ФКб Управл фин рисками МУ к ПЗ

Рисунок 2 – Идентификация рисков проекта (образец)

Рисунок 3 – Общий вид причинно-следственной диаграммы

Рисунок 4 – Детализированный вид причинно-следственной диаграммы «Задержка сроков»

Таблица 3 – Идентифицированные риски (экспертный лист)

Занятие 3.

РЫНОЧНЫЙ РИСК: МЕТОДЫ ОЦЕНКИ И УПРАВЛЕНИЯ

Вопросы для обсуждения:

Традиционные меры риска. Субъективные методы. Объективные методы.

Количественные показатели рыночного риска. Волатильность. Чувствительность критериев деятельности предприятия к их последствиям. Дюрация и иммунизация портфеля. Коэффициенты бета (модель САРМ), дельта, гамма, Вега.

Метод разрывов процентной структуры: основная характеристика и принцип использования.

Методические подходы к оценке рыночных рисков. Концепция рисковой стоимости (VAR): сущность и методы расчета. Аналитический метод: краткая характеристика и принцип использования. Метод исторического моделирования: краткая характеристика и принцип использования. Метод имитационного моделирования Монте-Карло: краткая характеристика и принцип использования.

Методы управления рыночным риском. Политика предприятия в области управления рыночным риском.

В процессе обсуждения особое внимание следует уделить следующим вопросам:

1.Как проявляется действие рыночного риска?

2.В каких случаях целесообразно применять каждый из изучаемых методов анализа рыночного риска?

3.Согласно модели CAPM на рынке премируется только систематический риск, измеряемый коэффициентом бета. Противоречит ли модель CAPM подходу к принятию решений на основе математического ожидания и дисперсии?

Задания:

1.В состав портфеля входят по 1000 акций компаний А и B,

сценой 60 и 120 руб соответственно. Стандартные отклонения доходностей составляют σA = 25% и σB =15% , корреляция доходно-

стей по акциям — ρAB = 0,5 . Рассчитайте σP портфеля. Как бы вы оценили эффект диверсификации с точки зрения снижение риска портфеля?

2.Финансовый аналитик полагает, что акции компании А будут стоить $10 за одну акцию через год. Если доходность государственных облигаций составляет 7% годовых, а ожидаемая доходность рыночного портфеля – 15%, определить, сколько следует платить за акции компании А сегодня, если коэффициент бета акций компании равен 1.5.

3.Пусть цена актива St подчиняется закону геометрического

броуновского движения. Найдите 95-процентный доверительный интервал для значения цены через 30 дней, если µ =15% , σ = 20% годовых, текущее значение цены – $50. (Двусторонний 5% квантиль для нормального распределения – 1.96).

4.Инвестор владеет акциями компании стоимостью 10 млн.руб. Заданный уровень доверия 99% с временным горизонтом в один день. Однодневная волатильность цены акций (σ) = 2,15. Определите вероятность убытка в 50 млн. руб. в следующие

100 дней.

5.Инвестиционный портфель включает в себя 5 пакетов акций различных компаний: А, В , С, D, Е. Доля каждого пакета в инвестиционном портфеле 0,2. Доходность акций компании А 5%, В – 6,2 %, С и D – по 2 %, а по акциям компании Е убыточность 3,1%. Определите средневзвешенную доходность инвестиционного портфеля.

6.На основе расчетных показателей статистического метода сделать вывод о целесообразности вложения капитала в фирму А или Б. Ответ обосновать. Исходные данные представлены в таблице 4.

Таблица 4 – Доходность финансовых инструментов

7. Определите премию за риск и общую доходность акций. Исходные данные представлены в таблице 5.

Таблица 5 – Данные о доходности акций

8. Руководство предприятия рассматривает два инвестиционных проекта А и Б, средняя ставка доходности по которым составляет 10 %. Риск, определенный экспертным методом, связанный с реализацией проекта А составляет 5 %, проекта Б – 8 %. Срок реализации проектов 5 лет. Денежные потоки по проектам приведены в таблице 6. Оцените эффективность проектов.

Таблица 6 – Денежные потоки по годам

9. Предприниматель рассматривает инвестиционный проект, первоначальные затраты по которому составляют 1 млн. руб. Срок реализации проекта 3 года. Ожидаемые чистые поступления 500 тыс. руб., 600 тыс. руб., 700 тыс. руб. соответственно по годам. Коэффициенты поступления чистых денежных потоков 0,9; 0,85; 078 соответственно по годам. Безрисковая ставка процентов 8 %. Оцените эффективность проекта: а) на основе исходных данных; б) при условии, что известна величина безрискового дохода 400 тыс. руб. ежегодно.

Занятие 4.

КРЕДИТНЫЙ РИСК: МЕТОДЫ ОЦЕНКИ И УПРАВЛЕНИЯ

Вопросы для обсуждения:

Понятие кредитного события. Характерные черты и условия наступления кредитного события.

Подходы к оценке кредитного риска: качественный и количественный анализ. Кредитный анализ: сущность и содержание. Классический подход к анализу кредитоспособности заемщика и его основные этапы.

Понятие кредитного рейтинга. Системы кредитных рейтин-

гов.

Основные компоненты кредитного риска: вероятность наступления дефолта, подверженность кредитному риску и потери в случае наступления дефолта. Методические подходы к оценке вероятности наступления дефолта.

Методы управления кредитным риском. Политика предприятия в области управления кредитным риском.

В процессе обсуждения особое внимание следует уделить следующим вопросам:

1.В чем заключается сущность кредитного риска?

2.Какой кредитный рейтинг считается самым надежным?

3.Почему анализ кредитоспособности заемщиков крайне важен при выдаче кредита?

4.По каким параметрам проводится оценка кредитоспособности юридических и физических лиц?

5.Какие модели анализа кредитного риска вам известны? в чем их сущность?

6.Как можно предотвратить кредитный риск? Какие методы управления кредитным риском целесообразно использовать кредитору? Заемщику?

Задание:

1. Оценить риск кредитного портфеля коммерческого банка. Исходные данные представлены в таблице 7.

Таблица 7 – Данные для оценки кредитного риска коммерческого банка, млрд. руб.

2. На основе данных бухгалтерской отчетности (таблица 8) спрогнозируйте риск банкротства предприятий, используя для анализа: 1) индекс Альтмана; 2) модель Ж. Конана и М. Голдера; 3) комплексный индикатор финансовой устойчивости; 4) метод многомерного рейтингового анализа.

Таблица 8 – Данные бухгалтерской отчетности предприятия, тыс. руб.

3.Изучите практику риск-менеджмента при оценке бизнеса

иплатежеспособности заемщика3 (приложение 3) и ответьте на следующие вопросы:

1) В чем заключается актуальность прогнозирования доходности бизнеса на основе оценки рисков и расчета чистого дисконтированного дохода?

2) Какие основные этапы управления риском платежеспособности заемщика?

3) Какие виды рисков оцениваются в рамках оценки риска платежеспособности заемщика?

4) Какие меры способствуют снижению ставки дисконта?

Текущий контроль. Проведение контрольной работы по 3-4 теме.

Примерные задания для проведения контрольной работы

1.Имеется информация по трем видам ценных бумаг А, В, С. Ожидаемая доходность по которым соответственно составляет 12 %, 10 % и 8 %, стандартное отклонение – 30 %, 35 % и 40 %. Какую ценную бумагу вы предпочтете и почему?

2.Оцените доходность акции, если известно, что β составляет 0,8, среднерыночная доходность за прошлый период 20 %, безрисковая доходность 7 %.

3.Провести анализ кредитоспособности заемщика по предложенной модели4.

Занятие 5.

РИСК ЛИКВИДНОСТИ: МЕТОДЫ ОЦЕНКИ И УПРАВЛЕНИЯ

Вопросы для обсуждения:

Количественная оценка риска рыночной ликвидности. Факторы ликвидности рынка: специфика торгуемого актива,

микроструктура рынка, поведение участников рынка.

3Разработано на основе: Терюхов, В. Е. Актуальность и практика риск-менеджмента при оценке бизнеса и платежеспособности заемщика [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.riskmanage.ru/case/case13/ (дата обращения 23.01.2014).

4Например, по этой: Методика оценки кредитоспособности заемщика Сбербанка России. URL: http://1fin.ru/?id=253 (дата обращения 31.03.2014).

Источники риска балансовой ликвидности и методы их оценки. Основные мероприятия по управлению риском балансовой ликвидности.

В процессе обсуждения особое внимание следует уделить следующим вопросам:

1.В чем сущность риска ликвидности? Приведите примеры наступления рисковой ситуации.

2.Какие мероприятия по предотвращению наступления риска ликвидности, на ваш взгляд, являются наиболее эффективными?

Задания:

1.Оцените риска ликвидности баланса организации по абсолютным показателям с использованием зонального метода оценки риска. Исходные данные для анализа представлены в Приложении 3. Сделайте выводы о кризисных процессах, протекаемых в организации и предложите направления по нивелированию последствий рисковых событий.

2.Качественно оцените риск ликвидности коммерческого банка путем расчета нормативов ликвидности, определенных Инструкцией 110-И «Об обязательных нормативах банков. Исходные данные представлены в таблице 9.

Таблица 9 – Исходные данные для оценки ликвидности коммерческого банка, тыс. руб.

Продолжение таблицы 9

Занятие 6.

РИСК ПОТЕРИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

Вопросы для обсуждения:

Качественная и количественная оценка риска потери финансовой устойчивости.

Источники риска потери финансовой устойчивости. Основные мероприятия по управлению риском потери фи-

нансовой устойчивости.

В процессе обсуждения особое внимание следует уделить следующим вопросам:

1.В чем сущность риска утраты финансовой устойчивости организации? Постройте цепочку рисковых событий с наступлением ситуации риска потери финансовой устойчивости.

2.Как избежать подобных ситуаций? С помощью каких инструментов риск-менеджмента можно управлять этим риском?