2.4 Анализ показателей финансовой устойчивости

Оценка финансового состояния организации будет неполной без анализа финансовой устойчивости, задачей которого является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Оценка финансовой устойчивости предприятия – одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана прежде всего с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие бизнесмены, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура «собственный капитал – заемный капитал» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротится, когда несколько кредиторов одновременно потребуют свои средства обратно в «неудобное» время.

Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы.

На практике следует соблюдать следующее соотношение:

Оборотные активы < Собственный капитал * 2 – Внеоборотные активы

По балансу анализируемой нами организации это условие на начало и конец отчетного периода соблюдается, следовательно, организация является финансово независимой.

На начало периода: 2018 < (1818 * 2) – 1585.

На конец периода: 1571 < (1680 * 2) – 480.

Это самый простой и приближенный способ оценки финансовой устойчивости. На практике же можно применять разные методики анализа финансовой устойчивости.

1. Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств.

U1 = заемный капитал / собственный капитал

U1 = (с. 590 + с. 690) / с. 490

Нормальное ограничение: не выше 1,5

2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финанси-рования показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников.

U2 = (собственный капитал – внеоборотные активы) / оборотные активы

U2 = (с. 490 – с. 190) / с. 290

Нормальное ограничение: нижняя граница – 0,1; опт. U2 ≥ 0,5

3. Коэффициент финансовой независимости (автономии) показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования.

U3 = собственный капитал / валюта баланса

U3 = с. 490 / с. 700

Нормальное ограничение: 0,4 ≤ U3 ≤ 0,6

4. Коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая – за счет заемных средств.

U4 = собственный капитал / заемный капитал

U4 = с. 490 / (с. 590 + с. 690)

Нормальное ограничение: U4 ≥ 0.7; опт. U4 ≈ 1,5

5. Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников.

U5 = (собственный капитал +долгосрочные обязательства) / валюта баланса

U5 = (c. 490 + с. 590) / с. 700

Нормальное ограничение: U5 ≥ 0,6

Исходя из данных баланса в анализируемой организации коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость, имеют следующие значения:

Таблица 2.5

Значения коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение
1	2	3	4
Коэффициент капитализации (U1)	0,98	0,22	- 0.76
Коэффициент обеспечения собственными источниками финансирования (U2)	0,12	0,76	0.64
Коэффициент финансовой независимости (U3)	0,5	0,82	0.32
Коэффициент финансирования (U4)	1,02	4,53	3.51
Коэффициент финансовой устойчивости (U5)	0.5	0.96	0.46

Как показывают данные таблицы, динамика коэффициента капитализации U1 свидетельствуют о достаточной финансовой устойчивости организации, так как для этого необходимо, чтобы этот коэффициент был ≤ 1,5. На величину этого показателя влияют следующие факторы: высокая оборачиваемость, стабильный спрос на реализуемую продукцию и товар, налаженные каналы снабжения и сбыта.

Однако коэффициент соотношения собственных и заемных средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами U2. Он показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства.

У анализируемой организации этот коэффициент на начало периода был достаточно низок, собственными оборотными средствами покрывалось лишь 12% оборотных активов, этот коэффициент с трудом входил в нижнюю границу нормального ограничения. На конец периода финансовое состояние организации улучшилось, так как в данном случае U2 > 50%, то можно говорить, что организация уже не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов.

Значение коэффициента финансовой независимости U3 выше критической точки, что свидетельствует о благоприятной финансовой ситуации, т.е. собственникам принадлежат 82% в стоимости имущества на конец отчетного периода. Этот вывод подтверждает и значение коэффициента финансирования U4.

2.5 Классификация финансового состояния по показателям платежеспособности и финансовой устойчивости

В Методических рекомендациях по разработке финансовой политики предприятия, утвержденных Министерством экономики РФ (приказ № 118 от 1.10.97), предлагается все показатели финансового – экономического состояния организации разделить на 2 уровня: первый и второй. Эти категории имеют между собой существенные качественные различия.

В первый уровень входят показатели, для которых определены нормативные значения. К их числу относятся показатели платежеспособности и финансовой устойчивости.

Анализируя динамику этих показателей, следует обратить внимание на тенденцию их изменения. Если их значения ниже или выше нормативных, то это следует рассматривать как ухудшение характеристик анализируемой организации. Выделяют несколько состояний показателей первого уровня:

Таблица 2.6

Состояние показателей первого уровня

Тенденции	Улучшение значений	Значения устойчивости	Ухудшение показателей
Соответствие нормативам	1	2	3
Нормативные значения I	I.1	I.2	I.3
Значения не соответствуют нормативным II	II.1	II.2	II.3

Состояния I.1 – значения показателей находятся в пределах рекомендуемого диапазона нормативных значений («коридора»), но у его границ. Анализ динамики показателей свидетельствует, что движение происходит в сторону наиболее приемлемых значений (движение от границ к центру «коридора»). Если группа показателей данного уровня находится в состоянии I.1, то данному аспекту финансового состояния организации можно дать оценку «отлично».

Состояние I.2 – значения показателей находятся в рекомендуемых границах, а анализ динамики показывает их устойчивость. В таком случае по данной группе показателей финансовое состояние организации можно определить как «отличное» (значения показателя находятся в середине «коридора») или «хорошее» (значение у одной из границ «коридора»).

Состояние I.3 – значения показателей находятся в рекомендуемых границах, но анализ динамики указывает на их ухудшение (движение от середины «коридора» к его границам). Оценка финансового состояния в этом случае – «хорошо».

Состояние II.1 – значения показателей находятся за пределами рекомендуемых, но наблюдается тенденция к улучшению. В этом случае, в зависимости от отклонения от нормы и темпов движения к ней, финансовое состояние организации может быть охарактеризовано как «хорошее» или «удовлетворительное».

Состояние II.2 – значения показателей устойчиво находятся вне рекомендуемого «коридора». Оценка – «удовлетворительно» или «неудовлетворительно». Выбор оценки определяется величиной отклонения от нормы и оценками других аспектов финансово – хозяйственного состояния организации.

Состояние II.3 – значения показателей находятся за пределами нормы и все время ухудшаются. Оценка – «неудовлетворительно».

Применяя данную методику к полученным нами результатам по коэффициентам платежеспособности и финансовой устойчивости, можно сделать следующие выводы:

Таблица 2.7

Оценка состояния показателей первого уровня

Наименование показателя	Соответствие нормативу	Тенденция	Состояние показателя	Оценка
1	2	3	4	5
1	2	3	4	5
L1	Не соответствует нормативу	Улучшение	II.1	Хорошее
L2	Не соответствует нормативу	Улучшение	II.1	Хорошее
L3	Не соответствует нормативу	Улучшение	II.2	Удовлетвори-тельное
L4	Не соответствует нормативу	Улучшение	II.2	Удовлетвори-тельное
L6	Соответствует нормативу	Улучшение	I.1	Отличное
L7(U2)	Соответствует нормативу	Улучшение	I.1	Отличное
U1	Соответствует нормативу	Улучшение	I.1	Отличное
U3	Соответствует нормативу	Улучшение	I.1	Отличное
U4	Соответствует нормативу	Улучшение	I.1	Отличное
U5	Не соответствует нормативу	Улучшение	II.1	Хорошее

Таким образом, по средней арифметической сумме показателей наша организация имеет 4,3 балла по пятибалльной оценке, т.е. хорошее финансовое состояние. Однако большинство показателей ликвидности не соответствуют нормативам, т.к. в начале периода организация не имела наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов, но к концу отчетного периода тенденция по всем показателям улучшается, это положительный факт. Можно сделать вывод, что организация к концу отчетного года имеет отличное финансовое состояние.