Ответ 3

3. Банкротство организации: его виды, цель и последствия

• кризис банкротство организация устойчивость

• Различают следующие виды банкротства:

• 1. Реальное банкротство организации, которое характеризуется неспособностью Предприятия восстановить свою платежеспособность в силу реальных потерь собственного и заемного капитала. В этом случае может проводиться конкурсное производство (ликвидация организации) или реорганизация юридического лица исходя из анализа конкретного состояния активов и пассивов организации;

• 2. Временное, условное банкротство, которое характеризуется таким состоянием неплатежеспособности организации, которое вы звано существенной просрочкой ее кредиторской задолженности, а также большим размером дебиторской задолженности, затовариванием готовой продукции, в то же время сумма активов организации превосходит объем ее долгов. Такой вид банкротства организации при антикризисном управлении путем использования санации и эффективных мер финансового оздоровления не приводит к ликвидации организации. В условиях проведения арбитражным процедур финансового оздоровления и внешнего управления появляется реальная возможность восстановить платежеспособность организации, переориентировать производство с учетом требований рынка и обеспечить в последующем ее нормальное функционирование;

• 3. Преднамеренное (умышленное) банкротство, которое характеризуется преднамеренным созданием руководителями и собственниками организации состояния ее неплатежеспособности, нанесением ей экономического вреда (хищение средств организации разными способами) в личных интересах и в интересах иных лиц. Выявленные факты преднамеренного банкротства передаются в суд для привлечения виновных к уголовному преследованию;

• 4. Фиктивное банкротство - это ложное объявление организацией о своей неплатежеспособности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки платежей по своим финансовым обязательствам либо получения скидки с долгов, либо для передачи готовой продукции, не пользующейся спросом на рынке для погашения долгов. Виновные в ложном объявлении организации неплатежеспособной, в утаивании активов для погашения кредиторской задолженности преследуются в уголовном порядке.

• Организация, получившая статус юридического лица с момента государственной ее регистрации, приобретает обязанности, ответственность и права перед внешними субъектами права. Обязанности и ответственность с точки зрения процедуры банкротства - это своевременное исполнение своих обязательств, полное погашение долгов, а также ответственность за несвоевременное выполнение обязательных платежей и обязательств перед кредиторами.

• Права с точки зрения процедуры банкротства - это возможность требовать от должника возврата своих средств, погашения долгов и компенсации за несвоевременную их оплату вплоть до обращения в судебные органы.

• Осуществление процедуры банкротства организации имеет целью, во-первых, отдать долги юридическим и физическим лицам и, во-вторых, восстановить предпринимательскую деятельность организации в будущем. При этом первичным должно быть восстановление платежеспособности организации, а вторичным - погашение кредиторской задолженности.

• Банкротство организаций имеет как положительные, так и отрицательные стороны.

• Положительными сторонами проведения процедур банкротства являются возможности:

• - закрытия организации должника (больной организации) и возвращения долгов кредиторам цивилизованным способом через суд;

• - начала нового бизнеса;

• - замены некомпетентных руководителей, временных собственников организации на профессиональных руководителей, передачи бизнеса в более надежные руки собственников;

• - очищения активов организации, восстановления ее финансовой устойчивости и реструктуризации с целью выхода на эффективный бизнес;

• - передачи бизнеса организации от государства в частные руки, и наоборот.

• В то же время банкротство организации (его ликвидация) имеет и негативные последствия, поскольку затрагивает права и интересы большого круга юридических и физических лиц (работников организаций, партнеров организации, кредиторов и т.д.) и несет в себе другие социальные издержки.

• Поэтому в странах с развитой рыночной экономикой, как правило, предусматривается комплекс мер по восстановлению платежеспособности фирмы-должника, а ее банкротство (ликвидация) или сокращение бизнеса рассматривается как крайне нежелательная мера.

• К негативным сторонам банкротства относятся:

• - потеря кредиторами части своего капитала;

• - возможность вызвать последующие банкротства - так называемый эффект домино;

• - ухудшение материального положения работников предприятия из-за длительной задержки причитающихся им заработной платы, пособий и т.д.;

• - сокращение рабочих мест, возникновение социальной напряженности, и как результат - снижение платежеспособности населения;

• - сужение потребительского рынка;

• - возможность криминального передела собственности организации и разворовывания имущества, в том числе организаций со значительной долей государственной собственности.

• Процедуру банкротства организаций следует рассматривать с экономической и юридической точек зрения.

• Банкротство с экономической точки зрения - это следствие плохого учета хозяйственных и предпринимательских рисков в деятельности организации, обусловленных, прежде всего, неквалифицированными решениями и действиями руководства организации, т.е. рисками руководителей и собственников (ибо собственники выбирают руководителей) организации.

• Банкротство с юридической точки зрения - это возможность правового решения острых конфликтов при невозврате организацией-должником денежных средств кредитору. Законодательство защищает интересы кредиторов, давая им шанс вернуть вложенные средства (полностью или частично) либо за счет продажи имущества должника, либо в результате смены руководства и собственников организации, путем внедрения и реализации разнообразных реорганизационных мер.

• В то же время следует заметить, что недополучение части средств кредиторами является для них тоже следствием их рисков при поставке своей продукции или предоставлении услуг организациям без анализа и учета их платеже- и кредитоспособности.

Ответ 4

Инвестиционная политика - система мер, направленных на установление структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования и источников получения в сферах и отраслях экономики.

Инвестиционный процесс – совокупное, движение инвестиций различных форм и уровней. Представляет собой совокупность действий по привлечению на определенное время накоплений населения и юридических лиц с целью их использования путем образования производственного основного и оборотного капиталов для получения предпринимательской прибыли.

Одним из важнейших факторов устойчивого развития нацио­нальной экономики является объем инвестиций.

В настоящее время одной из главных задач является установление приоритета реального сектора экономики над финансовым, т.е. создание более выгодных условий для инвестиций в реальное производство по сравнению с денежными вложениями в финансовые операции.

При анализе инвестиционной деятельности необходимо разгра­ничивать капиталообразующие и финансовые инвестиции. В со­ставе капиталообразующих инвестиций наибольший удельный вес составляют капитальные вложения (инвестиции в основные сред­ства, на создание реального капитала).

Кроме них следует выделить инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-ис­следовательские и опытно-конструкторские разработки и пр.), инвестиции в оборотные средства, на приобретение земельных участков и объектов природопользования, затраты на капиталь­ный ремонт.

Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, мож­но сгруппировать следующим образом:

ü        новое строительство, связанное с освоением новых видов дея­тельности;

ü        реконструкция и техническое перевооружение действующих предприятий;

ü        расширение действующих предприятий.

Для обеспечения успеха антикризисной инвестиционной по­литики необходимо обеспечить связь между стратегическими и тактическими решениями в области инвестиций. Основной целью антикризисной инвестиционной стратегии государства является структурная перестройка экономики. Тактические инвестицион­ные решения нацелены на поддержание эффективной деятельно­сти предприятий, осуществление государственной финансовой поддержки неплатежеспособных предприятий для восстановления их платежеспособности или финансирования реорганизационных мероприятий.

Тактические и стратегические инвестиционные решения разли­чаются масштабами финансовых вложений и степенью неопреде­ленности результатов принимаемых решений, что обуславливает различную степень финансовых рисков.

Реализация государственной антикризисной стратегии опира­ется на ряд предпосылок, к которым относятся:

ü        политическая и социально-экономическая стабильность в об­ществе;

ü        наличие законодательной базы для развития инвестиционного процесса, в том числе совершенствование налогового законода­тельства;

ü        рост реальных налоговых поступлений в бюджет;

ü        устойчивость национальной валюты; снижение темпов инфляции;

ü        прекращение утечки капитала из страны.

На преодоление негативных явлений в экономике России и направлена антикризисная инвестиционная стратегия.

В управлении инвестиционным процессом необходимо учиты­вать следующие важные моменты:

1) должны быть четко определены цели инвестирования

2) необходимо выбрать объекты инвестирования в соответствии с обозначенными приоритетами.

3) следует выявить реальные источники инвестиций и с уче­том определенных возможностей создать законодательную базу для осуществления и развития инвестиций, в том числе иностран­ных.

Эти базовые условия должны способствовать решению основ­ной задачи антикризисной инвестиционной стратегии на уровне государства — обеспечить процесс накопления для обновления основного капитала и долгосрочного инвестирования в реальный сектор экономики.

Основными источниками финансирования инвестиционного процесса являются:

·          собственные финансовые средства (прибыль, амортизацион­ные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми организа­циями в виде возмещения ущерба, и т.д.);

·          продажа основных фондов, земельных участков и других видов активов;

·          привлеченные средства от продажи акций, благотворительные и иные взносы;

·          ассигнования из бюджетов — федерального, субъектов Россий­ской Федерации и местных;

·          иностранные инвестиции, предоставленные в виде финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также прямых денежных вложений международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности и частных лиц;

·          различные формы заемных средств, в том числе кредиты, пре­доставляемые государством на возвратной основе, кредиты ино­странных инвесторов, облигационные займы, векселя, кредиты банков и других институциональных инвесторов.

Эффективная антикризисная инвестиционная политика невоз­можна без хорошо налаженного управления финансами предпри­ятия, поэтому столь важно в совершенстве владеть приемами фи­нансового менеджмента.

На фоне кри­зисного состояния предприятия деятельность финансового менед­жера требует нетрадиционных путей решения возникающих про­блем при гарантии сохранения платежеспособности, рентабель­ности фирмы, корректного управления финансовыми ресурсами. Именно поэтому стратегические цели такого предприятия стоят выше всего.

Антикризисная инвестиционная политика предприятия непо­средственно связана с реализацией выбранной стратегической цели. Поэтому стратегический финансовый менеджмент предполагает прежде всего:

Ø        финансовую оценку проектов вложения капитала;

Ø        отбор критериев принятия инвестиционных решений;

Ø        выбор оптимального варианта вложения капитала;

Ø        определение источников финансирования. 

Возможность привлечения различных финансовых ресурсов обусловлена в первую очередь оборачиваемостью капитала и со­ответствующей нормой прибыли. Для инвестора важное значение имеют три параметра:

1.        максимальная величина вложений,

2.        скорость возврата капитала

3.        размер кумулятивного дохода на последний год действия вложений.

Критерий здесь один — доходность заемно­го капитала должна обеспечивать обслуживание долга и приносить определенную прибыль. Чтобы сохранить свою кредитоспособность и удержаться на рынке, многие фирмы временно вынуждены ори­ентироваться не на рост производства, а на получение чисто фи­нансовой прибыли.

Финансовое состояние предприятия - комплексное понятие, его характеристики основываются на оценке степени эффектив­ности размещения средств, устойчивости платежеспособности, наличия достаточной финансовой базы, обеспеченности собствен­ными оборотными средствами и других показателей. Источником информации для характеристики финансового состояния явля­ются данные финансовой отчетности, поэтому его оценивают за конкретный период. Важное значение для принятия инвестици­онных решений приобретают

Ø        прогноз тенденций в финансовом состоянии предприятия и выявление основных направлений его изменения.

Ø        В условиях экономического спада, характерных для экономики России в настоящее время, важно ориентироваться на предприя­тия, которые даже в столь сложной экономической ситуации оста­ются прибыльными. Информация об этом может быть получена на основе анализа динамики прибыли за несколько предшеству­ющих периодов по данным отчета о прибылях и убытках.

Ø        Важное значение имеет наличие у предприятия собственных оборотных средств, которые являются показателем финансовой прочности предприятия и оценкой его надежности для партнеров.

Ø        Безусловный интерес для инвестора представляет анализ но­менклатуры выпускаемой продукции с точки зрения соотношения постоянных и переменных затрат в структуре ее себестоимости.

Следующим этапом анализа является оценка финансового со­стояния предприятия непосредственно с помощью системы фи­нансовых коэффициентов. При всем разнообразии предлагаемых и применяемых систем финансовых коэффициентов они должны включать в себя показатели:

·          ликвидности;

·          финансовой устойчивости;

·          рентабельности;

·          деловой активности.

Особую проблему представляют собой выбор и обоснование критериев для оценки полученных фактических показателей, с которыми можно сравнить финансовые коэффициенты конкрет­ного предприятия.

Для сопоставления рекомендуется использовать либо показа­тели лучших в отрасли предприятий, либо среднеотраслевые значе­ния финансовых коэффициентов. Знание среднеотраслевых зна­чений соответствующих показателей позволяет получить по каж­дой группе финансовых коэффициентов оценку того, в какую категорию (ниже среднего, среднего уровня или выше среднего в отрасли) попадает данное предприятие. При отсутствии таких ори­ентиров в оценках финансовых коэффициентов остается возмож­ность проследить их динамику за ряд периодов и охарактеризовать тенденцию их изменения.

Следующим шагом является интерпретация  тенденции изменения этих показателей либо как благоприятной, или улучшающей финансовое состоя­ние предприятия, либо неблагоприятной, т.е. вызывающей ухуд­шение финансового состояния, либо нейтральной, когда значе­ния финансовых коэффициентов остаются на одном и том же уров­не. Путем подсчета баланса «плюсов» и «минусов», т.е. баланса благоприятных и неблагоприятных влияний динамики финансо­вых коэффициентов, можно сделать общий вывод о тенденции в изменении финансового состояния предприятия.