1.2.2 Анализ показателей рентабельности

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности предприятия и как инструмент инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

1. показатели, характеризующие рентабельность (окупаемость) издержек производства и инвестиционных проектов;

2. показатели, характеризующие рентабельность продаж;

3. показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

Все эти показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли от реализации продукции и чистой прибыли.

Рентабельность производственной деятельности (окупаемость издержек) (R₃) исчисляется путем отношения балансовой (Пб) или чистой прибыли (Пч) к сумме затрат по реализованной или произведенной продукции (З):

или (1.13)

Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции.

Рентабельность продаж (R_n) рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг или чистой прибыли на сумму полученной выручки (РП). Характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Широкое применение этот показатель получил в рыночной экономике. Он рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции.

(1.14)

Рентабельность (доходность) капитала (R_к) исчисляется отношением балансовой (чистой) прибыли к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала ( ) или отдельных его слагаемых: собственного (акционерного), заемного, основного, оборотного, производственного капитала и т.д.

(1.15)

В процессе анализа следует изучить динамику перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами.

Уровень рентабельности производственной деятельности (окупаемость затрат), исчисленный в целом по предприятию (R), зависит от трех основных факторов первого порядка:

1. изменения структуры реализованной продукции,

2. себестоимости;

3. средних цен реализации.

Факторная модель этого показателя имеет вид:

(1.16)

Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности в целом по предприятию можно выполнить способом цепных подстановок.

Затем следует сделать факторный анализ рентабельности по каждому виду продукции. Уровень рентабельности отдельных видов продукции зависит от изменения средних реализационных цен и себестоимости единицы продукции:

(1.17)

Таким же образом производится факторный анализ рентабельности продаж. Детерминированная факторная модель этого показателя, исчисленного в целом по предприятию, имеет следующий вид:

(1.18)

Уровень рентабельности продаж отдельных видов продукции зависит от среднего уровня цены и себестоимости изделия:

. (1.19)

Взаимосвязь названных факторов с уровнем рентабельности капитала можно записать в виде:

. (1.20)

Для анализа коэффициентов рентабельности , то наиболее широкое распространение получила модифицированная факторная модель фирмы «DuPont». Назначение модели идентифицировать факторы, определяющие эффективность функционирования предприятия, оценить степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости. Поскольку существует множество показателей эффективности, выбран один, по мнению аналитиков, наиболее значимые – рентабельность собственного капитала (ROE). Достаточно эффективным способом оценки является использование жестко детерминированных факторных модели, схематическое представление которой приведено на рис.1.2 [ 10].

Чистая прибыль

Чистая рентабельность продаж

разделить

Выручка от реализации

Рентабельность средств в активах

Выручка от реализации

перемножить

Ресурсоотдача

разделить

ROE

Всего активов

перемножить

Привлеченные средства

Совокупный капитал

сложить

Коэффициент финансовой зависимости

Собственный капитал

разделить

Собственный капитал

Рис.1.2 Модифицированная схема факторного анализа

В основу приведённой схемы анализа заложена следующая жестко детерминированная трёхфакторная зависимость:

ROE = (P/S) * (S/A) * (A/E) (1.21)

где, Р – чистая прибыль (тыс.р);

S – выручка от продаж (тыс.р);

А – величина всех активов (тыс.р.) (или совокупный капитал):

Е – величина собственного капитала.

Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трёх факторов: рентабельности продаж, ресурсоотдачи и коэффициента финансовой зависимости. Значимость выделенных факторов с позиции текущего управления объясняется тем, что они в определённом смысле обобщают всё стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его статистику и динамику и ,в частности бухгалтерскую отчётность: первый фактор обобщает отчёт о прибылях и убытках, второй – актив баланса, третий – пассив баланса. Этим факторам и по уровню значимости, и по тенденции изменения присуща отраслевая специфика, о которой необходимо знать аналитику [10].

Резервы увеличения суммы прибыли определяются по каждому виду товарной продукции. Основными их источниками является увеличение объема реализации продукции, снижение ее себестоимости, повышение качества товарной продукции, реализация ее на более выгодных рынках сбыта и т.д.

Анализ прибыли и рентабельности завершается обобщением неиспользованных резервов для их роста. Таковыми являются ускорение оборачиваемости оборотных средств, повышение эффективности затрат живого труда, сокращение издержек обращения, рост производительности труда, коэффициентов эффективности использования торговых площадей, рост продажи товаров в натуральных единицах измерения.