Ііі. Перпсективи подальшого розвитку фондових бірж в україні

Інфраструктура фондового ринку, незважаючи на складність та суперечливість перетворень, які активно проходять в Україні, має тенденцію до зростання та розвитку. Хоча протягом останніх років, у зв’язку з економічною кризою, спостерігається послаблення тенденції до зростання. Незважаючи на те що сучасні макроекономічні процеси характеризуються нестабільністю, фондовий ринок України з року в рік нарощує свій потенціал і демонструє тенденцію до зростання. Звичайно, що світова криза, яка розпочалася в 2008 році значно вплинула на стан ринку цінних паперів. Сьогодні в нашій державі працює 1 807 професійних учасників, які мають ліцензії на певні види професійної діяльності на фондовому ринку (див. табл. 3.1) [20]

Табл. 3.1 Кількість професійних учасників на фондовому ринку, які мали ліцензії на певні види професійної діяльності на фондовому ринку станом на 01.01.2011р. [28]

Найменування професійних учасників			Кількість професійних учасників 01.01.2011
1.	Торговці цінними паперами	763
2.	Зберігачі	372
3.	Реєстратори	297
4.	Компанії з управління активами	361
5.	Депозитарії	10
6.	Клірингові депозитарії	2
7.	Організатори торгівлі на ринку цінних паперів (фондові біржі та ТІС)	2
Усього За даними звіту Державної комісії з цінних паперів та фондовому ринку			1807

Юридичними особами, які здійснюють випуск цінних паперів в нашій країні, є уряд, державні підприємства, що перетворилися на акціонерні товариства, комерційні банки, акціонерні товариства, комерційні структури, органи місцевого самоврядування. [27]

Найважливішим джерелом залучення фінансових ресурсів на фондовому ринку виступають такі види цінних паперів, як акції, облігації підприємств та інвестиційні сертифікати. Обсяг торгівлі цінними паперами на фондовому ринку вже декілька років перевищує обсяги у таких сферах, як виробництво продукції сільського господарства, виробництво промислової продукції та будівництво. [10, с.101]

Рис 3.2 Обсяги зареєстрованих Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку випусків цінних паперів за 2009-2010 роки.

Як видно з даних Рис 3.2 обсяги випусків цінних паперів в Україні в 2010 скоротилися за всіма видами цінних паперів, окрім похідних цінних паперів. Обсяг зареєстрованих облігацій підприємств зменшився на 696,24 млн. грн. порівняно з даними за аналогічний період 2009 року. Протягом зазначеного періоду Комісією випуски облігацій місцевих позик не зареєстровано. У 2010 році обсяг зареєстрованих Комісією випусків інвестиційних сертифікатів становив 36,60 млрд. грн., що порівняно з даними за аналогічний період 2009 року менше на 10,61 млрд. грн. Протягом січня – серпня 2011 року Комісією зареєстровано випуск акцій на суму 45,54 млрд. грн. Порівняно з відповідним періодом 2010 року обсяг зареєстрованих випусків акцій збільшився на 22,55 млрд. грн. (майже у 2 рази). За станом на 01.01.2011 відповідно до вимог у біржові списки організаторів торгівлі включено 1520 цінних паперів. У біржовому реєстрі до котирувального списку за І рівнем лістингу включено 102 цінних паперів (з урахуванням перебування у біржовому реєстрі на декількох організаторах торгівлі – 146 цінних паперів), за ІІ рівнем лістингу – 226 цінних паперів (з урахуванням перебування у біржовому реєстрі на декількох організаторах торгівлі – 247 цінних паперів) [16, с.15].

За результатами торгів на організаторах торгівлі обсяг біржових контрактів (договорів) з цінними паперами протягом січня – грудня 2010 року становив 131,20 млрд. грн. Серед фінансових інструментів найбільші обсяги випусків зареєстровано з акціями – 37,52% та облігаціями підприємств – 33,38% від загального обсягу зареєстрованих випусків цінних паперів у 2010 році.

Рис 3.3. Результатами торгів на організаторах торгівлі обсяг біржових контрактів (договорів) з цінними паперами протягом січня – грудня 2010 року.

Для розвитку ринку цінних паперів потрібно вжити масу заходів. На сучасному етапі розвитку біржової торгівлі в Україні існує ще багато невирішених проблемних питань, які потребують детальнішого вивчення. Це передусім стосується таких проблем, як:

• низький рівень капіталізації національного фондового ринку;

• недостатню пропозицію інструментів фондового ринку з прийнятними для інвесторів характеристиками щодо дохідності, ліквідності та захищеності;

• недостатній рівень розкриття інформації про діяльність підприємств, відсутність прийнятної дивідендної політики;

• відсутність ефективного механізму захисту прав інвесторів;

• низький рівень прозорості фондового ринку;

• невелику пропозицію інвестиційного капіталу на фондовому ринку. [11, с.46]

Для вирішення існуючих проблем необхідно здійснити низку завдань і визначити механізм їх виконання:

1. Збільшення капіталізації, ліквідності та прозорості фондового ринку.

2. Удосконалення ринкової інфраструктури та забезпечення її надійного й ефективного функціонування.

3. Удосконалення механізмів державного регулювання, нагляду на фондовому ринку та захисту прав інвесторів.

4. Податкове та валютне стимулювання подальшого розвитку фондового ринку України.

За умови виконання всіх поставлених завдань країна має отримати прозорий та доступний фондовий ринок. Відштовхує інвесторів значні проблеми організаційного характеру, тобто те, що стосується організаційної складової ринку цінних паперів. Основними з таких проблем є політична нестабільність, що підсилює недовіру інвесторів, нерозвиненість матеріальної бази, технологій торгівлі, регулятивної і інформаційної інфраструктури, реєстраційної, депозитарної і клірингової мережі, ослаблена роль державного регулювання, яке пояснюється його роздробленою системою (декілька державних органів прямо впливають на ринок і регулюють його).

В Україні є 11 фондових бірж (згідно Агентству з розвитку інфраструктури фондового ринку України), За результатами діяльності 9 місяців 2010 року (дані Держ. Ком. статистики станом на 1 жовтня 2010 року першу п'ятірку за обсягом укладених угод складали такі біржі: Фондова біржа ПФТС, Українська біржа, Фондова біржа Перспектива, Українська універсальна біржа, Українська міжбанківська валютна біржа. Жодна з них не зрівняється з фондовою біржею ПФТС. Торги на ПФТС проходять в електронному вигляді. Торговельна система ПФТС є аналогом американської біржі NASDAQ (найбільша електронна торговельна система в США).

Неоднозначний розвиток впродовж останніх років продемонстрував такий показник фондового ринку як його капіталізація. За лістингом ПФТС ринкова капіталізація українського фондового ринку порівняно з 2008 роком збільшилася на 13,4% і в 2009 році склала 205,6 млрд. грн. Зміну обсягів капіталізації фондового ринку України представлено на Рис 3.2.

Рис 3.2 Капіталізація фондового ринку України за лістингом ПФТС в 2005-2012 рр.

Незважаючи на зростання обсягу капіталізації фондового ринку в 2009 р., відбулося різке падіння даного показника більш, ніж в 2,5 рази, порівняно з 2007 р. Спостерігається тенденція до збільшення ринкової капіталізації з 2010 по 2011р.р. на 37 %, також оптимістично розпочався і 2012 рік, ринок капіталізації наприкінці місяця становив 136,6 млрд. грн.

При дослідженні стану фондового ринку основну увагу приділяють показникам річних обсягів торгів. Динаміка обсягів торгів на фондовому ринку Україні взагалі та на фондовій біржі ПФТС представлено на Рис 3.3

Рис 3.3 Динаміка обсягів торгів на фондовому ринку Україні взагалі та на фондовій біржі ПФТС в млрд. грн. протягом 2004-20010 рр. [22]

Загальний обсяг торгів ПФТС в 2010 році - 61,3 млрд. грн., частка ринку 46,6%. Порівняно з 2009 роком спостерігається збільшення обсягів торгів цінними паперами і досягає до кризового рівня 2007 року. З 2009 року по 2011 рік спостерігається чітка тенденція до збільшення обсягів торгів цінними паперами і досягає 80,8 млрд. грн. Однак в умовах відсутності синхронізації темпів економічного зростання, що спостерігається впродовж 2009 р., простежується тенденція до різкого падіння обсягів діяльності на фондовій біржі ПФТС. Що стосується діяльності фондової біржі ПФТС, слід зазначити, що 2009 р. виявився не досить успішним з точки зору динаміки обсягів торгів Збільшення обсягів торгів акціями в основному відбулося за рахунок емісійної активності банків, які в кризових умовах вимушені здійснювати рекапіталізацію. В свою чергу, банківськими установами у звітний період не було здійснено жодного випуску облігацій, що стало однією з причин значного зменшення торгів цими фінансовими інструментами в цілому. Загальний обсяг торгів ПФТС в 2010 році - 61,3 мрлд. грн.., частка ринку 46,6%. Порівняно з 2009 роком спостерігається збільшення обсягів торгів цінними паперами і досягає до кризового рівня 2007 року. [9]

Ринкова капіталізація фондового ринку України (за лістингом ПФТС) зросла на 20 % порівняно з 2009 роком і склала 247,4 млрд. грн. в 2010 році. Ринкова капіталізація акціонерних товариств з лістингу ПФТС в 2011 році становила понад 390 млрд. грн. (близько 77,5 млрд. доларів США). [25] Станом на 31 січня 2012 року капіталізація становила 133,6 млрд. грн.

Рис 3.4 Ринкова капіталізація фондових бірж світу млрд.. доларів США за 2010 рік. [23]

Як видно з Рис 3.3 Фондовий ринок України за лістингом ПФТС з капіталізації становить найменший показник порівняно з іншими фондовими біржами світу – 30,93 млрд. доларів (247,4 млрд. грн.). Найвищим показником капіталізації володіє фондова біржа NYSE Euronext, що становить 15 970 млрд. доларів. Як видно з Рис 3.2 ринкова капіталізація фондового ринку України (за лістингом ПФТС) має тенденцію до збільшення показника капіталізації, з 2010 року показник капіталізації збільшився на 37%, або на 17,82 млрд. доларів в 2011 році. Порівняно із країнами з розвиненою ринковою економікою, капіталізація фондових бірж України є надзвичайно низькою і становить лише 0,4% від сукупного світового ВВП, у той час, як США - 21,1%, Японії - 7%, Німеччини - 4,5%, Африки - 3,2%, Росії - 2,6%. Такий низький рівень капіталізації фондових бірж України зумовлено особливостями становлення та розвитку ринку цінних паперів у країні, його роздробленістю та невпорядкованістю.