2.4. Денежный сектор

Денежный сектор включает Центральный банк, коммерческие банки, институциональных инвесторов, рынки денег и капиталов. Использование денег делает возможным функционирование рыночной экономики с меньшими трансакционными издержками, а денежно-кредитная система обеспечивает необходимые капиталы для экономического развития.

В денежном секторе происходит аккумуляция сбережений и передача их заемщикам. Сбережения осуществляют домашние хозяйства, фирмы, государство и внешний мир. Повышение импорта товаров над экспортом образует сбережения, которые иностранцы используют для приобретения государственных и частных ценных бумаг, в стране-импортере.

Сбережения концентрируются на финансовом рынке. Наиболее важными заемщиками на этом рынке выступают фирмы и государство. Домашние хозяйства берут кредиты для приобретения товаров длительного пользования.

В рамках денежного сектора финансовые инструменты (деньги, ценные бумаги) опосредуют движение реальных факторов (выпуск, занятость) и используются для регулирования экономического развития.

Характер экономических отношений, складывающихся в денежном секторе, раскрывает теория денег.

2.4.1. Деньги: содержание и функции

Теория денег эволюционировала по мере изменения содержания и функций денег. В настоящее время экономическая теория подразделяет деньги на две категории: товарные и кредитные. Функцию товарных денег выполняли товары, обладающие собственной стоимостью. В ХIХ в. деньги были представлены золотом и серебром. С середины ХIХ в. утвердился золотой стандарт. Золото монополизировало выполнение функций денег. Товарные деньги представлены товаром, играющим роль всеобщего эквивалента. Классическая школа политической экономии объясняла возникновение денег результатом общественного действия товаропроизводителей, которые приравнивали стоимость товаров к какому-то одному товару, и это общественное действие превращало его во всеобщий эквивалент.

Золото как всеобщий эквивалент выполняло функции меры стоимости, средства обращения, средства образования сокровищ, или накопления, средства платежа и мировых денег.

В качестве меры стоимости деньги измеряют стоимость всех остальных товаров. Эту функцию они выполняют идеально. Чтобы измерить стоимость товара, не нужно иметь наличные деньги. Достаточно мысленно приравнять стоимость товара к золоту.

Функция денег как средства обращения предполагает, что деньги (Д) функционируют как посредник в обмене товаров и услуг (T). Акт обмена распадается на две операции – продажи и купли:

Т – Д ... Д – Т.

Обмен товаров и услуг с помощью денег называется обращением. Между актами купли и продажи существует разрыв, обозначенный в формуле точками. Продажа товара одним из производителей не означает, что он немедленно приобретет другой товар. Покупка товара может происходить на другом рынке и в другое время. Обращение товаров поэтому чревато многими противоречиями.

Функция денег как средства сбережения выражается в том, что деньги изымаются из обращения и накопляются. В этой функции владелец денег не получает на них дохода, но держит их для выполнения финансовых обязательств или приобретения товаров длительного пользования.

Функция денег как средства платежа состоит в том, что товары продаются в кредит, с отсрочкой платежа. Из этой функции возникли кредитные деньги. На базе вексельного обращения банки эмитировали банкноты в соответствии с потребностями товарооборота.

Деньги выполняют функцию мировых денег. Они опосредствуют сделки, связанные с движением товаров и услуг через национальные границы.

Выполнение деньгами функции средства обращения создало возможность для функционирования неполноценных денег. В качестве средства обращения деньги выполняли эту функцию мимолетно. Они опосредовали обмен одного товара на другой. При выполнении этой функции золото могло заменяться неполноценными бумажными деньгами.

Функция средства платежа создала кредитные деньги. Продажа товаров в кредит, с отсрочкой платежа, привела к появлению кредитных денег – банкнот. Выпуск банкнот базировался на вексельном обращении. Производитель продавал товары в кредит. Получатель кредита оформлял сделку, выдавая производителю вексель – долговое обязательство уплатить деньги после продажи товара. Банки учитывали векселя и выпускали банкноты в соответствии с потребностями оборота товароматериальных ценностей.

Функции денег создавали возможность замены полноценных денег деньгами-символами, не обладавшими собственной стоимостью. Золотое обращение было дорогостоящим, что создавало дополнительный стимул для замены золота неполноценными деньгами. Закон Грэшема гласит: «Плохие деньги вытесняют хорошие». И.Фишер формулирует этот закон несколько по-другому: «Дешевые деньги вытесняют дорогие».

Вплоть до 70-х гг. сохранялась связь между кредитными деньгами и золотом. Единственной валютой, имевшей золотое содержание, был американский доллар. Остальные валюты приравнивались к доллару и через него к золоту. В середине 70-х гг. золото было демонетизировано. Оно превратилось в обычный товар.

Современные деньги – кредитные – перестали быть представителями золота в обращении. Это ценные бумаги, не имеющие собственной стоимости. В мире циркулирует множество ценных бумаг. Чем кредитные деньги отличаются от прочих ценных бумаг? Американский экономист И.Фишер пишет: «Товар, называемый деньгами, должен обладать свойством универсальной приемлемости в обмене». Дж.Хикс в работе «Стоимость и капитал» подчеркивает еще одно свойство денег: «Те ценные бумаги, которые являются деньгами, отличаются от ценных бумаг, не являющихся деньгами, тем, что они не приносят процент». Деньги обладают стопроцентной ликвидностью. Ликвидность означает свойство непосредственной обмениваемости на все товары и полной реализации своего номинала.

Демонетизация золота, с одной стороны, увеличила свободу обращения с деньгами правительств и центральных банков. С другой стороны, денежное обращение лишилось объективной основы, гарантировавшей в определенных размерах стабильность в этой сфере. Периодически экономисты и политики выступают с заявлениями о необходимости существования всеобщего эквивалента. В 1981 г. в борьбе за президентское кресло Р.Рейган предложил ввести в США золотой стандарт. В 1991 г. лауреат Нобелевской премии Р.Манделл призвал вернуться к золотому стандарту, каким он был в ХIХ в. В начале ХХI в. китайское правительство объявило о намерении придать золотое содержание юаню. Однако возврат к золотому стандарту, даже ограниченному, маловероятен. Правительствам и центральным банкам не нравится подчинение стихийным силам денежного обращения, ограничивающее их возможности регулировать экономику.

Итак, кредитные деньги – это ценные бумаги, обладающие свойством всеобщей обмениваемости и приемлемости. Они выполняют все функции, которые были характерны для товарных денег: мера стоимости, средство обращения, средство сбережения, средство платежа и мировые деньги. Современные деньги не обладают собственной стоимостью. Поэтому функцию меры стоимости они выполняют чисто символически. Деньги свидетельствуют о равенстве издержек, заключенных в обменивающихся товарах и услугах. Современные деньги не столько мера стоимости, сколько счетные единицы или масштаб цен. В качестве мировых денег функционируют национальные кредитные деньги. Они становятся мировыми в коммерческих сделках, совершаемых через национальные границы. Соотношения валют зависят от международных стандартов.