СОДЕРЖАНИЕ

Введение……………………………………………………………	5
1 Практическое занятие №1. Простые (статические) методы экономической оценки эффективности инвестиций: определение простой нормы прибыли и статического срока окупаемости …………………………..……………………………….	6
1.1 Цель занятия……………………………………………………...	6
1.2 Задачи занятия…………………………………………………...	6
1.3 Краткие теоретические сведения ………………………………	6
1.4 Решение типовых заданий………………………………………	8
1.5 Задания для самостоятельного решения……………………….	9
1.6 Контрольные вопросы…………………………………………...	9
2 Практическое занятие №2. Динамические методы оценки экономической эффективности инвестиционных решений …	10
2.1 Цель занятия……………………………………………………...	10
2.2 Задачи занятия…………………………………………………...	10
2.3 Краткие теоретические сведения ………………………………	10
2.4 Решение типовых заданий………………………………………	17
2.5 Задания для самостоятельного решения……………………….	20
2.6 Контрольные вопросы…………………………………………..	28
3 Практическое занятие №3. Понятие риска и неопределенности.…………...................................................................................	28
3.1 Цель занятия……………………………………………………...	28
3.2 Задачи занятия…………………………………………………...	28
3.3 Краткие теоретические сведения ………………………………	28
3.4 Решение типовых заданий………………………………………	32
3.5 Задания для самостоятельного решения……………………….	32
3.6 Контрольные вопросы…………………………………………...	33
4 Практическое занятие №4. Экспертный анализ инвестиционных рисков …..…………………………………………………..	33
4.1 Цель занятия……………………………………………………...	33
4.2 Задачи занятия…………………………………………………...	33
4.3 Краткие теоретические сведения ………………………….…	33
4.4 Решение типовых заданий………………………………………	34
4.5 Задания для самостоятельного решения……………………….	35
4.6 Контрольные вопросы…………………………………………..	36
5 Практическое занятие №5. Анализ чувствительности инвестиционного проекта....................................................................	36
5.1 Цель занятия……………………………………………………...	36
5.2 Задачи занятия…………………………………………………...	36
5.3 Краткие теоретические сведения ………………………………	36
5.4 Решение типовых заданий………………………………………	38
5.5 Задания для самостоятельного решения……………………….	40
5.6 Контрольные вопросы…………………………………………...	42
6 Практическое занятие №6. Анализ сценариев реализации инвестиционных решений .............................................................	42
5.1 Цель занятия……………………………………………………...	42
5.2 Задачи занятия…………………………………………………...	42
5.3 Краткие теоретические сведения ………………………………	42
5.4 Решение типовых заданий………………………………………	48
5.5 Задания для самостоятельного решения……………………….	50
5.6 Контрольные вопросы…………………………………………..	51
7 Список литературы………....…………………………………	52

Введение

Экономическая деятельность отдельных хозяйствующих субъектов и страны в целом в значительной мере характеризуется объемом и формами осуществляемых инвестиций.

Инвестиции - относительно новая для нашей экономики категория. При централизованной плановой системе использовалось понятие "капитальные вложения", то есть все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на ремонт. Таким образом, в отечественной практике капиталовложения представляют собой лишь часть понятия инвестиции в целом и определяются как дополнительные средства производства, включенные за определенный период времени в основные фонды хозяйственной единицы.

На сегодняшний день категория "инвестиции" - более широкое понятие. Оно охватывает и, так называемые, реальные инвестиции, близкие по содержанию к нашему термину "капитальные вложения", и финансовые инвестиции, то есть вложения в акции, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности.

Практикум содержит описание практических работ по дисциплине инвестиции, причем последовательность работ соответствует переходу от простого к сложному.

В первых двух практических занятиях рассматриваются основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов. Третье и четвертое занятие посвящено оценке и анализу инвестиционных рисков. Пятое и шестое практические занятия направлены на изучение возможных исходов инвестиционных проектов при изменчивости условий реализации проекта.

Приведен список литературы, анализ которой поможет при изучении данной дисциплины.

1. ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ №1

ПРОСТЫЕ (СТАТИЧЕСКИЕ) МЕТОДЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ: ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПРОСТОЙ НОРМЫ ПРИБЫЛИ И СТАТИЧЕСКОГО СРОКА ОКУПАЕМОСТИ

1.1 Цель занятия

Овладеть методикой оценки инвестиционного проекта без учета фактора времени.

1.2 Задачи занятия

Выработать навыки определения простой нормы прибыли и статического срока окупаемости.

1.3 Краткие теоретические сведения

Методы оценки экономической эффективности инвестиций, используемые в мировой практике инвестиционного проектирования, могут быть разделены на две группы:

- простые или статические методы;

- динамические методы, учитывающие фактор времени.

Оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежных потоков (cash flows) CF1 , CF2 , …, CFn , которые формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходного объема инвестиций. Для полноты представления информации, необходимой для расчета чистого потока наличности на каждом интервале планирования и для всего проекта в целом, необходимо ввести понятия денежных притоков и оттоков.

Типичные денежные потоки, формирующие приток наличности компании, связаны:

- с продажей товаров за наличные, а также с получением платежей по товарам, проданным в кредит, от дебиторов;

- с остаточным значением стоимости оборудования в конце последнего года инвестиционного проекта (так как оборудование может быть продано или использовано для другого проекта);

- с получением доходов от инвестирования в ценные бумаги или операции своих филиалов в стране или за рубежом;

- с продажей своих вновь имитированных ценных бумаг разных типов;

- с привлечением кредитов.

Типичные денежные потоки, формирующие отток наличности компании, связаны:

- с приобретением сырья и материалов для осуществления своей деятельности;

- с выплатами заработной платы своим работникам;

- с поддержанием в работоспособном состоянии основного капитала и осуществлением новых инвестиций в основной капитал;

- с выплатой дивидендов и процентов по взятым кредитам;

- с погашением основных сумм задолженностей по облигациям и кредитам.

- с ремонтом и техническим обслуживанием оборудования;

- с дополнительными непроизводственными издержками (социальными, экологическими и т. п.).

Схема притоков и оттоков наличности компании представлена в таблице 1.

Таблица 1 - Формирование чистого потока наличности

Притоки наличности	Оттоки наличности
По основной деятельности
- поступления от реализации продукции или услуг - поступления по дебиторской задолженности	- платежи за сырье и материалы - выплата заработной платы - рентные страховые и прочие платежи - налоги
По инвестициям
- доходы от инвестиций в ценные бумаги - поступления от инвестиций в операции филиалов на внутреннем и внешнем рынках - доходы от реализации активов	- расходы на приобретение основного капитала - расходы в соответствии с бюджетом инвестиционного финансирования проекта
По финансовым операциям
- продажа ценных бумаг - займы	- выплата процентов и дивидендов; - погашение обязательств по ссудам и облигациям

Чистый поток наличности за промежуток времени t (net cash flow NCFt) представляет собой разницу между притоками Пt и оттоками капитала Оt на интервале планирования t:

NCFt = Пt – Оt (1.1)

Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемую доходность для инвесторов, предоставивших капитал.

Простые или статические методы и соответствующие им показатели экономической оценки эффективности инвестиций не учитывают временной аспект, т.е. разновременность затрат и поступлений, формирующих кумулятивный (итоговый) чистый поток наличности, связанный с реализацией конкретного инвестиционного решения.

К достоинствам статических методов следует отнести, в первую очередь, простоту расчетов. Их применение целесообразно для оценки проектов, касающихся тех продуктов, спрос на которые нестабилен, а также для небольших фирм с незначительным денежных оборотом.

Наиболее серьезным недостатком статических показателей является отсутствие учета фактора времени. Именно поэтому они должны служить не критерием выбора, а использоваться лишь в виде ограничения при принятии инвестиционного решения.

К простым методам можно отнести расчет статического срока окупаемости и простую норму прибыли.

Простая норма прибыли - критерий показывающий, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. Сравнивая рассчитанную величину нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности, инвестор может прийти к заключению о целесообразности дальнейшего анализа данного инвестиционного проекта.

Простая норма прибыли определяется как отношение чистой прибыли к инвестиционным затратам.

Статический (простой) срок окупаемости — это ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений (где чистые поступления представляют собой денежные поступления за вычетом расходов). Таким образом, определяется время, за которое поступления от оперативной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции.

Если же ежегодные денежные поступления неодинаковы, то расчет производится постепенно, при этом на каждом интервале планирования из общего объема первоначальных затрат вычитаются амортизационные отчисления и чистая прибыль, пока показатель не станет отрицательным.