Тема 9. Аналіз ринку фінансових інвестицій

«Теорії поведінки цін на фондовому ринку підрозділяються на дві категорії: фундаменталістські й технічні. Технічний аналіз вивчає тенденції ринку. Безсумнівні його заслуги в прогнозуванні ймовірностей, але не дійсного ходу подій. Фундаментальний аналіз є цікавішим. Передбачається, що акції мають істинну фундаментальну вартість. Остання визначається здатністю активів, які стоять за акціями, давати дохід. Вважається, що ринкова вартість акцій прагне до фундаментальної вартості, тому всі відповідні дослідження є корисним керівництвом при прийнятті рішень про інвестиції».

Джордж Сорос

Методичні поради до вивчення теми

Фінансові інвестиції – вкладення коштів у фінансові інструменти із метою ефективного використання тимчасово вільного капіталу або реалізації стратегічних цілей інвестора. Вони мають певні особливості і специфічні форми (рис. 9.1, 9.2).

Рис. 9.1. Особливості фінансових інвестицій

Інвестиційний аналіз традиційно розглядає переважаючу форму фінансового інвестування – цінні папери. В Україні в обігу можуть знаходитися такі види цінних паперів (рис. 9.3).

Рис. 9.2. Форми фінансового інвестування

Рис. 9.3. Види цінних паперів України

Цінні папери – документи встановленої форми з відповідними реквізитами, що посвідчують грошові або інші майнові права, визначають взаємовідносини особи, яка їх розмістила (видала), і власника та передбачають виконання зобов’язань згідно з умовами їх розміщення, а також можливість передачі прав, що випливають із цих документів, іншим особам.

Механізм функціонування ринку направлений на забезпечення рів-новаги, яка досягається взаємодією попиту, пропозиції та ціни (рис. 9.4).

Рис. 9.4. Чинники впливу на інвестиційний попит

Кон'юнктура інвестиційного ринку являє собою форму вияву системи факторів, що характеризують стан попиту, пропозиції, цін і конкуренції на ринку загалом, окремих його видах і сегментах.

Кон'юнктурний цикл інвестиційного ринку включає чотири стадії: зростання, бум, послаблення і спад кон'юнктури (рис. 9.5).

Обсяг операцій на інвестиційному ринку	З ростання	Бум	Послаблення	Спад
		Верхня точка
			Кон’юнктурна	тенденція
				Нижня точка

Рис. 9.5. Стадії кон’юнктури інвестиційного ринку

Характер всіх форм коливань кон’юнктури відображають різні індикатори інвестиційного ринку - агреговані індекси динаміки поточних ринкових цін, що відображають стан кон’юнктури в розрізі окремих його видів і сегментів (табл. 9.1).

Таблиця 9.1. Фондові індекси окремих країн

Країна

Фондові індекси

США Велика Британія Німеччина Франція Італія Іспанія Нідерланди Канада Японія Гонконг Швейцарія Австралія Росія Україна

Доу-Джонса (DJIA), Стандарт энд Пурз (S&P 500), НАСДАК (NASDAQ Composite), індекс акцій Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE Composite), індекс Американської фондової біржі, індекс Value Line, індекс Wilshire Stock, індекс Russell Stock та інші. Індекси Файненшл Таймс (FT-SE 100; FT A) DAX SBF 250; САС-40 MIB ІВЕХ AEX TSE 100; TSE 300 NIKKEI-225; TOPIX HANG SENG; AH Ordinaries SPI All Ordinaries РТС ПФТС, UX, КАС-20 (простий), КАС-20 (зважений), ProU-50 (зважений), Wood-15(зважений), Business Partners та інші

Для успішної роботи на ринках потрібно постійно, всебічно і детально аналізувати ситуацію на ринку й інструменти, що на ньому обертаються. Слід володіти надійними методами оцінки різних інструментів і прогнозування зміни їх цін і дохідності (рис. 9.6).

Рис. 9.6. Етапи вивчення і методи прогнозування кон’юнктури ринку фінансових інвестицій

Одним із найуживаніших методів аналізу ринків є фундаментальний аналіз. Він вивчає причини, що рухають ринком і забезпечує середньо- і довгострокові прогнози зміни цін на фінансові інструменти. Фундаментальний аналіз намагається оцінити справжню вартість цінного паперу; він припускає, що ринок є неефективний, і що більший дохід можна отримати, купуючи недооцінені цінні папери.

В повному обсязі фундаментальний аналіз виконується на шести рівнях (рис. 9.7) власними технологіями (рис. 9.8). За необхідності можна скорочувати обсяги або виключати певні етапи такого аналізу.

Технічний аналіз – це метод прогнозування цін на фінансові інструменти, що базується на обробці графічної інформації та проведенні статистичних розрахунків.

Технічний аналіз побудований на таких принципах:

І. У графіках минулої інформації враховані усі фактори, що впливають на динаміку цін.

ІІ. Рух цін на фінансові інструменти має характер тренду, тобто кон-кретну спрямованість, яка зберігається впродовж певного періоду часу.

Рис. 9.7. Напрями і фактори дослідження інвестиційного ринку за допомогою фундаментального аналізу

Рис. 9.8. Система основних методів фундаментального аналізу для прогнозування кон’юнктури ринку

Розрізняють такі види трендів:

а) зростаючий (бичачий) – рух цін вверх;

б) падаючий (ведмежий) – рух цін вниз;

в) боковий (горизонтальний) – тенденція змін відсутня.

Тренди також розрізняють за тривалістю існування. Первісний визначає рух впродовж тривалого часу (декількох років), вторинний існує в межах первісного і відображає тимчасове відхилення від головної тенденції, короткостроковий – це зміна показника в межах від декількох годин до декількох тижнів. Короткостроковий тренд впливає на вторинний, а останній – на первісний.

ІІІ. Розуміння майбутнього приходить через вивчення минулого.

IV. Необхідно враховувати співвідношення цін та обсягів продаж.

Основними методами технічного аналізу є графічні і кількісні (статистичні).

Існує три основних типи графіків (чартів) руху, на основі яких будується методика технічного аналізу:

1. Графік руху ціни аналізованого активу.

2. Графік обсягу торгівлі цим активом.

3. Графік відкритого інтересу.

Рух ціни може показуватися за допомогою:

• лінійних графіків,

• гістограм,

• японських свічок,

• хрестиків-нуликів.

Особливо важливим елементом технічного аналізу вважається побудова на графіках ліній підтримки й ліній опору та ін..

Прогнозний апарат технічного аналізу базується на окремих теоріях, серед яких теорія Доу, теорія хвиль Еліота, теорія середньої ковзної та деякі інші.

До основних кількісних методів технічного аналізу відносять метод середніх ковзних, осцилятори та ін. Розрізняють просту середню ковзну, зважену середню ковзну, експоненціальну середню.

Детально із методами і прийомами фундаментального й технічного аналізу можна ознайомитись у посібниках [7, 12, 17, 19, 21].

Доцільно запам’ятати, що надійні аналітичні висновки щодо ситуації на ринку можна отримати переважно при одночасному використанні фундаментального й технічного аналізів.