17. Управление денежными активами п.П

Осн-й целью фин-го менедж-та в процессе управ-я ден-ми активами явл-ся обеспеч-е пост-й платежеспос-сти и ликвид-ти п/п. Осн-й задач. фин менедж-та в процессе управ-я ден. актив-и явл-ся обеспеч-е эффект-го испол-я временно свобод-х денежн ср-в, а также сформир-го инвестиц-го ост-ка. Классиф-я ост-ов ден. ср-в.:1) операц-й ост-ок ден-х активов- он форм-ся с целью обеспеч-я текущ. платежей, связан-х с производ-но коммерч-ой деят-тью п.п; 2) страх-й ост-к ден-х активов форм-ся для срахов-я риска несвоеврем-го поступ-я ср-в от осн-й деят-ти. 3)инвестиц-й ост-к ден-х активов созд-ся с целью осущест-я краткосроч. фин влож-й; 4) компенсац-й отса-к ден активов он форм-ся по треб-ю банка осущест-ся расч-е обслуж-е банка. Политика упр-я ден-ми активами предст-­ет собой часть общ. пол-ки упр-я обор-ми ак­тивами п/п-я, заключ-юся в оптим-и сово­куп-го размера их ост-ка с целью обеспеч-я пост-й платежесп-сти и эфф-го использ-я в про­цессе хран-я. Разработка пол-ки упр-я ден-ми акти­вами п/п-я вкл-ет след-е основ-е этапы:

1. Ана-з ден/активов п/п-я в предшест-ем периоде. Осн-й целью этого анализа явл-ся оценка Σ и ур-ня сред-о ост-ка ден/активов с позиций обеспеч-я платежесп-сти п/п-я, а также опред-е эфф-сти их использ-я. Для этого рассчитыв-ся след коэфф-ты: а) коэфф-т участия ден. активов в оборот. ср-вах КУ_д.а=ДА_средн/ОА_средн; б) оборач-ть ден. активов К_{обор.ДА}=ВРП/ДА_средн; Период обор-а ДА=ДА_средн/О_о, О_о- сумма одноднев-о оборота по реализ-ии прод-ии в рассмат-ом периоде О_о=ВРП/360; в) коэфф-т абсолют. ликвд-ти ДА . К_{абс.ликвид}=ДА/КО ( КО-краткосрочн обяз-ва); г) коэфф-т отвлеч-я свобод-го ост-ка ден. ср-в краткосрочн. фин влож-й КО_кфв=КФВ_средн/ДА_средн*100 (КФВ-краткосрочн фин влож-я); д)рентаб-ть краткосрочн фин влож-й Р_КФВ=П_КФВ/КФВ средн, П_КФВ- прибыль получ-я от краткосроч. инвестир-х свобод-х ден. ср-в в рассматр-м периоде. 2. Оптим-ия сред-о ост-ка ден/активов п/п-я. Наиболее распрост-ми моделями оптим-и сред-о ост-ка ден. активов в совр-й теории фин мен-та явл-ся Модель Баумоля и модель Миллера-Орра.

Модель Баумоля. Исход-и полож-ми данной модели явл-ся постоян-во потока расход-я ден ср-в, хран-я всех резервов ден. активов в форме краткосрочн фин влож-й и измен-я ост-ка ден активов от их максим-о до миним-го =го нулю. П.п начинает раб-ть имея максим-й или целесообр-й для него ур-нь ден-х ср-в, к-рый затем пост-но расх-ют в теч-и опред-го периода времени. Как только запас ден ср-в дост-ет миним-го ур-я п.п реализ-т часть ц.б или привл-ет краткосроч. заем-е ср-ва и тем самым запол-ет запас до задан-го ур-ня. К-ая опер-ия о продаже краткосроч. активов или получ-ю кредита связано для п.п с определ-ми расх-ми размер к-рых возрас-т с увелич-м частоты попол-я ден ср-в (Ро), расх-ы по обслуж-ю 1 опер-и попол-я ден ср-в с др стороны больш. ост-к. ден ср-в будет привод-ь к потери для п.п альтернат-х дох-в в форме краткосроч. фин вложений (По- потери дохода от хран-я ср-в на счете)- размер этих потерь равны произв-ю ост-ков ден ср-в на средн ставку % по краткосроч. фин влож-ям с учетом потерь рассм-ых 2-х видов строится оптимизац-ая модель позвол-я опред-ть оптим-ую частоту попол-я и оптимал-й размер ост-ка ден ср-в при к-рых совокуп-е затраты, будут миним-ые. ,

Vдо- планир-й объем ден оборота п.п, Ро- расх-ы по обслуж-ю одной опер-и положению ден ср-в, По ур-нь потери дох-в при хран-и ден ср-в. ДАсредн= ДАсредн.max/2

Модель Миллера-Орра. Исход-е полож-е данной модели предусмат-т налич. опред-го страх-го запаса ден ср-в и опред-ую неравном-ть поступ-й и расход-и ср-в. Миним-й предел форм-я ост-ов ден активов приним-ся на ур-не страх-го ост-ка, а макс-м на ур-не трехкратн. размера страх-го ост-ка. Когда ост-к ден ср-в дост-ет максим-го знач-я измен-е ср-ва по отнош-ю к сред-у ост-ку перевод-я в резерв. т.е инвест-и в краткосроч. фин инструм-ы аналог-о если ост-ок ДА достигает миним. знач-я, осущест-ся попол-ие ден ср-в до сред-го ур-ня за счет продажи части краткосрочн фин инструм-в или привлеч-е кредита. Для оптим-и сред-го ост-ка ДА предварит-но определ-ся диапазон колеб-й ост-ка м/у миним и максимальн его урми.

_до²- среднеквад-е отклон-е ежеднев-го объема ден.оборота , ДА_{сред.макс}= ДА_{средн.миним}- ДКО; ДА_средн=ДА_{сред миним}+ (ДКО/3). 3. Обеспеч-е рентаб-го испол-я времен-го свобод-го ост-ка денеж. ср-тв. Сист-ма мероприятий по миним-и ур-ня потерь доходов в процессе хран-я ден-х ср-в, а также их противоинфляц-ой защиты. 4. Построение эффект-х систем контроля за ден. активами п.п