2.Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), по которой центробанк выделяет кредиты комбанкам.

Учетная ставка определяет издержки для комбанков заимствования у центробанка. Если учетная ставка повышается, то объем заимствования у центробанка сокращается и, следовательно, уменьшаются операции комбанков по предоставлению ссуд. В результате, изменяются избыточные резервы, связанные с денежным мультипликатором. К тому же, получая более дорогой кредит, комбанки повышают и свои ставки по ссудам. Происходит кредитное сжатие и удорожание денег. В итоге, снижается денежное предложение. В случае снижения учетной ставки процессы идут в обратном направлении.

Учетная ставка обычно бывает ниже ставки межбанковского рынка, но получение кредита у центробанка может быть сопряжено с определенными административными ограничениями. Часто центробанк выступает как последний кредитор для комбанков, испытывающих серьезные затруднения, однако к «учетному окну» центробанка допускаются не все банки: характер финансовых операций заемщика или причины обращения за помощью могут оказаться неприемлемыми с точки зрения центробанка.

Краткосрочные ссуды обычно предоставляются для пополнения резервов комбанков.

Среднесрочные и долгосрочные ссуды центробанк выдает для выхода из тяжелого финансового положения.

В отличие от межбанковского кредита, ссуды центробанка, попадая на резервные счета комбанков увеличивают суммарные резервы банковской системы, расширяют денежную базу (МВ, или Н) и образуют основу мультипликативного изменения предложения денег.

Объем кредитов, получаемых комбанками у центробанка, составляет обычно лишь незначительную долю привлекаемых ими средств.

В целом изменение учетной ставки центробанком скорее индикатор его политики, т.к. существует четкая связь между учетным процентом центробанка и ставками комбанков. К примеру, повышение учетной ставки центробанком сигнализирует о начале ограничительной КДП, следовательно, растут ставки на рынке межбанковского кредита. В результате, происходит рост ставок комбанков по ссудам, предоставляемым ими небанковскому сектору.

3.Опреации на открытом рынке. Данным инструмент КДП широко используется в странах с развитым фондовым рынком и затруднен в странах, где это рынок слабо развит. Этот инстумент денежного регулирования предполага-

ет куплю-продажу центробанком государственных ценных бумаг, чаще краткосрочных (обычно на вторичном рынке, т.к. деятельность центробанка на первичных рынках во многих станах запрещена или ограничена законом).

Когда центробанк покупает ценные бумаги у комбанка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка (иногда на специальном счете комбанка в центробанке для подобных операций), соответственно, в банковскую систему поступают «деньги повышенной мощности» и начинается процесс мультипликативного расширения денежной массы.

В случае, если продавцом ценных бумаг является частное лицо, то получив чек от центробанка и предъявив его комбанку, продавец может либо увеличить свой счет в банке, либо получить наличность. Частный банк, получив чек, депонирует указанную сумму на свой резервный счет в центробанке. В результате, происходит рост денежной базы.

Масштабы расширения будут зависеть от пропорции, в которой прирост денежной массы распределяется на наличность и депозиты: чем больше средств уходит в наличность, тем меньше масштаб денежной экспансии.

Если центробанк продает ценные бумаги, процесс протекает в обратном направлении. При продаже казначейских векселей и облигаций на открытом рынке сокращаются резервы комбанков, которые платят за ценные бумаги чеком, тем самым уменьшая банковские бессрочные вклады и резервы. Из-за сократившихся резервов банки вынуждены сокращатьб свои ссуды и инвестиции и, следовательно, уменьшать предложение денег.