Активные и пассивные операции банков (в руб.)

Активы		Пассивы
наличность	1 000	депозиты	60 000
резервы	4 100	срочные и сберегательные счета	75 000
кредиты	80 000	сумма пассивов	135 000
ценные бумаги	50 000	собственный капитал	9 000
имущество	8 900
Всего	144 000	Всего пассивы и собственный капитал 144000

Банковские активы включают все то, что находится в собственности банка и приносит ему доход. Пассивы банка – это его задолженность, по которой он выплачивает доходы посторонним. Собственный капитал – стоимость акций, эмитированных при учреждении банка. Чистая стоимость банка – это разница между суммой активов и пассивов:

Чистая стоимость = активы – пассивы,

или

Активы = пассивы  чистая стоимость банка.

Инвестиционные банки помогают фирмам мобилизовать капитал на фондовых рынках, дают советы по формам финансирования: эмиссия акций или увеличение долга (эмиссия облигаций). Они подписываются на выпуски ценных бумаг, часто совместно с другими банками, образуя синдикаты. Банки выкупают непроданные ценные бумаги. За свои услуги они получают комиссионные. Они также дают советы своим клиентам по поводу слияний и поглощений. После отмены закона Гласса–Стиголла в США разница между коммерческими и инвестиционными банками начала размываться. Коммерческие банки ныне имеют право подписываться на некоторые виды ценных бумаг. Инвестиционные банки предлагают услуги, которые похожи на текущие счета. Некоторые из них предлагают кредитные карточки.

2.4.6. Институциональные инвесторы

Они включают пенсионные фонды, взаимные фонды и страховые компании. По оценке российского экономиста М.А. Портного, активы институциональных инвесторов в США в 1970 г. составляли 35,5% всех финансовых активов, в 1990 г. – 49%, в 2000 г. – 62,13%. Пенсионные и взаимные фонды в основном росли за счет банков.

В Германии и Франции преобладающая часть активов находится в руках так называемых универсальных банков. Страховые компании преобладают среди институциональных инвесторов. В других странах крупнейшими держателями финансовых активов являются пенсионные фонды. В Голландии они контролируют 56% всех активов институциональных инвесторов.

Институциональные инвесторы имеют общие черты с традиционными банками. Они являются посредниками на рынке финансовых услуг между кредиторами и заемщиками финансовых ресурсов. Банки и институциональные инвесторы являются торговцами ссудным капиталом. В отличие от банков страховые компании и пенсионные фонды получают «премии» или «вклады», инвестируют их в ценные бумаги и делятся доходами от них с полисодержателями или пенсионерами.

Посреднические функции характерны и для взаимных фондов. Капитал фондов складывается из взносов его участников. Индивидуальные инвесторы через взаимные фонды имеют доступ к рынку капиталов. В США около 50% домашних хозяйств участвуют во взаимных фондах. Мелкие обладатели сбережений не могут прямо выходить на рынок капитала из-за высоких комиссионных, уплачиваемых брокерам, и из-за дороговизны диверсификации вложений. Покупая акции взаимных фондов, мелкие держатели сбережений достигают диверсификации вложений, получают профессиональные советы по поводу инвестирования и комиссионные по оптовым расценкам. Взаимные фонды не имеют физических активов и служащих. Все операции проводятся за счет внешних источников – плата за бухгалтерское обслуживание и операции с ценными бумагами, плата инвестиционному советнику за управление активами.

Фонды могут быть открытого и закрытого типа. Фонды открытого типа выпускают новые акции, каждый раз когда инвестор вкладывает деньги и выкупает их, когда он изымает деньги из фонда. Стоимость акций такого фонда исчисляется величиной активов, деленной на количество акций.

Взаимные фонды закрытого типа (иногда их называют инвестиционными трестами) имеют фиксированное количество акций. Их акции котируются на фондовых рынках. Акции закрытых фондов могут котироваться выше или ниже стоимости чистых активов, деленных на число акций. Ранее большинство взаимных фондов инвестировали в акции и облигации, а часть активов держали в виде наличных денег. К началу ХХI в. взаимные фонды в возрастающей степени специализируются на активах одного класса.

Фонды, специализирующиеся на акциях, являются наиболее популярными в англоговорящих странах. Континентальная Европа еще предпочитает более безопасные облигационные фонды.

Растущее число инвесторов, разочаровавшихся в активных менеджерах, вкладывают деньги в фонды с «пассивными менеджерами». Речь идет о фондах, которые ориентируются на совокупные рыночные индексы, экономию на издержках и более низкую плату за управление. Многие пенсионные фонды двигаются в этом направлении.

Существует специфическая категория взаимных фондов, которая пытается получать стабильные доходы, независимо от взлетов и падений фондового рынка. Так называемые хеджинговые фонды следуют сложной стратегии, которая имеет своей целью составить портфель из ценных бумаг множества корпораций. Фонд может покупать облигации датского правительства и одновременно продавать ценные бумаги германского правительства, если спред между датскими и германскими правительственными облигациями сужается. Поскольку хеджинговые фонды очень рискованны, они организуются как частные партнерства (а не как публичные компании). Во многих странах разрешают участвовать в таких фондах только богатым людям.

Пенсионные фонды предназначены для служащих компаний или государственных служащих. Одной из наиболее распространенных форм пенсионного плана компаний является траст-фонд. Работодатель создает траст, контролируемый доверенными лицами в интересах участников пенсионной схемы. Активы плана отделены от активов предпринимателя, создавшего ее, и не отражаются в его балансовой ведомости. В традиционном пенсионном плане предприниматель гарантирует фиксированную пенсию в пожилом возрасте, например две трети заработка. Компания и служащие платят взносы в пенсионный фонд. Многие новые схемы фиксируют только вклад работника в фонд, и пенсия будет зависеть от количества денег на счете работника. Средства фонда вкладываются в покупку ценных бумаг.

Страхование жизни и имущества. Страхование жизни в современных условиях является средством сбережения и в такой же степени защиты страхуемых от рисков. Страхование жизни в возрастающей степени конкурирует с банками и взаимными фондами за привлечение сбережений населения.

Страхование имущества и от несчастных случаев имеет своей целью не увеличение застрахованного богатства клиентов, но защиту их от финансовых потерь вследствие автомобильных катастроф, пожара или судебного процесса.

Во всем мире банковский традиционный бизнес по привлечению депозитов и по кредитованию находится в состоянии упадка. Происходит процесс разрушения посреднической деятельности банков. В США только 30% финансовых потребностей удовлетворяется банками и 70% рынками капиталов. В Европе эта пропорция обратная, в Японии несмотря на растущий рынок облигаций банковское кредитование удовлетворяет более половины финансовых нужд компаний. В России на банки приходится 95% финансового посредничества.

В прошлом большое значение в этом процессе придавалось государственному регулированию банковских операций. Коммерческие банки были ограничены в своей способности выплачивать проценты на депозиты, вынуждены иметь обязательные резервы. Институциональные инвесторы не имели таких ограничений. Практика показала, что дерегулирование банковской системы не приостановило развития наметившихся ранее тенденций. Стало ясно, что в их основе лежат не столько меры государственного вмешательства, сколько мощные рыночные факторы.

Изменение соотношения сил банков и фондовых бирж как источников капитала имело серьезные основания. Распространение информационной технологии и драматические прорывы в теории финансов сделали для крупных компаний мобилизацию денег на рынках капитала более дешевой, чем получение их через банки. Разница между ставкой процента, которую банки имели от кредитования, и ставкой процента, выплачиваемой по депозитам, существенно уменьшилась. Конкуренция в финансовой сфере вынудила коммерческие банки принять меры по укреплению их позиций. Одним из путей приспособления к новой обстановке была так называемая секъюритизация кредитов. Наряду с предоставлением кредитов компаниям за счет средств, аккумулированных через привлечение депозитов, банки эмитировали ценные бумаги, обращающиеся на фондовом рынке. Большим преимуществом банков было то, что они не рисковали своими капиталами и получали комиссионные за устройство таких сделок. Другой путь, на котором банки пытались увеличить свои доходы, – слияния и уменьшение издержек. Использование информационной технологии позволяет банкам поставлять свои услуги более дешево, чем традиционная система филиалов, обремененная дорогостоящим персоналом. В 70-е гг. банки ввели банкоматы, в 80-е гг. телефонный, а затем интернетовский банковский бизнес. Чем более технологичной становится система, тем более она способна сократить издержки. В «Ллойдс-банке» 4500 банкоматов контролируется двумя операторами. В современных условиях связи между банками и бизнесом существенно изменились: акцент делается на операциях с ценными бумагами. Банки ведут упорную борьбу за место под солнцем.