Пример мультипликативного расширения депозитов.

Банк	Сумма полученных депозитов	Сумма предоставленных ссуд или инвестиций	Сумма обязательных резервов (норма обязательных резервов -10%
Первый Второй Третий Четвертый И т.д. Итого все банки	1000 900 810 729 10000	900 810 729 656,10 9000	100 90 81 72,90 1000

Банковский мультипликатор (мультипликатор депозитного расширения) µ показывает во сколько раз увеличатся совокупные депозиты банковской системы в результате приема депозита одним банком (в приведенном примере это 1000) за время, в течение которого вся сумма первоначально полученного депозита окажется в виде обязательных резервов в центральном банке. При норме обязательного резервирования rr=10% µ=1/rr =10 ( в примере сумма увеличилась с 1000 до 10000 то есть в 10 раз).Банковский мультипликатор показывает общую сумму депозитов, которую может создать банковская система из каждой денежной единицы, вложенной на счет в коммерческий банк (в нашем примере каждая денежная единица первоначального депозита обеспечила 10 денежных единиц средств на банковских счетах µ =М/D = 10000/1000 = 10).

Мультипликатор действует в обе стороны (и при кредитном расширении и при сжатии).

Коммерческие банки могут создавать деньги только в условиях системы частичного резервирования. Максимальное увеличение предложения денег происходит при условии, что коммерческие банки не хранят избыточные резервы и всю сумму средств сверх обязательных резервов выдают в кредит (1), попав в банковскую сферу, деньги не покидают ее и, будучи выданными в кредит клиенту, не оседают у него в виде наличности, а вновь возвращаются в банковскую систему (зачисляются на банковский счет)(2).

Итак, изменение предложения денег зависит от двух факторов: величины резервов коммерческих банков, выданных в кредит, и величины банковского мультипликатора. Воздействуя на один из этих факторов или на оба, центральный банк может изменять величину предложения денег, проводя монетарную (кредитно-денежную) политику.

Контрольные вопросы и вопросы для самостоятельного изучения:

1.От чего зависит способность коммерческих банков создавать деньги?

2.Верно ли, что при системе частичного резервирования банковский мультипликатор всегда больше единицы?

3.Верно ли что снятие наличности с текущих счетов увеличивает денежную массу?

4.Чему равен банковский мультипликатор при системе 100%-го резервирования?

Тема 11: Монетарная политика.

Монетарная (кредитно-денежная) политика представляет собой меры по регулированию денежного обращения с целью стабилизации экономики. Монетарная политика является разновидностью стабилизационной политики, то есть политики, направленной на сглаживание циклических колебаний, и используется для воздействия на экономику, прежде всего в коротком периоде. Цели монетарной политики: стабилизация уровня ВВП; полная занятость ресурсов; стабилизация уровня цен; равновесие платежного баланса. Объект воздействия – совокупный спрос. Способ воздействия – регулирование денежного рынка, прежде сего денежной массы.

Монетарную политику определяет и осуществляет центральный банк. Он осуществляет контроль за предложением денег (денежной массой), уровнем ставки процента, валютным курсом национальной денежной единицы. Изменение предложения денег центральный банк может осуществлять посредством воздействия на резервы коммерческих банков и на банковский мультипликатор.

Инструменты монетарной политики: изменение нормы обязательных резервов (1),изменение учетной ставки процента (2),операции на открытом рынке (3)

Если центральный банк повышает норму обязательных резервов то предложение денег сокращается по двум причинам. Во-первых, сокращаются кредитные возможности коммерческих банков, во–вторых, сокращается величина банковского мультипликатора. В результате даже незначительное изменение нормы обязательных резервов может привести к значительным и не всегда предсказуемым последствиям. Поэтому этот инструмент в странах с устоявшейся рыночной экономикой используется редко. Стабильная норма обязательных резервов является основой для спокойного ведения дел коммерческими банками.

Учетная ставка процента – это ставка процента, по которой центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Чем выше учетная ставка, тем меньше денег берут коммерческие банки у центрального банка, следовательно, тем меньше величина резервов коммерческих банков, которые они могут выдать в кредит, и, следовательно, тем меньше денежная масса. Если учетная ставка снижается, то расширяются кредитные возможности коммерческих банков. Но изменение учетной ставки, так же как и изменение ставки резервирования, не является гибким и оперативным инструментом регулирования. Это связано с тем, что в развитых странах объем кредитов коммерческих банков, получаемых ими у центробанка невелик, и эти кредиты коммерческие банки не имеют права выдавать своим клиентам, что обусловлено законодательными нормами, препятствующими использованию государственных средств в коммерческих структурах.

Учетная ставка процента является ориентиром (нижней границей в общем случае) для установления межбанковской процентной ставки (по которой коммерческие банки предоставляют друг другу кредиты) и ставки процента, по которой коммерческие банка выдают кредиты небанковскому сектору (домохозяйствам и фирмам.).

Рыночная ставка процента (R), выступая ценой денег, формируется на денежном рынке. Равновесная ставка процента – это ставка, при которой спрос на деньги (Мd) равен предложению денег (Мs). При повышении учетной ставки процента центральным банком денежная масса сокращается, а рыночная ставка процента растет (деньги (кредиты) становятся «дорогими»). И, наоборот, при уменьшении учетной ставки денежная масса растет.

Воздействие изменения предложения денег на ставку процента

R Ms2 Ms1 R2 B A R1 Md M M2 M1 Уменьшение денежной массы

R Ms1 Ms2 R1 A B R2 Md M1 M2 Увеличение денежной массы

Операции на открытом рынке – самый важный и оперативный инструмент контроля над денежной массой в развитых странах. Операции на отрытом рынке – это покупка и продажа центральным банком государственных ценных бумаг на вторичном рынке ценных бумах (деятельность центрального банка на первичном рынке, как правило, запрещена законом). Центральный банк продает бумаги банковскому (коммерческим банкам) и небанковскому сектору (домохозяйствам и фирмам) и осуществляет у них же покупку этих ценных бумаг. Покупка центробанка увеличивает резервы коммерческих банков, что ведет к увеличению предложения денег. Предложение денег увеличивается в равной степени вне зависимости от характеристики продавца ценных бумаг (банковский или внебанковский сектор), но механизм увеличения предложения денег при реализации этих двух вариантов различен.

Выделяют два вида монетарной политики: стимулирующую (меры по увеличению предложения денег в период спада с целью стимулирования деловой активности) и сдерживающую (меры по снижению предложения денег в период «перегрева» экономики в целях борьбы с инфляцией).

Меры стимулирующей монетарной политики: снижение нормы обязательных резервов (1); снижение учетной ставки процента (2);покупка центральным банком государственных ценных бумаг (3). Рост предложения денег ведет к увеличению совокупного спроса.

Меры сдерживающей монетарной политики; повышение нормы обязательных резервов (1); повышение учетной ставки процента (2); продажа центральным банком государственных ценных бумаг.

Виды монетарной политики

P LRAS B SRAS P2 A P1 AD2 AD1 Y Y1 Y* Стимулирующая

P LRAS SRAS P1 A P2 B AD1 AD2 Y Y* Y1 Сдерживающая

Механизм воздействия изменения предложения денег на экономику называется механизмом денежной трансмиссии. Связующим звеном между денежным и товарным рынком выступает ставка процента.

R Ms1 Ms2 R1 A R2 B Md M M1 M2 Денежный рынок	R I(R) R1 A R2 B I I1 I2 Функция инвестиций
P LRAS SRAS P1 P2 A B AD2 AD1 Y Y1 Y* Рынок товаров и услуг	Механизм денежной трансмиссии при стимулирующей монетарной политике (политика «дешевых денег»)
R Ms2 Ms1 R2 B R1 A Md M M2 M1 Денежный рынок	R I(R) R2 B R1 A I I2 I1 Функция инвестиций
P LRAS SRAS P1 P2 A B AD2 AD1 Y Y* Y1 Рынок товаров и услуг	Механизм денежной трансмиссии при сдерживающей монетарной политике (политика «дорогих денег»).

Контрольные вопросы и вопросы для самостоятельного* изучения

1.Верно ли утверждение, что изменение центральным банком учетной ставки процента не меняет величину банковского мультипликатора?

2 Верно ли утверждение, что повышение учетной ставки процента центральным банком приведет к увеличению резервов коммерческих банков?

3.Как влияет снижение учетной ставки процента на спрос на деньги, на рыночную ставку процента, на предложение денег?

4.Рост нормы обязательных резервов (выбрать единственно правильный ответ): увеличивает активы коммерческих банков; увеличивает пассивы коммерческих банков; сокращает депозиты фирм и домохозяйств в коммерческих банках; сокращает активы коммерческих банков; сокращает и активы и пассивы коммерческих банков.

5*Критика традиционной кривой Филлипса