Тема 5. Анализ и управление денежными потоками.

1. основные понятия, отличия показателей Пб и ден потока.

Совокупность значений показателей, выручка от реализации, Пб и поток ден средств, а также тенденций их изменения, характеризуют эффективность работы п/п и его основные проблемы.

Выручка – это учетный доход от реализации продукции или услуг за период, отражающий как денежные. Так и неденежные формы доходов.

Прибыль – это разность между учетными доходами от реализации и начисленными расходами на реализованную продукцию.

Поток денежных средств – это разность между всеми полученными и выплаченными п/п денежными средствами, за определенный период времени.

Отличия между показателями Пб и денежного потока:

1. Пб отражает учетные доходы в течении определенного периода времени, что не совпадает с реальным поступлением ден средств

2. Пб признается после совершения продажи, а не после поступления ден средств

3. при расчете Пб расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты.

4. денежный поток отражает движение ден средств, который не учитывается при расчете Пб (кредиты, долгосрочные обяз-ва, амортизация и тд)

Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступления и направлений использования.

I. Основная деятельность – это поступление и выбытие ден средств, обеспечивающих выполнение основных, производственно-коммерческих функций. Т.к. основная деятельность является главным источником Пб, она должна являться и основным источником ден средств

II. Инвестиционная деятельность включает поступление и использование ден средств, связанные с приобретением и продажей долгосрочных активов, а также доходов от инвестиций. Поскольку при благоприятном ведении дел компания стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, инвестиционная деят-ть в целом вызывает временный отток ден средств

III. Финансовая деятельность включает поступления денежных средств в результате получения кредитов или эмиссии акций и оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам и выплатой дивидендов

Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении компании для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

Совокупный ден поток должен стремиться к нулю.

Денежные потоки тесно связывают все три сферы деятельности п/п. Денежный поток, создаваемый основеной деят-ю компании «перетекает» в сферу инвестиционной деятельности, где могут использоваться для модернизации производства и других инвестиций, приносящих компании доход, но этот же поток может перетечь и в сферу финансовой деятельности, где будет использован для выплаты дивидендов.

2. Методы исчисления денежного потока.

Для того чтобы эффективно управлять поток ден средств необходимо знать какова его величина за тот или иной период времени, каковы его основные элементы и какие виды деятельности его формируют.

Существуют 2 основных метода расчета величины ден потока:

1. прямой метод: основан на анализе движения ден средств по счетам п/п. Позволяет показать основные источники притока и направления оттока ден средств, дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам, устанавливает взаимосвязь между реализацией и деловой выручкой за отчетный период

2. косвенный: основан на анализе статей баланса и отчета о Пб и Уб. Позволяет показывать взаимосвязь между разными видами деятельности пп/, а также между чистой Пб и изменениями в активах п/п за отчетный период.

При расчете чистой Пб от основной деятельности корректируется на величину изменений неучтенных, в ней.

Все методы расчета используются для целей оперативного управления и для выявления тенденций развития компаний.

В оперативном управлении прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования Пб и выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.

Недостатком этого метода является то , что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств п/п.

В долгосрочной перспективе прямой метод дает возможность оценить ликвидность компании, раскрывать движение средств на счетах и показывать степень покрытия инвестиционных и финансовых потребностей, имеющимися у него ден ресурсами.

Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и соб об средствами. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные места , где заморожены ден средства.

Прямой метод :

Основная деятельность

Приход6

- выручка от реализации текущего периода

- погашение дебит задолженности

Расход:

- оплата сырья

Выплата з/п

Косвенный метод: ЧПб – использование Пб + амортизация +- изменение текущих активов +- изменение тек обяз-в (инвестиц деят-ть)+- изменение долгосрочных активов (финансовая деят-ть)+- изменение суммы задолженности по кредитам и займа +- изменение величины соб средств = совокупный денежный поток (суммарное изменение денежных средств).

Амортизационные отчисления прибавляются к сумме ЧПб, т.к. они не вызывают оттока ден средств.

Увеличение суммы тек активов означает, что ден средства уменьшаются за счет увеличения запасов и дебиторской задолженности.

Увеличение текущих обязательств вызывает увеличение денежных средств за сет предоставления отсрочки оплаты от кредиторов и получения авансов от покупателей продукции.

Увеличение суммы долгосрочных активов означает уменьшение ден средств за счет инвестирования в активы долгосрочного использования.

Реализация долгосрочных активов увеличивает ден средства.

Увеличение (уменьшение) задолженности по кредитам указывает на увеличение (уменьшение) ден средств за счет привлечения (погашения) кредитов.

Увеличение соб капитала за счет размещения дополнительных акций означает увеличение ден средств. Выкуп акций и выплаты дивидендов приводит к их уменьшению.

Ликвидный денежный поток (ЛДП) характеризует изменение в чистой кредитной позиции п/п в течении периода.

Чистая кредитная позиция – разность между суммой кредитов, полученных п/п величиной дене средств

ЛДП = (долг кредиты конец года + краткоср кредиты конец года – ден ср-ва конец года) – (долг кр начало года+кратк кр начало года – ден ср-ва нач года)

По результатам анализа денежных потоков должны быть даны следующие заключения:

1. в каком объеме и из каких источников получены ден средства и каковф основные направления их расходования

2. способно ли п/п в рез-те своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений ден ср-в над платежами и на сколько стабильно такое превышение

3. в состоянии ли п/п расплатиться по своим текущим обязательствам

4. достаточно ли соб средств п/п для обеспечения инвестиционной деятельности

5. чем объясняется разница между величиной полученной Пб и объемом ден средств

3.Кассовый бюджет, прогноз движения ден средствб

Кассовый бюджет- это подробная смета ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за определенный период, включающий как конкретные статьи поступлений и выплат, так их временные параметры

Кассовый бюджет является составной частью основного бюджета п/п, который позволяет получить представление о совокупной потребности в ден средствах, своевременно определить потребность в объемах и сроках привлечения заемных средств, принимать управленческие решения о рациональном использовании ресурсов.

Кассовый бюджет должен включать все ден поступления и выплаты, сгруппированные в разрезе видов деят-ти.

На первом этапе необходимо определить поступления и расход ден средств по основной деятельности, т.к. рез-ты планирования ден потока по основной деят-ти могут использоваться при планировании инвестиций и определении источников финансирования.

Планирование денежных расходов по инвестиционной деятельности выполняется на основе инвестиционных проектов и программы развития производства с учетом поступления ден средств от основной деятельности или от иных исочников финансирования.

Приток ден средств по инвестиц деят-ти определяется ее доходами от продаж основных фондов и прочих долгосрочных вложений.

Планирование ден потоков по финансовой деятельносмти осущ-ся в целях обеспечения источников финансирования для основной и инвестиционной деятельности.

Кассовый бюджет должен отражать поступление ден средств в соответствии с коэфф-м инкассации. Коэфф-т инкассации позволяет определить когда и вкакой сумме ожидается поступление ден средств от продаж соответствующего периода.

Кi = изменение дебиторской задол-ти (i)/продажи месяца (j)

Коэф-т инкассации выражает % ожидаемых ден поступлений от продаж в соответствующем интервале времени от момента реализации