8. Долгосрочное финансирование капитала

К традиционным инструментам долгосрочного финансированияотносят:

1. выпуск долевых ценных буман

2. долгосрочный заемный капитал

Акционерный капитал общества состоит из:

1. Обыкновенных акций

2. Привелегированных акций

Простые А- дают право на получение плавающего дохода и участия в управлении.

Привелегированные - на получение фиксированного дивиденда, но не на участие в управлении, если это не оговорено учредительными документами.

Преимущество финансирования за счет обыкновенных акций:

1. этот источние не предполагает постоянных финансовых выплат

2. обыкновенные акции не имеют фиксированной даты погашения

3. иногда акции легче эмитировать, чем купить кредит.

Недостатки финансирования за счет эмиссии обыкновенных акций:

1. Продажа ОБ А, как правило, означает предоставление право голосования и контроля над фирмой новым владельцам.

2. Использование ОБ А предполагает распределение чистой прибыли между большим числом акционеров.

3. Расходы на подписку и распределение ОБ А обычно выше, чем для привелегированных.

4. Дополнительная или повторная эмиссия А может рассматриваться инвесторами и привести к падению курса.

Привелегированные А сочетают свойства ОБ А и облигаций, т.е. инструментом гибридного финансирования.

Преимущества

1. В отличаи от облигаций неуплата дивидендов не может повлечь за собой банкротсво фирмы.

2. Выпуск ПР А не приводит к уменьшению доли каждого из собственников, имеющих право голоса.

Недостатки

1. хотя дивиденды по этим А могут быть и не выплаченными фирма обычно стремиться их выплачивать, если позволяет условия.

2. цена этого источника обычно выше цены заемного капитала.

К традиционным источникам долгосрочного долгового финансирования инвестиций относят:

1. Срочные кредиты

2. Облигации.

Долгосрочный кредит обычно берется у одного (или нескольких) кредиторов. Облигации предлагаются для открытой продажи и покупаются многими кредиторами.

Преимущества долгосрочного финансового инструмента:

1. Долговой процент не зависит от прибыли эмитента и его не надо делить с держателями акций. Однако в случае сокращения прибыли все равно надо выплачивать.

2. благодаря особенностям налогообложения, поправка на риск по облигациям может быть ниже, чем по акциям.

3. Собственником корпорации не приходится уступать кредиторам прав на управления ею.

Недостатки:

1. Т.к. затраты по обслуживанию долга являются фиксированными, сокращение дохода может привести к сокращению притока и недостаточности денежных средств, т.е. к ее банкротству.

2. Рост доли заемных средств по сравнению с собственным капиталом фирмы повышает риск и цену всех источников финансирования.

3. Поскольку долговые обязательства имеют фиксированный срок погашения, фирма может испытывать затруднения при возврате основной суммы долга в определенный момент времени.

4. При заключении договора о долгосрочных займах, его условия оговариваются гораздо более обстоятельнее и точнее чем при краткосрочном соглашении

5. Размер средств, которые можно взять под «разумный %», имеет свои пределы, сверх которых % ставка новых займов неограниченно растет.

Одним из финансовых инструментов способствующим наращиванию долгосрочных источников финансирования является воррант.

Варрант- ценная бумага, дающая право купить или продать фиксированную сумму финансовых инструментов в течение определенного периода времени.