- •Организация биржевой торговли
- •Организация биржевой торговли
- •Кандидат экономических наук
- •В.А. Баранова
- •Введение
- •Содержание контрольной работы
- •Вопрос 1 (теоретический, для всех студентов):
- •Теоретическая часть
- •Понятие опциона (задачи 1-2)
- •2.2. Репортные и депортные сделки (задачи 3,8)
- •2.3. Длинные и короткие позиции, длинные и короткие
- •2.4. Индексы и индикаторы рынка ценных бумаг (задачи 5,7)
- •2.5. Типы приказов, отдаваемых брокеру (задача 6)
- •Расчетные задания Задание 1
- •Задание 3
- •Задание 4
- •Задание 5
- •Задание 6
- •Задание 7
- •Задание 8
- •Список рекомендуемой литературы
- •Оглавление
- •Организация биржевой торговли
2.3. Длинные и короткие позиции, длинные и короткие
продажи (задача 4)
Спекулятивные операции делятся на два вида: сделки на повышение и сделки на понижение.
Спекулянт, играющий на повышение ("бык") рассчитывает получить прибыль за счет прогнозируемого им повышения курса акций. Поэтому он покупает акцию, которая стоит сегодня, (скажем 50 долл.) и удерживает ее в течение некоторого времени. Иначе говоря, он занимает на рынке "длинную позицию". Если его расчеты оправдаются и курс акций, действительно, вскоре возрастет (скажем до 60 долл.) , спекулянт может продать акцию и реализовать полученную прибыль (10 долл.).
Спекулянт, играющий на понижение ("медведь") - рассчитывает получить прибыль за счет прогнозируемого им понижения курса акций. Поэтому он может продать акцию, которая сегодня стоит 50 долл., с целью выкупить ее тогда, когда она упадет в цене, например, до 40 долл., и получить прибыль 10 долл. Иначе говоря, он должен занять на рынке "короткую позицию". Однако спекулянту нет смысла проводить эту операцию с акцией, принадлежащей ему лично, ведь после обратного выкупа акции он получит наряду с 10 долл. прибыли и "похудевшую" на те же 10 долл. акцию, что сведет общий результат операции к нулю. Поэтому игрок должен продать "чужую" акцию, т.е. взятую взаймы у брокера, и вернуть ее после проведения операции, уплатив, при этом, разумеется, процент за кредит. Подобная сделка, при которой спекулянт продает акцию, которой у него фактически нет, именуется "продажей без покрытия" ("короткой продажей").
1 действие
акция, взятая взаймы у брокера |
Медведь – спекулянт, играющий на понижение |
продажа (50) |
2 действие (после понижения курса)
акция брокеру
процент за кредит |
"Медведь"
|
выкуп акции (40) |
прибыль (10)
Чистая прибыль = |
прибыль от операции - |
процент за кредит |
3 действие (если курс повысился)
акция брокеру
процент за кредит |
"Медведь"
|
выкуп акции (60) |
убыток (10)
Полный убыток = |
убыток от операции + |
процент за кредит |
Рис. 4. Схема операции "короткой продажи" (или "продажи без покрытия")
Продажа без покрытия - операция с повышенным риском: размер убытков, в принципе, не ограничен, поскольку не существует верхнего предела роста цены акции, а акцию все равно выкупать надо, чтобы вернуть долг.
Поэтому медведи бывают вынуждены порою закрывать позиции на самых неблагоприятных условиях, чтобы избежать необходимости осуществлять поставку.
т
0
ц ена акции
Возможные (ограниченные) убытки при игре на повышение |
возможные (неограниченные) убытки при игре на понижение |
Рис. 3. Риски при игре на повышение и понижение