3.2.1 Факторный анализ рентабельности продаж

Показатель рентабельности продаж характеризует важнейший аспект деятельности предприятия. Необходимо произвести факторный анализ рентабельности продаж. Методика представлена в первый главе. Данные расчёта можно увидеть в табл.3.4.

Таблица 3.4 Факторный анализ рентабельности продаж

Фактор	Влияние на рентабельность за 2009г.,%	Влияние на рентабельность за 2010г.,%
Выручка от продаж	-47,779	-2,580
Себестоимость	+51,623	+8,448
Управленческие расходы	+8,591	-0,605
Общее влияние факторов на рентабельность продаж	+12,435	+5,263

Общее влияние факторов в 2009г. составило +12,435%, а в 2010г. - +5,263%. За счёт снижения себестоимости рентабельность продаж увеличилась на 51 % в 2009г. и на 8% в 2010г. Но снижение выручки оказало негативное влияние, и рентабельность уменьшилась в 2009г. на 47%, а в 2010г. на 2%.

3.2.2 Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Обобщенным показателем эффективности управления финансовыми ресурсами предприятия служит рентабельность собственного капитала. На рентабельность собственного капитала влияют следующие факторы: рентабельность продаж, ресурсоотдача и коэффициент финансовой зависимости. По методике, представленной в первой главе данной работы, определяется влияние каждого фактора. Расчёты представлены в табл.3.5. Поскольку величина собственного капитала в 2008 и 2009 гг. была отрицательна, то рассчитывается влияние факторов только в 2010г.

Таблица 3.5 Влияние факторов на рентабельность собственного капитала, %

Показатель	на конец 2009 г.	на конец 2010г.	Абсолютное изменение
Исходные данные
Рентабельность собственного капитала	-0,02	10,99	+11,01
Рентабельность продаж	0,01	0,11	+0,10
Ресурсоотдача	0,91	0,59	-0,32
Коэффициент финансовой зависимости	-14,91	178,10	+193,01
Влияние факторов
Рентабельность продаж		-1,53
Ресурсоотдача		+0,55
Коэффициент финансовой зависимости		+13,00
Общее влияние факторов на рентабельность собственного капитала	−	+11,01	−

Общее влияние факторов на рентабельность собственного капитала составило +11,01 %. Положительное влияние оказали факторы: ресурсоотдача и коэффициент финансовой зависимости, рентабельность увеличилась соответственно на 0,55% и 13% соответственно.

3.2.3 Расчёт эффекта финансового рычага

Предприятие ООО «Институт технических сукон» в основном финансирует свою деятельность за счёт заёмных средств. Большую часть из них составляют краткосрочные займы. Следовательно было бы целесообразно рассчитать эффект финансового рычага, так как заемный каптал позволяет повысить коэффициент рентабельности собственного капитала.

Финансовый рычаг (финансовый леверидж) − это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал [7]. Расчёт эффекта финансового рычага за 2010г. представлен в табл.3.6. Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФР = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК (3.1)

где:

ЭФР	—	эффект финансового рычага, %;
Сн	—	ставка налога на прибыль, в десятичном выражении;
КР	—	коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к стоимости активов), %;
Ск	—	средний размер ставки процентов за кредит, %;
ЗК	—	сумма используемого заемного капитала;
СК	—	сумма собственного капитала;

Формула расчета эффекта финансового рычага содержит три сомножителя:

(1-Сн)	—	не зависит от предприятия;
(КР-Ск)	—	разница между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит, она носит название дифференциал (Д);
(ЗК/СК)	—	финансовый рычаг (ФР).

Таблица 3.6 Расчёт эффекта финансового рычага

Показатель	Значение
Ставка налога на прибыль, %	20,0
Рентабельность активов, %	6,70
Средний размер ставки процентов за кредит, %	10,00
Сумма заёмного капитала, тыс. р.	137609,00
Сумма собственного капитала, тыс.р.	777,00
Эффект финансового рычага	-46,70

Эффект финансового рычага равен -46,70. Отрицательная величина возникла по причине отрицательного значения дифференциала, так как экономическая рентабельность ниже средней расчетной ставки процента по кредитам, и, независимо от величины плеча финансового рычага, привлечение заемных средств не приносит пользы предприятию, т.е. не увеличивается рентабельность собственных средств.