66. Особенности свершения стеллажных операций

Стеллаж- одновременное приобретение опциона КОЛЛ и ПУТ, к-ый позволяет либо купить, либо продать базисный актив по заложенной цене, но не купить и продать одновременно. Различают: операции стеллаж покупателя; операции стеллаж продавца.

-Стеллаж покупателя-приобретение опционов колл и пут в целях спекуляции. Исп-ся, когда ожид-ся сильное колебание курса ЦБ(выше, чем заложено в премии), но есть сомнение в напр-ии дв-ия рын.курса.

Инвестор приобрел стеллаж в котором опцион колл на: 100акций по цене 30р., премия 3р/шт.(300 руб/лот) и одноврем-о опцион пут на: 100акц по Ц=30р., премия-2р/шт.(200 руб/лот)

Вариант №1) Курс акц↑от 31-35р. Ожид-я инвестора не оправдались. Реал-ся опцион на покупку:

Убыток (доход) ₁: Д=(31-30)100-(300+200)=-400р.

Убыток (доход) 2: Д=(35-30)100-(300+200)=0р., т.е инвестор может понести потери из-за премии.

Вариант №2) Курс ↓от 29-25р. Реал-ся опцион пут (на продажу):

Д=(30-25)100-(300+200)=0р.

Д=(30-29)100-(300+200)= - 400р.

Вариант №3) Большие колебания курса: ↓ до 10 руб/шт.

Д=(30-10)100-(300+200)= 1500р. - инвестор получит прибыль.

При покупке стеллажа покупателя заложенная премия должна быть меньше ожид колебаний.

-Стеллаж продавца-продажа опциона на продажу и покупку. Исп-ся, когда продавец ожид-т незначит.колебания курса, но сомневается в напр-ии дв-ия цен.

Выписан опцион пут (на продажу): лот=100шт, Ц=30р/шт; премия 300р. Одновременно приобрет опцион колл на тех же условиях, но с премией 200 руб.

Вариант №1) Ожидания оправдались и курс↓от 29-25р. Держатель опциона пут купит их на рынке и продаст владельцу стеллажа по 30р. Продавец стеллажа ↓получ.доход от продажи стеллажа:

25р/шт: Д=500-(30-25)100=0

26р/шт:Д=500-(30-26)100=100р. При изменении курса ниже размера полученной премии инвестор будет в убытках.

Вариант №2) Курс ↑от 31-35р. Держатель опциона колл купит их у владельца стеллажа по 30р. и продаст на рынке.

Д=500-(31-30)100=400р.

Д=500-(35-30)100=0р.

Вариант №3) Сильные колебания курса: инвестор понесет убытки из-за неправ.прогноза рынка, но они уменьшаться на размер получ премии.

67. Свопы и депозитарные расписки (др): понятие, виды и особенности обращения.

Свопы появились в 90-х гг. 20 века и представляют собой заключение опционных и фьючерсных контрактов с неизвестной ценой базисного актива на момент выписки контракта.

Цена будет устанавливаться по определенной методики в будущем.

ДР – это производные ц.б., выпускаемые депозит-ми банками, которые являются номинальными держателями ц.б. иностранного эмитента.

Номинальный держатель зарегистрирован в реестре владельцев, либо по разрешению эмитента, либо акционера.

ДР нужны для расширения владельцев, для привлечения иностранного капитала, если этому препятствует законодательство страны.

ДР дают владельцам те же права, что и акции на которые они выписаны. Эти права реализуются ч/з банк-депозитарий. Эмитент отправляет в банк дивиденды на акции номинальным держателем к-х он является, банк конвертирует их в валюту своей страны, получая за это комиссионные, и выплачивает (отправляет) их владельцам.

Перед годовым собранием акционеров эмитент присылает банку список вопросов, к-ые будут решаться, банк передает эти вопросы владельцам ДР, те отдают свое решение с ответами банку, банк систематизирует их и отправляет эмитенту. Если владелец ДР не прислал своего ответа, то считается, что его голос отдан совету директоров.

Виды ДР:

1. По форме ведения:

А) документарные (выписывается сертификат);

Б) бездокументарные (есть выписка из реестра банка).

2. По стране, где обращаются ДР:

А) Американские ДР обращаются только на территории США;

Б) Глобальные ДР – обращаются и в др странах.

3. В зависимости от зачинщика (лица, по воле которого вып-ся) ДР:

А) Не спонсируемые – выпускаются по воле крупного акционера или ассоциации крупных акционеров (обращ-ся только на не биржевом рынке). Требования к акциям, на которые вып-ся не спонсируемые ДР в соотв. с законодательством страны эмитента;

Б) Спонсируемые ДР – их вып-т по инициативе эмитента на новую эмиссию акций. В зависимости от требований, предъявляемых к ц.б. спонсируемые ДР делятся на уровни:

- ДР выпускают на уже имеющиеся на рынке акции, требования к ним соотв. законодательству страны эмитента. Обращ-ся только на внебиржевом рынке.

- ДР вып-ся на уже обращ-ся на рынке акции, треб-ия к к-ым соотв-ют законодат-ву США или европейских стран, к-ые треб-ют от эмитента более широкую инф-ию о деят-ти. Обращ-ся на организованном рынке.

- Вып-ся на акции нового выпуска (все остальное как у 2-го уровня).