- •Часть I. Семинарские занятия, практические задания и самостоятельная работа
- •Раздел 1. Экономические и правовые основы инвестиционной деятельности
- •Тема 1. Экономическая сущность и классификация инвестиций (1 занятие)
- •Тема 2. Правовые и экономические основы инвестиционной деятельности (2 занятия)
- •Тема 3. Понятие инвестиционного проекта, основные фазы его развития(1 занятие)
- •Тема 4. Формы и источники финансирования инвестиционных проектов (1 занятие)
- •Раздел 2. Методические основы оценки эффективности инвестиционного проекта
- •Тема 5. Анализ эффективности инвестиционного проекта (1 занятие)
- •Тема 6. Оценка инвестиционных качеств и инструментов фондового рынка (1 занятие)
- •Раздел 3. Основы формирования, управления и анализ эффективности инвестиционного портфеля
- •Тема 7. Формирование и управление инвестиционным портфелем (1 занятие)
- •Тема 8. Модели оптимального портфеля инвестиций (1 занятие)
- •Часть II. Индивидуальная работа
Часть II. Индивидуальная работа
Индивидуальная работа 1
Тема. Понятие инвестиционного проекта, основные фазы его развития
Для выполнения индивидуальной работы 1 каждому студенту необходимо решить две задачи. Предусмотрен следующий порядок выбора задачи. Студенты с порядковыми номерами фамилий в списке группы:
1 – выполняют задачи 1, 16; 15 - выполняют задачи 7,17;
2 – выполняют задачи 2, 17; 16 - выполняют задачи 8,18;
3- выполняют задачи 3, 18; 17 - выполняют задачи 9,19;
4 – выполняют задачи 4, 19; 18 - выполняют задачи 10,20;
5 – выполняют задачи 5, 20; 19 - выполняют задачи 11,21;
6 – выполняют задачи 6, 21; 20 - выполняют задачи 12,22;
7 - выполняют задачи 7, 22; 21 - выполняют задачи 13,23;
8 - выполняют задачи - 8, 23; 22 – выполняют задачи 14,24
9 – выполняют задачи 9, 24; 23 - выполняют задачи 15,25;
10 - выполняют задачи 2,25; 25- выполняют задачи 19,1;
11 - выполняют задачи 3,26; 24 - выполняют задачи 16,26;
12 - выполняют задачи 4,27; 26 - выполняют задачи 17,27;
13 - выполняют задачи 5,15; 27 - выполняют задачи 18,28.
14 - выполняют задачи 6,16;
Задача №1
Проект, рассчитанный на пятнадцать лет, требует инвестиций в размере 150 000 руб. В первые пять лет никаких поступлений не ожидается, однако в последующие 10 лет ежегодный доход составит 50 000 руб. Следует ли принять этот проект, если коэффициент дисконтирования равен 15%?
Задача №2
Проект, требующий инвестиций в размере 160 000 руб., предполагает получение годового дохода в размере 30 000 руб. на протяжении пятнадцати лет. Оцените целесообразность таких инвестиций, если коэффициент дисконтирования 15 %. Рассчитайте критерии: NPV, PI, IRR, PP.
Задача №3
Фирма решила приобрести грузовой автомобиль и сдать его в аренду. Банк предоставляет кредит в размере 70% от стоимости автомобиля на условиях 20% годовых в год. Стоимость автомобиля 4 млн. руб. Планируемые ежегодные платежи от арендатора составят 1,5 млн. р. Срок аренды шесть лет. Необходимо рассчитать приведенную стоимость, внутреннюю норму прибыли и срок окупаемости.
Задача №4
Инвестор вложил в строительство предприятия по сборке бытовой техники 12 млн. руб. Планируемые ежегодные поступления составят: 1 год – 4 млн. руб.; 2 год – 6 млн. руб.; 3 год – 8 млн. руб.; 4 год – 3 млн. руб. Требуется определить внутреннюю норму доходности проекта и дисконтированный срок окупаемости, если коэффициент дисконтирования равен 10%.
Задача №5
Предприятие инвестировало на строительство гостиницы 40 млн. руб. Ежегодные планируемые поступления от эксплуатации гостиницы составят соответственно 35, 60, 80 и 100 млн. руб. Определить срок окупаемости и внутреннюю норму доходности. Уровень дисконтирования равен 12 %.
Задача №6
Городской мясокомбинат планирует приобрести холодильник, для чего сначала необходимо подготовить соответствующее помещение. Такая подготовка займет несколько месяцев и будет рассматриваться в качестве прединвестиционных затрат. Холодильная камера будет приобретена в конце первого года и будет эксплуатироваться в течение трех лет. Как оценить этот инвестиционный проект, если подготовительные затраты составят 5 млн. руб., стоимость камеры 30 млн. руб., денежные поступления в 2 году, 3 году и 4 году составят соответственно 12 млн. руб., 15 млн. руб. и 20 млн. руб., требуемый уровень рентабельности 11 %.
Задача №7
Акционерное общество планирует осуществление инвестиционного проекта, предполагающего ежегодные вложения по 100 млн. руб. в течение трех лет, после чего – в начале четвертого года – новый объект можно начать использовать. По расчетам, это обеспечит организации получение чистого дохода (после уплаты налогов) в размере 100 млн. руб. ежегодно на протяжении пяти лет. Ставка дисконтирования принята на уровне 10% в год. Оценить приемлемость инвестиционного проекта применительно к дате сдачи нового объекта в эксплуатацию.
Задача №8
Инвестиционный проект предполагает инвестирование 600 млн. руб. и получение затем в течение восьми лет денежных поступлений в размере 150 млн. руб. ежегодно. Определить период окупаемости, если ставка дисконтирования равна 10 %.
Задача №9
Фирма собирается купить завод по производству глиняной посуды. Стоимость этого предприятия составляет 100 млн. руб. Кроме того, расчеты показывают, что для модернизации, этого предприятия потребуются в первый год дополнительные затраты в сумме 50 млн. руб. Однако при этом предполагается, что в последующие девять лет этот завод будет обеспечивать ежегодные денежные поступления в сумме 25 млн. руб. Затем, через 10 лет предполагается, что фирма продаст завод по остаточной стоимости, которая составит, согласно расчетам, порядка 80 млн. руб. Коэффициент дисконтирования равен 10%. Определить, будут ли для фирмы инвестиции полезными, приведут ли они к росту капитала фирмы.
Задача №10
Величина требуемых инвестиций по проекту равна 180 000 руб.; предполагаемые доходы составят в первый год 15 000 руб., в последующие 8 лет по 36 000 руб. ежегодно. Оцените целесообразность принятия проекта, если цена капитала 10%.
Задача №11
Проект, требующий инвестиций в размере 160 000 руб., предполагает получение годового дохода в размере 30 000 руб. на протяжении пятнадцати лет. Оцените целесообразность такой инвестиции, если коэффициент дисконтирования составляет 15%. Рассчитайте критерии: NPV, PI, IRR, PP.
Задача №12
Акционерное общество закрытого типа приняло решение приобрести новые швейные машины. По расчетам для такой закупки потребуется 12 млн. руб., срок жизни проекта составляет 1 год, и он обеспечит приток денежных средств в сумме 1,5 млн. руб. Проработка проекта показала, что на четверть он может быть профинансирован за счет дополнительной эмиссии акций для существующих акционеров, а на три четверти его придется финансировать за счет заемного капитала. Средняя ставка для кредиторов составляет в данный период 8 %. Акционеры требуют доходы на уровне 12%. У них есть на это причины: их права принадлежат удовлетворению после погашения обязательств перед кредиторами, а значит, их вложения подвергаются большему риску. Какой должна быть прибыльность инвестиционного проекта, чтобы удовлетворить всех инвесторов?
Задача №13
На строительство нового цеха по выпуску продукции, пользующейся спросом, предприятие израсходовало 50 млн. руб. В результате этого чистый денежный поток за расчетный период по анализируемым годам составит согласно таблице 24.
Таблица 24
Ожидаемые денежные поступления
-
Годы
Денежные поступления, млн. руб.
1
-
2
15
3
20
4
25
Ставка дисконта составляет 10%. Определите целесообразность строительства нового цеха на основе показателей NPV, PI.
Задача №14
Обсуждается проект разработки графитового рудника. Для его эксплуатации необходимы инвестиции в размере 10 млн. руб. В первый же год добывают весь полезный объем графита, от продажи которого получают чистую прибыль в размере 23 млн. руб. Для того чтобы проект был завершен, необходимо в течение второго года провести рекультивационные работы, затратив на них 13 млн. 200 тыс. руб. определите внутреннюю норму доходности по данному проекту и нарисуйте график изменения NPV(r).
Задача №15
Рассчитать внутреннюю норму доходности проекта, предусматривающего 150 тыс. руб. первоначальных инвестиций в объект, который обеспечивает доход в течение 5 лет в размере 20 тыс. руб. и может быть продан в конце пятого года за 88 тыс. руб.
Задача №16
Компания имеет в своем распоряжении свободное оборудование, которое можно использовать тремя способами: продать, сдать в аренду, использовать в альтернативном проекте. Определить самый выгодный из этих способов и альтернативную стоимость оборудования, если известно, что:
- оборудование можно продать за 10 млн. руб. после проведения демонтажа и предмонтажной подготовки стоимостью 700 тыс. руб.;
- оборудование можно сдать в аренду сроком 10 лет с ежегодными арендными платежами в конце года 1 млн. руб. и ставке дисконта 9,5 %;
- чистый дисконтированный доход альтернативного проекта, в котором планируется задействовать данное оборудование составляет 34 млн. руб. Если же осуществлять проект, не используя этот участок, то его чистая текущая стоимость снизится и будет равна 25 млн. руб.
Задача №17
Для реализации проекта требуются инвестиции в размере 75 млн. руб. Чистые денежные притоки по годам составили: 1-й год – 20 млн. руб., 2-й год – 25 млн. руб., 3-й год – 25 млн. руб., 4-й год – 35 млн. руб. Ставка дисконта составляет 15%. На основе расчета показателей NPV, PI сделайте вывод об экономической целесообразности реализации данного проекта.
Задача №18
Рассчитайте NPV, PI, если доходность альтернативных вложений равна 15% годовых. Определите целесообразность данных инвестиций на основе данных приведенных в таблице 25.
Таблица 25
Ожидаемые затраты и поступления
Период |
Затраты, тыс. руб. |
Поступления, тыс. руб. |
0 |
350 |
- |
1 |
200 |
50 |
2 |
- |
140 |
3 |
- |
250 |
Задача №19
Компания владеет производственным цехом, оборудование которого требует модернизации. Первоначальные затраты составляют 2,5 млн. руб. Через четыре года денежные притоки должны составить 1, 2, 3, 4 млн. руб. Требуемая норма прибыли 10%. Определите NPV, PI, IRR, PP.
Задача №20
Согласно проектной документации сметная стоимость кирпичного завода составляет 60 млн. руб., срок строительства 3 года. По проекту производственная мощность предприятия составляет 21 тыс. изделий в год, себестоимость единицы изделия – 80 руб., а цена реализации – 120 руб. В результате применения сетевого графика строительства срок ввода в действие объекта был сокращен на полгода. Определите коэффициент эффективности капитальных вложений до и после сокращения срока строительства объекта.
Задача №21
Предприятие решает вопрос о приобретении технологической линии по цене 150 000 руб. По расчетам после пуска линии ежегодные денежные поступления после вычета налогов составят 40 000 руб. Работа линии рассчитана на 5 лет. Ликвидационная стоимость равна затратам на её демонтаж. Ставка дисконтирования составляет 12% годовых. Определите возможность принятия инвестиционного проекта.
Задача №22
Станок стоит 300 тыс. руб. и будет использоваться в течении 3 лет, после чего подлежит списанию и продаже. По оценке предпринимателя, ожидаемая отдача от станка по годам составит суммам, отраженным в таблице 26.
Таблица 26
Ожидаемые поступления
Год |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Отдача, тыс. руб. |
130 |
110 |
90 |
- |
- |
Как считает предприниматель, данный станок в конце срока эксплуатации можно продать за 70 тыс. руб. Вычислите приведенную стоимость станка, если приемлемая ставка дисконта r = 10 %. Имеет ли смысл приобретать станок?
Задача №23
Предприятие рассматривает инвестиционный проект – внедрение новой технологической линии. Стоимость линии – 300 000 руб. Срок службы 5 лет. Амортизация оборудования, исчисляемая по линейному методу, составляет 20% в год. Суммы, которые будут выручены от ликвидации линии по окончании срока службы технологической линии, будут равны расходам на её демонтаж. По расчетам выручка от реализации продукции составит величины, приведенные в таблице 27.
Таблица 27
Ожидаемая выручка от реализации продукции
в руб.
Год |
|||
1-й год |
2-й год |
3-й год |
4-й год |
200 200 |
240 300 |
240 000 |
180 000 |
Текущие расходы составят в первом году эксплуатации 100 200 руб. в последующие годы расходы будут возрастать ежегодно на 20%. Ставка налога на прибыль 20%. Цена авансированного капитала равна 14%. Первоначальные инвестиции проводились без привлечения внешних источников. Определите целесообразность принятия инвестиционного проекта.
Задача №24
Строительная организация планирует купить автопогрузчик стоимостью 2 млн. руб. и сдавать его в аренду за 40 тыс. руб. ежеквартально в течение 5 лет. Оцените целесообразность данного инвестиционного проекта, если приемлемая ставка дисконта составляет 20 %.
Задача №25
На строительство нового цеха по выпуску продукции предприятие израсходовало 50 млн. руб. Чистый денежный поток за расчетный период по анализируемым годам составит величины, приведенные в таблице 28.
Таблица 28
Планируемые денежные поступления
Годы |
Денежные поступления, млн.руб. |
1 |
- |
2 |
5 |
3 |
10 |
4 |
15 |
5 |
20 |
Ставка дисконта составляет 11%. Определите целесообразность строительства нового цеха на основе следующих показателей: NPV, PI.
Задача №26
На предприятии осуществлены капитальный ремонт и техническое перевооружение производства на проведение которых было израсходовано 5 млн. руб. В результате этого денежные поступления по годам за расчетный период составили: 1 год – 1 млн. руб., 2 год – 1,3 млн. руб., 3 год – 1,8 млн. руб., 4 год – 1,9 млн. руб., 1 год – 1,5 млн. руб. Ставка дисконта составляет 12% годовых. Определите PP с использованием дисконтированных поступлений и без учета дисконтированных поступлений.
Задача №27
Имеются проекты А, В, С, начальная стоимость которых и планируемые потоки доходов по годам приведены в таблице в таблице 29.
Таблица 29
Планируемые расходы и доходы по проектам
Проект |
С0 , тыс.руб. |
С1 , тыс.руб. |
С2, тыс.руб. |
С3 , тыс.руб. |
А |
420 |
200 |
100 |
200 |
В |
540 |
200 |
100 |
300 |
С |
650 |
400 |
100 |
300 |
Пусть приемлемый срок реализации каждого проекта составляет 3 года, ставка дисконта оценивается в 14% годовых. Выберите проект, используя метод срока окупаемости.
Задача №28
Определить чистую приведенную стоимость проекта, если доходность альтернативных вложений равна 12% годовых, планируемые затраты и поступления по проекту приведены в таблице 30.
Таблица 30
Планируемые затраты и поступления по проекту
Период |
Затраты, тыс.руб. |
Поступления, тыс.руб. |
0 |
1500 |
- |
1 |
400 |
100 |
2 |
- |
1200 |
3 |
- |
1200 |
Рекомендуемая литература
Гражданский Кодекс РФ. Часть 1,2. – М.: Омега-Л, 2007.
О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: Федеральный закон РФ от 05.03.1999. №46-ФЗ. // Справочно-правовая система «Консультант».
О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]:Федеральный закон РФ от 22.04.1996. №39-ФЗ.//Справочно-правовая система «Консультант».
О финансовой аренде (лизинге) [Электронный ресурс]:Федеральный закон РФ от 29.10.1998г. №164-ФЗ.//Справочно-правовая система «Консультант».
Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в РФ в форме капитальных вложений [Электронный ресурс]: Федеральный закон РФ от 25.02.1999. №39-ФЗ.//Справочно-правовая система «Консультант».
Об инвестиционных фондах [Электронный ресурс]: Федеральный закон РФ от 29.11.2001. №156-ФЗ.//Справочно–правовая система «Консультант».
Об иностранных инвестициях в Российской Федерации [Электронный ресурс]: Федеральный закон РФ от 09.07.1999. № 160-ФЗ. //Справочно-правовая система «Консультант».
Об ипотеке (залоге недвижимости) [Электронный ресурс]: Федеральный закон РФ от 16.07.1998. №102-ФЗ.//Справочно-правовая система «Консультант».
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования [Электронный ресурс]: утверждены Госстроем РФ, Минэкономики и Минфином РФ 21.06.1999.//Справочно-правовая система «Консультант».
Учет финансовых вложений (ПБУ 19/02) [Электронный ресурс]: Положение по бухгалтерскому учету, утвержденное Приказом Минфина России от 10.12.2002. №126н.//Справочно-правовая система «Консультант».
Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: уч.пособие. – Мн.: ИП «Экоперспектива», 2008. - Гл.1.
Инвестиции: учебник. / С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев и др.; под ред. В.В. Ковалева. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. - Гл.8.
Подшиваленко Г.П. Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко.– М.: КНОРУС, 2008. – Гл.2.
Чернов В.А. Инвестиционный анализ: учебное пособие. – 2 изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2007. - Гл.1.
Индивидуальная работа 2
Тема. Оценка инвестиционных качеств и инструментов фондового рынка
Исходные данные для выполнения задания представлены в таблице 31. Вариант индивидуальной работы определяется по порядковому номеру фамилии студента в списке группы.
Задание.
Рассчитайте и проанализируйте следующие показатели:
1) стоимость активов на одну облигацию (стоимость одной облигации равна 1 тыс. руб.);
2) стоимость активов на одну обыкновенную акцию;
3) дивиденд на одну обыкновенную акцию;
4) прибыль на одну обыкновенную акцию;
5) доход на одну акцию;
6) покрытие дивидендов по обыкновенным акциям;
7) коэффициент выплаты дивидендов;
8) процентное покрытие по облигациям;
9) рентабельность собственного капитала;
10) финансовый рычаг;
11) дивидендный доход;
12) оцените инвестиционные качества облигаций;
13) оцените инвестиционные качества обыкновенных акций.
14) оцените целесообразность покупки облигации предприятия, если её рыночная цена составляет 800 руб., срок обращения два года, процентные платежи осуществляются один раз в год по ставке 20% к номиналу, а до погашения остается один год?
Таблица 31
Исходные данные для выполнения индивидуальной работы 2
в тыс.руб
Показатели |
Варианты |
||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
Активы |
21 800 |
20 500 |
21 500 |
22 000 |
19 000 |
19 500 |
25 000 |
26 000 |
18 000 |
25 000 |
19 000 |
Денежная наличность |
11 754 |
11 000 |
9 000 |
12 000 |
11 758 |
12 500 |
13 500 |
14 500 |
9 800 |
10 000 |
8 900 |
Рыночные ценные бумаги |
65 950 |
60 800 |
70 000 |
67 800 |
73 500 |
59 400 |
68 000 |
70 000 |
59 000 |
71 000 |
61 000 |
Товарные запасы |
117 900 |
85 000 |
95 000 |
90 000 |
95 000 |
117 000 |
118 000 |
110 000 |
95 000 |
112 000 |
111 000 |
Прочие оборотные средства |
14 300 |
9 000 |
12 300 |
11 500 |
12 500 |
9 500 |
10 000 |
11 000 |
10 000 |
9 000 |
8 500 |
Итого оборотных средств |
231 704 |
186 300 |
207 800 |
203 300 |
211 758 |
217 900 |
234 500 |
231 500 |
191 800 |
227 000 |
208 400 |
Инвестиции |
55 800 |
42 000 |
49 000 |
48 000 |
51 000 |
48 000 |
52 000 |
53 500 |
49 000 |
61 000 |
54 000 |
Оборудование |
1 018 400 |
900 500 |
950 000 |
1 020 000 |
1 005 000 |
900 000 |
1 100 000 |
1 090 000 |
900 000 |
950 000 |
1 100 000 |
Всего активов |
1 305 904 |
1 128 800 |
1 206 800 |
1 271 300 |
1 267 758 |
1 165 900 |
1 386 500 |
1 375 000 |
1 140 800 |
1 238 000 |
1 362 400 |
Пассивы |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Счета к оплате |
81 000 |
52 000 |
68 000 |
80 000 |
69 000 |
79 000 |
81 000 |
58 500 |
61 500 |
71 500 |
64 000 |
Прочие краткосрочные обязательства |
77 300 |
65 000 |
67 300 |
58 500 |
61 500 |
75 000 |
69 500 |
74 500 |
85 000 |
65 000 |
73 500 |
Итого краткосрочных обязательств |
158 300 |
117 000 |
135 300 |
138 500 |
130 500 |
154 000 |
150 500 |
133 000 |
146 500 |
136 500 |
137 500 |
Облигационный заем |
464 000 |
348 000 |
450 000 |
540 500 |
545 000 |
600 000 |
425 000 |
500 000 |
300 000 |
400 000 |
700 000 |
Прочие долгосрочные обязательства |
78 100 |
80 000 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
Итого долгосрочных обязательств |
542 100 |
428 000 |
450 000 |
540 500 |
545 000 |
600 000 |
425 000 |
500 000 |
300 000 |
400 000 |
700 000 |
Акционерный капитал |
605 504 |
583 800 |
621 500 |
592 300 |
592 258 |
411 900 |
811 000 |
742 000 |
694 300 |
701 500 |
524 900 |
Всего пассивов |
1 305 904 |
1 128 800 |
1 206 800 |
1 271 300 |
1 267 758 |
1 165 900 |
1 386 500 |
1 375 000 |
1 140 800 |
1 238 000 |
1 362 400 |
Продолжение таблицы 31 |
||||||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
|||
Выручка от реализации |
2 050 250 |
2 150 000 |
2 300 000 |
2 500 100 |
2 400 200 |
2 500 300 |
2 000 000 |
1 950 000 |
1 900 000 |
1 850 000 |
1 950 000 |
|||
Прочие доходы |
700 |
650 |
200 |
300 |
500 |
500 |
200 |
100 |
150 |
300 |
500 |
|||
Всего доходов |
2 050 950 |
2 150 650 |
2 300 200 |
2 500 400 |
2 400 700 |
2 500 800 |
2 000 200 |
1 950 100 |
1 900 150 |
1 850 300 |
1 950 500 |
|||
Себестоимость реализованной продукции, в том числе |
1 970 750 |
1 870 450 |
1 850 450 |
1 750 600 |
1 850 400 |
1 650 466 |
1 780 500 |
1 850 400 |
1 750 000 |
1 600 000 |
1 750 500 |
|||
амортизация. |
124 000 |
120 000 |
121 000
|
122 000 |
119 000 |
124 000 |
124 000 |
111 000 |
121 000 |
119 000 |
118 000 |
|||
Прибыль до уплаты налогов и процентов |
80 200 |
280 200 |
449 750 |
749 800 |
550 300 |
850 334 |
219 700 |
99 700 |
150 150 |
250 300 |
200 000 |
|||
Расходы по уплате процентов. |
34 750 |
28 500 |
35 000 |
29 000 |
30 000 |
15 000 |
29 000 |
30 000 |
32 000 |
35 000 |
34 000 |
|||
Непредвиденные расходы |
800 |
600 |
750 |
750 |
800 |
800 |
600 |
450 |
300 |
500 |
700 |
|||
Прибыль до уплаты налогов |
44 650 |
251 100 |
414 000 |
720 050 |
519 500 |
834 534 |
190 100 |
69 250 |
117 850 |
214 800 |
165 300 |
|||
Налоги |
19 600 |
18 600 |
18 600 |
18 000 |
19 000 |
19 500 |
16 000 |
15 000 |
18 600 |
19 000 |
17 500 |
|||
Чистая прибыль |
25 050 |
232 500 |
395 400 |
702 050 |
500 500 |
815 034 |
174 100 |
54 250 |
99 250 |
195 800 |
147 800 |
|||
Выплата дивидендов |
12 500 |
17 000 |
9 000 |
10 000 |
11 500 |
9 100 |
12 500 |
13 500 |
15 000 |
15 000 |
18 000 |
|||
Нераспределенная прибыль |
12 550 |
215 500 |
386 400 |
692 050 |
489 000 |
805 934 |
161 600 |
40 750 |
84 250 |
180 800 |
129 800 |
|||
Выпущенные обыкновенные акции, шт. |
17 100 |
16 100 |
17 000 |
18 000 |
19 000 |
20 000 |
21 000 |
15 000 |
19 000 |
18 100 |
16 400 |
|||
Рыночная цена одной акции, руб. |
18 |
15 |
16 |
18 |
18 |
19 |
18 |
17 |
18 |
19 |
21 |
Продолжение таблицы 31 |
|||||||||||
Показатели |
Варианты |
||||||||||
12 |
13 |
14 |
15 |
16 |
17 |
18 |
19 |
20 |
21 |
22 |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
Активы |
16 800 |
22 500 |
21 500 |
22 000 |
19 000 |
14 500 |
25 000 |
26 000 |
18 000 |
25 000 |
17 500 |
Денежная наличность |
10 754 |
12 000 |
11 000 |
12 000 |
11 758 |
12 500 |
13 500 |
14 500 |
9 800 |
10 000 |
9 000 |
Рыночные ценные бумаги |
63 000 |
60 800 |
70 000 |
67 800 |
74 200 |
59 400 |
68 000 |
70 000 |
59 000 |
71 000 |
65 000 |
Товарные запасы |
117 900 |
85 000 |
95 000 |
90 000 |
95 000 |
117 000 |
118 000 |
110 000 |
95 000 |
112 000 |
112 000 |
Прочие оборотные средства |
12 300 |
7 500 |
12 300 |
11 500 |
12 500 |
9 500 |
10 000 |
11 000 |
10 000 |
9 000 |
7 500 |
Итого оборотных средств |
220 754 |
187 800 |
209 800 |
203 300 |
212 458 |
212 900 |
234 500 |
231 500 |
191 800 |
227 000 |
211 000 |
Инвестиции |
55 800 |
42 000 |
49 000 |
48 000 |
51 000 |
48 000 |
52 000 |
53 500 |
48 000 |
61 000 |
52 000 |
Оборудование |
1000500 |
900 500 |
950 000 |
1020000 |
1005000 |
900 000 |
1100000 |
1090000 |
900 000 |
950 000 |
1100000 |
Всего активов |
1277054 |
1130300 |
1208800 |
1271300 |
1268458 |
1160900 |
1386500 |
1375000 |
1139800 |
1238000 |
1363000 |
Пассивы |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Счета к оплате |
80 000 |
52 000 |
68 000 |
80 000 |
69 000 |
79 000 |
81 000 |
58 500 |
61 500 |
71 500 |
64 000 |
Прочие краткосрочные обязательства |
73 800 |
65 000 |
67 300 |
58 500 |
61 500 |
75 000 |
69 500 |
74 500 |
85 000 |
65 000 |
73 500 |
Итого краткосрочных обязательств |
153 800 |
117 000 |
135 300 |
138 500 |
130 500 |
154 000 |
150 500 |
133 000 |
146 500 |
136 500 |
137 500 |
Облигационный заем |
464 000 |
348 000 |
450 000 |
540 500 |
545 000 |
600 000 |
425 000 |
500 000 |
300 000 |
400 000 |
700 000 |
Прочие долгосрочные обязательства |
78 100 |
80 000 |
50 000 |
25 000 |
25 000 |
30 000 |
12 000 |
45 000 |
10 000 |
8 000 |
7 000 |
Итого долгосрочных обязательств |
542 100 |
428 000 |
500 000 |
565 500 |
570 000 |
630 000 |
437 000 |
545 000 |
300 000 |
400 000 |
700 000 |
Акционерный капитал |
581 154 |
585 300 |
573 500 |
567 300 |
567 958 |
376 900 |
799 000 |
697 000 |
693 300 |
701 500 |
525 500 |
Всего пассивов |
1277054 |
1130300 |
1208800 |
1271300 |
1268458 |
1160 900 |
1386 500 |
1375 000 |
1139 800 |
1238 000 |
1363 000 |
Продолжение таблицы 31 |
|||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
Выручка от реализации |
2050250 |
2150000 |
2300000 |
2500100 |
2400200 |
2500 300 |
2000 000 |
1950 000 |
1900 000 |
1850 000 |
1950 000 |
Прочие доходы |
700 |
650 |
200 |
300 |
450 |
500 |
300 |
100 |
150 |
300 |
500 |
Всего доходов |
2050950 |
2150650 |
2300200 |
2500400 |
2400650 |
2500 800 |
2000 300 |
1950 100 |
1900 150 |
1850 300 |
1950 500 |
Себестоимость реализованной продукции, в том числе |
1970750 |
1870 450 |
1850 450 |
1750600 |
1850400 |
1650 466 |
1780 500 |
1850 400 |
1750 000 |
1600 000 |
1750 500 |
амортизация |
124 000 |
123000 |
120000 |
124000 |
118000 |
119000 |
120000 |
121000 |
120000 |
124000 |
123000 |
Прибыль до уплаты налогов и процентов |
80 200 |
280 200 |
449 750 |
749 800 |
550 250 |
850 334 |
219 800 |
99 700 |
150 150 |
250 300 |
200 000 |
Расходы по уплате процентов |
34 750 |
28 500 |
35 000 |
29 000 |
30 000 |
15 000 |
29 000 |
30 000 |
32 000 |
35 000 |
34 000 |
Непредвиденные расходы |
800 |
600 |
750 |
750 |
800 |
800 |
600 |
450 |
300 |
500 |
700 |
Прибыль до уплаты налогов |
44 650 |
251 100 |
414 000 |
720 050 |
519 450 |
834 534 |
190 200 |
69 250 |
117 850 |
214 800 |
165 300 |
Налоги |
19 600 |
18 600 |
18 600 |
18 000 |
19 000 |
19 500 |
16 000 |
15 000 |
18 600 |
19 000 |
17 500 |
Чистая прибыль |
25 050 |
232 500 |
395 400 |
702 050 |
500 450 |
815 034 |
174 200 |
54 250 |
99 250 |
195 800 |
147 800 |
Выплата дивидендов |
12 500 |
17 000 |
9 000 |
10 000 |
11 500 |
9 100 |
12 500 |
13 500 |
15 000 |
15 000 |
18 000 |
Нераспределенная прибыль |
12 550 |
215 500 |
386 400 |
692 050 |
488 950 |
805 934 |
161 700 |
40 750 |
84 250 |
180 800 |
129 800 |
Выпущенные обыкновенные акции, шт. |
17 100 |
16 100 |
17 000 |
18 000 |
19 000 |
20 000 |
21 000 |
15 000 |
19 000 |
18 100 |
16 400 |
Рыночная цена одной акции, руб. |
18 |
15 |
16 |
18 |
18 |
19 |
18 |
17 |
18 |
19 |
21 |
Продолжение таблицы 31
Показатели |
Варианты |
||||||
22 |
23 |
24 |
25 |
26 |
27 |
28 |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
Активы |
12 500 |
18 400 |
15 900 |
21 000 |
17 000 |
15 000 |
20 000 |
Денежная наличность |
10 754 |
12 000 |
25 000 |
12 000 |
11 758 |
12 500 |
13 500 |
Рыночные ценные бумаги |
63 000 |
60 800 |
56 000 |
67 800 |
54 200 |
59 400 |
60 000 |
Товарные запасы |
117 900 |
85 000 |
95 000 |
90 000 |
90 000 |
110 000 |
118 000 |
Прочие оборотные средства |
12 300 |
7 500 |
12 300 |
11 500 |
12 500 |
9 500 |
9 500 |
Итого оборотных средств |
216 454 |
183 700 |
204 200 |
202 300 |
185 458 |
206 400 |
221 000 |
Инвестиции |
55 800 |
56 000 |
49 000 |
48 000 |
50 000 |
48 000 |
65 000 |
Оборудование |
1 000 500 |
900 500 |
950 000 |
1020 000 |
1005 000 |
1000 000 |
1100 000 |
Всего активов |
1 272 754 |
1140 200 |
1203 200 |
1270 300 |
1240 458 |
1254 400 |
1386 000 |
Пассивы |
|
|
|
|
|
|
|
Счета к оплате |
78 000 |
49 000 |
68 000 |
52 000 |
50 000 |
90 000 |
65 000 |
Прочие краткосрочные обязательства |
73 800 |
65 000 |
67 300 |
58 500 |
61 500 |
75 000 |
69 500 |
Итого краткосрочных обязательств |
151 800 |
114 000 |
135 300 |
110 500 |
111 500 |
165 000 |
134 500 |
Облигационный заем |
464 000 |
408 000 |
350 000 |
450 000 |
520 000 |
600 000 |
390 000 |
Прочие долгосрочные обязательства |
65 200 |
53 000 |
29 000 |
25 000 |
25 000 |
30 000 |
12 000 |
Итого долгосрочных обязательств |
529 200 |
461 000 |
379 000 |
475 000 |
545 000 |
630 000 |
402 000 |
Акционерный капитал |
591 754 |
565 200 |
688 900 |
684 800 |
583 958 |
459 400 |
849 500 |
Всего пассивов |
1 272 754 |
1140 200 |
1203 200 |
1270 300 |
1240 458 |
1254 400 |
1386 000 |
Выручка от реализации |
2 050 250 |
2150 000 |
2300 000 |
2500 100 |
2400 200 |
2300 100 |
1950 000 |
Прочие доходы |
700 |
650 |
200 |
300 |
1 000 |
350 |
900 |
Всего доходов |
2 050 950 |
2150 650 |
2300200 |
2500 400 |
2401 200 |
2300 450 |
1950 900 |
Себестоимость реализованной продукции |
1 970 750 |
1870450 |
1850450 |
1 750 600 |
1 850 400 |
1 650 466 |
1 780 500 |
Продолжение таблицы 31
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
в т. ч. амортизация |
124 000 |
123000 |
119000 |
125000 |
121000 |
124500 |
125000 |
Прибыль до уплаты налогов и процентов |
80 200 |
280 200 |
449 750 |
749 800 |
550 800 |
649 984 |
170 400 |
Расходы по уплате процентов, тыс. руб. |
34 750 |
28 500 |
35 000 |
29 000 |
30 000 |
15 000 |
29 000 |
Непредвиденные расходы, тыс.руб. |
500 |
1 000 |
800 |
750 |
850 |
500 |
1 100 |
Прибыль до уплаты налогов |
44 950 |
250 700 |
413 950 |
720 050 |
519 950 |
634 484 |
140 300 |
Налоги |
19 600 |
18 600 |
18 600 |
18 000 |
19 000 |
19 500 |
16 000 |
Чистая прибыль |
25 350 |
232 100 |
395 350 |
702 050 |
500 950 |
614 984 |
124 300 |
Выплата дивидендов |
12 500 |
17 000 |
9 000 |
10 000 |
11 500 |
9 100 |
12 500 |
Нераспределенная прибыль |
12 850 |
215 100 |
386 350 |
692 050 |
489 450 |
605 884 |
111 800 |
Выпущенные обыкновенные акции, шт. |
17 100 |
16 100 |
19 000 |
22 000 |
19 000 |
20 000 |
22 000 |
Рыночная цена одной акции, руб. |
18 |
16 |
18 |
18 |
18 |
21 |
20 |
Рекомендуемая литература
Гражданский Кодекс РФ. Часть 1,2. – М.: Омега-Л, 2007.
О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]:Федеральный закон РФ от 22.04.1996. №39-ФЗ.//Справочно-правовая система «Консультант».
Об акционерных обществах [Электронный ресурс]:Федеральный закон РФ от 26.12.1995. №208-ФЗ.//Справочно-правовая система «Консультант».
Об инвестиционной деятельности в Республике Татарстан [Электронный ресурс]: Закон Республики Татарстан от 25.11.1998. №1872.//Справочно-правовая система «Консультант».
Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в РФ в форме капитальных вложений [Электронный ресурс]: Федеральный закон РФ от 25.02.1999. №39-ФЗ.//Справочно-правовая система «Консультант».
Аскинадзе В.М., Максимова В.Ф., Петров В.С. Инвестиционное дело. М.: Маркет ДС, 2007. - Гл.4,6.
Бузова И.А., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Коммерческая оценка инвестиций. Питер, 2005. - Гл.7.
Корчагин Ю.А., Макиченко И.П. Инвестиции: теория и практика. Ростов-на-Дону: «Феникс», 2008. -Гл. 8,9.
Кох И.А. Инвестиционные характеристики ценных бумаг и портфелей. – Казань: Изд-во Казанск.ун-та, 2005. - Гл.1.
Подшиваленко Г.П. Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко.– М.: КНОРУС, 2008. – Гл.3.
Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций. М.: ИД «Питер», 2005. - Гл.10.
Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций Питер – Академия финансов. 2008. - Гл.10.
Шарп. У.Ф., Бэйли Д.В., Александер Г.Д. Инвестиции. – М.: ИНФРА-М, - 2006. - Гл.V.
Индивидуальная работа 3
Тема. Модели оптимального портфеля инвестиций
Для выполнения индивидуальной работы 3 каждому студенту необходимо решить две задачи. Предусмотрен следующий порядок выбора задачи. Студенты с порядковыми номерами фамилий в списке группы:
1 – выполняют задачи 1, 16; 15 - выполняют задачи 7,17;
2 – выполняют задачи 2, 17; 16 - выполняют задачи 8,18;
3- выполняют задачи 3, 18; 17 - выполняют задачи 9,19;
4 – выполняют задачи 4, 19; 18 - выполняют задачи 10,20;
5 – выполняют задачи 5, 20; 19 - выполняют задачи 11,21;
6 – выполняют задачи 6, 21; 20 - выполняют задачи 12,22;
7 - выполняют задачи 7, 22; 21 - выполняют задачи 13,23;
8 - выполняют задачи - 8, 23; 22 – выполняют задачи 14,24
9 – выполняют задачи 9, 24; 23 - выполняют задачи 15,25;
10 - выполняют задачи 2,25; 25- выполняют задачи 19,1;
11 - выполняют задачи 3,26; 24 - выполняют задачи 16,26;
12 - выполняют задачи 4,27; 26 - выполняют задачи 17,27;
13 - выполняют задачи 5,15; 27 - выполняют задачи 18,28.
14 - выполняют задачи 6,16;
Задача №1
Инвестор предполагает следующим образом разместить сбережения:
а) поместить их на срочный вклад в коммерческом банке с доходностью 13,5% годовых сроком на 390 дней;
б) вложить их в акции компании с дивидендом не менее 6% в год;
в) вложить их в облигации машиностроительного завода;
г) вложить их в облигации федерального займа, которые погашаются черед два года;
д) вложить их в коммерческую недвижимость.
е) сформировать валютную корзину.
Предложите варианты инвестиционного портфеля (с указанием доли объекта в общей структуре портфеля), если целями инвестора являются:
а) минимизация риска; б) получение текущего дохода; в) прирост вложений; г) высокая ликвидность вложений.
Задача №2
Инвестиционный портфель страховой компании имеет структуру, представленную в таблице 32.
Таблица 32
Структура инвестиционного портфеля страховой компании
Активы |
Удельный вес, % к общей сумме вложений |
Государственные облигации |
30 |
Депозитный вклад |
15 |
Обыкновенные акции компаний |
20 |
Облигации крупных компаний |
15 |
Недвижимость |
15 |
Валюта |
5 |
Задание: определите тип портфеля с точки зрения включаемых в него объектов и целей инвестирования.
Задача №3
По приведенной в таблице 33 структуре портфеля инвестиций определите тип инвесторов в зависимости от их отношения к риску и возможностей получения дохода.
Таблица 33
Структура портфеля инвестиций
Активы |
удельный вес в портфеле, % |
||
Инвестор 1 |
Инвестор 2 |
||
Государственные ценные бумаги |
10 |
30 |
|
Депозитный вклад в коммерческом банке |
10 |
30 |
|
Обыкновенные акции компаний |
40 |
10 |
|
Облигации крупных компаний |
20 |
20 |
|
Недвижимость |
20 |
10 |
|
Итого |
100 |
100 |
Задача №4
Инвестиционная компания может предложить своим клиентам в качестве объектов инвестирования следующие активы, представленные в таблице 34.
Таблица 34
Объекты инвестирования
Активы |
Инвестиционные характеристики |
||
доходность |
риск |
ликвидность |
|
Государственные ценные бумаги |
низкая |
низкий |
высокая |
Срочный вклад в коммерческом банке |
средняя |
средний |
низкая |
Акции известной компании - эмитента |
средняя |
средний |
высокая |
Акции перспективной компании |
низкая |
высокий |
низкая |
Облигации промышленного предприятия |
средняя |
средний |
средняя |
Реальный инвестиционный проект |
высокая |
высокий |
низкая |
Коммерческая недвижимость |
высокая |
средний |
низкая |
Задание: сформируйте варианты инвестиционных портфелей:
а) портфель ценных бумаг; б) портфель прочих инвестиционных объектов; в) смешанный; г) портфель роста; д) портфель дохода; е) сбалансированный (назвать приоритетные цели инвестирования), несбалансированный и разбалансированный портфели (исходя из одних и тех же приоритетных целей). Предложите возможные варианты портфеля, если инвестор является: а) консервативным; б) агрессивным; в) умеренным.
Задача №5
Инвестиционная компания предлагает своим клиентам в качестве объектов инвестирования следующие активы, представленные в таблице 35.
Таблица 35
Объекты инвестирования
Активы |
Инвестиционные характеристики |
||
доходность |
риск |
ликвидность |
|
Государственные ценные бумаги |
низкая |
низкий |
высокая |
Депозитный вклад в коммерческом банке |
средняя |
средний |
низкая |
Акции известной компании - эмитента |
средняя |
средний |
высокая |
Акции перспективной компании |
низкая |
высокий |
низкая |
Облигации промышленного предприятия |
средняя |
средний |
средняя |
Реальный инвестиционный проект |
высокая |
высокий |
низкая |
Коммерческая недвижимость |
высокая |
средний |
низкая |
Предложите возможные варианты инвестиционного портфеля, если инвестор является:
а) консервативным; б) агрессивным; в) умеренным; г) пассивным.
Задача №6
Негосударственный пенсионный фонд предполагает разместить средства в размере 12 млн. руб. Сформировать инвестиционный портфель с учетом того, что фонд является консервативным инвестором и ожидает получить доходность не менее 14% годовых. При формировании инвестиционного портфеля необходимо учитывать государственные требования к размещению пенсионных резервов.
Задача №7.
Используя соответствующие нормативные документы, опишите процесс формирования инвестиционного портфеля страховой компании. Предложите варианты структуры и состава инвестиционного портфеля страховой компании. При формировании инвестиционного портфеля необходимо учитывать государственные требования к размещению страховых резервов.
Задача №8
Инвестиционный портфель предприятия включает следующие финансовые активы, которые обеспечивают указанную годовую доходность. Данные представлены в таблице 36.
Таблица 36
Инвестиционный портфель предприятия
Актив |
Объем вложений, тыс. руб. |
Норма дохода, % |
Депозитный вклад |
200 |
15 |
Государственные облигации |
600 |
12 |
Корпоративные облигации |
500 |
16 |
Акции |
800 |
18 |
Недвижимость |
400 |
16 |
Задание: 1) определите норму дохода в целом по портфелю; 2) какой финансовый актив следует предпочесть инвестору, чтобы обеспечить максимальную доходность по портфелю? 3) определите доходность по инвестиционному портфелю, если спустя один год инвестор планирует продать акции и разделить вырученные средства поровну между оставшимися объектами.
Задача №9
Инвестор предполагает 20% средств инвестировать в актив А; 25% - в актив В; оставшуюся сумму – в актив С. Ожидаемая норма дохода по активу А составляет 10% в год, по активу В ожидается в размере 18% годовых, по активу С ожидаемая норма дохода планируется в размере 15%.
Задание: определите ожидаемую норму дохода по портфелю инвестора.
Задача №10
Инвестиционный портфель страховой компании имеет структуру, представленную в таблице 37. Инвестор заинтересован в достижении общей доходности портфеля на уровне не менее 16% годовых, а -коэффициент не должен превышать 1,2.
Таблица 37
Показатели инвестиционного портфеля страховой компании
Объекты инвестирования |
Предполагаемая доля в портфеле |
Доходность, % |
Риск ( ) |
1 |
0,3 |
14 |
1,2 |
2 |
0,1 |
15 |
1,4 |
3 |
0,2 |
Х |
Х |
4 |
0,4 |
18 |
0,8 |
Задание: определите минимальную норму доходности и уровень риска ( - коэффициент) по активу 3.
Задача №11
В акции А норма доходности которых 15,5 % ( = 1,2%), инвестировано 35% средств, оставшаяся сумма размещена в акции В. Общая норма дохода по инвестиционному портфелю составляет 16%, - коэффициент по портфелю равен 1,55.
Задание: 1) определите доходность и - коэффициент по акциям В; 2) охарактеризуйте акции В с точки зрения взаимосвязи доходности и риска.
Задача №12
Негосударственный пенсионный фонд предполагает разместить средства в размере 12 млн. руб. В качестве объектов инвестирования рассматриваются:
а) государственные ценные бумаги с доходностью 10% годовых;
б) муниципальные ценные бумаги с доходностью 11% годовых;
в) банковский депозит сроком на один год с доходностью 13% годовых;
г) акции с доходностью 15% годовых;
д) корпоративные облигации с доходностью 14% годовых.
Задание: 1) сформировать инвестиционный портфель с учетом следующий условий: а) фонд является среднерисковым инвестором и предполагает получить доходность не менее 15% годовых; б) существуют государственные требования к размещению пенсионных резервов; 2) охарактеризуйте процесс формирования инвестиционного портфеля и рассчитайте норму дохода по сформированному портфелю.
Задача №13
Инвестиционный портфель ценных бумаг коммерческого банка состоит из акций следующих компаний – эмитентов, представленных в таблице 38.
Таблица 38
Показатели инвестиционного портфеля коммерческого банка
Компания - эмитент |
Объем инвестиций, млн. руб. |
- коэффициент |
Электроэнергетическая компания |
12 |
1,8 |
Нефтяная компания |
10 |
1,4 |
Кондитерское объединение |
6 |
0,9 |
Телекомпания |
6 |
1,1 |
Металлургическое предприятие |
16 |
1,4 |
Фармацевтический концерн |
8 |
1,6 |
Задание: 1) объясните, к какому типу инвестора можно отнести коммерческий банк и почему? 2) рассчитайте - коэффициент по предложенному варианту портфеля и оцените риск портфеля.
Задача №14
Инвестор сформировал следующий портфель вложений, показатели которого приведены в таблице 39.
Таблица 39
Показатели инвестиционного портфеля
-
Эмитент
Удельный вес в портфеле, %
Коэффициент
1
15
0,8
2
25
1,0
3
10
0,9
4
35
1,4
5
15
1,8
Задание: 1) определите -коэффициент по портфелю; 2) определите риск инвестиционного портфеля при условии, что через некоторое время инвестор решил изменить структуру портфеля и распределить имеющиеся средства поровну между входящими в портфель активами; 3) сравните оба варианта инвестиционного портфеля с точки зрения рисковости вложений и выясните, какой вариант является наиболее предпочтительным, если инвестор стремится: а) минимизировать риск; б) максимизировать доход.
Задача №15
В акции А, ожидаемая доходность которых 15,4% ( = 1,4%), инвестировано 40% средств, оставшаяся сумма размещена в акции В. Общая норма дохода по портфелю составляет 14,8%, общий - коэффициент по портфелю равен 1,2.
Задание: 1) определите норму дохода и - коэффициент по акциям В;
2) охарактеризуйте акции В с точки зрения соотношения доходности и риска.
Задача №16
Инвестиционный портфель частного инвестора состоит из акций 4 компаний – эмитентов, в которые сделаны одинаковые инвестиции. Норма доходности инвестиционного портфеля составляет 15%, по акциям А равна 18%. Инвестор продает акции А и приобретает акции В.
Задание: 1) определите норму доходности приобретаемых акций, чтобы норма доходности по портфелю увеличилась до 17%; 2) сделайте вывод о предпочтительности вариантов портфеля в зависимости от нацеленности инвестора: а) на максимизацию доходности; б) на минимизацию риска.
Задача №17
Инвестор формирует инвестиционный портфель. В качестве объектов инвестирования предлагаются акции предприятий следующих отраслей: целлюлозно-бумажной; фармацевтической, нефтедобывающей; лесной; кожевенной; нефтеперерабатывающей; автомобильной; шинной; мебельной; табачной; кондитерской; швейной; детского питания, судостроительной; машиностроительной; полиграфической.
Задание: используя методику диверсификации инвестиционного портфеля Марковица, предложите 2 варианта формирования портфеля при условии, что в него включается не менее 5 разных видов акций (долю в портфеле указывать не обязательно).
Задача №18
В акции А норма доходности которых 15,5 % ( = 1,2%), инвестировано 35% средств, оставшаяся сумма размещена в акции В. Общая норма дохода по инвестиционному портфелю составляет 16%, - коэффициент по портфелю равен 1,55.
Задание: 1) охарактеризуйте инвестиционный портфель с точки зрения диверсификации по Марковицу; 2) определите доходность и - коэффициент по акциям В; 3) охарактеризуйте акции В с точки зрения взаимосвязи доходности и риска.
Задача №19
Для инвестирования предлагаются следующие ценные бумаги:
- акция компании А ( = 1,2);
- акция компании В ( = 1,6);
- акция компании С ( = 1,0).
Доходность государственных ценных бумаг составляет 15%, доходность среднерыночной акции равна 17%.
Задание: 1) определите по методике САРМ ожидаемую доходность по каждой акции; 2) сделайте выводы о взаимозависимости доходности и риска; 3) инвестиции в какие из акций предпочтительны для инвестора, если он стремится: а) к минимизации риска; б) к максимизации дохода.
Задача №20
Норма доходности государственных ценных бумаг ожидается в размере 10%, норма доходности на финансовом рынке среднерыночной ценной бумаги составляет 14%, требуемая норма доходности акции A составляет 17%.
Задание: определите - коэффициент по акции A.
Задача №21
Инвестиции управляющей компании распределяются следующим образом согласно таблице 40.
Таблица 40
Инвестиционный портфель управляющей компании
Акция |
Объем инвестиций, тыс. руб. |
-коэффициент |
1 |
120 |
0,6 |
2 |
340 |
1,1 |
3 |
300 |
1,0 |
4 |
240 |
1,4 |
Задание: определите ожидаемую норму доходности портфеля.
Задача №22
Ожидаемая норма дохода по активу А составляет 10%, по активу В прогнозируется 8,2%, по активу С составит 12,4%. Общая сумма предполагаемых вложений предполагается в размере 400 тыс. руб., причем предполагается инвестировать 50% средств в актив С, а оставшуюся сумму распределить поровну между активами А и В.
Задание: 1) определите ожидаемую норму дохода по портфелю в целом;
2) определите общий - коэффициент по портфелю инвестиций, если для акций А равен 1,4, для акций В равен 0,8, а для акций С равен 1,9.
Задача №23
Портфель инвестора на 40% состоит из акции А ( = 1,4) и на 60% из акции В ( = 0,9); безрисковые ценные бумаги обеспечивают доходность на уровне 9%, средняя доходность по акции составляет 12%.
Задание: 1) определите требуемую доходность портфеля инвестиций;
2) сделайте вывод о рискованности вложений.
Задача №24
Доходность двух компаний характеризуется данными, представленными в таблице 41.
Таблица 41
Доходность АО «Газпром» и АО «АФК Система»
в %
Доходность |
Акции |
|
АО «Газпром» |
АО «АФК Система» |
|
При спаде экономики |
8 |
10 |
При стабильной экономике |
18 |
16 |
Задание: рассчитайте ковариацию по акциям этих компаний.
Задача №25
Доходность ценных бумаг эмитентов характеризуется следующими данными, представленными в таблице 42.
Таблица 42
Доходность ценных бумаг АО «Медфарм» и АО «Мечел»
в %
Состояние экономики |
АО «Медфарм» |
АО «Мечел» |
При спаде в экономике |
8 |
10 |
Подъем |
19 |
19 |
Стабильное состояние |
16 |
14 |
Спад |
-4 |
6 |
Задание: 1) рассчитайте показатель ковариации по акциям этих эмитентов;
2) сделайте вывод о рискованности вложений.
Задача №26
Норма доходности безрисковых ценных бумаг составляет 10%, среднерыночной акции составляет 13%, - коэффициент по акции С равен 1,3.
Задание: 1) определите ожидаемую норму доходности акции С;
2) сделайте вывод о рискованности вложений.
Задача №27
Финансовые активы инвестиционной компании распределяются следующим образом. Данные представлены в таблице 43. Норма доходности среднерыночного портфеля составляет 17%, безрисковых ценных бумаг 12%.
Таблица 43
Показатели инвестиционного портфеля
Акция |
Объем инвестиций, тыс. руб. |
-коэффициент |
1 |
85 |
0,6 |
2 |
210 |
1,1 |
3 |
70 |
1,0 |
4 |
50 |
1,4 |
Задание: 1) определите ожидаемую норму доходности портфеля; 2) сделайте вывод о рискованности вложений.
Задача №28
Для инвестирования предлагаются следующие ценные бумаги:
- акция компании А ( = 1,1);
- акция компании В ( = 1,3);
- акция компании С ( = 1,4).
Доходность государственных ценных бумаг составляет 14,5%, доходность среднерыночной акции равна 16%.
Задание: 1) определите в соответствии с методикой САРМ ожидаемую доходность по каждой акции; 2) сделайте выводы о взаимозависимости доходности и риска; 3) инвестиции в какие акции наиболее предпочтительны для инвестора, если он стремится: а) к минимизации риска; б) к максимизации дохода.
Рекомендуемая литература
Иванов А.П. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг. – М.: ИТК «Дашков и К», 2004. - Гл.6.
Инвестиции: учебник. / С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев и др.; под ред. В.В. Ковалева. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. - Гл.12.
Подшиваленко Г.П. Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко.– М.: КНОРУС, 2008. – Гл.4.
Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. – 3-е изд.- М.: ИТК «Дашков и К», 2005. - Гл.6.