1. [Править]Финансовое оздоровление и внешнее управление

Основное отличие финансового оздоровления от другой процедуры, направленной на восстановление платежеспособности должника, - внешнего управления - заключается в том, что в ходе финансового оздоровления органы управления должника, в т.ч. его руководитель, продолжают выполнять свои функции, правда с отдельными ограничениями и под контролемадминистративного управляющего. Но даже такие ограничения позволяют учредителям (участникам) должника или собственнику его имущества контролировать деятельность должника и защищать свои интересы в ходе проведения финансового оздоровления. Общим же для названных процедур является то, что они имеют целью восстановление платежеспособности должника и предотвращение признания его банкротом, влекущее открытие конкурсного производства, что в конечном итоге приведет к ликвидации должника как хозяйствующего субъекта

ответ 9

Инвестиционный менеджмент(риск-менеджмент) в антикризисном управлении.

В условиях несостоятельного предприятия любые действия внешнего управляющего связаны с повышенным по сравнению с нормальными условиями работы риском. поэтому ему практически при каждом управленческом решении приходится базироваться на приемах и методах риск – менеджмента.

Риск – возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человека. Для финансового менеджера риск – вероятность неблагоприятного исхода бизнеса. Инвестиционный риск (риск неопределенности возврата вложенных средств и получения дохода) связанные с покупательной способностью денег и  связанные с вложением капитала.

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся:

a)        Инфляционный риск – риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут

b)        Валютный риск – опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций

c)        Риск ликвидности – риск, связанный с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости

Риски, связанные с вложениями капитала, включают в себя следующие подвиды рисков:

•           Риск упущенной выгоды – риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба

•           Риск снижения доходности – может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, вкладам и кредитам

•           Риск прямых финансовых потерь – связан с тем, что предпринимательство всегда сопряжено с неопределенностью экономической конъюнктуры, которая следует из непостоянства спроса (предложения) на товары, деньги, факторы производства, а также многих других обстоятельств

Стратегия управления – направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Тактика – это конкретные методы и приемы для достижения поставленной    цели в конкретных условиях.

Риск-менеджмент как система управления состоит из двух подсистем: объекта и субъекта управления. Объект управления-риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации инвестиционных проектов. Субъект управления - специальная группа людей, которая посредством различных приемов и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления.

Основные правила риск-менеджмента сводятся к следующему:

Ø        Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал

Ø        Всегда надо думать о последствиях риска

Ø        Нельзя рисковать многим ради малого

Ø        Положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения

Ø        При наличии сомнений принимаются отрицательные решения

Ø        Нельзя думать, что всегда существует только одно решение, скорее всего, есть и другие

Средства разрешения риска:

•           Избежание риска – простое уклонение от мероприятия, связанного с риском

•           Удержание риска – оставление риска за инвестором

•           Передача риска – инвестор передает ответственность за риск кому-то другому, например страховой компании

•           Снижение степени риска – сокращение вероятности и объема потерь

Наиболее распространенным приемом снижения степени риска является диверсификация (она представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой)

ответ 10

Инвестиционная политика - система мер, направленных на установление структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования и источников получения в сферах и отраслях экономики.

Инвестиционный процесс – совокупное, движение инвестиций различных форм и уровней. Представляет собой совокупность действий по привлечению на определенное время накоплений населения и юридических лиц с целью их использования путем образования производственного основного и оборотного капиталов для получения предпринимательской прибыли.

Одним из важнейших факторов устойчивого развития нацио­нальной экономики является объем инвестиций.

В настоящее время одной из главных задач является установление приоритета реального сектора экономики над финансовым, т.е. создание более выгодных условий для инвестиций в реальное производство по сравнению с денежными вложениями в финансовые операции.

При анализе инвестиционной деятельности необходимо разгра­ничивать капиталообразующие и финансовые инвестиции. В со­ставе капиталообразующих инвестиций наибольший удельный вес составляют капитальные вложения (инвестиции в основные сред­ства, на создание реального капитала).

Кроме них следует выделить инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-ис­следовательские и опытно-конструкторские разработки и пр.), инвестиции в оборотные средства, на приобретение земельных участков и объектов природопользования, затраты на капиталь­ный ремонт.

Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, мож­но сгруппировать следующим образом:

ü        новое строительство, связанное с освоением новых видов дея­тельности;

ü        реконструкция и техническое перевооружение действующих предприятий;

ü        расширение действующих предприятий.

Для обеспечения успеха антикризисной инвестиционной по­литики необходимо обеспечить связь между стратегическими и тактическими решениями в области инвестиций. Основной целью антикризисной инвестиционной стратегии государства является структурная перестройка экономики. Тактические инвестицион­ные решения нацелены на поддержание эффективной деятельно­сти предприятий, осуществление государственной финансовой поддержки неплатежеспособных предприятий для восстановления их платежеспособности или финансирования реорганизационных мероприятий.

Тактические и стратегические инвестиционные решения разли­чаются масштабами финансовых вложений и степенью неопреде­ленности результатов принимаемых решений, что обуславливает различную степень финансовых рисков.

Реализация государственной антикризисной стратегии опира­ется на ряд предпосылок, к которым относятся:

ü        политическая и социально-экономическая стабильность в об­ществе;

ü        наличие законодательной базы для развития инвестиционного процесса, в том числе совершенствование налогового законода­тельства;

ü        рост реальных налоговых поступлений в бюджет;

ü        устойчивость национальной валюты; снижение темпов инфляции;

ü        прекращение утечки капитала из страны.

На преодоление негативных явлений в экономике России и направлена антикризисная инвестиционная стратегия.

В управлении инвестиционным процессом необходимо учиты­вать следующие важные моменты:

1) должны быть четко определены цели инвестирования

2) необходимо выбрать объекты инвестирования в соответствии с обозначенными приоритетами.

3) следует выявить реальные источники инвестиций и с уче­том определенных возможностей создать законодательную базу для осуществления и развития инвестиций, в том числе иностран­ных.

Эти базовые условия должны способствовать решению основ­ной задачи антикризисной инвестиционной стратегии на уровне государства — обеспечить процесс накопления для обновления основного капитала и долгосрочного инвестирования в реальный сектор экономики.

Основными источниками финансирования инвестиционного процесса являются:

·          собственные финансовые средства (прибыль, амортизацион­ные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми организа­циями в виде возмещения ущерба, и т.д.);

·          продажа основных фондов, земельных участков и других видов активов;

·          привлеченные средства от продажи акций, благотворительные и иные взносы;

·          ассигнования из бюджетов — федерального, субъектов Россий­ской Федерации и местных;

·          иностранные инвестиции, предоставленные в виде финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также прямых денежных вложений международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности и частных лиц;

·          различные формы заемных средств, в том числе кредиты, пре­доставляемые государством на возвратной основе, кредиты ино­странных инвесторов, облигационные займы, векселя, кредиты банков и других институциональных инвесторов.

Эффективная антикризисная инвестиционная политика невоз­можна без хорошо налаженного управления финансами предпри­ятия, поэтому столь важно в совершенстве владеть приемами фи­нансового менеджмента.

На фоне кри­зисного состояния предприятия деятельность финансового менед­жера требует нетрадиционных путей решения возникающих про­блем при гарантии сохранения платежеспособности, рентабель­ности фирмы, корректного управления финансовыми ресурсами. Именно поэтому стратегические цели такого предприятия стоят выше всего.

Антикризисная инвестиционная политика предприятия непо­средственно связана с реализацией выбранной стратегической цели. Поэтому стратегический финансовый менеджмент предполагает прежде всего:

Ø        финансовую оценку проектов вложения капитала;

Ø        отбор критериев принятия инвестиционных решений;

Ø        выбор оптимального варианта вложения капитала;

Ø        определение источников финансирования. 

Возможность привлечения различных финансовых ресурсов обусловлена в первую очередь оборачиваемостью капитала и со­ответствующей нормой прибыли. Для инвестора важное значение имеют три параметра:

1.        максимальная величина вложений,

2.        скорость возврата капитала

3.        размер кумулятивного дохода на последний год действия вложений.

Критерий здесь один — доходность заемно­го капитала должна обеспечивать обслуживание долга и приносить определенную прибыль. Чтобы сохранить свою кредитоспособность и удержаться на рынке, многие фирмы временно вынуждены ори­ентироваться не на рост производства, а на получение чисто фи­нансовой прибыли.

Финансовое состояние предприятия - комплексное понятие, его характеристики основываются на оценке степени эффектив­ности размещения средств, устойчивости платежеспособности, наличия достаточной финансовой базы, обеспеченности собствен­ными оборотными средствами и других показателей. Источником информации для характеристики финансового состояния явля­ются данные финансовой отчетности, поэтому его оценивают за конкретный период. Важное значение для принятия инвестици­онных решений приобретают

Ø        прогноз тенденций в финансовом состоянии предприятия и выявление основных направлений его изменения.

Ø        В условиях экономического спада, характерных для экономики России в настоящее время, важно ориентироваться на предприя­тия, которые даже в столь сложной экономической ситуации оста­ются прибыльными. Информация об этом может быть получена на основе анализа динамики прибыли за несколько предшеству­ющих периодов по данным отчета о прибылях и убытках.

Ø        Важное значение имеет наличие у предприятия собственных оборотных средств, которые являются показателем финансовой прочности предприятия и оценкой его надежности для партнеров.

Ø        Безусловный интерес для инвестора представляет анализ но­менклатуры выпускаемой продукции с точки зрения соотношения постоянных и переменных затрат в структуре ее себестоимости.

Следующим этапом анализа является оценка финансового со­стояния предприятия непосредственно с помощью системы фи­нансовых коэффициентов. При всем разнообразии предлагаемых и применяемых систем финансовых коэффициентов они должны включать в себя показатели:

·          ликвидности;

·          финансовой устойчивости;

·          рентабельности;

·          деловой активности.

Особую проблему представляют собой выбор и обоснование критериев для оценки полученных фактических показателей, с которыми можно сравнить финансовые коэффициенты конкрет­ного предприятия.

Для сопоставления рекомендуется использовать либо показа­тели лучших в отрасли предприятий, либо среднеотраслевые значе­ния финансовых коэффициентов. Знание среднеотраслевых зна­чений соответствующих показателей позволяет получить по каж­дой группе финансовых коэффициентов оценку того, в какую категорию (ниже среднего, среднего уровня или выше среднего в отрасли) попадает данное предприятие. При отсутствии таких ори­ентиров в оценках финансовых коэффициентов остается возмож­ность проследить их динамику за ряд периодов и охарактеризовать тенденцию их изменения.

Следующим шагом является интерпретация  тенденции изменения этих показателей либо как благоприятной, или улучшающей финансовое состоя­ние предприятия, либо неблагоприятной, т.е. вызывающей ухуд­шение финансового состояния, либо нейтральной, когда значе­ния финансовых коэффициентов остаются на одном и том же уров­не. Путем подсчета баланса «плюсов» и «минусов», т.е. баланса благоприятных и неблагоприятных влияний динамики финансо­вых коэффициентов, можно сделать общий вывод о тенденции в изменении финансового состояния предприятия.

 

ответ 12

Термин «стратегическое управление» был введен в обиход на стыке 60 - 70-х гг. для того, чтобы отражать отличие управления, осуществляемого на высшем уровне, от текущего управления на уровне производства. Необходимость проведения такого различия была вызвана в первую очередь изменениями в условиях осуществления бизнеса. В качестве ведущей идеи, отражающей сущность перехода к стратегическому управлению от оперативного управления, явилась идея необходимости переноса центра внимания высшего руководства на окружение для того, чтобы соответствующим образом и своевременно реагировать на происходящие в нем изменения, своевременно отвечать на вызов, брошенный внешней средой.

Стратегическое управление можно определить как такое управление организацией, которое опирается на человеческий потенциал как основу организации, ориентирует производственную деятельность на запросы потребителей, осуществляет гибкое регулирование и своевременные изменения в организации, отвечающие вызову со стороны окружения и позволяющие добиваться конкурентных преимуществ, что в совокупности позволяет организации выживать и достигать совей цели в долгосрочной перспективе.

Хотя стратегическое управление является важнейшим фактором успешного выживания в усложняющейся конкурентной борьбе, тем не менее постоянно можно наблюдать в действиях организаций отсутствие стратегичности, что и приводит их зачастую к поражению в рыночной борьбе. Отсутствие стратегического управления проявляется прежде всего в следующих двух формах.

Во-первых, организации планируют свою деятельность, исходя их того, что окружение либо не будет вообще меняться, либо в нем не будет происходить качественных изменений. При нестратегическом управлении составляется план конкретных действий как и в настоящем, так и в будущем, априори базирующийся на том, что четко известно конечное состояние и что окружение фактически не будет меняться. Составление долгосрочных планов, в которых предписывается, что и когда делать, и поиск в исходный период решений на многие годы вперед, желание строить «на века» либо же приобретать «на долгие годы» - все это признаки нестратегического управления. Видение долгосрочной перспективы - очень важная составляющая управления. Однако это ни в коей мере не должно означать экстраполяции существующей практики и существующего состояния окружения на много лет вперед.

В случае стратегического управления в каждый момент фиксируется, что организация должна делать в настоящее время, чтобы достичь желаемых целей в будущем, исходя при этом из того, что окружение и условия жизни организации будут изменяться, т.е. при стратегическом управлении как бы осуществляется взгляд из будущего в настоящее. Определяются и осуществляются действия организации в настоящее время, обеспечивающие ей определённое будущее, а не вырабатывается план или описание того, что организация должна будет делать в будущем. При этом для стратегического управления характерно, что не только фиксируется желаемое в будущем состояние организации, но и это является важнейшей задачей стратегического управления, вырабатывается способность реагировать на изменения в окружении, позволяющие достичь желаемых целей в будущем.

Во-вторых, при нестратегичности управления выработка программы действий начинается с анализа внутренних возможностей и ресурсов организации. При таком подходе все, что организация может определить на основе анализа своих внутренних возможностей, это то, какое количество продукта она может произвести и какие издержки при этом она может осуществить. Объем производства и величина издержек не дают ответа на вопрос о том, насколько созданный фирмой продукт будет принят рынком - какое количество будет куплено и по какой цене, определит рынок.

Ответ 13