- •Единство и противоположность потребительной ценности и ценности товара
- •Возникновение денег из обмена
- •Натуральные (вещественные) деньги - первый класс денег
- •Кредитные деньги - второй класс денег
- •Финансовые деньги - третий класс денег
- •Рыночные и нерыночные деньги
- •2. Функции денег
- •Мера ценности.
- •Формирование меры ценности. Масштаб цен.
- •Масштаб цен
- •Счетные деньги
- •Средство сохранения ценности (Средство сбережения и накопления)
- •Средство обращения
- •Средство платежа
- •Коммерческий вексель
- •Банкнота
- •Производные формы кредитных денег
- •Финансовые деньги
- •Мировые деньги
- •Международные денежные единицы
- •Кредитная система и ее организация.
- •По технике предоставления или привлечения ссуд различают:
- •5. Кредитная система рф
- •Центральный банк.
- •Банковская система рф.
- •Специализированные кредитно-финансовые учреждения, страховые компании, инвестиционные фонды, пенсионные фонды, финансово -строительные компании и прочие.
- •Основные задачи и принципы деятельности цб России
- •Функции Банка России. Денежно-кредитная политика
- •Рынки ценных бумаг
- •Первичный и вторичный рынки ценных бумаг
- •Открытое размещение (публичное) – это размещение ценных
- •Участники рынка ценных бумаг
- •Инструменты рынка ценных бумаг
- •Долговые ценные бумаги в самом общем виде представляют собой облигации.
- •Краткосрочные долговые ценные бумаги. К долговым ценным бумагам относится также широкий круг краткосрочных ценных бумаг, которые входят в отмеченную выше категорию инструментов денежного рынка.
- •Производные ценные бумаги.
- •Экономическое значение рынка ценных бумаг
- •7. Основы теории финансов
- •Функции финансов
- •Финансовая система страны, ее звенья.
- •Управление финансами
- •Финансовая политика государства
- •Финансовый рынок.
- •8. Государственный бюджет и его роль в экономике
- •Основные принципы бюджетной системы
- •Бюджетный процесс
- •Бюджетное регулирование. Межбюджетные отношения
- •9. Налоги и налоговая система.
- •Элементы налога.
- •Выделяют следующие 10 обязательных элементов налога:
- •Классификация налогов Налоги группируются по следующим признакам:
- •Основными формами налогов являются:
Рынки ценных бумаг
Классификация рынков ценных бумаг проводится по нескольким критериям:
По стадиям процесса реализации ценных бумаг различают первичный и вторичный рынки;
По организации торговли ценными бумагами – биржевой и внебиржевой;
По эмитентами – рынок государственных (правительственных и муниципальных), корпоративных, банковских ценных бумаг;
По времени исполнения сделок с ценными бумагами – кассовый (рынок «спот »), на котором сделки исполняются в течение 1-2 банковских дней, и срочный, на котором сделки исполняются более 2 банковских дней.
Приведенная классификация, за исключением первой позиции, в полной мере относится к характеристике вторичного рынка ценных бумаг. Особенно важно в ней относящееся к вторичному рынку последнее различие, поскольку на рынке спот происходит торговля базисными активами (облигациями, акциями и другими ценными бумагами), а на срочном рынке основной объект торговли –производные финансовые инструменты: форварды, опционы, фьючерсы и т.п.
Первичный и вторичный рынки ценных бумаг
В ходе формирования и развития рынка ценных бумаг происходило его разделение по функциональным признакам. В настоящее время сложилась достаточно сложная иерархия различных по своему назначению и содержанию операций частей общего рынка ценных бумаг. Каждая из этих частей, в свою очередь, представляет собой самостоятельный рынок со своими правилами и нормами регулирования. Вместе с тем все эти части тесно связаны между собой благодаря перетеканию денежного капитала в тех или иных формах с одного рынка на другой.
Принципиально важное значение имеет разделение рынка ценных бумаг на первичный и вторичный рынки.
Первичный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором происходит их размещение, то есть первоначальная продажа инвесторам. Существует два основных способа размещения ценных бумаг.
Закрытое размещение (частное), которое иногда называют резервированием и другими терминами, означает размещение ценных бумаг среди заранее известного ограниченного круга лиц, которых иногда называют учредителями.
Открытое размещение (публичное) – это размещение ценных
бумаг среди неограниченного круга лиц (в России оно регламентировано числом владельцев ценных бумаг более 500 и объемом эмиссии более 50 000 МРОТ). Часто открытое размещение называют публичной подпиской. Как правило, эмитенты (государственные органы и корпорации) сами не продают свои ценные бумаги – облигации и акции – при публичной подписке. Сложный механизм эмиссии в условиях конкуренции, потребность в гарантированном размещении ценных бумаг требует не только больших расходов, но и профессиональных знаний, специализации, навыков. Поэтому эмитенты в подавляющем большинстве случаев прибегают к услугам профессиональных посредников - банков, брокеров, инвестиционных компаний. Все они в данном случае, как организаторы и гаранты, являются посредниками на рынке ценных бумаг. Такие организации называют андеррайтерами от английского слова underwriter, которое иногда переводят на русский язык как «гарант подписки ».
В роли андеррайтеров чаще всего выступают крупные инвестиционные банки или финансовые компании, профессионально действующие на рынке ценных бумаг. Типичным примером андеррайтера в США является компания «Мерилл Линч ». У этой старейшей (с 1885 года) и крупнейшей компании в конце ХХ в. было несколько миллионов клиентов в США и за рубежом, в том числе частные лица, фирмы и правительства, она имеет около полусотни отделений в 40 странах мира.
Андеррайтеры скупают весь выпуск облигаций или акций по цене, согласованной с эмитентом, и затем продают эти ценные бумаги конечным инвесторам: компаниям, банкам, различным фондам и частным лицам. За свою услугу андеррайтеры получают комиссионные, величина которых также согласуется в договоренности с эмитентами. Если объем выпуска той или иной ценной бумаги велик, то для ее размещения создается синдикат андеррайтеров, во главе которого стоит крупный инвестиционный банк, действующий в таком случае совместно с несколькими более мелкими банками. Головной банк в таком случае принято называть менеджером синдиката. Синдикаты создаются для размещения каждого отдельного выпуска. В случае неправильной оценки ситуации головной банк и синдикат рискует не разместить бумаги и будет вынужден оставить их у себя, а затем продать со скидкой. Так же, как другие операции и процедуры на рынке ценных бумаг, процесс первичного размещения и деятельность андеррайтеров четко регламентированы и подчиняются определенным правилам и нормам, закрепленным в соответствующих законах и других нормативных документах.
Вторичный рынок ценных бумаг делится на биржевой и внебиржевой. Организующим институтом биржевого рынка является фондовая биржа. Фондовая биржа располагается в отдельном, специально оснащенном помещении, в котором производятся торги и другие операции с ценными бумагами. Это научно, информационно и технически организованный рынок ценных бумаг, работающий на основе определенных принципов. Эти принципы состоят в следующем:
проверка качества и надежности продаваемых ценных бумаг;
установление на основе аукционной торговли единого курса ан одинаковые ценные бумаги одного эмитента;
гласность совершаемых операций.
Фондовые биржи представляют собой ключевые учреждения рынка ценных бумаг. Они способствуют накоплению капитала, его распределению и перераспределению, а также контролю за инвестициями, движением ставки процента, инфляцией. В мире существует около 200 фондовых бирж, объединенных в Международную Федерацию фондовых бирж (МФФБ). Крупнейшими являются биржи в Нью -Йорке, Лондоне, Франкфурте на Майне, Париже и Токио.
Фондовая биржа представляет собой организованный рынок ценных бумаг, место, где проводится регулярная торговля ценными бумагами. Операции на биржах проводятся по четким правилам, установленным государственным законодательством и уставами бирж. Торговлю ценными бумагами на бирже имеют право проводить только члены биржи – как правило это брокерские и дилерские фирмы. Другие участники рынка ценных бумаг могут проводить операции на фондовой бирже, только поручая сделать это членам биржи, которые в данном случае выступают посредниками между покупателями и продавцами. Фондовая биржа как центральное учреждение фондового рынка играет ключевую роль в превращении бизнеса в товар, в формировании его цены и в обеспечении возможностей общества влиять на деятельность корпораций. Когда о бирже говорят, что она служит экономическим барометром, в этом нет преувеличения. Но в этом определении нет и четкой экономической оценки действительной роли биржи в обществе. Эта роль многогранна и весьма значительна.
Биржа представляет собой место торговли ценными бумагами и поэтому служит органом, посредством которого общество отслеживает процесс хозяйственной деятельности в стране, оценивает характер и результаты работы предпринимателей. Это осуществляется путем выборочного представительства бизнеса. На бирже, как известно, котируются акции только крупных компаний. Этого достаточно, чтобы общество в основных чертах могло видеть картину хода хозяйственных дел в стране, поскольку крупные компании вносят основной вклад в формирование экономического климата. На Нью -Йоркской бирже зарегистрированы акции более 1600 компаний. Эта группа компаний обеспечивает занятость около 20% рабочей силы в стране, на нее приходится порядка 40% продаж и свыше 70% прибыли американских корпораций.
Изменения в стоимости бизнеса находят свое выражение в котировках акций, и котировки акций крупных компаний, представленных на бирже, показывают главное - идет ли бизнес успешно. Успешный ход бизнеса получает свое выражение в устойчивом положении или росте курсов акций. Ухудшение положения дел выражается в падении курсов акций, и это, естественно, вызывает тревогу.
Реакция общества на изменения в поведении курсов акций достаточно проста и в то же время очень эффективна. Если курсы растут, имеется много желающих купить акции, то есть, вложить средства в данный бизнес, присоединиться к числу его совладельцев, если курсы падают - люди стремятся поскорее избавиться от акций данной компании, то есть, выйти из дела, предоставив компании преодолевать свои трудности без их участия.
В этом месте необходимы некоторые пояснения. Считается, что движение курсов акций и операции на бирже мало связаны с функционированием конкретных предприятий, с работой реального капитала. В действительности это далеко не так. Хотя средства от операций на вторичном рынке, не идут в фонды компании, для нее отнюдь не безразлично поведение курсов ее акций. Во -первых, падение курсов акций компании свидетельствует о том, что она переживает трудности. Обычно такое падение случается, если компания затрудняется своевременно выплачивать дивиденды или поддерживать их на должном уровне, но это может быть свидетельством неблагополучия в данной отрасли или во всей экономике. В любом случае репутация компании может оказаться под угрозой, но может произойти и скупка этой компании преуспевающими конкурентами и многие другие неприятные события. Поэтому падение курсов акций - плохой сигнал для собственников контрольного пакета и менеджеров компании.
Внебиржевой рынок ценных бумаг не сосредоточен в отдельном месте, напротив – это система торговли ценными бумагами, которую проводит сеть фирм, имеющих лицензию для работы на фондовом рынке. В системах внебиржевой торговли действуют свои правила и нормы. Наиболее крупной и хорошо организованной является система НАСДАК в США, известна также система COATS в Канаде. В России действует Российская торговая система – РТС.
Типична история возникновения американской системы НАСДАК. В результате реформ 1930-х годов в США для придания организованности во внебиржевой торговле ценными бумагами всем профессиональным торговцам было предложено объединиться в добровольную профессиональную ассоциацию. Так возникла Национальная Ассоциация дилеров по ценным бумагам – National Association of Security Dealers (NASD). Для обеспечения удобства торговли ценными бумагами эта ассоциация после второй мировой войны создала Автоматизированную систему котировки для национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам - National Association of Security Dealers Automated Quotation (NASDAQ). С начала 70-х годов система НАСДАК кроме информационного обеспечения своих членов начала собственную торговлю ценными бумагами, используя созданное к этому времени техническое оснащение, позволившее связать всех профессиональных участников рынка в одну сеть и вести операции в реальном режиме времени. В настоящее время система НАСДАК широко известна тем, что в ней обращаются в основном акции компаний, действующих в отраслях высокой технологии. У системы есть свой индекс, который отражает поведение курсов акций – он так и называется индекс НАСДАК.