
%рас.по ПФП=1100*10%/100%=110(млн.руб)
Всего расходов=399+110=509(млн.руб)
Чистый %-ный доход=872,4-509=363,4(млн.руб)
ЧПМ=(872,4-509)/10000*100=3,634(млн.руб)
ГЭП=АЧП-ПЧП=5145-5700=-555(млн.руб)
1вар. 13-12=1%, 8-7=1%
2вар. 11-12=-1%, 6-7=-1%
ЧПДпо 1вар.=-555*1%/100%=-5,55(млн.руб)
ЧПДпо2вар=-555*(-1)/100%=5,55(млн.руб)
ГЭПотносит.=-555/10000*100%=5,55%
Вывод: по 1 варианту присутствует положит ЧПД,т.е если уменьшить %-ные ставки на 1%, то ЧПД орган-ции увелич на 5,55млн.руб-%риск отстуствует, по 2му вар присутствует отриц ЧПД,т.е если увеличить %ставки на 1%,то ЧПД уменьшится на 5,55 млн.руб-присутствует %ный риск, он увеличивается.
В настоящий момент банк имеет след отношение ГЭПа к А -5,55%, что свидетельствует о нормальной позиции.
Для снижения % риска нужно изменить ГЭП, либо увеличить АЧП и/или уменьшить ПЧП.
Данное мероприятие можно провести в любое время, т.к. относит. ГЭП равен -5,55%, шансы на минимизацию риска присутствуют.
Ситуационное задание № 8
. Банк «Витязь» в целях привлечения ….
Операционные расходы банка 30 млн. руб. Сумма привлеченных средств, 200 млн. руб. Для расширения деятельности банку необходима прибыль в размере 80 млн. руб.
Банк «Витязь» в целях привлечения…..
S=сумма(Wi*Yi)/(1-R)
1.Уд.вес
100000000/1450000000*100=6,9
300000000/1450000000*100=20,7
510000000/1450000000*100=35,2
200000000/1450000000*100=13,8
340000000/1450000000*100=23,4
S=(0,015*0,069)+(0,05*0,207)+(0,06*0,352)+(0,1*0,138)+(0,05*0,234)/(1-0,02)=0,001035+0,01035+0,02112+0,0138+0,0117/0,98=0,151155/0,98=15,4%
2.Доля оп-х расх б в с/Сбп
30000000/1450000000*100=2,07%
3.С/с БП
15,4+2,07=18,1%
4.Доля прибыли ст-ти БП
80000000/1450000000*100=5,52%
5.Ст-ть БП
18,1+5,52=23,62%
Ситуационное задание № 9
Банк нуждается в привлечении 20млн.р. капитала. Банк имеет в обращении 8млн. обык. Акций номин. Ст-ю 4 руб., совокупные активы 1 млрд.р., капитал 60млн.р.
|
Первоначальная ситуация – в обращении 8 млн.акций номин.ст-ю 4 рб. |
Вариант 1. прдажа 2млн.обык.акций по номиналу 10руб за акцию. |
Вариант 2. Продажа привелегированных акций доходностью 9% |
Вариант 3. выпуск капитальных долговых обязательств с купонной ставкой 10% |
Доходы |
100 |
100 |
100 |
100 |
Расходы |
80 |
80 |
80 |
80 |
Чистый доход |
20 |
20 |
20 |
20 |
% выплаты по долговым обяз-ам |
|
|
|
2 |
Прогнозируемая прибыль до н/б |
|
20 |
20 |
18 |
Налог на прибыль |
|
4.8 |
4.8 |
4.32 |
Прибыль после н/б |
|
15.2 |
15.2 |
13.68 |
Дивиденды по привелегированным акциям |
|
|
1.8 |
|
Чистая прибыль остающаяся держателем обык.акц. |
|
15.2 |
13.4 |
13.68 |
Прибыль в расчете на обык акц. |
|
1.52 |
1.34 |
1.368 |
Всего акций млн.р |
|
10 |
10 |
10 |
ВЫВОД: Если доходы превысят прогнозное значение в этом случае прибыль в расчете на одну обык.акц. увеличится. Из увеличения прибыли на 1 акц. Увелич.привлекательность банка и в следствии этого повышается рыночная ст-ть банка. Обратной сит-ей явл-ся недостижение прогнозного значения доходов.
Ситуационное задание 10
Вариант 1
Денежные средства и обязательные резервы в ЦБР и др статьи 30 |
30 30
|
Вклады до востребования 60 |
Высоколиквидные ц. б 65 |
20
15 |
Сберегательные вклады 20 |
Размещенные кредиты 390 |
390
|
Срочные вклады 405 |
Др ценные бумаги 40 |
40 |
Собственный капитал банка 150 |
Основные и оборотные средства 110 |
110 |
|
Вариант 2
Денежные средства и обязательные резервы в ЦБР и др статьи 170 |
110
35 |
Вклады до востребования 110 |
Высоколиквидные ц. б 120 |
120 25
|
Сберегательные вклады 35 |
Размещенные кредиты 165 |
165
|
Срочные вклады 320 |
Др ценные бумаги 70 |
10 60 |
Собственный капитал банка 170 |
Основные и оборотные средства 110 |
110 |
|
Вариант 3
Денежные средства и обязательные резервы в ЦБР и др статьи 85 |
85
130 |
Вклады до востребования 230 |
Высоколиквидные ц. б 130 |
15 20 |
Сберегательные вклады 20 |
Размещенные кредиты 260 |
225
|
Срочные вклады 225 |
Др ценные бумаги 40 |
40 |
Собственный капитал банка 160 |
Основные и оборотные средства 120 |
120 |
|
Ситуационное задание 12
Деятельность банка «Мост»
Тек-я доходность акций = (ЧП* коэф-т выплат дивидендов)/УК
Решение:
Ресурсы, которые не испол-ся в обороте
1005- (1005*3,5%/100)= 969,8 т.р
670* (1- 0,035- 0,0015)= 645,5 т.р
Банковские ресурсы
(0,8*4334)+(0,73*969,8)+645,5+400= 5220,7 т.р
Определение каждого из направлений кредитования ф. и ю. л. , и на операции с ц.б.
Кредитование ю.л.= 5220,7*50%/100%=2610,35 т.р.
Кредитование ф.л.= 5220,7*25%/100%=1305,2 т.р.
Вложения в ц.б.= 5220,7*25%/100%=1305,2 т.р.
Определяем процентные доходы
Процентные доходы по кредитованию ю.л= 2610,35*18%/100%=469,9 т.р.
Процентные доходы по кредитованию ф.л.= 1305,2* 25%/100%= 326,3 т.р.
Процентные доходы по вложению в ц.б.= 1305,2* 22%/100%=287,1 т.р.
Итого процентные доходы = 1083,3 т.р.
Определяем процентные расходы
Процентные расходы по р/сч. предприятий = 1005* 1%/100%=10 т.р.
Процентные расходы по сред-м на срочным счетам ф.л. в руб.= 670*5%/100%= 34 т.р.
Процентные расходы по МБК полученным= 400*7%/100%= 28 т.р.
Итого процентные расходы= 72 т.р.
Определяем чистую прибыль
ЧП= доходы- расходы- налог на прибыль
Валовая прибыль= (1083,3+250)-(72+350)= 911,3 т.р.
Налог на прибыль= 911,3*24%/100%= 218,7 т.р.
ЧП= 911,3- 218,7= 692,6 т.р.
Определяем текущую доходность акций= 692,6*0,23/3600= 0,044= 4,4 %
Вывод: текущая доходность акций составила 4,4 %. При этом текущая доходность акций в группе лучших банков составила 5%. Исходя из этого необходимо принять следующие управленческие решения по инвестиционной привлекательности банка:
Провести аналитическому отделу банка тщательный анализ финансового положения КО и перспектив ее развития в период с..по…. ответственное лицо-
Провести отделу ц.б. дополнительный выпуск акций номиналом 1000 руб. в объеме 900000 шт. по открытой подписке в срок с..по.. ответственное лицо-
Подготовить заключение аналитического отдела о влиянии инфляции на доходность акций в срок с..по.. ответственное лицо-
Произвести аналитическому отделу анализ размеров выплачиваемых дивидендов в срок с..по.. ответственное лицо-
Провести кредитному отделу пересмотр кредитной политики банка в сфере изменения процентных ставок в срок с..по.. ответственное лицо-
Осуществить внедрение новых банковских продуктов и банковских услуг в срок с..по.. ответственное лицо-
Провести отделу маркетинга рекламные акции банка с целью привлечения клиентов в срок с..по.. ответственное лицо-
Наращивать количество доходных активов . ответственное лицо-
Ситуационное задание 14
Аналитики банка А составили сводные данные о стоимости источников в случае финансирования новых проектов:
Структура капитала банка: привилегированные акции – 20%; обыкновенные акции – 50%;
заемный капитал – 30%.
Банк рассматривает следующие варианты инвестиционных проектов:
Решение:
WACC (0-250) = (7% * 30%) :100 + (15% * 20%) :100 + (20% + 50%) :100 = 15,1
WACC (250-500) = (7% * 30%) : 100 + (15% * 20%) : 100 + (22% * 50%) : 100 = 16,1
WACC (500-750) = (8% *30%) : 100 + (17% * 20%) : 100 + (23% * 50%) : 100 = 17,3
WACC (750-1000) = (9% * 30%) : 100 + (18% * 20%) : 100 + (24% * 50%) : 100 = 18,
WACC (свыше 1000) = (12%*30%) : 100 + (18%*20%) : 100 + (26%*50%) : 100 = 20,2
Проект |
Величина инвестиций, тыс. руб. |
IRR (внутренняя норма доходности), % |
WACC |
А |
300 |
13 |
15.1 |
В |
180 |
9 |
15.1 |
С |
200 |
16 |
15.1 |
D |
160 |
8 |
15.1 |
Е |
210 |
10 |
15.1 |
F |
400 |
11 |
18.3 |
Вывод: Проанализировав данные об источниках средств и вариантах инвестиционных проектов можно сделать следующий вывод. Исходя из стоимости капитала можно сделать выводы о приемлемости инвестиционных проектов, рассматриваемых для принятия. Таким образом, учитывая, что целесообразно чтобы внутренняя норма доходности инвестиций была больше стоимости капитала можно судить о приемлемости следующих инвестиционных проектов: «В», «С», «Е» и «F», так как внутренняя норма доходности этих инвестиционных проектов превышает средневзвешенную стоимость капитала на 2,9; 6,9; 1,9 и 0,9 соответственно.
Ситуационное задание № 15
Имеются следующие данные о динамике прибыли за три года деятельности банка «Держава».
Показатель |
2006год |
2007год |
2008год |
Норма прибыли на капитал |
17,02 |
19,72 |
4,63 |
Доля прибыли в доходах |
9,26 |
9,46 |
2,52 |
Мультипликатор капитала (совокупные активы : капитал) |
10,24 |
10,72 |
18,15 |
Доходность активов (совокупный доход : совокупные активы) |
17,96 |
19,44 |
10,15 |
Чистый доход = доходы – расходы
Прибыль (убыток) = Сумма чистого дохода
Норма прибыли на капитал = прибыль / капитал
2006год 22/142,8*100%=9,26%
2007год 24,1/254,85*100%=9,46%
2008год 9,31/369,94*100%=2,52%
Мультипликатор капитала=совокупные активы/капитал
Доходность активов = совокупный доход / совокупные активы
2006год 142,8/795*100=17,96
2007год 254,85/1310,80*100=19,44
2008год 369,94/3646,37*100=10,15
Ситуационное задание № 16
В процессе текущего управления ликвидностью было….
В данной ситуации ликвидная позиция представлена дефицитом ликвидности.
1) величина дефицита ликвидных средств.
288033 + 75000 + 31200 – 81000 – 15000 – 316121 = -17888 т.р.
Ставки по МБК в зависимости от срока колеблются в интервале от 2.4% до 9.6%.
Ставка по ломбардному кредиту -11%
2) Возможные варианты восполнения дефицита:
Планирование привлечения средств с финансового рынка
Планирование продажи ликвидных активов
В данной ситуации приемлемы 1и 2 (управление пассивами- это лучше) стратегии. В соответствии с 1 стратегией банку необходимо накапливать ср-ва в виде непосредственно денег и продажа ц.б. из ломбардного списка.
В соответствии со 2 стратегией банк должен прибегнуть к получению МБК или к кредиту рефинансирования. Более выгодным для банка будет являться МБК , т.к ставки по нему ниже ставки рефинансирования.
Ситуационное задание 17
Вариант 1
Денежные средства и обязательные резервы в ЦБР и др статьи 50 |
50 10
|
Вклады до востребования 60 |
Высоколиквидные ц. б 65 |
20
35 |
Сберегательные вклады 20 |
Размещенные кредиты 390 |
370 20 |
Срочные вклады 405 |
Др ценные бумаги 30 |
30 |
Собственный капитал банка 160 |
Основные и оборотные средства 110 |
110 |
|
Вариант 2
Денежные средства и обязательные резервы в ЦБР и др статьи 180 |
120
45 |
Вклады до востребования 120 |
Высоколиквидные ц. б 130 |
130 15
|
Сберегательные вклады 45 |
Размещенные кредиты 165 |
165
|
Срочные вклады 320 |
Др ценные бумаги 70 |
10 60 |
Собственный капитал банка 160 |
Основные и оборотные средства 100 |
100 |
|
Вариант 3
Денежные средства и обязательные резервы в ЦБР и др статьи 75 |
75
130 |
Вклады до востребования 240 |
Высоколиквидные ц. б 130 |
35 20 |
Сберегательные вклады 20 |
Размещенные кредиты 270 |
215
|
Срочные вклады 225 |
Др ценные бумаги 50 |
10 40 |
Собственный капитал банка 160 |
Основные и оборотные средства 120 |
120 |
|
Ситуационное задание 19
Банк нуждается в привлечении 20млн.р. капитала. Банк имеет в обращении 8млн. обык. Акций номин. Ст-ю 4 руб., совокупные активы 1 млрд.р., капитал 60млн.р.
|
Первоначальная ситуация – в обращении 8 млн.акций номин.ст-ю 4 рб. |
Вариант 1. прдажа 2млн.обык.акций по номиналу 10руб за акцию. |
Вариант 2. Продажа привелегированных акций доходностью 9% |
Вариант 3. выпуск капитальных долговых обязательств с купонной ставкой 10% |
Доходы |
100 |
100 |
100 |
100 |
Расходы |
80 |
80 |
80 |
80 |
Чистый доход |
20 |
20 |
20 |
20 |
% выплаты по долговым обяз-ам |
|
|
|
2 |
Прогнозируемая прибыль до н/б |
|
20 |
20 |
18 |
Налог на прибыль |
|
4.8 |
4.8 |
4.32 |
Прибыль после н/б |
|
15.2 |
15.2 |
13.68 |
Дивиденды по привелегированным акциям |
|
|
1.8 |
|
Чистая прибыль остающаяся держателем обык.акц. |
|
15.2 |
13.4 |
13.68 |
Прибыль в расчете на обык акц. |
|
1.52 |
1.34 |
1.368 |
Всего акций млн.р |
|
10 |
10 |
10 |
ВЫВОД: Если доходы превысят прогнозное значение в этом случае прибыль в расчете на одну обык.акц. увеличится. Из увеличения прибыли на 1 акц. Увелич.привлекательность банка и в следствии этого повышается рыночная ст-ть банка. Обратной сит-ей явл-ся недостижение прогнозного значения доходов.
Ситуационное задание 21
Банк: 7.5млн.обык.акц. номиналом 14 руб. совокупные активы – 2 млрд.р. , акционерный капитал 105млн.р.
|
Первоначальная ситуация – в обращении 8 млн.акций номин.ст-ю 4 рб. |
Вариант 1. прдажа 2млн.обык.акций по номиналу 10руб за акцию. |
Вариант 2. Продажа привилегированных акций доходностью 9% |
Вариант 3. выпуск капитальных долговых обязательств с купонной ставкой 10% |
|||
|
|
175 |
200 |
10% |
11% |
10% |
12% |
Доходы |
175 |
175 |
200 |
175 |
175 |
175 |
175 |
Расходы |
168 |
168 |
168 |
168 |
168 |
168 |
168 |
Чистый доход |
|
7 |
32 |
7 |
7 |
7 |
7 |
% выплаты по долговым обяз-ам |
|
|
|
|
|
0.7 |
0.84 |
Прогнозируемая прибыль до н/б |
|
7 |
32 |
7 |
7 |
6.3 |
6.16 |
Налог на прибыль |
|
1.68 |
7.68 |
1.68 |
1.68 |
1.512 |
1.478 |
Прибыль после н/б |
|
5.32 |
24.32 |
5.32 |
5.32 |
4.79 |
4.68 |
Дивиденды по привелегированным акциям |
|
|
|
0.8 |
0.88 |
|
|
Чистая прибыль остающаяся держателем обык.акц. |
|
5.32 |
24.32 |
4.52 |
4.44 |
4.79 |
4.68 |
Прибыль в расчете на обык акц. |
|
0.68 |
3.11 |
0.58 |
0.57 |
0.613 |
0.598 |
Всего акций млн.р |
|
7.82 |
7.82 |
7.82 |
7.82 |
7.82 |
7.82 |
ВЫВОД: выгоднее будет явл- ся вариант № 1, т.к при доходах в размере 175 млн. руб прибыль в расчете на 1 обык. Акцию составляет 0.68 млн.руб, апри доходах в размере 200 млн. руб прибыль в расчете на 1 обык. Акцию равна 3.11 млн. руб, что больше чем при доходах в размере 175 млн. руб. таким образом 1 вариант более предпочтительный, т.к этот вариант повышает привлекательность банка и рыночную ст-ть
Ситуационное задание 22
Вариант 1
Денежные средства и обязательные резервы в ЦБР и др статьи 40 |
40 10
|
Вклады до востребования 50 |
Высоколиквидные ц. б 65 |
20
35 |
Сберегательные вклады 20 |
Размещенные кредиты 390 |
370 20 |
Срочные вклады 405 |
Др ценные бумаги 30 |
30 |
Собственный капитал банка 160 |
Основные и оборотные средства 110 |
110 |
|
Вариант 2
Денежные средства и обязательные резервы в ЦБР и др статьи 180 |
120
35 |
Вклады до востребования 120 |
Высоколиквидные ц. б 120 |
120 25
|
Сберегательные вклады 35 |
Размещенные кредиты 165 |
165
|
Срочные вклады 320 |
Др ценные бумаги 70 |
10 60 |
Собственный капитал банка 160 |
Основные и оборотные средства 100 |
100 |
|
Вариант 3
Денежные средства и обязательные резервы в ЦБР и др статьи 75 |
75
130 |
Вклады до востребования 240 |
Высоколиквидные ц. б 130 |
35 20 |
Сберегательные вклады 20 |
Размещенные кредиты 260 |
205
|
Срочные вклады 215 |
Др ценные бумаги 50 |
10 40 |
Собственный капитал банка 160 |
Основные и оборотные средства 120 |
120 |
|
Ситуационное задание №23
Экспертами банка представлены след. данные об ожидаемой доходности акций А, В, С в зависимости от общеэкономической ситуации.
Экспертная оценка экономической ситуации |
Вероятность |
Доходность акций, % |
||
А |
В |
С |
||
Пессимисиеская |
0.25 |
9 |
9 |
7 |
Наиболее вероятная |
0.45 |
14 |
11 |
9 |
оптимистическая |
0.30 |
18 |
14 |
12 |
Вероятная доходность |
13.95 |
11.4 |
9.4 |
Экспертная оценка экономической ситуации |
Вероятность |
Доходность акций, % |
портфель |
||||
А |
В |
С |
50%А+ 50%В |
50%А+ 50%С |
50%В+ 50%С |
||
Пессимисиеская |
0.25 |
9 |
9 |
7 |
9 |
8 |
16 |
Наиболее вероятная |
0.45 |
14 |
11 |
9 |
12.5 |
11.5 |
15 |
оптимистическая |
0.30 |
18 |
14 |
12 |
16 |
10 |
15 |
показатель |
акции |
портфель |
||||
А |
В |
С |
50%А+ 50%В |
50%А+ 50%С |
50%В+ 50%С |
|
Вероятная доходность(Км’),% |
13.95 |
11.4 |
9.4 |
12.67 |
11.68 |
11.07 |
Стандартное отклонение(σ),% |
3,324 |
1.882 |
1.882 |
5.8 |
2.6 |
1.88 |
Коэффициент вариации (СV) |
0.238 |
0.165 |
0.2 |
0.2 |
0.219 |
0.18 |
Вывод: наиболее доходным является портфель скомплектованный из акций двух типов А+В, причем акции входят в портфель в равных долях, т.к.:
Пессимистическая -9
Наиболее вероятная- 12,5
Оптимистическая- 16
В то же время портфель является наиболее рискованным, т.к.:
Пессимистическая -8
Наиболее вероятная- 10
Оптимистическая-13
Портфель является рискованным и вследствие того, что коэф-т вариации по нему составил 0,18
Ситуационное задание № 24
Используя данные о деятельности банка «Москва»
сила ОР = ВМ / прибыль
Сила ОР-эффект операционного рычага
ВМ-валовая маржа
Сила ОР=450000/150000=3
3*25%=75%
Уменьшение дохода на 25% приведет к уменьшению прибыли на 75%. Банку удастся сохранить только 25% прибыли.
100/3=33.3%
Чем больше воздействия операционного рычага, тем меньше снижение дохода рассматривается как недопустимое.
Сила ОР = ВМ/прибыль =(Пост И+ прибыль)/ прибыль
= Пост И +1/прибыль
Пост И = (Сила ОР -1) * прибыль
Пост И =(3-1)*112500=225000т.р.
Чтобы банк сохранил 75% ожидаемой прибыли нужно, чтобы постоянные издержки не превышали определенную сумму
150000*75% = 112500т.р.
225000т.р., что меньше исходной суммы постоянных издержек в 300000 т.р., на 25%.
4.ЭФР =(1-СН)*(ЭР-СРСП)*ЗС/СС
ЭФР- эффект финансового рычага
СН- ставка налога на прибыль
ЭР – экономическая рентабельность активов
СРСП – средняя расчетная ставка процента
ЗС – заемные ср-ва
СС – собственные ср-ва
В финансовый результат помимо прибыли необходимо включать в полученные банком проценты.
ЭР = (150000+(210000*10%/100))/(600000+150000+60000)*100%= 21.1
ЭФР = (1-24%)*(21.1%-10%)*210000/600000=2.95%
Ситуационное задание № 25
Аналитики банка Альтернатива составили сводные данные о стоимости источников финансирования новых проектов (%):
Диапазон варьирования величины источника, тыс. руб. |
Стоимость источников финансирования проектов, % |
||
Заемный капитал |
Привилегированные акции |
Обыкновенные акции |
|
0-250 |
(6) |
(15) |
(20) |
250-500 |
7 |
(15) |
(22) |
500-750 |
8 |
(17) |
(23) |
750-1000 |
9 |
(18) |
(24) |
Свыше 1000 |
12 |
(18) |
(26) |
Структура капитала банка такова:
привилегированные акции - %;(10)
обыкновенные акции - %;(50)
заемный капитал —%.(40)
Банк рассматривает следующие варианты инвестиционных проектов:
Проект |
Величина инвестиций, тыс. руб. |
IRR (внутренняя норма доходности), % |
А |
(250) |
(15) |
В |
(150) |
(18) |
С |
(190) |
(22) |
D |
(150) |
(13) |
Е |
(600) |
(17) |
F |
(750) |
(19) |
Требуется: